本文字数：2337，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 今年二季度，受到美国关税政策变化的影响，制造业运行短期有所波动，但我国经济展现出了较强的 韧性，在短期放缓后迅速回稳。 国家统计局6月30日发布的6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点， 连续两个月回升，制造业景气水平继续改善。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百 分点。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，6月份PMI指数小幅回升，表明一系列增量政策的效 果继续显现。订单类指数回升反映扩大内需政策效果有所显现；生产指数、采购量指数上升反映企业 生产经营活动有回暖趋势。同时应注意到PMI指数仍处荣枯线下，生产经营活动预期指数仍在下降， 反映需求不足的企业占比仍在扩大，市场引导的需求收缩对制造业生产投资的制约仍然突出。 2025.06. 30 张立群强调，当前宏观经济政策逆周期调节与市场引导的需求收缩正处相互角力的关键阶段，必须坚 持不懈持续加大扩内需各项政策力度，特别要显著加强政府公共产品投资力度，扩大投资规模，有效 有力带动制造业企业订单显著增加，带动制造业生产投资持续活跃。 产需指 ...

SHMET 网讯： 一、中国制造业采购经理指数运行情况 6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。 新订单指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业市场需求有所改善。 原材料库存指数为48.0%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。 从业人员指数为47.9%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。 供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月加快。 表1 中国制造业PMI及构成指数（经季节调整） 单位：% | | | | | | 原材 | | | 商 | 供应 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | PMI | 生产 单 | 新订 料 | | 人员 | 从业 | | | | | | | | | 库存 | | | 时间 | 配送 | | 6月 | 2024年 | 49.5 | 50.6 | 49.5 | 47.6 | | 48.1 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 06 月 30 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌 0.7%，深成指 收涨 0.34%，创业板指收涨 0.47%。沪深两市成交额 15409.36 亿元。 申万行业方面，有色金属、通信、纺织服饰领涨，银行、公用事业、 食品饮料领跌；概念板块方面，铜缆高速连接、金属锌、科创次新股 涨幅居前，跨境支付、可燃冰、数字货币跌幅居前。港股方面，恒生 指数收跌 0.17%，恒生科技指数收跌 0.07%；海外方面，美国三大指 数集体收涨，道指收涨 1%，标普 500 收涨 0.52%，纳指收涨 0.52%。 【重要新闻】 【沪深北港四大交易所相关负责人集中发声，释放多维度改革信号】 6 月 28 日-29 日，2025 上市公司论坛在温州举行。论坛上，沪深北 港四大交易所相关负责人集中发声，释放多维度改革信号。上交所副 总经理王泊表示，将扎实推进"1+6"改革举措和示范案例落实落地； 深交所副总经理李辉称，正紧锣密鼓地谋划 ...

自5月20日起，"十五五"规划编制工作开展网络征求意见活动。今年"十五五"规划相关工作节点比以往 开始得还要早，充分显示出党中央对五年规划的重视。 当前制定"十五五"规划的内外部大环境相较于"十四五"期间发生了明显变化。 从国内环境看，相比于"十四五"规划，党的二十大报告根据形势的变化和认识的深化，在2035年远景目 标的阐述上作出一定调整，进一步明确了基本实现现代化的方向指引，这也将为"十五五"规划的编制锚 定目标方向。此外，当下国内经济面临的稳增长压力比五年前更复杂，一些中长期的困难和挑战已经浮 现，比如人口问题、外部的输入性风险等。 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》(以下简称《决定》)共提出300多项 重要改革举措，目前正在陆续出台实施，"十五五"规划也会将与之相关的改革举措纳入其中。特别是 《决定》对"完善市场经济基础制度"作出的部署安排非常重要，涵盖产权保护、市场准入、公平竞争、 社会信用体系等四个基础性制度。这关乎我国市场经济的竞争力和社会信心，近期有关的法律规定已陆 续出台，"十五五"期间各地各有关部门要将这些基础性制度真正贯彻落实，才能为经济发展带来积极效 应。从下一 ...

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 宏观 稳固基础，波动改善 ——2025 年一季度国内经济回顾及中期展望 2025 年 6 月 27 日 宏观研究/主题报告 投资要点： 展望 2025 年，外部环境面临较大不确定性，我国全力巩固经济基本面， 着力实现"四稳"目标，实际 GDP 增速有望维持在 5%左右，经济或延续 波动改善。5 月中美关税问题边际缓和，短期我国出口或仍保持韧性，不过 未来仍存不确定性。国内政策更加积极，讲求针对性、有效性。在大力提振 消费、促进房地产市场回稳的基础上，以市场化方式深化供给侧结构性改革， 促进价格合理回升。节奏上，"两新""两重"等政策加码，以及"抢出口" 效应下，一季度经济增速已稳中有升，部分经济前瞻指标有所改善；二季度 专项债和特别国债加快发行使用，降准降息落地，政策协调配合加强，外需 压力可控，但内生动能不稳定，经济增速或微幅回落；三季度外部环境仍不 确定，叠加财政、促消费政策效应进入到相对平稳的阶段，届时经济增速可 能放缓较为明显；四季度政策大概率加力对冲，尤其是财政政策加码可能性 更大，对消费和投资的推动效果更为直接。需求结构上，消费、基建首先受 益于政策驱动， ...

"中国是全球第二大消费市场，拥有全球最大规模中等收入群体，蕴含着巨大投资和消费潜力"，这是今 年3月28日，习近平总书记在会见国际工商界代表时给出的描述，希望外资企业在中国可以尽展优势和 能力，在全球竞争中赢得先机。 巨大的潜力，到底有多大？超大体量的"消费大国"，这样一个新提法，给出了中国经济未来增长路径的 新愿景。 的基础上成长为超大体量的"消费大国"，最坚实的途径还是提升全体居民的收入水平和财富水平。 这样的一个目标，绝不可能一蹴而就。所以，更应该视作一个愿景，并用一个接一个的阶段性目标规 划，把这个美好的愿景变成现实。一个超大体量"消费大国"，必将是一个富裕的强国，必然会是全球最 大的消费市场之一。发展出这样的一个最大的消费市场，会让潜在的贸易争端化为无形，因为不是中国 经济依赖某一个外部市场，而是外部经济依赖于中国的市场。 提出要推动中国在制造大国的基础上成长为超大体量的"消费大国"，其实就是确认了要在发展中解决一 切问题，收入提高和市场变大的正向循环，会推动中国经济正式迈入高收入国家，一个超大体量的"消 费大国"，其实就是一个富裕国家。 全新的增量空间，超大体量"消费大国"，这些目标要如何实现？" ...

金融加力支持高质量发展 [Table_ReportType] ——2025 年 6 月策略月报 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 2025 年 06 月 27 日 | [Table_Authors] 分析师: | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 020-32255208 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 固本强基，向新向好 改革深化稳市场信心 政策加力支持金融开放与高质量发展 证 券 研 究 报 告 [Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 策 略 月 报 策 略 研 究 ⚫ 6 月 A 股主要股指普遍上涨：截至 6 月 25 日收盘，上证综 指收报 3,455.97 点，较 5 月末上涨 3.24%。分结构看，本 月 A 股主要股指普遍上涨。其中，上证 50、沪深 300 指数 涨幅较大。 ⚫ 市场流动性有所改善：截至 6 月 25 日，6 月 A 股限售解禁 ...

伶仃洋上，一条满载货船行经深中通道。 南都记者 徐杰 摄 似乎只是直起腰来回头一瞥，便蓦然惊觉2025的进度条已拉到一半。在这决胜"十四五"、谋划"十五 五"的关键年份，锚定变革提质、聚势跃升的既定目标，须有"到中流击水，浪遏飞舟"的气势，亦要 有"凡百事之成也，必在敬之"的信念。 这半年，本已不易，更兼外压加码；这半年，奋力打拼，毕竟功不唐捐。 略加检视，至少有三者值得一说，即关键处落子的大手笔，逼仄处行船的细功夫和无声处干事的真精 神。 关键处落子的 大手笔 世界进入新的动荡变革期。黑天鹅乱飞，灰犀牛狂奔。 一季度，经初步核算，国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环 比增长1.2%。国家统计局据此认为，国民经济实现良好开局，高质量发展向新向好。不料，特朗普挥 起了"对等关税"的大棒，致使世界经济变数陡增，也令中国外贸深度承压。 在这一背景下，中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调"坚定不移 办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放""以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定 性"。会议首次提出"四稳"，即稳就业、稳企业、稳市场 ...

| 1887 E ANNER FREE CORRECT IN NEW YOU FEATURE FREE FILE SERIES KINDS CHINER SECIES COLLER COLLER BECKER SERIES SERVED E Hollyw T 177 The Ca CHEN SU 8-877 3656 158 are ARTIN RESIDENCE COURSE ASSOCIATION ASSESSED ASSOCIATION COLLEC 第二大 出版 N OF MALEN THE FEREE SERVED THE FERENCE MILLING MESTING PATTER FOR n REALERY II T an Page TT B INDED PREE OR TO IN FI 日印刷 6711-120 ( CD. 2 同时，东莞农商银行大力推动数字人民币在零售消费领域的普及应用。截至目前，东莞农商银行提供数 字人民币服务的数字钱包数量已突破3万个，服务超过200家商户，覆盖批发市场、餐饮服务、服装零售 等核心场景，持续拓展数字支付的广度和深度。 东莞农商银行通过创新举措与深度场景合作 ...

6月26日周四《新闻联播》要闻19条 智通财经6月26日电，今天《新闻联播》主要内容有： 1、【新思想引领新征程】京津冀协同发展不断取得新成效； 2、《习近平的文化情缘》在意大利主流媒体播出； 3、李强出席亚洲基础设施投资银行第十届理事会年会开幕式并致辞； 4、赵乐际同法国国民议会议长共同主持中国全国人大与法国国民议会交流机制第十二次会议； 5、【铭记历史 缅怀先烈】湖北大悟：传承抗战精神 谱写老区富民新篇章； 6、多项政策举措提振消费扩大内需； 7、国际人士：中国创新发展 为世界带来更多机遇； 8、夏播粮食近八成 夏管有序推进； 9、【党旗在基层一线高高飘扬】冲锋一线 争分夺秒守护群众生命安全； 10、国际禁毒日：各地开展形式多样的禁毒宣传活动； 11、国家基本公共卫生服务人均财政补助增至99元； 12、民航局禁止旅客携带不合格充电宝乘坐境内航班； 13、上合组织能源部长会各国签约清洁能源总装机规模超1200万千瓦； 14、西气东输四线吐鲁番至中卫段全线贯通投产； 15、2025（中国）亚欧商品贸易博览会今天开幕； 16、伊朗证实核设施因美以袭击遭严重破坏 称不会放弃核计划： 以军称完全实现针对伊朗的行动目 ...