2025 年 5 月 6 日 总量研究 城投债发行规模环比下滑，各等级信用利差持续收窄 ——信用债月度观察（2025.04） 要点 1、 信用债发行与到期 整体来看，截至 2025 年 4 月末，我国存量信用债余额为 29.62 万亿元。2025 年 4 月 1 日-4 月 30 日，信用债共发行 14613.14 亿元，月环比增加 20.75%； 总偿还额 12293.13 亿元，净融资 2320.01 亿元。 城投债方面，2025 年 4 月，我国城投债成交量为 9959.43 亿元，环比和同比均 有所下滑。2025 年 4 月城投债换手率为 6.46%。2025 年 4 月，我国各等级城 投的城投债信用利差较上月有所收窄。 产业债方面，2025 年 4 月，我国产业债成交量为 13838.13 亿元，环比和同比 均有所下滑。2025 年 4 月产业债换手率为 9.74%。2025 年 4 月，我国各等级 产业主体的信用利差较上月有所收窄。 3、风险提示 数据统计口径不同；部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券 违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差 的主体风 ...