今年上半年的市场环境表明，不确定性已成为新常态。我们已迈入一个全新的全球经济时代，其特 征是通胀攀升、商业周期波动加剧以及去全球化趋势。 今年没有任何一个市场事件能像美国2025年4月"解放日"关税政策那样，如此精准地反映出这些新 趋势。关税措施的最终影响目前尚不明朗，因为大部分政策在实施后数小时内便被暂停。这一事件展现 出的波动性和去全球化倾向，正是当前全球经济的生动写照。 这些变化预示着更加波动的全球经济格局，经济增速可能低于金融危机后期的水平。那么，投资者 该如何应对？简而言之，就是要屏蔽外界干扰，专注于自身的投资目标。我们将从以下三个方面展开详 细阐述。 第二，配置合适的债券。 第一，关注优质股票。 在新的经济格局下，股票市场环境已发生深刻变化。过去，经济增长强劲且通胀水平较低。如今， 我们面临的是一个波动加剧、资本成本更高的市场环境，并非所有企业都能在这种环境下生存下来。 图1：优质股票长期跑赢大盘 MSCI全球指数与MSCI全球质量指数对比 数据来源：威灵顿投资管理、Refinitiv | 数据范围：1975年12月至2025年4月的月度累计回报数据， 重新设定基准为100。| 使用的指数：MSC ...

以下是关于黄金的全面信息整合，涵盖价格动态、市场趋势、投资策略及行业动态等关键维度： 一、实时金价与市场波动 避险情绪降温引发暴跌 特朗普宣布以色列与伊朗全面停火后，现货黄金日内跌幅达1.45%，跌破3320美元/盎司。原油同步暴跌 超7%，WTI原油报68.51美元/桶。市场风险偏好转向股市，A股三大指数普涨。 技术面关键支撑位 3340美元：若日线收于该点位下方，可能触发空头趋势，目标看至3320-3300区间。 3320美元：周线级别多空分水岭，失守后或加速下跌。 鲍威尔讲话影响：今晚22:00美联储主席证词若偏鹰派，可能进一步打压金价。 二、投资趋势与替代选择 铂金成为"新宠" 年内涨幅超36%，跑赢黄金。 供需失衡推动：2025年预计供应缺口30吨，投资需求激增140%。 零售市场：中国首次超越北美成全球最大铂金投资市场。 "新三金"理财配置 年轻人倾向分散投资：黄金ETF、债券基金、货币基金（余额宝）组合，以平衡风险。 白银接力上涨 黄金/白银比值达历史高位，白银技术面呈"杯柄结构"，或开启补涨行情。 三、产业与政策动态 九部门推动黄金产业升级 目标：2027年黄金资源量增5%-10%，深加工技术 ...

资事堂注意到：太保致远（上海）私募基金管理有限公司（以下简称"太保致远私募"）在2025年6月21 日，在中国基金业协会备案为证券类私募管理人。 这家私募机构的股东为太平洋资产公司，穿透后则由中国太保"实控"。 这也是一线大型保险公司进一步参与险资长期股票投资试点机制的最新案例。 管理团队亮相 又一家"险资系"股票私募，正式备案。 截至目前，太保致远私募并没有备案任何基金产品。 据中国太保此前发布的信息，上述私募基金的初期目标规模为200亿元，旨在响应国家"扩大保险机构设 立私募证券投资基金改革试点"号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势。 对于投资策略，中国太保曾表示将进一步完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略， 助力资本市场持续健康发展。 多家险资巨头入市 随着保险资金长期股票投资试点的陆续推进，目前已有多家知名险企发起设立私募证券基金。 据中国基金业协会备案信息，太保致远私募的法定代表人是向涛，他同时出任公司总经理和财务负责 人。 履历显示：向涛早年曾任职于上海医药股份公司财务总部，负责预算管理。2007年转至天相投资股份公 司，担任行业研究员。 2009年-2013年向涛在兴业证券担 ...

【导读】荀玉根卸任国泰海通首席经济学家 中国基金报记者 曹雯璟 国泰海通证券研究所迎来人事调整。 记者获悉，日前，国泰海通证券已在内部下发人事任命调整通知，荀玉根不再担任公司首席经济学家、研究与机构业务委员会委员、政策和产业研究院联 席院长、博士后科研工作站办公室主任等职务。 荀玉根已经办理离职手续，但去向暂未透露。 今年4月，他以海通证券首席经济学家、研究所所长身份履新国泰海通证券首席经济学家。 公开资料显示，荀玉根曾任职于中山证券、华泰联合证券，2011年加入海通证券，历任海通证券研究所副所长、首席策略分析师等职务。2023年12月，荀 玉根正式接任海通证券研究所所长一职，同时担任海通证券首席经济学家。 荀玉根获得过15个全国最佳分析师冠军，是新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师的"全满贯"得主，实现新财富最佳分析师"六连冠"，著有《荀玉根讲策 略：少即是多》。 今年6月初，"强强联手"后的国泰海通证券在上海举办首场中期策略会，但作为首席经济学家的荀玉根并未登场亮相。 6月11日，荀玉根以国泰海通证券首席经济学家的身份在其微信号发布题为"宁做乌龟，不做兔子——2015年牛市十周年思考"的文章。 荀玉根指出， ...

记者获悉，日前，国泰海通证券已在内部下发人事任命调整通知，荀玉根不再担任公司首席 经济学家、研究与机构业务委员会委员、政策和产业研究院联席院长、博士后科研工作站办 公室主任等职务。 荀玉根已经办理离职手续，但去向暂未透露。 今年4月，他以海通证券首席经济学家、研究所所长身份履新国泰海通证券首席经济学家。 公开资料显示，荀玉根曾任职于中山证券、华泰联合证券，2011年加入海通证券，历任海通 证券研究所副所长、首席策略分析师等职务。2023年12月，荀玉根正式接任海通证券研究所 所长一职，同时担任海通证券首席经济学家。 荀玉根获得过15个全国最佳分析师冠军，是新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师的"全满 贯"得主，实现新财富最佳分析师"六连冠"，著有《荀玉根讲策略：少即是多》。 今年6月初，"强强联手"后的国泰海通证券在上海举办首场中期策略会，但作为首席经济学家 的荀玉根并未登场亮相。 【导读】荀玉根卸任国泰海通首席经济学家 中国基金报记者 曹雯璟 国泰海通证券研究所迎来人事调整。 编辑： 杜妍 校对：王玥 制作：鹿米 审核： 陈墨 版权声明 《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则 ...

2025年6月，全球股市持续震荡，A股、美股、港股等市场均出现不同程度的波动。投资者普遍关注：为何近期股市起伏不定？市场波动背后有哪些关键因 素？ 面对不确定性，散户和机构投资者又该如何调整策略？本文将从宏观经济、政策调整、市场情绪、资金流向等多个角度，深度解析当前股市波动的原 因，并提供实用的投资建议，帮助投资者在震荡市中把握机会、规避风险。 一、近期股市波动的主要表现 2025年6月以来，全球股市呈现"涨跌交替、板块轮动加快"的特点： A股市场：上证指数在3200-3500点区间震荡，新能源、半导体等成长股波动加剧，而银行、消费等防御性板块表现相对稳健。 美股市场：纳斯达克指数受科技股财报影响，单日涨跌幅多次超过2%，美联储政策预期仍是市场焦点。 港股市场：恒生指数受外资流动影响，波动性显著提升，互联网与地产板块走势分化。 这种波动性增强的现象，反映出市场对经济复苏节奏、货币政策走向、地缘政治风险等因素的担忧。 | 13 | ULOG | | | --- | --- | --- | | 13 | 4.98 -1.39 | 540,900 | | | 1.38 0.00 | | | 13 SP | 0.22 ...

近期超长信用债的表现较为突出，尤其是在过去两到三周内。整体来看，短端 （如一年期左右）的利差已经处于较低水平，压缩空间有限，并且会随着利率 走势保持相对稳定。两到三年期的债券虽然收益率略高于一年期，但其利差水 平与一年期相当，中高等级的两到三年期债券甚至比一年期的绝对利差更低， 因此进一步压缩难度较大。 对于四到五年期限段，不论是绝对收益率还是信用 利差，都有一定的压缩空间。尽管从 6 月初开始，这部分债券已经经历了显著 压缩，但仍有一些下沉品种在票息可观情况下存在一定压缩空间。 超长信用债 （如 7 到 10 年期）由于今年以来其利差未明显压缩，因此表现尤为突出。这 类债券不仅票息高，而且交易活跃，估值和收益均有显著提升。然而，由于产 业类超长信用债已被充分交易，目前市场关注点逐渐转向城投类超长信用债。 超长信用债目前是否还有参与价值？存量情况如何？ 从存量角度看，截至上周，5 年以上期限的超长信用债存量约为 2 万亿元，其 中 7 到 10 年期限占据主要部分，大约在 1.2 万亿至 1.3 万亿之间。央企如国 家电网、国体、成通等发行规模较大，每家超过 1,000 亿元。此外，一些地方 央企和省级城投或 ...

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报告导读： ① 上周日韩股市表现较强，不同市场中能源、科技、防御板块各有表现。 ② 美联储议息会议放鹰致流动性趋紧，南向继续流入港股。 ③美国花旗经济意外指数大幅回 落， 中国、欧洲景气预期有所好转。 市场表现：上周日韩股市表现最佳。 股市方面， MSCI 全球 -0.3% ，其中 MSCI 发达 -0.3% 、 MSCI 新兴 +0.0% 。债市方面，德国 10Y 国债利率上升幅度最大。大宗方面，国际原油价格继续上 涨。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币升。分板块看，上周美股能源 + 科技板块较优，港股 科技小幅收涨，欧股防御板块更强。 交投情绪：上周全球股市成交分化，其中欧美股市成交放量。 从成交量 / 成交额看，上周恒指成交下 降，标普 500 、欧洲 Stoxx50 成交上升。从投资者情绪看，港股投资者情绪环比上升、处历史偏高位， 美股投资者情绪上升、处历史高位。从波动率看，上周港股、美股、日股波动率下降，欧股波动率上升， 美债波动率下降。从估值看，上周发达市场、新兴市场整体估值均较前周下降。 盈利预期：上周全球股市盈利预期多数下修。 横向对比来看，上周欧股 25 年盈利预期边际变化表现最 优， ...

【周二有色金属市场行情分化，各品种走势受供需等因素影响】周二，沪铜收阳，今日现铜价格为 78415元。上海铜升水缩至40元，广东升水缩至30元。隔夜美国6月标普制造业PMI初值呈扩张状态，欧 元区则继续萎缩停滞。伦铜暂时稳固在MA20日均线，建议空头持有。今日，沪铝回落，华东现货升水 150元。周一铝锭社库增加1.5万吨，消费前置和淡季负反馈初显。伊以达成停火，霍尔木兹海峡封锁带 来的供给扰动担忧消退。沪铝指数持仓处近年高位，市场分歧大，可关注月差收窄后的沽空机会。铸造 铝合金期货波动有限，保太ADC12报价稳定在19500元，旺季合约保持一定升水。铝和铸造铝合金现货 价差大，但AL_2511与AD2511价差仅在400元左右波动，若扩大可考虑多AD空AL介入。近期氧化铝现 货成交少，西北地区招标价折出厂价在3000 - 3100元，各地现货指数继续回落。几内亚矿石在75美元趋 稳，对应山西成本在3000元附近。国内运行产能回升至9300万吨，处于过剩状态，期货以弱势震荡反弹 沽空为主。沪锌资金拥挤度偏高，部分空头止盈推动盘面上行，但下游对高价锌接受度低，现货升水回 落。SMMO#锌均价22150元/吨，对0 ...