日本央行审议摘要：一位成员表示，尽管贸易政策的不确定性仍然极高，但在国内方面，工资水平表现 稳健，CPI略高于预期。 ...

英国央行：贸易政策不确定性将持续对英国经济造成不利影响。 ...

2025 年 06 月 17 日 行业研究 研究所： 证券分析师： 谢文迪 S0350522110004 xiewd@ghzq.com.cn [Table_Title] 一个民间预测指标如何成为资产价格的"隐形推 手"？ ——钢铁与大宗商品行业专题研究 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | | 2025/06/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 钢铁 | | -1.9% | -8.7% | 7.6% | | 沪深 | 300 | -0.4% | -3.3% | 9.4% | 相关报告 《钢铁与大宗商品行业周报：海外贸易拉锯+美联 储鹰声为主线，国内政策主动作为（无评级）*钢 铁*谢文迪》——2025-05-13 《钢铁与大宗商品行业周报：美国关税加码，全球 资产"震颤"（无评级）*钢铁*谢文迪》—— 2025-04-15 《钢铁与大宗商品行业周报：关税风险支撑溢价， 铜金最为受益（无评级）*钢铁*谢文迪》—— 2025-03-24 《钢铁与大宗商品行业周报：会议落地黑色情绪回 落，关税高悬有色价格走高（无评级）* ...

金十数据6月16日讯，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，今年以来，我国货物进口 下降是由多方面因素共同作用的结果。今年以来，受国际贸易政策不确定性影响，全球世界经济增长动 能减弱，我们看到全球贸易增长也在放缓，这不可避免地会影响我国进口的增长。同时，部分国家加码 贸易限制性措施，也对我国进口产生一些不利影响。下阶段，随着国内需求不断扩大，自主开放和单边 开放有序扩大，中国大市场必将为世界提供更大机遇和更多选择。 （中国网） 国家统计局：受国际贸易政策不确定性影响 这不可避免地会影响我国进口的增长 ...

五月美国劳动力市场呈现矛盾图景：一方面，裁员规模激增。再就业服务机构Challenger, Gray & Christmas数据显示，五月雇主公告裁员人数达九万三千八 百余人，较去年同期大幅增长百分之四十七，创下年内峰值。另一方面，招聘持续降温。美国劳工统计局同期统计显示，新增就业岗位十三万九千个，连续 第二个月下滑，较四月的十四万七千个进一步萎缩。 在Glassdoor平台上，"裁员"相关讨论量激增百分之九，折射出员工普遍的焦虑情绪。咨商会就业趋势 指数（ETI）同步回落至一百零七点四九，其分项数据中，初请失业金人数升至二十三点五万人，为去年七月以来最高；同时，认为"工作难找"的受访者比 例攀升至百分之十八点六，追平去年高点。 初级岗位员工成为本轮信心崩塌的核心群体，其困境源于三重结构性压力： 1. 职业阶梯断裂：美国招聘市场低迷使初级员工晋升机会锐减，Glassdoor报告 指出"当无人跳槽时，底层员工更难攀爬职业阶梯"。 2. 转型成本转嫁：美国汽车等行业加速向电动化转型，去年该行业裁员四万八千余人，同比增长百分 之四十三点二，生产线调整导致初级技术岗位首当其冲。 3. 经验壁垒高筑：美国小型企业"无法 ...

德国经济部月度报告：美国贸易政策的不确定性仍然非常高。 ...

金十数据6月12日讯，日本央行前委员政井贵子周四表示，美国总统特朗普的关税可能已经令日本央行 的加息周期结束，由于预计出口将受到打击，进一步加息的可能性正在迅速下降。与现任决策者保持密 切联系的政井表示，美国贸易政策的不确定性正在对全球经济造成巨大干扰，这可能会打击日本的出 口、产出、工资增长和消费。由于汽车行业在日本经济中扮演着巨大的角色，美国的汽车关税尤其具有 破坏性。她说，"对日本经济的真正考验可能会在2026年到来"，因为美国关税的影响将在6到12个月后 开始显现。"日本央行可能在相当长一段时间内无法加息，"她表示。 日本央行前委员政井贵子：特朗普关税已经刹停日本央行加息周期 ...

其中大型制造业企业指数骤降至-4.8，同样创五个季度新低，汽车、零部件和钢铁行业跌幅尤为显著。非制造业指数报-0.5，自2022年三季度以来首现负 值，零售与通信行业构成主要拖累。 最新数据凸显日本企业对美国贸易政策持续不确定性的担忧加剧。特朗普3月先对钢铝征收25%关税，近期又将税率提至50%。4月起汽车面临25%关税，其 他所有商品统一加征10%关税。若未能达成贸易协议，7月初日本商品关税将回调至24%。 数据显示受美国加税影响最直接的行业景气度暴跌。汽车制造商及零部件供应商指数从上季度的8.8骤降至-16.1，钢铁企业指数从0暴跌至-29.1。 尽管日本央行行长植田和男本周重申"将在条件允许时推进加息"，但低迷数据可能令政策审议更趋谨慎。市场普遍预期央行6月17日政策会议将维持基准利 率不变，焦点转向国债购买计划更新。 智通财经APP获悉，日本大型企业景气指数一年多来首次转悲观，特朗普全面加关税冲击关键产业，这一动向可能使日本央行的政策路径复杂化。 财务省周四公布的调查显示，4-6月大型企业景气动向指数降至-1.9，自2024年一季度以来首次跌入负值区间。该指标为负意味着认为经营环境恶化的企业多 于改善 ...

美国联邦巡回上诉法院发布的命令解释称，暂停禁制令是为了在诉讼进行期间"平衡各方权益"，而不是 作出最终判决。 6月9日，美国司法部提交紧急动议，申请延长该禁令，辩称美国官员对正在进行的贸易谈判的担忧，超 过了起诉的小型企业所声称的经济损失。 6月10日，美国联邦巡回上诉法院同意了这一诉求，但并未在裁决中未详细说明支持该紧急动议的理 由。"双方在案件的实质性问题上提出了大量论点。考虑到传统的暂停执行因素……法院认为，在这种 情况下暂停执行是合理的。"裁决中写道。 当地时间6月10日，美国联邦巡回上诉法院发布一份命令，决定暂停美国国际贸易法院对美政府部分关 税的禁制令，允许关税在上诉期间继续实施。 该命令解释称，暂停禁制令是为了在诉讼进行期间"平衡各方权益"，而不是作出最终判决。同时，法院 认定这些案件涉及"特别重要的问题"，因此决定由该院全体法官加速审理，敦促原被告在7月31日上午 10点进行口头辩论。 该命令的发布距离所谓"对等关税"恢复实施还有一个月。9日，美国司法部向该上诉法院提交文件，称 阻止关税的实施可能会威胁"敏感贸易谈判"，鼓励他国"挟持"美国，甚至对美国经济造成"灾难性冲 击"。 代表小企业联盟 ...

摘要 小微企业受关税及摩擦成本影响显著，利润空间受挤压，海外订单新增 受阻，美国进口商持谨慎态度，对小微企业造成较大冲击。 中国房地产市场一季度短暂回升后再次进入低位徘徊，表明财政刺激政 策力度减弱，内需和外需均不积极，经济基本面在低位企稳。 中美谈判聚焦稀土出口和技术封锁，关税进一步下调难度大。陆家嘴论 坛或将公布金融政策，如推动中长期资金入市、提高企业分红等，并可 能出台生育补贴和新型政策性金融工具。 港股市场受益于新消费与新科技资产占比高，以及美元例外论瓦解后非 美元资产上涨的趋势，在全球资本外溢中具备优势。 美国 5 月褐皮书显示经济温和增长，但贸易政策不确定性对餐饮、零售、 旅游及制造业产生压力，企业对未来招聘持谨慎态度，价格压力依然存 在。 美国企业面临需求疲软导致价格上涨无法完全转嫁给消费者的问题，利 润空间受挤压，贸易政策不确定性影响企业和消费者信心。 美国 PMI 数据显示新订单急速下跌，通胀明显抬升，滞胀压力显现。美 股上涨与关税缓和预期相关，美债收益率小幅上升，美元保持反弹。 Q&A 近期国内经济的主要变化和市场策略有哪些？ 近期国内经济数据虽然整体稳定，但出现了一些微妙变化。例如，5 ...