金十数据5月13日讯，招商宏观研报称，中美关税谈判取得积极成果，叠加5月7日推出的支持稳市场稳 预期的一揽子金融政策，预计国内市场风险偏好将持续回暖，人民币汇率继续保持在7.10-7.3区间。贝 森特表示7月4日左右将拿出"减税法案2.0"，中美关税谈判取得积极成果叠加积极的财政态度或令美 股、美元继续受到一定提振。 招商宏观：预计人民币汇率继续保持在7.10-7.3区间 ...

投资策略报告/ 2025.05.12 中美关税谈判超预期,红五月进行时 分析师 李美岑 SAC 证书编号: S0160521120002 limc(a)ctsec.com 徐陈堂 分析师 SAC 证书编号:S0160523030003 xucy(a)ctsec.com 3. 《三大风格组合&5 月最新标的》 2025-05-07 核心观点 美国将(一)修改 2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包 括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税,其中,24%的关 税在初始的 90天内暂停实施,同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩 余 10%的关税;(二)取消根据 2025年4月8日第 14259号行政令和 2025年 4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 中国将(一) 相应修改税委会公告 2025年第 4 号规定的对美国商品加征的从 价关税,其中,24%的关税在初始的 90天内暂停实施,同时保留对这些商品 媒、旅游)三个方面。 相关报告 1.《红利、消费、科技三轮动- -"美" 周市场复盘(5月第2周)》 2025-05-11 2. 《业绩基准对市场风格的影响》 2 ...

大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 05 月 12 日 | 航运日报 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第一部分 | | | | 集装箱航运——集运指数（欧线） | | | | | 银河期货集运指数（欧线）日报 | | | | | | | | | 期货盘面 | | | | | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（手） | 增减幅 | 持仓量(手) | 增减幅 | | EC2506 | 1,466.2 | 216.4 | 17.31% | 81,997.0 | 123.10% | 37,399.0 | 1.39% | | EC2508 | 1,794.0 | 265.2 | 17.35% | 47,561.0 | 124.68% | 39,463.0 | 9.30% | | EC2510 | 1,481.6 | 220.8 | 17.51% | 19,564.0 | 349.33% | 17,820.0 | 7.39% | | EC2512 | 1,683. ...

| | 5月13日 20：30 美国4月未季调CPI年率 | | --- | --- | | 重点关注 | 5月14日 20：30 美国至5月10日当周初请失业金人数(万人) | | | 5月14日 20：30 美国4月零售销售月率 | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 国债期货日报 2025/5/12 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.530 | -0.46% T主力成交量 | 110974 | 25984↑ | | | TF主力收盘价 | 105.890 | -0.2% TF主力成交量 | 77590 | 11884↑ | | | TS主力收盘价 | 102.276 | -0.08% TS主力成交量 | 48586 | 12096↑ | | | TL主 ...

徐亚光 从业资格证号：F03093235 投资咨询证号：Z0017169 棉花核心观点 | 因素 | 价格 | 逻辑观点 | | --- | --- | --- | | 供应 | 中性 | 据美国农业部（USDA）最新发布的4月份全球棉花供需预测报告，2024/25年度全球棉花总产预期2632.1万吨，全球消费下调11.4万吨， 全球进出口小幅下调，全球期末库存上调11.5万吨。目前北半球主产国中国和美国，新年度种植供应端方面，截至2025年5月5日，全疆 | | | | 棉花播种已基本结束，整体播种进度约99.9%，较前一周增加0.2个百分点，出苗率86.2%，较前一周增加24.5个百分点。 | | 需求 | 中性 | 本周纯棉纱期货价格跟随郑棉走强，纱价修复性上涨。节后市场整体表现平稳，受淡季影响，市场成交放缓，新增订单减少，大部分中 小纺企以短单、散单、低利润单为主，大单、中长线单相对偏少，大中型纺企开机维持高位，但部分企业已适度减产，局部区域中小企 | | | | 业开工降到5成。 | | 库存 | 中性 | 棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势。截至3月底棉花商业库存483.96万吨，纺织企业在库棉花工 ...

证券研究报告：有色金属|行业周报 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 4695.15 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5020.22 | | 52 | 周最低 | 3700.9 | 行业相对指数表现 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 发布时间：2025-05-12 近期研究报告 《关税预期缓解，黄金或迎底部做多 时机》 - 2025.05.06 有色金属行业报告 （2025.05.05-2025.05.10） 钨价持续上涨，供紧需强趋势明显 l 投资要点 贵金属：黄金宽幅震荡，等待中美关税谈判落地。本周金银呈现 出震荡行情，且波动较大，沪金主力虽有降波，但波动率依然处于历 史高位。等待中美关税谈判落地以及波动率调整到位后择机重新超配 黄金以及黄金股。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的 本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上 ...

证券研究报告：有色金属|行业周报 发布时间：2025-05-12 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 4695.15 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5020.22 | | 52 | 周最低 | 3700.9 | 行业相对指数表现 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 有色金属行业报告 （2025.05.05-2025.05.10） 钨价持续上涨，供紧需强趋势明显 l 投资要点 贵金属：黄金宽幅震荡，等待中美关税谈判落地。本周金银呈现 出震荡行情，且波动较大，沪金主力虽有降波，但波动率依然处于历 史高位。等待中美关税谈判落地以及波动率调整到位后择机重新超配 黄金以及黄金股。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的 本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价 值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于 4%以上，黄金上涨趋 ...

[Table_Title] 似空或非空 [Table_Summary] 过去一周，降准降息如期落地，不过政策利率下调幅度不及市场预 期，央行"稳市场，稳预期"发力点集中在结构型政策，叠加中美关税对 抗出现缓和迹象，债市曲线陡峭化，大部分长端品种收益率较降息前不下 反升，仅资金价格与短端利率反映了"宽货币"带来的债市利好。 ►似空或非空 双降落地之后，资金利率下台阶，隔夜降至 1.5%左右。与此同时， 新一轮大行存款降息也即将开启，营造债市多头环境。此外，在本周央行 的降息操作中，LPR 作为利率更高，弹性更强的品种，并未被下调更多， 也体现出央行对银行体系自身健康的呵护。因此，在银行资产端收益率下 行的过程中，为平衡资产负债表的两端，新一轮存款降息潮或也将开启。 这反过来，也会带动债市收益率进一步下行。 ►关税且行且看 对于关税的问题，或需且行且看。在中美关税问题上，我们倾向于， 对抗状态终究会缓和，不过中间的过程可能反复且充满不确定性。当前市 场预期的缓和路径，或分为两步：第一阶段，关税水平或从 145%的"冰 封状态"回落至"可继续谈判水平"；第二阶段，通过长期的谈判博弈， 关税逐步恢复至"可长期贸易往来 ...

机械 - 关税，美国企业如何看？20250511 摘要 • 中美关税谈判持续进行，虽短期内大幅降低关税不现实，但双方积极探讨 表明存在可能性，非战略性商品如纺织品或可避免脱钩，利好相关行业。 • 转口贸易对品牌企业风险较高，但基础加工类企业如服装企业，因法律风 险较低，可执行性更高，板块表现或将受益。 • 若高关税持续，海外竞争对手如丹利百得通过供应链转移和涨价应对，中 国企业亦可考虑涨价传导成本，缓解关税影响。 • 卡特彼勒和吉尼等龙头企业反馈，美国市场新订单需求健康，主要来自大 型项目、基础设施和数据中心等领域，缓解了对美国市场景气程度的担忧。 • 苹果预计 Q2 成本仅增加 9 亿美元，影响相对较小；亚马逊零售产品平均 售价未明显上涨，但长期来看仍有较强的涨价动力。 • 机械行业普遍认为美国市场涨价是趋势，可通过向下游传导价格压力应对 关税，上市公司议价能力和定价权表现较好。 • 转口贸易方向仍可行，相关公司发展稳健，值得跟踪。关注欧洲、非洲、 南美等增量市场，以及美国消费市场变化和大型商超财报。 Q&A 最近纺织服装和轻工零售板块的股价出现拉升，背后的驱动因素是什么？ 上周五，纺织服装和轻工零售板块的 ...

市场要闻与重要数据 化工日报 | 2025-05-09 1、周四PX装置意外增多，同时宏观氛围回暖，市场价格得以提升。周三晚中金石化重整出现装置故障，PX降负 荷，目前8成附近的负荷；另外浙石化歧化更换催化剂需要停车10天左右（非计划停车），导致PX开工率降低。 2、聚酯负荷坚挺超预期：周四CCF数据聚酯负荷94%，5月聚酯月均负荷或不降反升，超出市场预期，此前4月份 市场预期聚酯负荷5月将下降，但在宏观氛围回暖、原料价格反弹下，4月底下游集中补库，长丝库存压力降低， 减产预计延后，同时市场也预期美国对中纺织品关税将下降，市场心态好转。 市场分析 PX装置意外增多，聚酯负荷坚挺超预期 成本端，五一假期期间，欧佩克+成员国同意将6月份的石油供应增加41.1万桶/日，这是继5月出人意料地大幅增产 后，该联盟连续第二个月加快供应恢复步伐，旨在惩罚那些违反配额、超额生产的成员国，原油中期供应压力持 续。 汽油和芳烃方面，汽油裂解近期有所反弹，但季节性表现仍弱于前两年，后续随着汽油需求旺季到来可能会季节 性好转，但整体在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限。芳烃方面，今年的调油需求已不值得过 多的期待。国内外 ...