5月28日，华夏基金发布一则公告，拟调整华夏聚恒优选三个月(FOF)的业绩比较基准。尽管近期行业内 频繁出现基金修改业绩比较基准的情况，但FOF基金相对少见。 值得注意的是，该基金修改后的业绩比较基准，涵盖了部分期货及商品价格指数的参考，如上海期货交 易所有色金属期货价格指数收益率、大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率、上海黄金交易所 Au99.99现货实盘合约收益率等。 记者注意到，FOF基金注重大类资产配置，但行业此前可查询的基金业绩比较基准中，普遍缺乏对股 票、债券等资产以外的对标参考标的。FOF业绩基准参考范围更加多元 5月28日，华夏基金发布公告称，旗下华夏聚恒优选三个月(FOF)将于5月30日起调整该基金的业绩比较 基准，从修改前后的变化来看，业绩基准参考的范围更加多元。 公开数据显示，国内公募FOF发展始于2017年9月，截至今年一季度末，基金数量达到512只，规模达到 1510.79亿元，较2024年四季度规模增长179.29亿元。不难发现，公募FOF行业发展迅速，但从存量的 FOF基金业绩比较基准设置来看，普遍比较简单。 所谓简单，一方面来自于业绩比较基准的参考指数数量少。仅以华夏聚恒优选三 ...

风险因素： 分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，市场一致预期调整， 量化模型局限性。 文章来源 本文摘自：2025年5月26日发布的 波澜又起：特朗普政策再度调整——大类资产配置周度点评（20250525） 王子翌 ， 资格证书编号： S0880523050004 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。我们维持对日股的战术性低配观 点，维持对国债的战术性超配观点，维持对黄金的战术性标配观点。 我 们维持对日股的战术性低配观点。 日本经济景气度整体尚可，但修复节奏较此前边际减缓。 CPI 与核 心 CPI 同比迅速上期反映其通胀风险偏高，在日本央行逐渐减持日 ...

上天天基金APP搜索【777】开户即可领98元券包 ，优选REITs基金10元起投！限量发放！ 先到先得！ 今年以来，公募REITs收益率连创新高。 投资价值的凸显，也让公募REITs的"朋友圈 "持续扩大。今年已有8只REITs相继上市，还有多个新项目 和扩募项目陆续申报。同时，也吸引了保险、券商自营、理财子公司等机构投资者纷纷布局。 最高收益率接近50% 截至5月23日收盘，华夏大悦城商业REIT和华安百联消费REIT今年以来收益率分别达49.21%和 48.90%。 近期，这两只REITs价格相比发行价均上涨超50%。根据沪深交易所《公开募集基础设施证券投资基金 业务指引第5号——临时报告（试行）》的相关规定，基础设施基金当日收盘价偏离基准价首次达到 50%的，基金管理人应当申请次一交易日开盘起至10:30停牌1小时，并于停牌日当日开盘前披露停牌公 告。 5月14日， 华安基金 发布公告称，5月13日，华安百联消费REIT在二级市场的收盘价为3.528元/份，相 较于基准价（基金发行价2.332元/份）涨幅首次达到51.29%。为了保护基金份额持有人的利益，该基金 于5月14日上海证券交易所开市起停牌1 ...

【 机构观点综评 】 方正证券指出，展望后市，小微盘占优行情特征或将延续。博时基金认为，存款 挂牌利率下移，汇率约束的缓解，货币市场以及短端利率补降可能会延续。 一、焦点锐评 1．LPR迎来年内首降，六大行同步调降存款利率 二、权益市场 1.中信证券：特朗普政策不确定性仍是大类资产配置主线 中信证券明明认为，大类资产配置方面，特朗普政策不确定性仍然是大类资产配置的主线，未来需要关 注外贸政策缓和或焦点转向内政的可能性。而在目前特朗普影响市场的模式中，"特朗普看跌期权"仍然 生效。在今年底至明年初之前，美债或为4%~5%区间震荡行情；黄金仍然是最具确定性的资产；特朗 普影响下美股的胜率仍然偏低；美元或偏弱震荡。但若特朗普政策焦点转向内部，美股和美债的拐点可 能提前到来。 2.方正证券：小微盘占优行情特征或延续 方正证券指出，展望后市，小微盘占优行情特征或将延续，主要判断依据包括：一是当前资本市场无系 统性风险，整体上A股风险偏好在不断回升。二是工业品价格持续收缩、上市公司盈利仍在筑底，经济 转型探索新方向过程仍在延续。三是流动性持续宽裕，无风险利率处于历史低位。四是新质生产力持续 发展，并购重组进一步释放市场活 ...

Core Viewpoint - Public REITs have achieved record high returns this year, with significant interest from institutional investors and a growing number of new listings and projects [1][4][6]. Group 1: Performance Highlights - As of May 23, 2023, both Huaxia Dayuecheng Commercial REIT and Huaxia BaiLian Consumption REIT have returns close to 50%, specifically 49.21% and 48.90% respectively [2][4]. - A total of 54 out of 58 listed REITs have generated positive returns this year, with 19 REITs yielding between 20% and 40%, and 40 REITs exceeding 10% [4][5]. Group 2: Regulatory Actions - Due to the significant price increase, both Huaxia Dayuecheng Commercial REIT and Huaxia BaiLian Consumption REIT experienced a trading suspension for one hour after their prices deviated from the benchmark price by 50% [2][3]. Group 3: Institutional Interest - The investment value of public REITs has attracted various institutional investors, including insurance companies, brokerages, and wealth management subsidiaries, leading to a diverse ownership structure [6][7]. - For instance, institutional investors hold 83% of the total shares in the FuGuo ChuangShang Water REIT, indicating strong institutional confidence in the asset class [6]. Group 4: Market Expansion - This year, eight new REITs have been listed, including ZhongHang YiShang Warehousing Logistics REIT and HuaXia JinYu Intelligent Manufacturing REIT, with several new projects and expansions in the pipeline [7].

专题：第十二届富国论坛：AI驱动下的中国资产价值跃迁 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年5月23日，第十二届富国论坛在苏州盛大召开。在上午场的固定收益投资分论坛中，300余位来自 银行、券商、保险、互金等机构投资者和财富管理者齐聚园林之城苏州，与富国基金固定收益资深基金 经理，共同探讨低利率时代的固收投资破局之道。 面对全球低利率与高波动的市场环境，富国基金旗下资深固收基金经理张育浩、吴旅忠、李金柳、刘兴 旺、王仁增，围绕宏观经济展望、短债策略优化、"债牛"下半场布局、"固收+"制胜策略及债券指数工 具化配置等议题展开深度探讨，为投资者解析低利率环境下的固收投资新路径，为后市固定收益投资布 局提供前瞻视角。本场分论坛以线上+线下形式展开，现场吸引了近200位嘉宾参会，线上实时观看人 数超11万。 张育浩：内需与政策对冲成关键，大类资产配置择势而行 富国双利增强基金经理张育浩以《2025年下半年宏观经济和大类资产展望》为主题，作了主题演讲。他 指出，2025年上半年宏观经济整体表现良好，全年实际GDP增速达到两会设定目标的难度不大，风险主 要来自海外，特别是美国 ...

研究中心宏观团队 2025/05/22 | 最新变化 | -0.74% | -0.12% | -0.30% | -0.32% | -0.01% | -0.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一周变化 | -0.22% | 0.25% | -0.08% | -0.28% | 0.07% | 0.02% | | 一月变化 | -0.15% | 0.03% | 0.51% | 2.29% | 1.89% | 2.72% | | 一年变化 | 4.58% | 5.47% | 5.92% | 8.86% | 8.16% | 11.89% | | 大类资产早报 | | --- | | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/05/21 | 4. ...

研究中心宏观团队 2025/05/21 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/05/20 | 4.489 | 4.702 | 3.262 | 2.605 | 3.601 | 3.217 | 0.350 | 3.348 | | 最新变化 | 0.039 | 0.039 | 0.004 | 0.018 | 0.005 | 0.007 | 0.039 | 0.008 | | 一周变化 | 0.022 | 0.033 | -0.091 | -0.073 | -0.096 | -0.080 | -0.013 | -0.100 | | 一月变化 | 0.163 | 0.137 | 0.023 | 0.136 | -0.043 | 0.048 | -0.016 | -0.017 | | 一年变化 | -0. ...

| 大类资产早报 | | --- | 研究中心宏观团队 2025/05/19 | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/05/16 | 4.480 | 4.648 | 3.262 | 2.589 | 3.595 | 3.211 | 0.295 | 3.341 | | 最新变化 | 0.047 | -0.011 | -0.031 | -0.031 | -0.031 | -0.024 | -0.019 | -0.042 | | 一周变化 | 0.100 | 0.082 | -0.002 | 0.028 | -0.013 | 0.006 | 0.023 | -0.016 | | 一月变化 | 0.144 | 0.001 | -0.031 | 0.057 | -0.120 | -0.028 | -0.15 ...

金融工程 | 证券研究报告 —周报 2025 年 5 月 18 日 杠杆资金持续回升，大盘及成长风格占优 中银量化大类资产跟踪 小盘 vs大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风格 拥挤度下降至历史低位。 微盘股 vs基金重仓：近期微盘股拥挤度快速下降至历史低位；基金重仓 拥挤度及超额累计净值处于历史低位。 A 股行情及成交热度 ◼ 本周领涨的行业为国防军工、房地产、纺织服装；领跌的行业为电力设 备及新能源、计算机、综合金融；成交热度最高的行业为家电、纺织服 装、电力设备及新能源。 A 股估值与股债性价比 股票市场概览 ◼ 本周 A 股上涨，港股上涨，美股上涨，其他海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 A 股资金面 机构调研活跃度 ◼ 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为纺织服装、商贸零售、房地 产，居后的行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源。 利率市场 ◼ 本周中国国债利率上涨，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 ◼ 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民 ...