投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-04 股市⾼位震荡，债市短端表现优于⻓端 股指期货：市场解读"反内卷"为反弹⽽⾮反转 股指期权：备兑防御为主 国债期货：短端表现优于⻓端 股指期货方面，市场解读"反内卷"为反弹而非反转。"反内卷" 政策方面，市场解读为价格反弹而非反转，多晶硅、焦煤等相关行业的商 品价格涨势放缓，甚至出现下跌，连带股市中煤炭、交运、钢铁行业领 跌，仍等待落地措施实质性改善供需平衡表。排除通胀链主线机会后， 资金在零散热点行业轮动，创新药高质量发展、美越达成贸易协定、固态 电池技术突破等，催化电子、电力设备、医药生物行业领涨。其余能见度 较高的主线，还有半年报预增主题，延续至7月中旬。高位震荡期，缺少 能催化量能放大的主线，操作上弱化趋势方向判断，更多关注多远月、 空近月的套利机会。 股指期权方面，备兑防御为主。期权方面，市场成交额小幅回升， 但整体交易流动性依旧低迷。隐含波动率的变化也仅仅对应行情当日涨 跌，中证1000股指期权隐含波动率回落0.39%，沪市500ETF期权隐波下行 0.18%。当前期权流动性和波动率的双重低迷，叠 ...

【导读】上市公告显示，知名外资巴克莱银行位列两只港股创新药ETF第一大持有人 知名外资巴克莱银行再度借道ETF买入港股创新药。 巴克莱借道ETF买入港股创新药 近日，华宝恒生港股通创新药精选ETF上市交易公告书披露了持有人户数、持有人结构及前十名持有人。 截至6月30日，知名外资巴克莱银行持有2000万份该ETF，占基金总份额的4.5997%，位列第一大持有人。 | 序号 | 持有人名称(全称) | 持有基金份额(份) | 占总份额比例(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | BARCLAYS BANK PLC | 85.000.000.00 | 42.02 | | 2 | 申银万国期货有限公司 | 30.000.000.00 | 14.83 | | 3 | 华泰柏瑞基金管理有限公司 | 30.000.000.00 | 14.83 | | ব | 上海证券—国君资管 3189FOF 单一资产管理计划 | 19.000.000.00 | 9.39 | | | 一上海证券护航 FOF 单一资 | | | | | 产管理计划 | | | | રે | 上海证券—国泰君安证券股 份有 ...

在国家医保局日前召开的新闻发布会上，国家医保局医保中心副主任王国栋披露，2024年协议期内谈判 药品医保基金支出超过1000亿元。 临床应用方面，对合理使用医保目录内创新药的病例，不适合按病种标准支付的，支持医疗机构自主申 报特例单议。对商业健康保险创新药目录药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的 范围，相关商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支 付。 据悉，2018-2024年，我国1类创新药获批上市数量呈现明显上升趋势。2024年获批数量达48种，是2018 年的5倍以上；今年上半年已近40种，呈现出井喷效应。 （文章来源：广州日报） 研发方面，在确保数据安全、合法合规的基础上，探索为创新药研发提供必要的医保数据服务，支持企 业、科研院所、医疗机构等提升创新效率。 医保准入方面，由医保部门与创新药企业谈判形成医保支付标准，通过建立以患者健康获益为核心的多 维度价值评估体系，完善测算方法，更好体现药品的临床价值。探索推动真实世界数据在医保准入、续 约等方面的应用。 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出了加强对创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和 ...

2025 年 07 月 02 日 行业点评 看好/维持 医药 医药 《支持创新药高质量发展的若干措施》出台，创新药迎来高质量 发展机遇 ◼ 走势比较 (10%) (2%) 6% 14% 22% 30% 24/7/1 24/9/12 24/11/24 25/2/5 25/4/19 25/7/1 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告： 《2025 年医药行业投资策略：穿越风 雪，奔赴山海》-2025.01.06 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 证券分析师：郭广洋 电话：15601950558 E-MAIL：guoguangyang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524100001 事件：国家医保局、国家卫生健康委于 2025 年 6 月 30 日联合印 发《支持创新药高质量发展的若干措施》（简称《措施》），从研发、支 付、临床应用等五大维度推出 16 项举措，着力破解创新药"研发难、 支付难、进院难"的核心痛点。 《措施》进一步完善了全链条支持创新药发展举措，为推动创新 药 ...

财通证券也指出，继续看多创新药海外BD趋势和国内政策新增量共振带来的产业链地位提升，具有高 科技属性的创新药公司将更受市场青睐。关注具有真创新能力的新药公司，将具备更大的估值弹性。此 外，周期性回暖带来CXO、科学服务等上游机会；关注AI医疗的β机会。 港股通产品方面，港股通创新药ETF工银(159217) 紧密跟踪国证港股通创新药指数，值得关注。Wind数 据显示，截至2025年6月30日，港股通创新药ETF工银管理费率为0.40%，托管费率为0.07%，处于同跟 踪标的类中最低水平。同时，港股通创新药ETF工银近2月跟踪误差为0.8395%，处于同跟踪标的类中最 低水平，显示该ETF对指数的紧密跟踪。 风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金 一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业 绩并不构成基金业绩表现的保证。科创医药ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债 券型基金与货币市场基金。该基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有 与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场 ...

2025 年 7 月 1 日 行业研究 全链条赋能创新药，开启创新产业链新周期 ——医药行业政策点评（20250701） 医药生物 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10% -1% 8% 17% 26% 07/24 09/24 12/24 04/25 医药生物 沪深300 资料来源：Wind 要点 事件： 2025 年 7 月 1 日，国家医保局 国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若 干措施》。从研发、准入、临床应用、支付等全链条出台 16 项支持政策。 点评： 一、研发端：数据赋能+资本破局，降低创新风险 数据开放与引入耐心资本降低了创新药研发的前段风险，政策指导降低了创新药研 发的后端风险。 二、准入与支付：医保商保双轮驱动，拓展市场空间 三、临床应用：流程优化+多元保障，打通最后一公里 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 医保数据开放：政策明确推动医保领域公共数据资源向创新药研发开放，依托 全国统一医保信息平台开发数据产品。这一举措可帮 ...

| 代码 名称 | 现价 涨跌 涨幅� | | --- | --- | | 688221 前沿生物-U | 12.05 +2.01 +20.02% | | 688136 科兴制药 | 44.19 +5.97 +15.62% | | 688658 悦康药业 | 22.00 +2.96 +15.55% | | 300204 舒泰神 | 43.00 +5.72 +15.34% | | 300723 - 品红 | 57.50 +7.38 +14.72% | | 688331 荣昌生物 | 68.39 +7.89 +13.04% | | 688068 热骨生物 | 156.40 +16.26 +11.60% | | 688321 微芯生物 | 26.50 +2.72 +11.44% | | 832982 锦波生物 | 395.00 +39.04 +10.97% | | 002424 贵州百灵 | 5.70 +0.52 +10.04% | | 603716 寒力医疗 | 15.84 +1.44 +10.00% | | 002940 昂利康 | 40.82 +3.71 +10.00% | | 002581 未名医药 | 9 ...

针对支持创新药在临床使用方面有何考虑和部署，国家医疗保障局医保中心副主任王国栋表示，近年来 随着创新药上市的速度越来越快，很多创新药是先进入医保目录，然后进入医院，这也对医保管理和医 疗机构的精细化管理提出了考验和新的要求。 王国栋介绍，关于大家关心的创新药进院，《支持创新药高质量发展的若干措施》再次进行了明确和强 调。一是推动创新药积极进院，鼓励医疗机构及时地召开药事会，根据临床需求，对药品的配备进行完 善。医疗机构不能以用药目录数量、药占比等为由影响医院的配备，特别是医保创新药和商保的创新药 目录也明确提出，可以不受"一品两规"的限制。2022年，在三级医院的综合评审时，已经将药品的品种 和品规的数量进行了剔除，因此国家层面不存在这方面的政策限制。 三是要完善创新药的医保支付标准，只要是合理使用医保目录里面的创新药，不适合于按病种支付标准 的，医疗机构可以自主申报，特例单议，医保部门也将进一步优化特例单议的程序，按照季度或者按照 月来开展特例单议的评议，希望可以解除医疗机构的后顾之忧。 7月1日，国家医保局召开新闻发布会，介绍《支持创新药高质量发展的若干措施》（下称《若干措 施》）有关情况。 "此外，我们 ...

下一步，国家医保局和国家卫生健康委将认真贯彻落实党中央、国务院关于支持创新药发展的决策部 署，抓好《若干措施》文件落实，支持引导中国创新药高质量发展，更好保障广大人民群众健康权益。 2025年6月30日，经国务院同意，国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干 措施》（以下简称《若干措施》）。《若干措施》坚持以人民健康为中心的发展理念，聚焦我国创新药 发展面临的突出问题，立足医保、卫生健康部门职能，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入 院使用和多元支付进行全链条支持，实现"真支持创新、支持真创新、支持差异化创新"目标。 《若干措施》的出台将对创新药产业高质量发展发挥重要作用。一是助力构建以临床价值为导向的创新 药研发新局面。通过医保数据支持、鼓励加大创新药投资、实施目录准入政策辅导及国家科技重大专项 支持等措施，激发创新药研发活力，更好匹配临床治疗需求。二是构建创新药多元支付体系，拓宽创新 药的支付渠道。一方面坚持常态化调整医保目录，将符合条件的创新药以合理的价格纳入医保药品目 录，另一方面增设商业健康保险创新药目录，充分发挥多层次医疗保障体系功能，提高创新药多元支付 能力。同时采取 ...

智通财经7月1日电，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5 方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。《若干措施》的出台将对 创新药产业高质量发展发挥重要作用。一是助力构建以临床价值为导向的创新药研发新局面。通过医保 数据支持、鼓励加大创新药投资、实施目录准入政策辅导及国家科技重大专项支持等措施，激发创新药 研发活力，更好匹配临床治疗需求。二是构建创新药多元支付体系，拓宽创新药的支付渠道。一方面坚 持常态化调整医保目录，将符合条件的创新药以合理的价格纳入医保药品目录，另一方面增设商业健康 保险创新药目录，充分发挥多层次医疗保障体系功能，提高创新药多元支付能力。同时采取有力措施， 鼓励创新药"走出去"，积极开拓全球市场。三是助力提高创新药的可及性，解决创新药使用后顾之忧。 在挂网、入院、支付、配备等各个环节提出切实可行的政策措施，鼓励合理使用创新药，提升药物可及 性。（智通财经记者 张良德 王俊仙） 两部门提出16条措施支持创新药高质量发展 ...