2026.02. 12 本文字数：2184，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财 经 樊志菁 美国劳工部最新公布的数据显示，1月全美就业增长意外加速。劳动力市场企稳的迹象，可能让美联 储在一段时间内维持利率不变，同时让政策制定者继续观察通胀走势。不少市场观点也认为，考虑到 特朗普政府的政策，不要将数据视为就业形势的实质性转变。 新增岗位集中趋势 制造业就业小幅反弹，但自特朗普重返白宫以来已累计减少逾8万个岗位。零售、公用事业、休闲与 酒店业有小幅就业增长。 金融行业再减2.2万人。运输仓储、信息、采矿与伐木行业出现就业流失。与此同时，联邦政府就业 减少3.4万人，原因是部分2025年接受延迟辞职的员工正式退出。自2024年10月触顶以来，联邦政 府就业已累计减少32.7万人。 2026年1月非农新增分项 （图源：美国劳工统计局） 美国劳工统计局表示，1月非农就业人数增加13万人，为近13个月最大增速，去年12月数据经下修 后为新增4.8万人。 分项来看，当月医疗保健行业新增8.2万人，为2020年7月以来最大增幅，这一增幅远高于2025年月 均3.3万人的水平。社会援助行业新增4.2万人。建筑业新增3.3万人 ...

美国显示劳动力市场超预期强劲，促使市场推迟对美联储降息时点的预期，交易员普遍预计的首次降息时间从此前的6月推迟至7月。 美东时间11日周三公布的报告显示，美国1月新增非农就业人数为13万，远超市场共识预期的6.5万，为一年多来最大月度增幅；1月失业率并未如市场预期 企稳，反而降至4.3%；2025年全年就业数据遭遇大幅下修，显示去年劳动力市场实际表现远弱于此前认知。 华尔街机构普遍认为，强劲的就业数据降低了美联储在年中前降息的必要性，但并未完全排除今年降息的可能。多家机构仍预计今年将有两次降息，但时点 推迟至下半年。就业数据的强劲表现也缓解了市场对经济衰退的担忧，被视为风险资产的利好信号。 "新美联储通讯社"：重点是失业率稳定 Nick Timiraos在社交媒体上指出，对美联储而言，1月就业报告的重点将是近期失业率的稳定，尤其是考虑到2025年的就业增长人数正如普遍预期那样被大 幅下调。根据最新修正数据，美国2025年仅新增18.1万个就业岗位，每月仅新增1.5万个，低于修正前的每月4.9万个。 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报首席经济记者Nick Timiraos评论称，1月就业报告巩固了美联储暂停降 ...

据CME"美联储观察"：美联储到3月降息25个基点的概率为5.9%，维持利率不变的概率为94.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率20.5%，维持利率 不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为1%。到6月累计降息25个基点的概率为48.1%。 截至收盘，道琼斯指数跌0.13%，报50,121.40点；标普500指数微跌0.34点，报6,941.47点；纳斯达克指数跌0.16%，报23,066.47点。 具体数据显示，经季节性调整后，美国1月非农新增就业岗位13万个，远超市场预期的5.5万人，前值(12月份)被小幅下修至4.8万人。 分析指出，1月就业数据良好意味着美联储短期降息的概率正在降低。数据发布后，交易员已将下次美联储降息的预期时点从6月推迟至7月。据CME"美 联储观察"，截至发稿，美联储到3月降息25个基点的概率由19.6%降至6%，维持利率不变的概率已升至94%。 "市场原本带着对疲弱数据的预期，结果却得到了相反的结果。"法国外贸银行美国利率策略主管约翰·布里吉斯（John Briggs）表示，"至于市场对降息的 定价，鉴于美联储对劳动力市场的关注，降息预期正在回落。" 美国重要数 ...

关于沃什任内的降息路径判断，中信证券分析师认为沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍以经济基本面 为主要决策依据。沃什关注通胀风险但并非绝对鹰派，中信证券分析师认为下半年基准情形降息1–2 次，核心取决于通胀走势：若油价及关税等因素推动通胀与通胀预期出现反弹，则降息空间将受到限 制，下半年或仅降息一次25bps；若通胀平稳回落，则下半年或降息两次25bps。 实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝 【大河财立方消息】2月12日，中信证券分析师李翀、崔嵘和韦昕澄发表研报认为，1月非农发布后，市 场对"年度基准大修"的担忧消除，降息预期下调。CME FedWatch显示3月美联储维持利率不变的概率由 78.4%上升至94.1%；4月维持利率不变的概率由57.3%上升至76.6%。 ...

研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | COMEX 黄金期货涨 1.53%报 5107.80 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 4.60%报 84.08 美元/盎司。沪金主力合约收涨 0.44%，报 1131 元/克，沪银主力合约收涨 2.27%， | | | | | 报 20965 元/千克。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、截至 2 月 11 日，全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日增加 | | | | | 19.73 吨，当前持仓量为 16236.18 吨。 | | | | | 2、据 CME"美联储观察"：美联储到 3 月降息 25 个基点的概率为 5.9%，维持利率 | | | | | 不变的概率为 94.1%。美联储到 4 月累计降息 25 个基点的概率 20.5%，维持利率不 | | | | | 变的 ...

2月12日，国际黄金、白银现货开盘后迎来直线下跌，延续近期震荡下行态势，与此同时，美联储多位 官员接连发布最新表态，围绕降息时点、通胀走势及就业市场现状释放关键信号，直接影响市场对货币 政策的预期，进而主导贵金属价格波动，引发全球投资者密切关注。 市场对美联储降息的定价已同步调整，成为推动金银下跌的关键因素。据CME"美联储观察"数据显 示，截至目前，美联储3月降息25个基点的概率仅为5.9%，维持利率不变的概率高达94.1%；到4月累计 降息25个基点的概率为20.5%，到6月累计降息25个基点的概率为48.1%，交易员已将美联储首次降息预 期延后至7月，较此前预期大幅推迟，这与1月强劲的非农就业数据密切相关——美东时间2月11日公布 的数据显示，1月新增非农就业人口13万人，大幅高于市场预期的7万人，失业率降至4.3%，彰显美国 就业市场韧性，进一步支撑美联储维持利率不变的立场。 市场机构对此次金银下跌及降息前景也给出不同解读，保持中立博弈态势。花旗银行此前预计美联储将 从3月份开始降息，目前已调整预期至5月份；部分机构则认为，哈马克的表态强化了美联储的观望态 度，降息暂停期可能超出市场预期，短期内金银价 ...

美东时间2月11日，因美国联邦政府部分停摆推迟近一周的1月非农就业数据正式公布，数据表现远超市场 预期，迅速引发华尔街机构密集解读，市场对美联储首次降息的预期从此前的6月推迟至7月，有"新美联 储通讯社"之称的尼克·蒂米罗斯更是明确表态，预计美联储降息暂停期将持续更久。 此次公布的1月非农就业数据展现出强劲韧性：新增非农就业人口13万人，远超市场共识预期的6.5万，为 一年多来最大月度增幅；失业率环比下降0.1个百分点至4.3%，低于预期的4.4%；更广泛的失业指标降至 8%，较去年12月下降0.4个百分点，反映就业市场整体状况改善。同时，美国劳工统计局同步公布基准修 正数据，将2025年全年新增就业人数从58.4万大幅下修至18.1万，月均新增从4.9万降至1.5万，创下2003年 以来非经济危机年份的最差表现。 作为解读美联储政策的关键人物，尼克·蒂米罗斯在数据公布后发文指出，1月就业报告巩固了美联储延长 降息暂停期的决心。他援引美联储主席鲍威尔此前的讲话，称美国经济再次以强劲表现超出预期，而此次 数据中失业率的稳定的核心亮点，即便2025年就业数据大幅下修，也未削弱1月数据的参考价值。蒂米罗 斯强调，当 ...

Group 1: Employment and Economic Indicators - In January, the U.S. non-farm payrolls increased by 130,000, significantly exceeding market expectations of 70,000, with the previous value revised down to 48,000. The unemployment rate fell to 4.3%, the lowest since August 2025, and hourly wages increased by 0.4% month-on-month, also above expectations [1][6] - The U.S. budget deficit for the first four months of the fiscal year 2026 decreased by 17%, from $840 billion in the same period last year to $697 billion. This reduction was aided by increased tariff revenues, although it is insufficient to offset other factors that may expand the deficit [6][7] Group 2: International Trade and Aid - The European Parliament approved a financial aid package for Ukraine, which will provide €90 billion in loans from 2026 to 2027, with €60 billion allocated for defense needs [2][7] - French wine and spirits exports to the U.S. fell below 30 million cases in 2025, with a 21% decrease in export value to €3 billion, attributed to geopolitical tensions and currency fluctuations [2][7] Group 3: Commodity Markets - OPEC reported that the average total oil production of OPEC+ in January was 42.45 million barrels per day, a decrease of 439,000 barrels per day from the previous month, due to production declines in Kazakhstan, Venezuela, and Iran [2][7] - Crude oil prices saw an increase, with the main U.S. oil contract rising by 1.45% to $64.89 per barrel, and Brent oil increasing by 1.15% to $69.60 per barrel [4][8] Group 4: Financial Markets - U.S. Treasury yields rose across the board, with the 2-year yield increasing by 6.41 basis points to 3.512%, and the 10-year yield rising by 2.77 basis points to 4.170% [5][8] - The U.S. dollar index increased by 0.07% to 96.92, while non-U.S. currencies showed mixed performance against the dollar [5][8]

中国基金报记者 郭玟君 大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。 美国主要股指小幅收跌，大型科技股涨跌互现，中概股多数下跌。白宫经济委员会主任哈塞特认为美联储仍有充足空间降息，美联储官员现分歧。据 CME"美联储观察"，美联储3月维持利率不变的概率为94.1%。 美国主要股指小幅收跌 美国主要股指小幅收跌，道指跌0.13%，报50121.4点；标普500指数持平，报6941.47点；纳指跌0.16%，报23066.47点。 【导读】白宫官员认为仍有充足空间降息，美联储官员反对；白银昨日大涨，今日开盘直线跳水 道琼斯工业平均(DJI) 02-11 16:20:01 | 50121.40 昨收 50188.14 | | 0.00 | | --- | --- | --- | | -66.74 -0.13% - 今开 - 50243.15 - 成交量 | | 0 | | 上涨 | 0 平盘 | 0 下跌 0 | | 最高价 50499.04 市盈率 | | 28.85 | | 最低价 49901.61 市净率 8.37 今年来 4.28% | | | से स्व 五日 日K 周K 月K 更多 叠加 均价: -- 5 ...

【中信证券：依旧预计鲍威尔任期内美联储将不再降息】智通财经2月12日电，中信证券研报指出， 2026年1月美国新增非农就业人数超预期、失业率低于预期。失业率下行至4.3%，教育和保健服务业撑 起整个私人服务新增就业。美国就业市场仍以招聘收缩为主，实际裁员尚未扩散，但裁员意向有所抬 升。市场在1月非农报告发布前本更加关注2025-March基准终值修订情况，担心年度修订"破百万"。不 过，与初值相近的终值并未掀起波澜，反而是1月强于预期的就业数据使得市场降息预期下修。我们依 旧预计鲍威尔任期内将不再降息，认为沃什担任美联储主席后，下半年基准情形降息1–2次25bps。 ...