·银河期货：贵金属在降息通道和流动性更充裕的环境下有望维持偏强走势 ·美国银行金属研究主管Michael Widmer指出，黄金牛市通常仅在最初触发涨势的根本动因消退时才见 顶，而非单纯因价格上涨而终结。虽然黄金市场严重超买，但实际投资仍显不足，作为投资组合的分散 工具，黄金仍有巨大空间。今年以来黄金ETF资金流入量已达2020年以来最高水平，但仍有重要群体基 本忽视黄金市场，这一局面或将在新的一年发生转变。看涨环境短期内不会终结，预计明年金价将攀升 至每盎司5000美元，投资需求仅需增长14%即可达成该目标，而过去几个季度投资需求基本维持在该水 平。 ·富国银行：预计2026年金价延续强劲表现但增速将较2025年放缓 ·富国银行（Wells Fargo）指出，尽管黄金在2025年已表现足够亮眼，但未来一年仍有进一步上涨空 间。对黄金及其他贵金属在2026年前的上升趋势持积极预期。当前环境为黄金跑赢大盘创造了绝佳条 件，央行增持、美元贬值、美联储降息以及地缘不确定性共同推动了全球需求增长。预计2026年多数利 好因素将持续存在，推动金价延续强劲表现，但增速将较2025年放缓。央行仍是金价上涨的关键推手； 引发 ...

美国银行认为2026年金价有很大的上涨空间。黄金牛市通常只有在最初引发牛市的潜在因素消退后才会 见顶。 金ETF(159834)，场外联接(A类：018391；C类：018392；I类：021004)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。美联储在声明中表示，"现有指标显 示，经济活动一直以温和速度扩张。今年就业增长放缓，失业率在9月前小幅上升。近期的指标也与这 些趋势保持一致。通胀则自年初以来有所上升，目前仍处于相对高位。" 降息落地后，黄金白银整体走高。其中，现货黄金涨幅扩大，向上触及4230美元/盎司；现货白银涨幅 扩大至2%，报61.85美元/盎司，再创历史新高。福能期货分析指出，美联储如期降息，加之地区冲突扰 动仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强。中长期来看，在全球政治经济不确 定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存。 截至2025年12月11日 09:45，金ETF(159834)再度高开上涨0.74%，成交937.86万元。 消息面上，当地时间12月10日，美国联邦储 ...

智通财经APP获悉，ING银行发布经济金融分析报告指出，受央行强劲需求、宏观经济不确定性及资产 配置策略调整等多重因素驱动，黄金在2025年实现创纪录上涨，且这一牛市行情有望在2026年持续，预 计全年黄金均价将达到每盎司4325美元。 该行表示，黄金价格长期以来一直反映全球经济和政治压力，在不确定性加剧时期通常会上涨。2008年 全球金融危机后，金价突破1000美元;新冠疫情期间攀升至2000美元;2025年4月特朗普宣布加征关税 后，金价突破3000美元关口;而在近期美国政府长期停摆期间，金价更是突破4000美元。作为表现突出 的资产类别，黄金今年以来的美元计价回报率显著跑赢日经225、富时100、纳斯达克等主要股指及债 券、原油等资产。 需求端呈现强劲增长态势。世界黄金协会数据显示，2025年第三季度全球黄金需求达到1313吨，创历史 最高季度水平。其中，投资需求成为主要驱动力，黄金ETF持仓季度增加222吨，创多年来最大季度流 入，全球持仓接近2020年11月的历史峰值;金条和金币需求保持稳健，达316吨。央行购金同样表现亮 眼，第三季度全球央行购金220吨，较第二季度增长28%，较五年季度均值高出6 ...

Group 1 - The Hang Seng Index fell by 0.43%, down 109 points, closing at 25,324 points, while the Hang Seng Tech Index decreased by 0.68% [1] - Lithium carbonate futures for the 2605 contract rose over 3%, reaching a peak of 96,800 yuan/ton, leading to gains in lithium stocks such as Ganfeng Lithium, which increased by 3.16%, and Tianqi Lithium, which rose by over 2% [1] - China Molybdenum's stock price increased by over 5% as CICC remains optimistic about the tungsten price bull market [2] Group 2 - Silver Noble Pharmaceuticals-B surged over 18% after officially entering the GLP-1 receptor agonist market with its product Yinuo Qing [3] - Gold stocks generally rose, supported by a strong precious metals market ahead of the Federal Reserve's decision, with Zijin Mining International increasing by over 4% and Lingbao Gold rising by 9% [3] - Baoyi Pharmaceutical-B debuted with a significant increase of 124%, as three core products are set to be commercialized soon [4] Group 3 - China Boton saw its stock price rise by over 13% after signing a land acquisition agreement, which will provide cash compensation of 2.272 billion yuan [5] - Red Star Macalline's stock increased by over 6% as the company deepens strategic cooperation with Zuo You Home to explore new retail transformation paths [6] - China Metallurgical Group's stock continued to decline by 3.72%, following a significant drop of over 21% after announcing plans to sell assets worth 60.7 billion yuan [7] Group 4 - Pacific Shipping's stock fell by over 9% as the Baltic Dry Index dropped to a near two-week low [8] - Smoore International's stock decreased by over 8%, having halved from its year-to-date high, as major client British American Tobacco forecasted performance pressure for the next year [9]

2025年即将结束，今年以来国际金价累计涨幅达到了60%，该年内涨幅跑赢市面上绝大多数的投资品种。 黄金牛市并非局限于2025年，从最近三年的走势分析，黄金价格已经连涨三年时间。如果以2023年1月1日作为计算起点，短短三年时间，黄金累计涨幅已经 超过了100%，黄金抵御通胀的能力远远超出了投资者的想象预期。 这一轮黄金牛市，可以从2016年开始算起，至今已经走过了近十年的时间。从2016年初的1100美元大涨至今年最高的4398美元，十年时间黄金累计涨幅接近 4倍，同样远远跑赢同期绝大多数的投资渠道。 从2016年开始计算，这一轮黄金牛市已经走了接近10年时间。2026年，将会是10年上涨周期的重要时间点，本轮黄金牛市会否在2026年形成重要性的拐点， 给市场带来了不少的变数。 从美元指数的走势分析，经历了2025年的大幅下跌之后，目前已有初步触底的迹象。假如2026年美元指数呈现出触底回升的走势，甚至步入新一轮的上行周 期，那么对长期与美元存在负相关关系的黄金价格来说，无疑会构成一定的冲击压力。 步入2026年，我们需要紧盯全球央行对黄金的投资态度，观察全球央行增持黄金的持续性。一旦全球多数央行开始采取暂 ...

来源：滚动播报 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能 在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的 央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治 因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平。 ...

Group 1 - The Federal Reserve's interest rate cut expectations have risen significantly, with the probability of a 25 basis point cut on December 10 reaching 89.2% from 32.8% on November 20 [2] - The U.S. consumer confidence index dropped sharply in November, falling to 88.7 from a revised 95.5 in October, marking the lowest level since April [2] - The unemployment rate increased to 4.4% in September, exceeding market expectations and reaching the highest level since October 2021 [3] Group 2 - The U.S. dollar index has declined approximately 1.3%, falling from 100.18 on November 21 to 98.85 on December 3 [5] - The Chinese yuan has strengthened significantly, reaching a 13-month high against the U.S. dollar, with the onshore and offshore yuan both surpassing the 7.07 mark [12][17] - The precious metals market is experiencing a historic bull market, with gold prices up nearly 60% year-to-date and silver futures up over 95% [23] Group 3 - U.S. stock indices have shown positive trends, with the Dow Jones up over 4.6%, the S&P 500 up over 4.7%, and the Nasdaq up over 6.2% since November 20 [27] - The 10-year U.S. Treasury yield has decreased, falling below the 4% mark, indicating a strong inverse relationship with bond prices [4][20] - Analysts suggest that the Federal Reserve's monetary policy will positively impact global risk asset valuations and liquidity, benefiting stocks, bonds, and commodities [4][20]

来源：策略家张伟 黄金最近一直维持高位震荡的走势，并未出现破位继续拉升，或者跌破强支撑继续下行的走势，为何黄金会在一波大涨之后要始终保持在高位震荡运行。 黄金下一步会怎么样是关键？依然需要关注消息面给黄金带来突破性的走势，如果没有突破性的走势，黄金将会继续保持高位震荡。 美国非农就业数据，已经有两个月的没有公布了，虽然美国政府已经正常开门了，但是很多数据总感觉有继续造假的嫌疑，所以市场也很谨慎。 本周重点关注周四美联储利率决议，如果继续降息，将会利空美元，利多黄金。 黄金市场，似乎利多的消息面慢慢被释放殆尽，而且中东战火停止了，俄乌战场似乎也在谈停战细节，如果战争停止不确定的因素消除了，还有什么会利多 黄金，那就是美联储降息，以及未来可能会出现的危机，是什么危机没有人知道，但是我隐约感觉全世界进入萧侨的时代有望来临，没有技术革命的突破， 大家都进入到了卷的格局当中不是舍好事情。 资金是推动资产价格上涨主要原因，黄金这个资金池可能是近两年吸引资金最多的地方，资金没有好去处，只能去这个地方，这就是黄金为什么暴涨之后始 终能保持在高位运行原因之一。 美元的下行周期不改，黄金要大跌，就需要国际投行的大资金砸盘才可以实 ...

12月7日，中国央行公布的数据显示，11月末黄金储备达7412万盎司，环比增加3万盎司，实现连续第13个月增持。这一动作看似微小，却折射出全球货币体 系深层变局。东方金诚首席宏观分析师王青指出，国际金价可能长期保持易涨难跌态势，这背后是美元信用体系松动的冰山一角。 美元资产信任危机下的黄金突围 全球央行正以历史级速度囤积黄金。世界黄金协会数据显示，10月各国央行净购金量达53吨，创年内单月峰值。中国央行13个月的增持轨迹，恰与美联储加 息周期尾声重叠。光大银行分析师周茂华认为，美国公共债务风险攀升，叠加地缘冲突频发，迫使各国重新评估外汇储备安全性。黄金作为非主权信用资 产，成为对冲美元贬值风险的关键工具。 分 易服通助力企业 金价牛市的平民化启示 黄金市场已悄然进入第三轮牛市。光大证券高瑞东团队发现，在央行持续购金支撑下，金价中枢突破前高形成新平台。对普通投资者而言，这传递出明确信 号：当全球央行集体增持黄金时，个人资产配置中5%-10%的黄金比例，或许是对抗通胀与黑天鹅事件的低成本方案。 当前黄金的金融属性正超越商品属性，成为衡量全球信用风险的温度计。央行13个月的坚持，或许正是给市场参与者上的一堂风险教育 ...

德国、俄罗斯、意大利这三大黄金储备国接连传出抛售黄金。 金价应声下跌，投资者开始惴惴不安，担忧这一波黄金牛市行情是不是就要结束了。 然而事情没那么简单，我们需要透过现象看本质，看清这场"黄金抛售潮"真正的动机和对未来市场的影 响。 从时间上看，德国、俄罗斯、意大利的动作几乎集中于2025年下半年至年末，时间点上确实较为密集。 但如果仔细观察，不难发现三国减持黄金背后的原因有着本质区别，不能一概而论。 德国方面，作为全球第二大官方黄金持有国，其所持黄金长期高居7000吨左右，此次抛售量虽超1吨， 但相比其整体持仓仍属小幅度调整，且这是德国五年来首次减持。 此举更像是对外汇储备结构的主动管理。在金价高涨的背景下，黄金占比在外汇储备中可能超过了预设 的风险平衡点。 高位减持一部分黄金，不仅可以实现浮盈兑现，还能将资产重新分配到其他领域，有助于提升储备组合 的抗风险能力。 相比之下，俄罗斯的情况则更显紧迫，随着西方制裁持续发酵，其外汇储备中的近3000亿欧元被冻结， 同时能源出口受限，财政压力陡增。 尽管此举并不直接赋予政府出售黄金的权力，但却可能为未来出售黄金打开制度性通道。 当前，意大利央行持有的黄金规模超过24 ...