北京时间18日晚间消息，美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）回应穆迪下调美国信用评级称，他不太相 信穆迪，穆迪评级"落后于指标"。贝森特称，美国GDP增长速度将超过债务增长速度。 关于关税，贝森特表示，会达成很多地区性的协议。贝森特称，美国正将关税讨论集中在18个关键贸易伙伴 上。贝森特还表示，他周六确实与沃尔玛首席执行官麦克米伦进行了交谈，沃尔玛将承担部分关税。 而关于美联储的立场，贝森特表示："美联储并未断言关税会导致通胀，他们只是说不确定，目前处于观望模 式。" 值得关注的是，近期，随着贸易紧张局势的缓和，美股持续反弹，不过也有华尔街分析师发出警告称，反弹可 能过度。到目前为止，贸易框架还远未达成协议。如果没有具体的贸易解决方案，市场波动可能会再次出现。 美国财长发声 贝森特声称，降级与拜登政府的支出政策有关，该政府曾将其吹捧为对优先事项的投资，包括应对气候变化和 增加医疗保险覆盖面。"我们不是在过去100天里陷入这种状况的。" 贝森特称，这是拜登政府及过去四年继承 的支出所致，"我们决心削减开支并推动经济增长"。 贝森特还透露，他周六与沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦（Doug McMi ...

2025 年 05 月 18 日 僵局已破，定局仍远 —定量策略周观点总第 163 周 投资要点 ▌本周建议一览 核心观点：关税三阶段中，第一阶段悲观，第二阶段修 复，第三阶段仍是长期的"博弈"，次序不能乱，节奏不 能抢跑；中美关税谈判进度及降幅强于市场预期，美股本 周大幅流入，市场情绪好转。从最终结果看，目前美国对 华综合关税仍约保持在 50%+24%待定，可以说"僵局已 破"、"定局仍远"。在主要资产均已修复至 4 月 3 日高 点后，AH 股或保持一段时间的高位震荡。建议短期淡化指 数，更多关注自下而上的业绩机会，减少追涨，布局六七 月行情。在关税第三阶段，大类资产排序为：QDII 可投资 产中，德股>日股=港股>美股>美债，黄金在 3100-3150 附 近寻找短期交易机会；国内资产中，红利>质量>成长，小 微盘主题股受益于指数横盘流动性外溢，以及本周正式对 外 公 布 实 施 修 订后的 《 上 市 公 司 重大资 产 重 组 管 理办 法》，关注机器人、军工、固态电池等。 美股： 【美元真实流动性】（负债表-tgd-onrrp）：本 周 5.97 万亿→6.01 万亿，流动性继续小幅回升。其中美 ...

策略研究 周度报告 如何把握汽车行业的投资节奏？ [Table_RptDate] 报告日期： 2025-05-18 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 分析师：张运智 执业证书号：S0010523070001 电话：13699270398 邮箱：zhangyz@hazq.com 分析师：任思雨 执业证书号：S0010523070003 电话：18501373409 邮箱：rensy@hazq.com 相关报告 1.策略周报《如何看待军工行情的持 续性？—第 19 周》2025-05-11 2.策略周报《如何看待银行股大跌及 配置价值？—第 18 周》2025-05-05 3.策略月报《持盈保泰—2025 年 5 月 A 股市场研判及配置机会》2025-04-27 4.策略周报《消费行业轮动，行至何阶 段？—第 16 周》2025-04-20 敬请参阅末页重要声明及评 ...

老规矩，先讲点宏观 川普又放炮， 昨天，川普又在社交平台上发帖，要求降息，继续给美联储施压。 但其实市场对美联储降息的预期反而减少了。 上周老美和我们发表联合声明，降关税的幅度是比较超预期的。新增的 34% 对等关税暂停了 24% ，只要 10% ，再加上之前芬太尼的 20%。 一共 30% ，比市场普遍预期的 54%少了不少。 关税超预期利好，美国经济衰退的可能性就会降低，美股市场没有那么多弯弯绕，直接上涨。 美联储自然也就不着急降息了。 华尔街的交易员，也把对美联储今年降息的押注从 75 个基点降到了约 55 个基点。 主要是因为关税的利好。 截至 到 今年 一季度 ，美联邦政府利息支出占总经常支出 的 比重 ， 已经来到了 1 5.55% 。 现在节流太难了。 按照去年美国联邦政府经常性支出比重排序，社保开支 22% 、健康开支 13.5% 、医保开支 12% 、国防 开支 12.6% ，都属于深水区，再动，很不容易，马斯克不已经干不下去了吗？ 能稍微运作一下的，只有债务利息开支 。这也是川普天天催饭原因。毕竟鲍威尔只要能配合降息，就能少 还不少利息、也能让国债收益率直接降下来。 周末交流下来，华尔街现 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 有色金属 中美关税缓和，利好金属需求阶段释放 黄金：美国通胀低于预期与周内鲍威尔偏鸽发言，金价震荡走低。5 月 13 日，4 月美国 CPI 同比上涨 2.3%（前值 2.4%、预期 2.4%），低于预期的通胀使得市场对关税担忧缓解，金 价下跌。5 月 15 日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上表示，美联储正 重新评估"就业不足"和"平均通胀目标"的表述，以避免将低失业率视为通胀风险信号， 并强调新政策框架需适应疫情后通胀更不稳定的新常态。市场解读这一表态可能暗示美联储 对通胀将保持更高的容忍度，10Y 美债利率下滑，黄金价格反弹。展望后市，仍需关注关税 谈判进展，若关税谈判进一步恶化，则金价或将短期内回补跌幅；若关税谈判趋于缓和，则 更可能出现"关税下降→避险属性降低→金价回落"到"通胀预期回落→美联储降息→金价 回升"的先跌后涨的局面。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿 业等。 工业金属：前1）铜：关税缓和后，市场转向经济基本面的观察。①宏观：关税担忧短期缓 和后，市场转向经济基本 ...

川普迫使对手妥协？专家警告市场波动 美国总统川普近期在访问中东国家期间，于阿拉伯联合大公国与企业高管会面时表示，美国将在「未来两到三周内」单方面对多国实施新的关税，且这一 关税税率将更高。 据《金融时报》报导，美国总统川普近期在访问中东国家期间，于阿拉伯联合大公国与企业高管会面时表示，美国将在「未来两到三周内」单方面对多国 实施新的关税，且这一关税税率将更高。他表示，财政部长贝森特（Scott Bessent）和商务部卢特尼克（Howard Lutnick）将「发送信函，基本上是通知各 国」，以明确各国「在美国做生意需要支付的费用」。 关税谈判进展缓慢 回顾今年4 月初，川普宣布行政命令，计画对所有进口商品征收至少10% 的普遍关税，并对多国实施更高的「对等关税」。不过或许由于关税对全球经济 带来的巨大冲击，随后川普宣布将关税生效时间延后90 天，仅维持10% 的基准关税，为美国与各国提供了谈判空间。 然而，时至今日，关税谈判的进展却显得非常缓慢。根据公开报导，美国目前仅与英国达成了一项有限的贸易协议；与此同时，美国与中国虽然也互砍关 税，美国将对中国商品的关税从145% 降至30%，中国则将对美国商品的关税 ...

在中美关税降级超预期，英美宣布达成协议之后，欧盟与美国之间的关税谈判终于正式开启！ 5月16日，据报道，在数周的僵局后，美国和欧盟终于交换了谈判文件，涵盖从关税到数字贸易和投资 机会等广泛领域。 不过，欧盟已明确表示不会接受类似美英之间的关税妥协。欧盟贸易部长明确表示，最近美英达成的保 留10%关税的协议并不是欧盟的模板。 华尔街见闻此前提及，当地时间8日，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。但是10%的基准 关税仍然实施。 瑞典贸易大臣Benjamin Dousa表示："我们不会满意这样的协议"，美国应该"预料到会采取反制措施"。 一位欧盟官员表示："10%的税率根本算不上什么协议。" 这一警告似乎起到了效果，欧盟不得不从被特朗普称为"剥削美国"的被动方，转向积极提出解决方案的 一方。 但是，欧盟方面已经明确表示，不会接受美英达到的10%关税协议的模板，且提出了反制方案。 欧盟委员会上周提出了一个高达950亿欧元的报复性关税方案，包括针对波音飞机、汽车和波旁威士忌 等美国产品。 关税谈判焦点与红线 目前特朗普对欧盟钢铁、铝和汽车维持25%的额外关税。4月2日，特朗普宣布"对等关税"措施，对所有 欧洲进 ...

智通财经5月16日电，韩国贸易部长AHN SAYSHE表示，作为关税谈判的一部分，韩国代表团将于下周 访问美国进行技术会谈；已经与美国建立了正式的谈判框架。 ...

韩国贸易部长：代表团将于下周访美进行技术会谈，作为关税谈判的一部分。 ...

金十数据整理：每日全球外汇市场要闻速递（5月16日） 2. 美联储主席鲍威尔：美联储正在调整其总体政策制定框架，零利率已不再是一个基本情况，需要重新 考虑就业不足和平均通胀率的措辞，预计4月PCE降至2.2%。 3. 美联储巴尔：美国经济基础稳固，但他警告称，与关税相关的供应链中断可能导致经济增长放缓和通 胀上升。 1. 高盛将2025年韩国GDP增长预期从0.7%上调至1.1%，将越南GDP增长预期从5.3%上调至5.5%。 2. 墨西哥央行降息50个基点至8.50%。该行预计第四季度核心通胀年均水平为3.4%，此前预测为3.3%。 美元： 1. 日媒：美国单方面考虑在关税谈判中修改与日本贸易协定的可能性。 4. 巴克莱不再预计美国在2025年下半年陷入衰退，并将经济增长预期从-0.3%上调至0.5%。 非美主要货币： 其他： 1. 中国央行今日开展1065亿元7天逆回购操作，利率为1.40%，与此前持平。 2. 日本第一季度GDP不及预期，市场预计这将使日本央行推迟加息。 3. 日本财务大臣加藤胜信寻求在下周再次与美国财政部长贝森特就汇率问题进行对话。 4. 新西兰联储调查：新西兰通胀预期在第二季度升至一 ...