罗马尼亚央行行长：已找到限制货币贬值并确保预算支付的市场流动性的解决方案。 ...

日本央行：参与者表示，由于超长期日本国债（JGB）市场的流动性不断减少，超长期国债收益率与其 他期限国债收益率之间存在扭曲。 ...

流动性日报 | 2025-05-20 市场流动性概况 基本金属板块成交2169.03亿元，较上一交易日变动+14.79%；持仓金额3566.09亿元，较上一交易日变动-1.89%； 成交持仓比为85.36%。 贵金属板块成交5402.50亿元，较上一交易日变动-15.90%；持仓金额4381.79亿元，较上一交易日变动-0.22%；成交 持仓比为114.57%。 能源化工板块成交4462.15亿元，较上一交易日变动-0.60%；持仓金额3675.97亿元，较上一交易日变动+0.46%；成 交持仓比为98.14%。 农产品板块成交2398.77亿元，较上一交易日变动-9.86%；持仓金额5157.43亿元，较上一交易日变动+0.02%；成交 持仓比为40.35%。 黑色建材板块成交1694.11亿元，较上一交易日变动-8.00%；持仓金额3232.00亿元，较上一交易日变动-0.59%；成 交持仓比为57.18%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 2025-05-19，股指板块成交4163.78亿元，较上一交易日变动-9.82%；持仓金额9283.77亿元，较 ...

E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 2025 年 05 月 19 日 投资策略 流动性与仓位周观察——5 月第 2 期：资金净流出，交投活跃度 上升 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/5/20 24/7/31 24/10/11 24/12/22 25/3/4 25/5/15 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 资金净流出，交投活跃度上升。上周全 A 成交额 6.33 万亿，较前一 周上升，换手率 7.26%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融净流入， ETF 净流出；资金需求端 IPO 规模为 13 亿元，再融资规模 42.7 亿元。市 场资金合计净流出 170.93 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 3501 亿元，DR007 上行， R007 同步上行，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分 层。利差来看，10 年期国债收益率上升 5bp，1 ...

流动性日报 | 2025-05-19 市场流动性概况 2025-05-16，股指板块成交4616.99亿元，较上一交易日变动-15.60%；持仓金额9106.76亿元，较上一交易日变动 -6.22%；成交持仓比为50.48%。 国债板块成交5181.52亿元，较上一交易日变动+14.98%；持仓金额8337.14亿元，较上一交易日变动-1.76%；成交 持仓比为62.80%。 基本金属板块成交1889.56亿元，较上一交易日变动-23.40%；持仓金额3634.70亿元，较上一交易日变动-2.87%；成 交持仓比为76.68%。 贵金属板块成交6424.02亿元，较上一交易日变动-30.31%；持仓金额4391.43亿元，较上一交易日变动-0.79%；成交 持仓比为127.04%。 能源化工板块成交4489.21亿元，较上一交易日变动-14.59%；持仓金额3659.14亿元，较上一交易日变动-0.37%；成 交持仓比为99.61%。 农产品板块成交2661.17亿元，较上一交易日变动-7.40%；持仓金额5156.62亿元，较上一交易日变动+0.20%；成交 持仓比为46.29%。 黑色建材板块成交1841 ...

股票流动性也存在造假行为，如庄家自买自卖以提升流动性，但这种行为在有监管的市场中，既需付出成本，也易被大数据捕捉，因此难以成为 常规交易手段。股票交易收益与市场流动性成正比，市场有量才有行情，持续大量成交才有持续大行情。牛市之所以令人向往，是因为资金源源 不断入场，成交量持续放大，市场资金能承接住卖盘，充裕流动性推高股价。熊市则相反，流动性缺失，成交量低迷，股票交易困难，板块与个 股间争夺流动性，市场内卷，赚钱困难。 （原标题：和讯投顾方闻：短线交易的核心在于流动性，本质是赚取市场流动性溢价） 相较于市场情绪的复杂多变，市场流动性变化更易捕捉，可通过成交量变化来观察。股票稳定上涨需充沛流动性支持，流动性是股票上涨的重要 推手，是行情走势的助推剂。市场情绪变化会影响股票行情，情绪亢奋时股票可能缩量惯性上涨，但缺乏流动性支撑的上涨难以持久，易成陷 阱，这也是大资金不愿追高加速上涨股票的原因。资金如水，会流向交易价值洼地，汇聚于题材主线，聚焦于龙头个股。短线交易本质是赚取市 场流动性溢价，流动性好坏决定短线交易质量。理解股票交易流动性，便掌握了短线交易精髓。 5月18日，和讯投顾方闻指出，短线交易的核心在于流动性， ...

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 2025 年地方债投资一本通（上） 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本报告为《地方债投资指南》系列的上篇，主要从一级市场发行特征和二级市场交易特征视角 观察地方债投资价值。近年来，地方债发行节奏月末冲刺现象显著，定价机制逐步市场化，锚 定国债收益率且利率贴近投标下限，但少数地区存在"发飞"现象。银行、保险等配置型机构 主导使其在调整期展现抗跌属性。地方债在利率下行周期中配置价值凸显，区域间浮盈分化明 显，经济发达地区套利空间较小，特殊再融资债及低"发飞"地区浮盈概率较高。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 %% %% %% %% %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title2] 2025 年地方债投资一本通（上） [Table_Summary2] 地方债发行节 ...

从资金净流入方面来看，信用债ETF基金近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.30亿元净流入，合计"吸金"2.80亿元，日均净流入达9345.09万元。 费率方面，信用债ETF基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面，截至2025年5月15日，信用债ETF基金近1月跟踪误差为0.005%，在可比基金中跟踪精度较高。 分析人士对5月资金利率持乐观态度。申万宏源证券债券首席分析师表示，降准释放长期流动性叠加人民币汇率企稳，短期资金利率中枢回落至政策利率附 近。5月并非信贷高峰期，市场流动性需求下降，预计短端资金利率仍有望低位运行。 信用债ETF基金（511200）紧密跟踪上证基准做市公司债指数，整体呈现中短久期特征，利率风险相对较低。中短债久期相对较低，利率变化带来的价格波 动相对较小，比较契合稳健风格投资需求。同时在利率下行背景下，也有机会捕捉无风险利率下行及利差压缩带来的资本利得。 截至2025年5月16日10:45，信用债ETF基金(511200)多空胶着，最新报价100.39元。 流动性方面，信用债ETF基金盘中换手106.41%，成交45.73亿元，市场交投 ...

流动性日报 | 2025-05-16 市场流动性概况 2025-05-15，股指板块成交5470.42亿元，较上一交易日变动-24.25%；持仓金额9711.09亿元，较上一交易日变动 -9.22%；成交持仓比为55.81%。 国债板块成交4506.41亿元，较上一交易日变动-6.91%；持仓金额8486.85亿元，较上一交易日变动-3.17%；成交持 仓比为53.75%。 能源化工板块成交5256.37亿元，较上一交易日变动-18.59%；持仓金额3672.85亿元，较上一交易日变动+0.39%； 成交持仓比为123.82%。 农产品板块成交2873.93亿元，较上一交易日变动-1.73%；持仓金额5146.46亿元，较上一交易日变动-1.21%；成交 持仓比为46.18%。 黑色建材板块成交1611.56亿元，较上一交易日变动-38.49%；持仓金额3253.13亿元，较上一交易日变动+0.78%； 成交持仓比为52.72%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 基本金属板块成交2466.65亿元，较上一交易日变动-16.36%；持仓金额3741.91亿元， ...

流动性日报 | 2025-05-15 市场流动性概况 2025-05-14，股指板块成交7222.05亿元，较上一交易日变动+49.02%；持仓金额10697.09亿元，较上一交易日变动 +10.66%；成交持仓比为67.29%。 农产品板块成交2924.46亿元，较上一交易日变动-5.73%；持仓金额5209.66亿元，较上一交易日变动+0.53%；成交 持仓比为47.98%。 黑色建材板块成交2619.98亿元，较上一交易日变动+26.34%；持仓金额3228.09亿元，较上一交易日变动+0.08%； 成交持仓比为84.26%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 国债板块成交4840.70亿元，较上一交易日变动-0.85%；持仓金额8764.82亿元，较上一交易日变动-3.00%；成交持 仓比为55.86%。 基本金属板块成交2949.30亿元，较上一交易日变动+17.41%；持仓金额3781.07亿元，较上一交易日变动+2.40%； 成交持仓比为107.62%。 贵金属板块成交6044.21亿元，较上一交易日变动-22.54%；持仓金额4544.65亿元 ...