行 业 比 较 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 董易 A0230519110003 dongyi@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 刘雅婧 (8621)23297818× liuyj@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 05 月 14 日 港股盈利企稳，科技、医药量价齐 升 ——港股通 2024 年年报分析 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 相关研究 - ⚫ 2025 年以来港股关注度持续提高，根据 2025Q1 公募基金重仓股数据，主动权益公募对港股的配置占比 从 2024Q4 的 14.5%上升 ...

热门板块方面，银行板块A股总市值突破10万亿元大关，再创历史新高，此外，中国农业银行、交通银 行、上海银行、成都银行等多只银行股今日盘中创上市以来最高纪录。有分析认为，公募基金新规将显 著推动A股银行股估值修复，此外宽货币带动国债收益率下行，以及保险预定利率或进一步下调，也将 有助于银行板块中期跑出绝对收益。 （文章来源：每日经济新闻） 5月14午后，三大指数纷纷拉升翻红。截至收盘，上证指数涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨 1.01%，中证A500指数涨0.9%，盘面上，保险、物流及港口航运等板块涨幅居前，热门ETF方面， A500ETF基金(512050)单日成交额超38亿元，位居同类第一。持仓股中，"中"字头领涨，中远海发、中 国人保、中国太保等涨势靠前。 相关ETF全称：华夏中证A500ETF（512050），联接基金(A类:022430;C类:022431) 展望后市，华西证券认为，"中国资产"重估正当时，正步入全产业链的优势阶段，一方面，中国在过去 的逆全球化环境中已体现制造业全产业链的优势。虽然市场担忧外需回落，但历史经验显示出口回落阶 段A股也能走出行情。另一方面，资本市场已成为稳预 ...

5月12日盘后，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展， 大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方在初 始的90天内暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应在初始的90天内暂停实施24%的反制关税。 核心资产优质抓手—A500ETF基金（512050）近期斩获多个同类第一 说到中国资产估值重塑，浓眉大眼、基本面良好的核心资产或直接受益。而当我们在谈论核心资产时， 大家也许会瞬间想到是茅台和宁王这样的蓝筹股，对，但不全对，核心资产是一个组合，是能反映经济 发展动能，能在经济向上周期跑赢通胀、经济增速，在经济向下周期抗跌的资产组合。 当下来看，或许编制独特的中证A500指数更能符合这个定义，指数采取行业均衡配置与龙头优选双策 略，实现细分行业全覆盖，并通过循环选样法保持动态平衡，融合价值与成长属性，既分散风险，又捕 捉成长机遇。指数前十大权重股中，既有像贵州茅台、、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、 紫金矿业、兴业银行等传统大市值白马，又有像宁德时代、亚迪、东方财富这样的新兴成长行业龙头。 如果大家对这一宽基指数感兴趣，可 ...

日前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，牵动资本市场脉搏。 券商中国记者注意到，摩根大通、野村东方国际、摩根士丹利、瑞银等四大外资机构发布最新观点。四大外资 一致认为，本次中美经贸高层会谈成功超市场预期，释放积极信号，中国经济增长预期改善。 一是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性较大的是食品饮料、业绩弹性较大的是房地产、政策弹性较大的是医 药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费与潮玩可选消费； 二是伴随央行"促进物价合理回升"的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢 铁、煤炭和铝等； 三是把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、储能和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天 等。 同时，本周以来，多家券商发布研报看好中国科技板块，中国资产重估的逻辑仍在。此外，根据摩根士丹利最 新研报，海外投资者增配中国股票的意向也在上升。 摩根大通朱海斌：经贸会谈成果超预期，释放积极信号 摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌认为，中美日内瓦经贸会谈成果超预期，释放积极 信号。与此同时，摩根大通上调了中国2025年全年GDP增速预测至4.8%。 朱海斌分析称，美中双方同 ...

银河证券分析认为，中美贸易谈判出现实质性进展将显著提升市场对中国资产的风险偏好，关税的大幅 下调也对中国经济基本面也形成实际利好。整体而言，维持对于中国权益市场抱有乐观态度的观点，前 期受贸易摩擦调整较多的板块会出现一定反弹，年内科技+红利的策略仍是主线。 中国资产持续重估，低费率A500ETF基金（512050）助力投资者一键配置A股核心资产。跟踪中证A500 指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，紧密跟踪中国经济结构变化，融合价值与成长属性，天然 具备哑铃配置策略，适合长期投资及定投。场外联接（A类：022430；C类：022431） 每日经济新闻 5月13日，A股高开低走，沪指震荡收红，上涨0.17%报3374.87点，深证成指跌0.13%，创业板指跌 0.12%，中证A500涨0.03%，A股成交额1.33万亿元。热门ETF中，A500ETF基金（512050）收涨 0.11%，单日成交额超31.71亿元，换手率达18.69%，双双位居同类标的首位。 消息面上，近期野村证券将中国股票评级从中性上调至战术超配。其发布的一份报告称，在中美关税预 期缓和、国内刺激政策持续发力的背景下，A股市场具备更强的防 ...

本周，港股新一轮财报季拉开帷幕，京东、腾讯控股、阿里巴巴等科技龙头将陆续公布一季报。 截至5月12日收盘，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数自关税升级以来累计反弹24.17%， 已完全收复关税当日跌幅。 | 2025/04/08-2025/05/12 (21日) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 涨跌幅 | 涨跌 | 振幅 | 年化收益率 | 最大回撤 | | 931574(港股科技(H | 24.17% | 330.82 | 27.54% | 1216.40% | -7.709 | | 000300(沪深300) | 8.39% | 301.17 | 8.55% | 149.82% | -1.749 | | HSTECH(恒生科技) | 23.76% | 1045.84 | 27.37% | 1165.28% | -7.909 | 从市场预期看，对港股科技股公司的预期普遍较高，其中，腾讯Q1预期营收为1755.46亿元，同比增长 10.06%；预期每股收益5.56元，同比增加27.4%。 阿里巴巴2025财年Q ...

张大伟 制图 ◎记者 徐蔚 5月12日，中国资产价格迎来强劲上扬，A股与港股市场均呈现火热景象，投资者情绪高涨，市场信心 得到显著提振。 当日，A股三大指数集体飘红。截至收盘，上证指数涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收 报10301.16点；创业板指涨幅达2.63%，收报2064.71点。全市场成交额达13409亿元，较上个交易日放 量1185亿元，显示出市场交投活跃，资金入场意愿强烈。上涨股票数量超过4100只，近90只个股涨停， 市场"赚钱效应"明显。 港股市场同样涨势喜人。恒生科技指数一度涨超6%，收盘上涨5.16%；恒生指数收涨2.98%；恒生国企 指数收涨3.01%。港股科技股巨头涨幅持续扩大，阿里巴巴、京东集团涨超6%。 板块题材上，军工、机器人、苹果产业链、轨交设备、光伏设备、固态电池板块涨幅居前；贵金属、农 业、创新药、电力、饮料制造板块跌幅居前。 军工类题材延续上周的火热表现，其中军贸概念、军工信息化、军民融合、卫星导航、大飞机等指数涨 幅领先。截至昨日收盘，国防军工指数涨逾5.4%，昆船智能、航天南湖、华如科技等超20只个股涨 停。航天南湖近4个交易日已累计大涨近 ...

摘要 1、今天，A股三大指数集体上涨，港股尾盘拉升！中美贸易谈判迎来重磅进展！本周，还有这些大事要来。 2、科技、军工板块涨幅居前，未来哪些板块机会更大？机构看好三大方向。 3、 上天天基金APP搜索【777】开户即可 领98元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1348 篇白话财经- - 今天，在中美谈判迎来重要进展的利好下，A股三大指数集体上涨，创业板指涨超2%。 （图片来源：东方财富App，统计截至2025/5/12，不作投资推荐） 两市成交额超1.3万亿，盘面上，军工、科技板块涨幅居前。 机构分析认为 ，坚定中国资产的重估逻辑，预计A股有望在震荡中实现中枢的逐步抬升。 重磅利好！本周还有这些大事！ 今天，中美谈判重大进展的消息振奋人心！ 当地时间10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。据中方牵头人、国务院副总理何立峰11日晚表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有 建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。 点燃了A股市场乐观情绪，今天，三大指数集体收涨。 盘后，谈判再度迎来进展，中美发布联合声明，中美同意暂时降低部分关税90天！ （图 ...

规模方面，中证A500ETF龙头近半年规模增长170.21亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第 一。份额方面，中证A500ETF龙头近半年份额增长183.09亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金 第一。 值得注意的是，该基金跟踪的中证A500指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.51倍，低于指数近1 年89.58%以上的时间，估值性价比突出。 截至2025年5月12日收盘，中证A500指数(000510)强势上涨1.26%，成分股中航成飞(302132)20cm涨停， 安克创新(300866)上涨12.64%，蓝思科技(300433)上涨9.63%，中国船舶(600150)，洪都航空(600316)等 个股跟涨。中证A500ETF龙头(563800)收涨1.17%。拉长时间看，截至2025年5月12日收盘，中证 A500ETF龙头近22个交易日累计上涨超10%。 流动性方面，中证A500ETF龙头换手10.44%，单日成交20.03亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5 月12日，中证A500ETF龙头近1年日均成交22.11亿元。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(0005 ...

【导读】回顾周末利好，汇总十大券商最新研判 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上又要开盘了，一起回顾下周末的利好消息，以及看看券商分析师们的最新研判。 周末大消息 中美经贸高层会谈11日在日内瓦将继续进行 CGTN日内瓦消息，中美经贸高层会谈11日在日内瓦将继续进行。 此前一天，当地时间10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。中共中央政治局委员、国务 院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。 有媒体透露，10日双方会谈长达约8小时，结束后，双方均未透露任何进展。不过，美国总统特朗普在 他的社交媒体平台上称，双方以友好但建设性的方式，就全面重启课题展开了谈判。 印巴达成停火协议 周六，印度和巴基斯坦同意立即停火，但这两个拥有核武器的国家很快又互相指责对方违反停火协议。 此前，印巴军方曾互相攻击对方军事基地，引发各界对全面战争的担忧。 印度外交秘书维克拉姆·米斯里在周六晚间的简报中指责巴基斯坦多次违反停火协议。他表示，印度军 方已接到命令，"在国际边界以及控制线上，对任何重复的违规行为予以强硬应对"。 巴基斯坦方面否认其违反了停火协议的指控。巴基斯坦外交部在一份声明 ...