公司报告 | 首次覆盖报告 华虹公司（688347） 证券研究报告 涨价、扩产、收购，华虹进入成长新阶段 华虹半导体：大陆特色工艺代工龙头。华虹半导体的历史可以追溯到 1997 年成立 的华虹 NEC，目前公司已发展为全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业，专注于嵌入 式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等特色工艺 技术的持续创新，产品广泛应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域。 我们基于以下三点看好华虹公司的长期发展： 1. 看好新一轮涨价周期对公司盈利水平的带动： 满产叠加成本上升，公司或开启新一轮涨价周期。根据公司公告，华虹半导体 1Q25 总体产能利用率达到 102.7%，产线处于满产状态，二三季度进入传统旺季，预计市 场需求日趋旺盛。同时 4 月以来中美关税持续变动，半导体制造所需原材料和设备 的获得成本或有提升，增加了成本端的压力。在供需紧张和成本上升的双重作用下， 我们预计晶圆代工行业普遍存在涨价预期。华虹半导体作为特色工艺代工龙头，具 备较强的定价能力，有望通过产品涨价来转嫁成本压力，提升盈利水平。 2. 看好 9 厂扩产提供的成长性： 9 厂或带来 12.77 亿美 ...

作者 | AICon 全球人工智能开发与应用大会 策划 | 罗燕珊 查看大会日程解锁更多精彩内容： https://aicon.infoq.cn/2025/beijing/schedule 以下内容基于直播速记整理，经 InfoQ 删减。 完整直播回放可查看： https://www.infoq.cn/video/miDLBhDV2w4zUx8Fbmtt 杨方伟：大模型带来的改变不只是提效，有人说它改变了协作方式，有人说它改变了知识分布、 角色分工。大家在自己的场景里，感受到的是哪一类变化最突出？或者说，有没有哪一项工作， 会觉得"要是没有大模型，现在根本搞不动了"？ 编辑 | 宇琪 现在再提"AI 写代码"，很多工程师大概只会笑笑：不就是日常工具之一吗？自动补全、代码生 成、快速搭建原型……几乎已经成了标配。今天我们不讨论"AI 会不会取代程序员"这类问题，而 是想问一句： AI 进了我们日常开发流程之后，哪些事情真的变了？又有哪些没变？ 近日 InfoQ《极客有约》X AICon 直播栏目特别邀请到了 同程旅行工程效能架构师杨方伟、网易 游戏高级技术经理林香鑫、百度资深研发工程师颜志杰 ，在 AICon ...

□ 左 鲤 一位花丝镶嵌艺术大师曾公开表示，随着现代工艺的不断升级，一些所谓的花丝镶嵌首饰仅凭肉眼都不 能分辨出是否为古法技艺，必须要经过火烧才能分辨工艺属性，因为纯手工制作的花丝作品在焊接时需 要使用焊药，作品经过火烧后会分解成一个个零部件，而现代工艺品是一体成型，加热后只会熔化，不 能分解成零件。 古法技艺作为中华优秀传统文化的重要组成部分，其蕴含的历史价值和文化价值一直备受关注。然而， 当这种社会关注逐渐转变成为一种高品质消费需求的时候，一些商家就容易在经济利益的驱使下，将文 化变成营销的幌子。 笔者认为，此种做法势必会削减传统技艺的珍贵属性，更容易让消费者对传统技艺产生误解和不信任。 当然，笔者需要强调的是，古法技艺和现代工艺两者之间并无直接冲突，也不应以工艺的不同武断地进 行比较。但是，商家打着弘扬古法技艺的幌子，将批量生产的现代工艺品包装成具有稀缺性的高端艺术 品的行为，就涉嫌以误导消费者的方式进行消费欺诈，不仅深深伤害了广大消费者的文化情感，更直接 影响了古法技艺的传承发展。 针对此类现象，笔者希望短视频运营平台应主动承担起主体责任，不仅要对入驻平台的商家、主播进行 严格的资质审查，还应充分利用 ...

Group 1: IPO Information - Five companies are currently seeking IPOs on the Hong Kong Stock Exchange, with a rush to complete before June 30 to avoid additional reporting requirements [1] - Xiangjiang Electric (02619.HK) is offering 6,822 shares, with a price range of HKD 2.86 to 3.35, aiming for a market capitalization of HKD 780 million to 914 million [1] - The company has a price-to-earnings ratio of 6 times and plans to list on June 25, with cornerstone investors subscribing to 40.46% of the offering [1] Group 2: Company Overview - Xiangjiang Electric, established in 2012, operates primarily in the ODM/OEM model, producing kitchen appliances and non-electrical products [2] - The company ranks as the tenth largest in China's kitchen small appliance industry, holding a market share of 0.8% [2] - Notably, it has significant market shares in specific product categories, such as 24.6% in electric kettles in the U.S. and 59.6% in Canada [2] Group 3: Financial Performance - Revenue projections for Xiangjiang Electric show growth from RMB 1.1 billion in 2022 to RMB 1.5 billion in 2024, with net profits increasing from RMB 0.82 billion to RMB 1.40 billion [3][4] - The majority of revenue comes from electrical home appliances, which accounted for 79.2% of total revenue in 2024 [4] Group 4: Revenue Sources and Risks - 97.3% of the company's revenue is derived from the ODM/OEM model, with major clients including Walmart and Philips [5] - The company faces challenges with pricing power, as evidenced by a 3.2% drop in average prices for electric products amid rising material costs [5] - Xiangjiang Electric is expanding its production capacity overseas to mitigate tariff risks, with factories planned in Indonesia and Thailand [6][7] Group 5: Market Context and Valuation - The global small appliance market is projected to reach USD 183.5 billion in 2024, with kitchen appliances being the largest segment [8] - Xiangjiang Electric's IPO valuation is estimated at HKD 780 million to 914 million, which is lower than the average PE ratio of 8 times for Hong Kong manufacturing firms [8] - The company’s reliance on the ODM model poses sustainability challenges, necessitating a shift towards developing proprietary brands or acquiring smaller brands [8] Group 6: Subscription and Market Sentiment - The IPO is expected to be oversubscribed, with a potential subscription ratio of 34 times, indicating strong market interest [9] - However, the overall sentiment towards the stock is cautious, with some analysts suggesting a lack of compelling investment highlights [9]

据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第一季，全球晶圆代工产业受国际形势变化影响而提前备货， 部分业者接获客户急单，加上中国延续2024年推出的旧换新补贴政策，抵消部分淡季冲击，整体产业营 收季减约5.4%，收敛至364亿美元。 ...

June 9, 2025 产业洞察 根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第一季，全球晶圆代工产业受国际形势变化影响而提前备 货，部分业者接获客户急单，加上中国延续2024年推出的旧换新补贴政策，抵消部分淡季冲击， 整 体产业营收季减约5.4%，收敛至364亿美元。 展望第二季营收表现，整体动能逐步放缓，唯中国旧换新的补贴政策拉货潮有望延续，加上下半年智 能手机新品上市前备货陆续启动，以及AI HPC需求稳定，将成为带动第二季产能利用率和出货的关 键，预期前十大晶圆代工厂营收将呈现季增。 | Ranking | Company | | Revenue | | | Market Share | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 1Q25 | 4Q24 | QoQ | 1Q25 | 4Q24 | | 1 | 台积电(TSMC) | 25,517 | 26,854 | -5.0% | 67.6% | 67.1% | | 2 | 三星(Samsung) | 2,893 | 3,260 | -11.3% | 7.7% | 8.1% | | ...

台积电的先进制程节点，被辉达、博通、Marvell、超微（AMD）及苹果等公司用于制造AI芯片，导入 数据中心、个人电脑与智能手机。这让台积电在各类终端市场对AI需求大增的浪潮下，稳坐中心地 位。 根据一项估算，至2033年，全球AI芯片市场的年化增长率可望达到35%，因AI技术将会普及至更多应用 层面。台积电自身的预估是，通过销售英伟达、超微、博通、Marvell等公司设计的AI加速器所获得营 收，年复合增长率可能在未来五年内达到中段40位数百分比。 此外，市场研究公司IDC预估，晶圆代工2.0市场将在2025年增长11%，增幅将近是去年的一倍，并在今 年达到2,980亿美元营收。台积电今年在该市场的市占，预估将增长至37%，较一年前的28%大幅跃升。 若假设台积电的晶圆代工2.0比重，在五年后能提升至60%（考虑其市占增长的速度，这看起来并非难 事），其年营收可望达到2,620亿美元，这将是2024年营收的三倍。目前台积电股价接近其营收的11 倍。 如果其股价营收比在未来五年内略微高一些，其市值将可能上看3万亿美元。考量到其未来五年内的销 售增长速度，看起来将会比过去五年更快，市场也很可能决定给予台积电更 ...

以下文章来源于21世纪经济报道 ，作者21记者 21世纪经济报道 . 权威、专业、深度、有趣！用经济思维看世界。 来源|21世纪经济报道 作者|朱艺艺 编辑|朱益民 这次风波的起因，是娃哈哈委托今麦郎生产纯净水。 因纯净水代工一事，宗馥莉和娃哈哈集团再度被推上舆论风口浪尖。 而农夫山泉（09633.HK）董事长钟睒睒近期的言论——"农夫山泉目前的所有产品是无法代工 的"，更是将该事件进一步升温。 表面上看，这似乎是一个"纯净水是否可以代工"的问题讨论。但内里，却是新任接班人宗馥莉在娃 哈哈更进一步的内部改革。 一般而言，生产代工往往是企业自身产能不足情况下的选择。娃哈哈在5月的回应中，也确实这样 解释："去年因水产品市场需求快速增长，故产品结构对应调整，导致公司出现产能紧张，我们迅 速启动了应对措施，委托代工厂生产同时进行自有设备改造与投资新建工厂……" 然而不寻常的是，娃哈哈一面外委代工，另一方面却在关厂减产。21世纪经济报道记者获悉，从今 年年初以来，娃哈哈已关停了18家分厂的生产线，涉及深圳、重庆、天津、陕西咸阳、浙江衢州、 江西吉安等地分厂。 值得注意的是，上述被关停的18家工厂，均非"宏胜系"公司。 ...

根据 Margaret Han 在领英上的公开资料，她自 2000 年 1 月加入台积电，任职至 2021 年 6 月。离开台积电后，她曾短暂加入英特尔任职一年多，随后于 2022 年 7 月出任恩智浦 （NXP）副总裁。今年 3 月，她被三星挖角，接任重要职务。 目前，三星正在美国得克萨斯州泰勒市建设晶圆代工厂，投资总额高达 170 亿美元，目标是 争取包括英伟达、AMD、特斯拉与亚马逊在内的科技巨头订单。 国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 6月4日消息，据韩媒 报道，三星电子近期挖角了一位曾在台积电效力长达 21年的资深高管 Margaret Han， 聘请其担任北美晶圆代工业务负责人 ，相应任命暗示三星电子正加大在北 美市场的客户拓展力度，力求提升全球代工订单竞争力。 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 第二步：在公众号里面回复"加群"，按照提示操作即可。 爆料｜投稿｜合作｜社群 文章内容整理自网络，如有侵权请联系沟通 投稿 或 商务合作 请 联系 iccountry 有偿新闻爆料 请添加 微信 因此， 三星亟需一 ...

来源：内容来自 technews 。 英特尔(Intel) 透过官网宣布，英特尔代工部门将于6 月24 日在韩国首尔举行Direct Connect Asia 活动，这是英特尔代工Direct Connect 大会首次来到美国境外，而且针对着三星晶圆代工业务而 来。英特尔代工部门表示，此次活动将提供一个与其高层和技术专家深入交流的独家机会。 根据外媒报导，这次英特尔代工Direct Connect 大会在韩国首尔举行，其目标无疑是瞄准了韩国 境内无晶圆厂IC 设计企业对低成本先进制程代工的需求，计划与坐拥本土之利的三星晶圆代工争 夺这部分市场，进一步藉由外部企业的成功案例，以提升对更大客户的吸引力。 事实上，英特尔在2025 年4 月底的代工大会（Intel Foundry Direct Connect）上，英特尔就已经 正 式 发 布 了 其 最 新 的 Intel 18A 制 程 技 术 ， 该 制 程 采 用 了 先 进 的 RibbonFET 环 绕 栅 极 电 晶 体 (GAA) 技术和PowerVia 背面供电技术，并计划于2025 年下半年大规模量产。 而Intel 18A 制程技术也被英特尔寄 ...