每经记者｜王佳飞 每经编辑｜魏官红 7月1日，《每日经济新闻》记者在许昌市胖东来商贸集团有限公司（以下简称胖东来）官网获悉，2025年上半年胖东来合计销售超过117亿元，6月合计销售 16.8亿元。 同日，记者来到了胖东来郑州项目所在的郑州高铁东站东广场。相较1个月前，现场多了很多施工材料，施工车辆也多了一些。 郑州首店所在地施工中 此外，胖东来门店也将逐步进行调整。 6月23日，胖东来在社交平台表示："（许昌）生活广场店也随着租约到期且是老店会逐步关闭，将来以更有品质的门店，为这个城市带来整洁和美感。" 超市业态是销售主力 胖东来官网显示，超市业态是胖东来销售主力，上半年累计销售63.5亿元。珠宝、电器及百货等业态销售额均超过10亿元，分别为11.82亿元、11.80亿元及 11.70亿元。 胖东来郑州首店所在地施工现场 图片来源：每经记者 王佳飞 摄 门店方面，时代广场上半年销售27.59亿元，位于第一位。大胖店销售额为16.03亿元，天使城和小胖店的销售额分别为15.31亿元及12.97亿元。此外，胖东来 线上商城上半年销售额为4.39亿元，相比实体店规模稍小。 公开资料显示，胖东来2024年全年累计销 ...

敲开港交所大门，颖通控股成为中国"香水第一股"。6月29日，北京商报记者了解到，颖通控股近日在港交所敲钟上市。自2024年7月首次向港交所递交招股 书到此番登陆港交所，颖通控股用了不到一年时间。 颖通控股起家于香水代理，在多年的发展中，颖通控股先后拿下爱马仕、萧邦、Albion、杜嘉班纳、罗拉玛斯亚等60多个国际知名香水品牌的代理权。从颖 通控股旗下的业务营收占比来看，香水一直是其营收主要支撑。根据招股书数据，2022财年至2024财年（截至3月31日止年度），颖通控股的香水品类收入 占比分别为89.3%、88.5%和81.7%。 但这种对代理业务的高度依赖正成为颖通控股发展的"隐患"。 北京商报记者了解到，近两年，收回"流落"在外的品牌代理权已经成为各美妆公司及奢侈品集团共同特点。如在2023年初，奢侈品集团开云集团成立美妆部 门，宣布将在2028年收回香水巨头科蒂集团手中的Gucci美妆香水业务代理权；2023年9月，历峰集团同样宣布成立高级香水部门和美容实验室，且重新接管 旗下香水品牌业务，并在2023年底收回了Dunhill登喜路香水品牌的代理权及卡地亚Cartier香水业务进行直接管理。值得一提的是 ...

Group 1: IPO Information - Five companies are currently seeking IPOs on the Hong Kong Stock Exchange, with a rush to complete before June 30 to avoid additional reporting requirements [1] - Xiangjiang Electric (02619.HK) is offering 6,822 shares, with a price range of HKD 2.86 to 3.35, aiming for a market capitalization of HKD 780 million to 914 million [1] - The company has a price-to-earnings ratio of 6 times and plans to list on June 25, with cornerstone investors subscribing to 40.46% of the offering [1] Group 2: Company Overview - Xiangjiang Electric, established in 2012, operates primarily in the ODM/OEM model, producing kitchen appliances and non-electrical products [2] - The company ranks as the tenth largest in China's kitchen small appliance industry, holding a market share of 0.8% [2] - Notably, it has significant market shares in specific product categories, such as 24.6% in electric kettles in the U.S. and 59.6% in Canada [2] Group 3: Financial Performance - Revenue projections for Xiangjiang Electric show growth from RMB 1.1 billion in 2022 to RMB 1.5 billion in 2024, with net profits increasing from RMB 0.82 billion to RMB 1.40 billion [3][4] - The majority of revenue comes from electrical home appliances, which accounted for 79.2% of total revenue in 2024 [4] Group 4: Revenue Sources and Risks - 97.3% of the company's revenue is derived from the ODM/OEM model, with major clients including Walmart and Philips [5] - The company faces challenges with pricing power, as evidenced by a 3.2% drop in average prices for electric products amid rising material costs [5] - Xiangjiang Electric is expanding its production capacity overseas to mitigate tariff risks, with factories planned in Indonesia and Thailand [6][7] Group 5: Market Context and Valuation - The global small appliance market is projected to reach USD 183.5 billion in 2024, with kitchen appliances being the largest segment [8] - Xiangjiang Electric's IPO valuation is estimated at HKD 780 million to 914 million, which is lower than the average PE ratio of 8 times for Hong Kong manufacturing firms [8] - The company’s reliance on the ODM model poses sustainability challenges, necessitating a shift towards developing proprietary brands or acquiring smaller brands [8] Group 6: Subscription and Market Sentiment - The IPO is expected to be oversubscribed, with a potential subscription ratio of 34 times, indicating strong market interest [9] - However, the overall sentiment towards the stock is cautious, with some analysts suggesting a lack of compelling investment highlights [9]

Revolve Group (RVLV) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 04:30 PM ET Company Participants Erik Randerson - Vice President, Investor RelationsMike Karanikolas - Co Founder, Co CEO & DirectorMichael Mente - Co-Founder, Co-CEO & DirectorJesse Timmermans - CFOKaty Hallberg - Vice PresidentAnna Andreeva - Senior managing director and senior research analystJay Sole - Managing DirectorLorraine Hutchinson - Managing DirectorMichael Binetti - Senior Managing DirectorNathan Feather - Equity Research AssociateRick Pat ...

事件回顾 公司自有品牌快速发展，成长空间大，盈利能力有望持续优化，我们预计公司25 年-27 年归母净利润分 别为1.7 亿元/2.5 亿元/3.5亿元，对应PE 分别为48 倍/33 倍/24 倍，维持"买入"评级。 风险提示： 行业景气度不及预期风险；产品推广不及预期；盈利能力恶化。 自有品牌高增，收入结构持续优化。24 年公司品牌管理、自有品牌、代运营业务收入分别5.0/5.0/7.6 亿 元，分别同比+212%/90%/-19%，其中绽家收入4.84 亿，同比+90%，斐萃收入0.12 亿，整体结构优化。 我们判断25Q1 自有品牌继续保持高增势能带来收入加速增长。 自有品牌占比提升带动整体净利率优化。公司24 年毛利率+4.3pct 至44.6%，净利率+2pct 至6%，自有品 牌占比提升优化整体利润率。25Q1 毛利率+29.3pct 至53.9%，销售费用率+29.7pct 至45.9%，毛销差同 比基本持平，规模效应下净利率+1.3pct 至4.8%。 盈利预测及投资建议 公司公布2024 年年报及25 年一季报，24 年公司营收/归母净利润分别为17.7/1.06 亿元，同比 +29%/+ ...

品牌管理业务全链路赋能能力凸显，代运营聚焦精细化服务。1）品牌管理：24 年营收5.01 亿元，同比 +212.24%，占比提升至28.38%。公司深化与拜耳、强生等合作，赋能全链路增长，新引入DHC、Herbs of Gold等新品牌，聚焦保健品与个护领域。2）代运营：24 年营收7.64 亿元，同比-18.95%，毛利率约 +5pct，合作客户健康度持续提升。 盈利预测与投资评级：若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，及时挖潜把握机遇布局家清、保健品 行业，绽家、斐萃从0 到1 破茧成蝶验证品牌孵化力，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗。原有代 运营及品牌管理业务持续深耕，加强品牌方合作。考虑到自有品牌成长超预期，我们将公司2025-2026 年归母净利润预测由1.4/1.9 亿元上调至1.9/2.8亿元，新增2027 年归母净利润预测4.0 亿元，同比 +80%/+48%/+40%，对应PE 分别为43/29/21X，维持"买入"评级。 风险提示：品牌商解约或产品质量不佳、自有品牌销售不及预期、行业竞争加剧等。 公司披露2024 年年报及2025Q1 业绩：2024 年公司实现营收17.66 亿元（+2 ...

投资要点： 公司发布24 年及25Q1 财报，业绩符合预期。1）24 年营收17.7 亿元，同比增长29.3%；归母净利润1.1 亿元，同比增长94.6%；扣非归母净利润1.1 亿，同比增长97.5%。2）25 年Q1 营收5.7 亿元，同比增长 54.2%，归母净利润0.3 亿元，同比增长113.9%，扣非归母净利润0.3 亿，同比增长107.6%。3）A 股每 10 股拟派发5 元现金股利（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股。 自有品牌带高毛利率，现金流改善增强公司经营韧性。1）盈利能力：24 年毛利率44.6%，同比增长 4.3pct，归母净利率6.0%，同比增长2.0pct；2）费用率：销售费用率29.8%，同比上升2.0pct，主要为业 务增长导致市场推广费用的增加所致；管理费用率5.6%，同比下降1.3pct；研发费用率1.5%，同比下降 0.3pct。3）运营能力：24 年末应收账款2.0亿元，同比增长17.6%；经营活动现金流净额3.3 亿元，同比 大幅改善，主要为库存周转优化，库存备货减少及部分供应商给予一定账期所致。 自有品牌成为最大亮点，绽家持续绽放，斐萃接力增长。24 ...

2025Q1 主业加速增长，看好大客户放量+自有品牌高增，维持"买入"评级 拓展优质大客户+自有品牌共同驱动制品业务持续高增 分产品看，制品业务持续增长。2024 年卷材/制品分别实现营收7.09/15.09 亿元，同比-1.2%/+27.8%。制 品分公司来看，控股子公司杭州国光收入13.93 亿元（同比+26.6%），主要系公司积极开拓国内市场， 切入胖东来、无印良品、恒安集团等优质大客户。自有品牌小植家持续放量，2024 年收入0.30 亿元 （同比+80.6%），以中高端定位打造品类爆品。分区域看，境内外收入均有增长。2024 年境内/境外销 售分别实现营收10.41/11.95 亿元，分别同增15.7%/17.8%，境内收入占比为46.56%。 2024&2025Q1 费率显著降低，经营效率持续改善 盈利能力：2024 年毛利率/归母净利率为14.80%/4.26%，分别同比-1.4/-0.1pct，利润率有所下滑主要系 低毛利客户收入占比有所提高。2024 年期间费用率为8.05% （ 同比-1.8pct ）， 销售/ 管理/ 研发/ 财务 费用率分别同比变动+0.2/-0.8/-0.8/-0.5 ...

证券研究报告：商贸零售 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-28 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.91 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.64 | / 1.21 | | 总市值/流通市值（亿元）82 | / 60 | | 52 周内最高/最低价 | 51.40 / 10.07 | | 资产负债率(%) | 28.8% | | 市盈率 | 76.78 | | 第一大股东 | 王玉 | 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 若羽臣(003010) 自有品牌高增，利润率优化 l 事件回顾 公司公布 2024 年年报及 25 年一季报，24 年公司营收/归母净利 润分别为 17.7/1.06 亿元，同比+29%/+95%；其中 24Q4 营收/归母净 利润为 6.1/0.48 亿元，同比+14%/+133%。25Q1 公司营收/归母净利 润分别 5.7/0.27 亿元，同比+54%/+114%。24 年拟每 10 股分红 5 元， ...

证券研究报告：商贸零售 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-28 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.91 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.64 | / 1.21 | | 总市值/流通市值（亿元）82 | / 60 | | 52 周内最高/最低价 | 51.40 / 10.07 | | 资产负债率(%) | 28.8% | | 市盈率 | 76.78 | | 第一大股东 | 王玉 | 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 若羽臣(003010) 自有品牌高增，利润率优化 l 事件回顾 公司公布 2024 年年报及 25 年一季报，24 年公司营收/归母净利 润分别为 17.7/1.06 亿元，同比+29%/+95%；其中 24Q4 营收/归母净 利润为 6.1/0.48 亿元，同比+14%/+133%。25Q1 公司营收/归母净利 润分别 5.7/0.27 亿元，同比+54%/+114%。24 年拟每 10 股分红 5 元， ...