证券日报网讯12月19日，恒华科技（300365）在互动平台回答投资者提问时表示，在电力市场化改革纵 深推进背景下，公司依托技术积累与市场布局积极拓展电力交易业务。用户侧资源聚合方面，通过智能 微电网管理系统及算法模型，实时调度工业企业与园区的可调负荷、分布式储能等资源，将分散资源整 合为调峰调频主体参与电力现货市场及辅助服务市场交易。储能电站商业化运营方面，针对储能电站在 电力市场中的报价决策需求，构建统一出清价预测模型，研发电价预测软件并试点应用，助力储能主体 通过充放电策略优化实现套利收益。交易系统升级方面，基于售电公司需求升级配售电管理系统，嵌入 各省实时交易规则，助力售电公司从单一中长期交易向"中长期+实时"双模式转型。 ...

Group 1: Core Insights - The future narrative for thermal power is expected to shift towards enhanced profitability stability and increased dividends due to rising capacity prices and deeper assessments by the State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC) [2][60] - In the short term, integrated coal power companies are likely to have a comparative advantage as coal prices rise, with a consensus forming around an increase in the coal price baseline for next year [2][6] - Renewable energy companies, despite facing challenges such as supply-demand imbalance and subsidy delays, have shown considerable absolute returns, supported by improving policies for green energy development [6][8] Group 2: Thermal Power Analysis - Historical performance of thermal power shows a certain "counter-cyclical" nature, with earnings often moving inversely to coal prices, which are now market-driven [19][26] - The current policy framework limits the duration of profitability expectations for thermal power, leading to a "high first, low second" characteristic in the market for 2023 and 2024 [6][45] - The expected increase in capacity prices across provinces by 2026 will enhance the fixed cost recovery ability of coal power plants, significantly improving profitability stability [60][64] Group 3: Renewable Energy Insights - The renewable energy sector is currently facing multiple issues, including market price pressure and subsidy delays, but the gradual improvement in policy support is expected to create investment opportunities [6][8] - Companies with low valuations, high wind power ratios, and strong regional price certainty are still worth considering for investment despite the uncertain timing of policy impacts [2][6] Group 4: Hydropower and Nuclear Power - Leading hydropower companies exhibit high earnings certainty and dividend ratios, making them attractive for long-term investment [7] - Nuclear power is anticipated to see significant capacity growth during the 14th Five-Year Plan, with stable long-term price expectations despite some market price fluctuations [8][60] Group 5: Investment Recommendations - Recommended companies include quality thermal power operators such as Huaneng International, Datang Power, and China Power, as well as leading hydropower firms like Yangtze Power and Guotou Power [9] - In the renewable sector, companies like Longyuan Power and China Nuclear Power are highlighted as potential investment opportunities [9]

Core Insights - The report highlights a significant increase in the power equipment sector, with the power equipment index rising by 36.37% as of December 16, 2025, driven by the surge in power demand from AI and the robust domestic energy storage needs [1][12][14] - The outlook for 2026 anticipates continued growth in global power infrastructure investment, focusing on two main themes: overseas expansion of power equipment and domestic market reforms [1][18] Group 1: Global Power Demand and Investment - The AI wave is driving an increase in global power demand, leading to higher requirements for power grids, particularly in North America, where aging infrastructure needs replacement [2][20] - Global power grid investment is projected to reach $413.3 billion in 2025, a 6.63% increase from 2024, with North America, Europe, and China being the primary growth regions [20][21] - The report recommends companies such as Sanyuan Electric, Dongfang Electric, and Shunhua Power as potential beneficiaries of this trend [2][18] Group 2: Domestic Market Reforms and Opportunities - The introduction of policies requiring all renewable energy to enter market trading is expected to enhance investment in power grids, particularly in high-voltage and distribution networks [19][39] - The report emphasizes the need for companies that can address regional resource mismatches through high-voltage and main grid construction, recommending firms like XJ Electric and Pinggao Electric [19][39] - The ongoing reforms in the electricity market are anticipated to create new opportunities for investment in power grid infrastructure, particularly in digitalization and resource optimization [19][39] Group 3: Export Opportunities and Market Dynamics - The report notes a strong performance in exports of power equipment, with transformers, high-voltage switches, insulators, and cables showing over 30% growth, indicating a robust overseas demand [20][22] - Companies with overseas capabilities, such as Dongfang Electric and Siemens Energy, are expected to benefit from the increasing backlog of orders in the global gas turbine market [25][33] - The report highlights that the demand for gas-fired power generation equipment is rising due to the growing electricity needs in North America, particularly from data centers [31][33]

宽约束、严监管 更好规范新能源发电全量入市 ——《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》解读 一是明确集中报价的定义与适应范围。新能源发电集中报价特指同一集团内、同一省（区、市）的集中 式新能源发电企业在同一固定场所参与电能量市场交易的行为，禁止跨集团、跨省集中报价。适用范围 包括电力现货市场正式运行和连续结算试运行地区的中长期电能量集中交易和现货电能量交易。 三、政策落地有关思考 规范市场交易行为，是有效防范市场运营风险、有力维护公平竞争秩序的重要举措。近期，国家发展改 革委、国家能源局印发《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知》（以下简称"通知"），首次 明确了集中式新能源发电企业集中报价的定义边界与行为准则，对推动形成规则清晰、竞争有序、监管 有力的新能源全面入市新格局具有重要意义。 一、政策出台的背景与意义 《通知》深入贯彻落实党中央、国务院关于电力市场化改革与绿色低碳转型的决策部署，更好落实新能 源全面入市要求，针对新能源发电企业资源分布离散、场站位置偏远、交易能力较弱的客观特点，允许 同一集团内、同省域的新能源发电企业在固定场所集中进行报价。《通知》兼顾行业健康发展与电力市 场 ...

● 本报记者 刘杨 自2012年参与国内首个需求侧管理试点城市项目以来，协鑫能科在虚拟电厂领域已深耕13年，全程参与 可调控负荷、辅助服务以及现货市场等各发展阶段，如今已形成数据全面、客户广泛、模型完善等综合 优势。 "截至目前，公司管理的用户负荷规模超20GW，经市场检验的可调负荷规模约835MW，其中在江苏省 内辅助服务市场实际可调负荷规模占比约35%。这一成绩的取得，离不开AI技术的有力支撑。"费智告 诉记者，通过自主研发的AI大模型，公司实现了精准预测、动态调控、算法重构，打通"预测-决策-执 行"全链路，显著提升智能交易水平。借助该大模型，协鑫能科对综合能源系统尤其是用户侧的可调度 潜力评估精度提升10%以上，同时使分布式能源系统的整体运行成本降低约3%。更重要的是，AI智能 体及能源大模型的应用，有效提高了用户使用绿色能源的意愿和积极性，进一步促进绿色能源消费。 在策略优化、智能运维等场景中，AI技术的落地成效同样显著。智能运维方面，协鑫能科与蚂蚁数科 联合成立的"蚂蚁鑫能"开发的智能巡检解决方案，打造出"无人值班、少人值守、集中监控"的运维管理 新模式，目前已在公司内部风电场、光伏电站投入应用， ...

云南顶格提升容量电价，"中国管道天然气现货价格"正式发布 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 14 日 15666646523.tcy 证券研究报告 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 化工行业： 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 云南顶格提升容量电价，"中国管道天然气现货价 格"正式发布 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 2025 年 12 月 14 日 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披 ...

一家"国字头"重型装备制造企业在向自家社区转供电时多收了8.8万余元电费，这一纸罚单背后，暴露 了电力从电网到终端用户这"最后一公里"长期存在的监管模糊地带。 2025年11月，武汉市洪山区市场监督管理局对中国电建集团武汉重工装备有限公司开出了一张1.76万元 的罚单。 这家隶属于中国电力建设集团的国家级专精特新"小巨人"企业，在对列电社区部分住户进行转供电收费 时，收取价格高于政府定价。 实际上，自2022年8月起，这家公司就以0.595元/千瓦时或1.2元/千瓦时的价格向居民收费，而其向电网 公司缴费的价格仅为0.575元/千瓦时。 转供电加价，一个老问题与新监管 中国电建武汉重工的处罚决定书文号为洪市监处罚﹝2025﹞510号，揭示了这家企业在近三年时间里对 列电社区177户居民的不合理收费情况。 其中163户按照0.595元/千瓦时的价格缴纳电费，另有14户则承受着高达1.2元/千瓦时的电价。 经过计算，这家企业在这段时间内实际收取电费总额为627402.47元。如果按照其向电网公司缴费的 0.575元/千瓦时标准计算，应收金额应为539223.59元，两者相差88178.88元。 值得关注的是，这并 ...

证券日报网讯12月8日，国能日新（301162）在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视投资者 关系管理工作，同时也将认真听取广大投资者的相关建议。在业务经营方面，公司始终专注于主营业务 的发展，并将积极跟进我国新型电力系统建设、分布式"四可"管理及电力市场化改革带来的新能源信息 化行业发展机会，充分发挥公司在能源数据、资产运营等方面的核心能力，努力实现公司中长期跨越式 发展。 ...

执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 化工行业： 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 陕西、辽宁机制电价出炉，10 月我国天然气表观消费量同比下降 1.3% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 6 日 15666646523.tcy | 证券研究报告 | | --- | | 行业研究——周报 | | [Table_ReportType] 行业周报 | | [Table_StockAndRank] 公用事业 | | 投资评级 看好 | 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 陕西、辽宁机制电价出炉，10 月我国天然气表观 消费量同比下降 1.3% ...

信达证券近日发布2026电力行业年度策略报告：电改步入下半场，现货铺开&电源入市成为主 线。"136"号文落地与衔接：各地保障机制差异较大，增量竞价结果分化。"136"号文官宣中国新能源发 电正式进入到全面入市阶段。由于存量项目和增量项目的"机制三要素"差别较大，导致25年上半年出现 新能源项目"531"抢装热潮。 市场表现回顾：公用事业累计涨幅滞后，关注25Q4风格切换。2025年初以来，电力公用涨幅相对大盘 滞后。2025年以来A股市场逐级上行，科技板块表现尤为亮眼，而公用事业行业作为稳健防御属性板 块，整体跑输大盘。Q4以来，受市场风格切换和电力需求持续转好，公用事业行业相对市场的涨幅差 距有所收窄。展望2026年，公用事业行业基本面有望持续保持平稳，市场需关注风格切换后低估值板块 的补涨机遇。 电力基本面回顾：电改步入下半场，现货铺开&电源入市成为主线。"136"号文落地与衔接：各地保障 机制差异较大，增量竞价结果分化。"136"号文官宣中国新能源发电正式进入到全面入市阶段。由于存 量项目和增量项目的"机制三要素"差别较大，导致25年上半年出现新能源项目"531"抢装热潮。存量项 目方面，大部分地区做 ...