证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250507 支持稳市场稳预期，中央出台新政策 2025 年 05 月 07 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《指数短期震荡回调，看好北交所长 期配置》 2025-04-27 《中共中央、国务院印发关于实施自 由贸易试验区提升战略建议，支持数 字贸易创新发展》 2025-04-21 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：国务院新闻办公室于 2025 年 5 月 7 日上午 9 时举行新 闻发布会，请 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250430 | 2025/04 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 50.50 | 50.40 | | 20250430 | 2025/04 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.40 | 50.80 | 51.20 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | | | 社会融资规模增量:当 | | | | | | 20250414 | 2025/03 | 月 ...

昨日国务院新闻办新闻发布会上提到的一系列政策措施，有望保障经济回升向好、股市震荡上行。 一揽子金融政策公布 国务院新闻办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场 稳预期"有关情况，并答记者问。 消费数据表现强劲 "五一"假期，消费和旅游市场再次迎来爆发式增长。据交通运输部统计，全社会跨区域人员流动量 146594万人次，日均29319万人次，较去年同期增长7.9%。据国家移民管理局统计，当期全国边检机关 共保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，较去年同期增长28.7%，单日出入境通关最高 峰出现在5月3日，达229.7万人次。无论是国内游还是入境游，都显示了庞大的消费潜力。随着我国对 多国免签政策红利的持续释放，入境游也将成为消费市场的增长点。4月中共中央政治局会议提出"增强 消费对经济增长的拉动作用"，随着外部环境不确定性的加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费 将有力拉动经济回升。 综上所述，一揽子金融政策公布，中美贸易争端也有望缓和，均提振市场风险偏好，预计5月A股运行 重心震荡上移。（作者单位：银河期货） 金融监管总局局长李云泽表示，将推出 ...

证券时报记者程丹 中国人民银行、国家金融监管总局和中国证监会每次联合发声，市场都要竖起耳朵仔细听。5月7日，三 个部门的"一把手"同时亮相国新办新闻发布会，宣布了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"的改革举 措，从货币政策持续加码、金融制度精准指向重点领域、推动中长期资金入市等方面稳定市场，释放出 稳市场稳预期的强烈信号。 降低政策性利率方面，潘功胜介绍了三方面内容，一是下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分 点，将从1.5%下调至1.4%，预计带动LPR随之下行0.1个百分点；二是下调结构性货币政策工具利率0.25 个百分点；三是降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，其中5年期以上的首套房利率由2.85%降低 为2.6%。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，金融监管部门加大货币政策调控的强度，提高金融政策调控 的精准性，打出有力有效的政策"组合拳"，维护市场回稳向好态势，通过改革激发市场活力，以高质量 发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，进一步支持经济稳定增长。 实施好适度宽松货币政策 中国人民银行行长潘功胜在发布会上明确，进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措 施。数量 ...

证券研究报告 固收视角 双降落地，曲线走陡 华泰研究 2025 年 5 月 07 日│中国内地 张继强 研究员 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 吴宇航 研究员 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 仇文竹 研究员 SAC No. S0570521050002 qiuwenzhu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 其次对市场而言，择机或适时降准降息早有预告，本次降准时间和力度基本符合预期。在我们 4 月 18 日开展的问卷调 查中，89%的投资者认为未来三个月会降准。我们也认为降准时机基本成熟。一是当前银行超储率水位不高，中长期 流动性缺口有待补充；二是降准时间间隔已接近历史平均规律，上一次降准是 2024 年 9 月，根据历史规律降准间隔平 均为 4-8 月；三是政府债进入发行高峰，特别国债启动发行，降准有助于稳定资金面。 降息时间略早于预判，但并不意外，幅度为 10BP，低于去年 ...

宣布降息降准、设立服务消费与养老再贷款、完善房地产融资制度、发布公募基金重要改革举措……5月7日上午，三位金融管理部门"一把手"亮相国新办发 布会，推出一揽子金融政策，释放稳市场稳预期的强信号。 卜 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 0.1个百分点 )由此前 自5月15 下调金融机构存款准备 不含已执行5%存款准 下调汽车金融公司和金 存款准备金率5个百分! 一揽子金融政策聚焦哪些方面？ 发布会上，中国人民银行行长潘功胜"一口气"宣布了3大类10项金融举措，覆盖货币政策诸多方面； 金融监管总局局长李云泽介绍了8项增量政策，涉及房地产金融和险资入市等市场热点； 中国证监会主席吴清围绕持续稳定和活跃资本市场，宣布多项重磅举措…… 当日，中国人民银行宣布自5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。以金 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 07 日 [Table_Title] "三部门"组合拳再现，这次不一样 2025 年 5 月 7 日，央行、国家金监局、证监会联合召开新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预 期"有关情况，并答记者问。会上央行宣布推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施，其中包含降准 50bp；下调逆回购利率 10bp，LPR 同步下调 10bp；再贷款利率、PSL 利率、个人公积金贷款利率下调 25bp；完 善再贷款工具；创设新的再贷款工具；再贷款额度增加 1.1 万亿元等。如何解读"924"之后，三部门打出的新一 轮组合拳，或可关注以下六点： 第一，货币政策发力更加精细化，侧重于流动性呵护以及定点发力。对比"924"，降准幅度持平；逆回购利 率降息幅度减半。"924"涉及存量房贷利率下调，本次重点是结构性货币工具，增加对两新的支持，设立服务消 费和养老再贷款，增加支农支小额度，以及创设科技创新债券风险分担工具等。 第二，降息幅度不及此前预期，但节奏快于预期。之前市场普遍预期年内降息 2-3 次，共计 30-40bp，首次降 息幅度在 ...

5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将推出三类十项政策。其中，十项政策主要包括降 低存款准备金率0.5个百分点；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目 前的5%调降为0%；下调政策利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分 点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房贷款利率从2.85%降至 2.6%等内容。 第一类是数量型政策，主要通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充 裕；第二类是价格型政策，主要包括下调政策利率、降低结构性货币政策工具的利率以及调 降公积金贷款利率；第三类是结构性政策，旨在完善现有结构性货币政策工具，并创设新的 政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。 十项措施主要包括降低存款准备金率0.5个百分点；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司 的存款准备金率从目前的5%调降为0%；下调政策利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工 具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房贷款 利率从2.85%降至 ...

文/李悦 曹萌 刘思嘉 5月7日上午9时，在沪深两市开盘前半小时，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清罕见集体亮相国务院新闻办 发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，一次性抛出货币政策十项措施、金融监管八项增量政策，以及活跃资本市场多项举措。 在业内人士看来，这场新闻发布会在举办时点、会议内容等方面明显超出市场预期。 中泰证券指出，首先是召开时间，昨天下午才提前公告。其次是均为一把手出席，市场之前对出席的"负责人"级别有诸多讨论。最后是政策超预期， 货币政策降准降息，三部委多措并举稳楼市稳股市。除了落实4月25日政治局会议外，可能也和4月官方制造业PMI弱于季节性有关。 对比去年9月24日的新闻发布会来看，本次新闻发布会期间市场反应相对平稳，三大指数高开后震荡回落，深证成指、创业板指一度翻绿，临近收盘 有所拉升。截至收盘，沪指涨0.80%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。 中泰证券认为，一方面是因美国对等关税政策落地后，中国各类稳市场政策取得了积极成效，这和"924"之前市场预期整体偏悲观截然不同；另一方 面则是此前已多次定调"择机降准降息"，市场对 ...

宏观动态报告 货币先行,多箭齐发 -2025 年 5 月 7 日国新办新闻发布会解读 总量型政策是从数量到价格的全面宽松。数量工具方面,全面降准 50BP,预 计将向市场提供长期流动性约 1 万亿,并节约银行资金成本约 220 亿元,提 升银行净息差约 1.3BP,为降息创造空间;价格工具方面,下调政策利率 10BP, 预计 1 年期和 5 年期 LPR 将在 5 月报价日同步下行 10BP。 结构型政策也是从数量到价格的全面发力,聚焦科技、消费、外贸、债市、楼 市、股市。数量工具方面,实施定向降准,将汽车金融公司、金融租赁公司的 存款准备金率调降至 0%，这将推动汽车消费信贷投放，从而支持汽车消费; 价格工具方面,调降结构型货币政策工具利率(包括 PSL)25BP,预计每年 可节约银行资金成本大概 150-200 亿元。 科技:多聚并措支持科创企业。本次发布会从多维度、多渠道加大对科创企 ● 业支持力度。具体来看,本次会议对科创企业支持措施包括:1、将科技创新 和技术改造再贷款额度增加至 8000亿元;2、大力发展科技创新债券,创设 科技创新债券风险分担工具,通过"共保体"完善保险补偿机制;3、将发起 设立 ...