掌声一直持续，以至于巴菲特劝大家"喝杯可乐冷静一下"。 实际上，巴菲特早就透露退休的计划，并且在至少四年前、他90岁那年宣布了接班人选。但此番正式宣布，除了他的孩子，其他人都不知情，包括接班人 阿贝尔。 掌声究竟为何雷动？只是因为伯克希尔受益斐然、不负股东期望？是因为巴菲特是世界上最成功、最富有的人之一？是因为他是"奥马哈先知""股神"？他 收购时，伯克希尔被政府免税多年，是一家苟延残喘的纺织公司。他退位时，伯克希尔已经是一家多元化的投资控股公司，是"万亿美元俱乐部"中唯一一 家非科技企业。 除了卸任CEO的消息之外，巴菲特在活动上进行了数个小时的讲话与答股东提问。和往年一样，仔细汇报伯克希尔这一年的经营状况、喝可乐、讲关于人 生的至理名言。 尽管铺垫了很久，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）卸任CEO的消息，还是让人们感到突然。 当地时间5月3日，在美国内布拉斯加州奥马哈，一年一度的伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会上，94岁的巴菲特坐在桌后，对台下宣布了决定：卸任伯 克希尔的CEO职位，年底交棒给负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔。 "这就是今天的新闻亮点，"巴菲特说，"谢谢你们到场。" 人们 ...

编者按 沃伦·巴菲特精神矍铄。 拄着拐杖，一身正装地进入伯克希尔股东大会的现场。在开始演讲前，他还把桌前最爱的两听可口可乐特意放在话筒前面醒目位置，并举起右掌放在额头 上远眺了下他的盛大舞台。 满满当当的会场，比任何一届都要人多。 巴菲特开场说，这是他第60次参加的会议，应该是他迄今为止规模最大、最好的一次。"我们在各个方面都创下了纪录"。 只是在5小时问答最后，巴菲特透露说，我现在想借这个机会，提前和大家谈一件事。 "现在是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）应该在年底正式接任伯克希尔首席执行官的时候了。我计划在明天的董事会上提出这个建议。我相信董事会会全票支 持这个决定。" 巴菲特紧接着明确表示，他不会卖出任何一股伯克希尔的股票，因为在阿贝尔的领导下，"伯克希尔的前景会比我自己领导时更好"。 "当然，将来有可能出现一个可以大量投资的机会。如果那一刻到来，我仍可能会出来出点主意。" 伴随这个消息透露并宣告股东会结束时，全场响起了经久不息的掌声……是的，经久不息，以至于巴菲特不得不补充一句话来回应"安可"："大家的反应可 以有两种解读，但我就当是'惊喜'好了。谢谢大家。" 显然，现场的掌声很复杂，感激、感动、 ...

过去几年市场表现动荡，一些投资者的心态逐渐从"求快"转向"求稳"，实则"慢就是快"。"市场先生"造成的波动是常态，但长期来看，股票的定价总会向 内在价值靠拢。所以，长期投资的结果，本质上取决于收益的稳定性，这便是投资领域中至关重要的复利力量。 在权益领域有这样一位基金经理，把为投资者实现复利的投资效果作为坚定追求，历经7年多的投资磨砺，用稳扎稳打的投资业绩践行着"慢慢变富"的投 资路径。他就是安信基金的张明。 张明的代表产品安信企业价值优选，自2017年5月5日管理以来，经历过明显的牛熊周期以及价值与成长的风格轮换，期间连续7个完整年度（2018-2024） 均跑赢沪深300指数和中证A500指数 [1]。如果把安信企业价值优选的业绩相比沪深300画出一条超额表现的走势图，这条曲线呈现稳定上行的态势，即使 是在2022—2024年主动投资逆风阶段仍然继续保持超额表现的增长趋势。 安信企业价值相对沪深300指数的累计超额 数据来源：Wind，截至2025/3/31 在同期全市场上1596只权益基金（在2017年5月5日前成立的股票型、偏股混合型及灵活配置型基金）中，能达成此业绩且由同一基金经理管理的，仅有6 只 ...

专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭 5月3日，全球投资者关注的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈召开，今年是巴菲特股 东大会60年，新浪财经携手首席合作伙伴青花汾酒带您直击股东大会盛况。 在股东大会现场新浪财经对话华尔街"超级马里奥"、GAMCO投资公司（GAMCO Investors）创建者马 里奥·加贝利（Mario Gabelli）。马里奥在采访中向新浪财经表示：地缘政治和股市方面今年与往年相比 有很大不同，未来世界经济会有很多变化。 他建议年轻人了解"复利"概念，也就是"72法则"。如果年化收益是7%，十年后你的资产会翻倍。"考虑 如何通过投资让自己的钱翻倍，你就能控制自己的生活，掌控周围的世界。不要让别人告诉你该做什 么，至少我不会告诉你该做什么。" （新浪财经特约主持人 王天爱Ariana 实习编辑 高宇桐 发自奥马哈 北京） 以下是采访实录： 新浪财经：Gabelli先生，很高兴能和您这样一位为时代定义了投资理念的专家交流。我知道您每年都参 加这个大会，您觉得今年和往年相比，有什么不同吗？ Mario Gabelli：嗯，地缘政治和股市都有很大变化。没错，事物一直在变，但也有一定 ...

北京时间 5 月 3日 晚上 9点 ，伯克希尔 ·哈撒韦股东大会将在奥马哈拉开帷幕。 今年 主席台上 跟 沃伦 ·巴菲特 一道的仍然是 格雷格 ·阿贝尔（Greg Abel） 以及 阿吉特 ·贾恩 （Ajit Jain） ，尤其是作为继任者的阿贝尔将陪同坐满全程。 202 0 年 5月1日的股东大会 ， 由于新冠疫情影响，以线上形式举行， 而 阿贝尔和 贾恩 分别代表非 保险和保险业务，首次与巴菲特共同参与问答环节 。 自查理 ·芒格在2023年11月离世后，伯克希尔经历了第一个没有芒格的年度大会（2024年），阿贝尔 则 以 继任者 身份 坐在了巴菲特的左手边位置。 在今年 2月的 股东信中，巴菲特 数 次 、专程 提到阿贝尔。 在讨论伯克希尔的资本配置时，巴菲特赞扬阿贝尔在股票和子公司投资方面展现出的 跟芒格相似的 等 待耐心，在机会来临时能大刀阔斧地果断出手。 巴菲特 在提及对于 日本 五大商社 投资 时 写道： "随着时间的推移，我们对这些公司的欣赏之情不断 加深。格雷格与他们多次会面，我也定期关注他们的进展。我预计格雷格和他的继任者将持有这部分日 本投资数十年。" 巴菲特提醒我们，伯克希尔的 10- ...

睡前写下三个数字 想赚的金额/能存的比例/要砍掉的消费, 像春种秋收的农人，把年目标拆成周行动 自银 n D 每月用10%收入喂养大脑, 买书如国金砖, 上课似开矿脉,让认知复利比存款息涨得更快。 「管道建造术」 用下班后两小时开展副业: 技能变现/兴趣创收/资源交换 像竹子在地下扎根三年，终会破土成林。 NIA NEW LES 如有 37 工资到账先舀出20%存死期， 这潭活水能浇灭焦虑野火，映照出从容的月光。 理性消 把每笔支出放在 的竹筛上抖三抖, 必要-需要-想要 — 记账本不是枷锁,是照见欲望的明镜台 Sill : 3 把积蓄分成四块 应急金/稳健基 / 进取股/保险盾, 像园丁打理苗圃，既有遮阴的乔木也有向阳的灌木 免责声明 文章封面图来源于AI，以上观点来自AI，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整 性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 领98元券包 ，优选基金10元起投！ 越用力攥紧的沙子，漏得越快。 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 当你的存在本身成为礼物，财富不过是附赠的彩蛋。 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 酒金岁月 来源：雪球 大家认为的安全边际要么是买的便宜 ， 要么是高股息率 ， 要么是高成长性 ， 其实都说了一部 分 ， 但没有说到关键上 。 最好的安全边际来自于最好的生意 ， 买股票就是买企业 。 茅台为什么好 ， 因为他可以逆行周期 ， 最差的年景依然独善其身 。 看不透这一点你会认为房 产跟白酒一样 。 招行为什么好 ， 因为别的银行通过增发补充资本金时 ， 他可以通过利润本身 完成内生增长 。 看不透这一点你会认为民生和招行无差异 。 买的便宜取决于企业业绩未来向上 ， 不然股价可以更便宜 ， 扇贝可以来回跑 。 高股息率取决 于高股息的长期性和确定性 ， 这正是很多企业静态股息率超高我们敬而远之的原因 。 高成长性 取决于成长的确定性和差异性 ， 无差异的高成长会迎来价格内卷 ， 无确定性的高成长只能昙花 一现 。 好生意可以给人提供巨大的容错空间 ， 长期的高确定性可以弥补操作上的高错误率 ， 当然这也 取决于你的资金的期限和性质 。 拿短期资金做长期价投 ， 这是失败的不二法门 ， 加上杠杆加 速了 ...

在拿105840元在4月2日以4.76元的价格买入国芳集团就可以买222手了（同样是以1手的整倍数计），持有到4月25日以最高价14.30元卖出，资金就变成了 317460元。 在这短短的三个月时间，一万元就变成了317460元，增幅高达320%，按此理论值推算，一万元在一年时间就可以变成一千万元。吓人吧！这中间，最重要 的就是复利的作用，别小看复利，是复利放大了利润的增加。 这只是理论推理，实际上也有人能做到，那就是你要能准确捕捉到市场里的这些股票的上涨时间，下跌时间，我举例的三个股票在时间衔接上，股价上涨上 都有 大家好！今年A股又热闹起来，开户数增加，数值创新高，股市新闻又多了起来，前几天网上传出一个新闻，河南一个股民说150万入市，赚了6000万，并 且长期持有一只股，还说日亏1000万的事也有过，其也解释说中途也加过仓，增加了1000万资金。还有最近又一个新闻，一个网红停更了，说改炒股了，日 赚100万，目标是赚480万。我们姑且不去论证其真伪，就炒股这事来说说，假如一万元入市，按最正确的操作，理论上来看，到底能赚多少钱？ 我拿今年有代表的三只个股（光线传媒，襄阳轴承，国芳集团）来推理，从开年到现在 ...

今天这篇⽂章，想与⼤家共同探讨⼀个话题：⼀个⼈能⾛多远，取决于什么？ 我想从⾃⼰⾝边的⼏个真实案例谈起。 案例⼀：来⾃伦敦集团总部的董事总经理 A 案例⼆：新加坡实习⽣ B B 是新加坡⼈，曾在本⼈公司实习过六个⽉。他出⾝于新加坡普通组屋家庭，兄弟三⼈，成绩⼀般，初中毕业后进⼊新加坡⼀所⼤专。【注：新加坡教育分 流机制如下：前 10% 的学⽣进⼊直通⻋中学（免中考，初⾼连读）；中考成绩前 20% 进⼊⾼中；其余约 50% 进⼊⼤专；剩下 20% 进职校。】 B 没有就此⽌步，⽽是从⼤专努⼒申请并成功进⼊南洋理⼯⼤学，主修物理（该校分数线最低专业）。在⼤四期间，他来到我公司实习。起初对⾦融投资⼀ ⽆所知，但他勤奋踏实，每天第⼀个到、最后⼀个⾛，完成任务⼀丝不苟，深受同事好评。实习结束后，他也很快从南洋理⼯⼤学毕业，然后进了⼀家新加 坡的基⾦公司。后来他特地发信给我们，告诉我如果没有这段实习经历，以他的成绩和物理专业背景，完全不可能进⼊基⾦公司。在基⾦公司⼯作两年后， B 跳槽去了德意志银⾏投⾏部。德银的投⾏部是⾮常难进的，是很多顶尖⼤学⾦融专业学⽣梦寐以求的职位。 案例三：我⾃⼰ 与 A 和 B 不同，我的起点 ...

超额（相对）收益与绝对收益真的是不可兼得的鱼和熊掌吗？长期主义者会给出不一样的答案——可持续 的超额（相对）收益本质上是绝对收益的时间积分形态。 物理学家费曼说："量子力学之所以难以理解，是因为我们总用经典世界的语言描述它。"资本市场同样如 此——当投资者用线性思维理解非线性的收益获得机制，必然陷入认知困境，如粒子位置与动量不可同时 精确测定一样。 在投资领域同样存在"风险、收益、可持续性"的不确定性三角 ： ★ 宣称高绝对收益者，往往承受隐性尾部风险（长期资本管理公司的陨落）； ★ 标榜可持续性者，常以牺牲收益锐度为代价（固定收益类产品的平庸回报)； ★ 追求超额收益者，难逃时间维度的均值回归（连续跑赢市场的主动管理基金数量了了）。 对投资者而言，就像一场在迷雾中前行的冒险，收益的测不准性让投资领域充满了悬念与变数，许多投资 者陷入"超额（相对）收益与绝对收益对立"的思维困境。 这并非文字游戏，而是数学规律的必然。当某组合每年以2%的幅度持续跑赢标普500指数，30年后的累计 超额收益将高达81.1%，相当于在美股百年长牛的贝塔地基上，用阿尔法的复利魔法建造出一座收益金字 塔。 历史反复验证：当管理人以长期 ...