当全球债务突破300万亿美元、多国大选极右翼势力崛起、地缘冲突频发、人工智能以"周"为单位迭代颠覆 产业……世界在多重震荡中迎来新秩序重构，我们已然站在"巨变拐点"上。 更严峻的是，债务危机正与五大力量深度交织。 达利欧预警：未来5年，爆发全球性债务重组危机的概率高达65%，美元霸权或因此遭受重创。企业、国家 与个人若无法识别自身在周期中的位置，将被这股强大的"潮汐之力"吞没。 这本新书并非悲观预言，而是生存指南：从"狡兔三窟"的风险分散策略，到构建"抗末日投资组合"，达利欧 提炼出穿越乱局的永恒原则——"担忧者生存，盲目者淘汰"。 以上这些看似孤立的事件，在桥水创始人瑞·达利欧的宏观框架中，正是 "大债务周期"与"五大力量"共振的 必然爆发点。 在新书《国家为什么会破产：大周期》中，这位传奇投资人用50年实证研究揭示历史规律：债务泡沫从膨 胀到破裂约需80年，而当下全球正处于"死亡螺旋"临界点——美中日欧债务/GDP比值均突破历史高位，央 行被迫在"恶性通胀"与"债务违约"间抉择。 ▼点击下方卡片，即可购买▼ 可以说，读懂这本书，便是握紧动荡时代少有的确定性。 01 一生仅见一次的大债务周期 在过去50年的 ...

这本新书并非悲观预言，而是生存指南：从"狡兔三窟"的风险分散策略，到构建"抗末日投资组合"，达利欧 提炼出穿越乱局的永恒原则——"担忧者生存，盲目者淘汰"。 当全球债务突破300万亿美元、多国大选极右翼势力崛起、地缘冲突频发、人工智能以"周"为单位迭代颠覆 产业……世界在多重震荡中迎来新秩序重构，我们已然站在"巨变拐点"上。 以上这些看似孤立的事件，在桥水创始人瑞·达利欧的宏观框架中，正是 "大债务周期"与"五大力量"共振的 必然爆发点。 在新书《国家为什么会破产：大周期》中，这位传奇投资人用50年实证研究揭示历史规律：债务泡沫从膨 胀到破裂约需80年，而当下全球正处于"死亡螺旋"临界点——美中日欧债务/GDP比值均突破历史高位，央 行被迫在"恶性通胀"与"债务违约"间抉择。 ▼点击下方卡片，即可购买▼ 更严峻的是，债务危机正与五大力量深度交织。 达利欧预警：未来5年，爆发全球性债务重组危机的概率高达65%，美元霸权或因此遭受重创。企业、国家 与个人若无法识别自身在周期中的位置，将被这股强大的"潮汐之力"吞没。 可以说，读懂这本书，便是握紧动荡时代少有的确定性。 01 一生仅见一次的大债务周期 在过去50年的 ...

当前国际局势风云变化，全球经济的不稳定因素与日俱增，中美贸易摩擦、美国债务水平逼近临界值…… 每一次金融动荡都在牵动着世界的神经。人们不禁要问，是什么力量在背后操控着国家的经济命运？为何 有些国家深陷债务泥潭，而有些国家却能稳步前行？ 全球知名对冲基金公司桥水创始人瑞·达利欧的新书《国家为什么会破产：大周期》提前为我们揭开了经济 危机的神秘面纱，提供了独特的视角和深刻的洞见，让我们得以窥见下一场债务危机风暴的迹象，以及国 家破产背后权力兴衰的秘密。 01 大债务周期及其演进路径 债务周期是国家经济运行的重要规律。大债务周期，指的是在长时间（即连续的短期债务周期）内积累债 务资产和债务负债，直到其规模最终变得不可控。这会导致大规模的债务重组和债务货币化，从而引发一 段时期的市场和经济动荡。在大债务周期的早期阶段，债务负担较轻，信贷资金尚能投向高回报项目，此 时举债空间较为充裕；而到了周期后期，当债务及偿债成本相对于收入水平及可偿债资产价值显著上升 时，违约风险将显著加剧，国家将面临破产风险。 借贷消费能产生即时快感，若缺乏约束，债务及偿债支 出便会像恶性肿瘤一般持续蚕食实际购买力，逐步挤压正常消费空间——这正是 ...

2025.07. 02 本文字数：2860，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 瑞·达利欧 《国家为什么会破产：大周期》是桥水基金创始人瑞·达利欧站在全球政治、经济格局变化的重要节 点，针对迫在眉睫的债务问题与货币体系崩溃危机，对世界提出的警示。他通过对过去100年中35个 货币市场的研究，他创造性地总结了人类历史中反复上演的"大债务周期"及其发展必经的阶段。 从《原则》《债务危机》《原则：应对变化中的世界秩序》到《国家为什么会破产》，瑞·达利欧始 终致力于探索事物变化背后那些永恒而普遍的力量。在这本书中，达利欧探究的是信贷、债务对经 济、政治乃至国际秩序的周期性影响，他不仅直观地展现了债务是如何导致国家破产乃至政体崩溃等 危机的，更给出了"和谐的去杠杆化"的财政策略。达利欧通过本书告诫世人，必须重视经验与规律， 不能因历史上的重大危机从未在有生之年出现过就轻视了其深层力量，因为它们很有可能即将发生。 经出版社授权，第一财经节选书中部分篇章，以飨读者。 一个国家的债务及其增长是否存在极限？ 一个拥有主要储备货币的大国（比如美国）是否会破产？倘若会，那又将引发怎样的连锁反应？ 如果政府债务增长未能放缓，那么 ...

一个国家的债务及其增长是否存在极限？ 如果政府债务增长未能放缓，那么利率及其影响将会如何？ 一个拥有主要储备货币的大国（比如美国）是否会破产？倘若会，那又将引发怎样的连锁反应？ 是否存在一种我们可以追踪的"大债务周期"？它能否告诉我们何时该对债务问题感到担忧，以及应对之 策是什么？ 这些问题不仅仅是经济学家需要探讨的学术问题。它们是投资人、政策制定者以及其他大多数人都必须 回答的问题，因为答案将对我们所有人的福祉和行动产生巨大的影响。然而，目前并不存在明确的答 案。 在深入探讨之前，我需要首先阐明我的出发点。我并非以经济学家的身份开展这项研究，而是以一名全 球宏观投资者的视角开展这项研究，过去 50 多年来，我亲身经历了多个国家的多次债务周期，为了对 这些周期走向下注，我必须充分理解并准确把握它们。我仔细研究了过去 100 年中所有重大债务周期， 并对过去 500 年中的更多案例进行了粗略考察，因此，我相信自己已经掌握了驾驭这些周期的要领。鉴 于当前经济态势令我深感忧虑，我认为我有责任将这项研究公之于众，供各界人士独立研判。 我像医生研究病例那样深入剖析大量案例，探究其背后的运行机制，以深刻理解推动周期发展的 ...

当全球债务突破300万亿美元、多国大选极右翼势力崛起、地缘冲突频发、人工智能以"周"为单位迭代颠覆产业……世界在多重震荡中迎来 新秩序重构，我们已然站在"巨变拐点"上。 以上这些看似孤立的事件，在桥水创始人瑞·达利欧的宏观框架中，正是 "大债务周期"与"五大力量"共振的必然爆发点。 在新书《国家为什么会破产：大周期》中，这位传奇投资人用50年实证研究揭示历史规律：债务泡沫从膨胀到破裂约需80年，而当下全球 正处于"死亡螺旋"临界点——美中日欧债务/GDP比值均突破历史高位，央行被迫在"恶性通胀"与"债务违约"间抉择。 更严峻的是，债务危机正与五大力量深度交织。 达利欧预警：未来5年，爆发全球性债务重组危机的概率高达65%，美元霸权或因此遭受重创。企业、国家与个人若无法识别自身在周期中 的位置，将被这股强大的"潮汐之力"吞没。 这本新书并非悲观预言，而是生存指南：从"狡兔三窟"的风险分散策略，到构建"抗末日投资组合"，达利欧提炼出穿越乱局的永恒原则 ——"担忧者生存，盲目者淘汰"。 可以说，读懂这本书，便是握紧动荡时代少有的确定性。 他的研究发现，存在着一种长期债务周期，这些周期无一例外地催生了重大债务泡沫及泡 ...

当地时间周一，桥水基金创始人瑞·达利欧发表长文——《内战？》。以其对国家内部周期的深刻研究为框架，对美国当下社会政治经济生态发出尖锐警 示。 此文发布之际，正值美国国内紧张局势加剧——加利福尼亚州政府因国民警卫队调动问题起诉特朗普政府，而特朗普本人则在公开言论中提及"不想发生 内战"，现实政治的激荡与理论模型的警示形成了刺眼的互文。 达利欧称，考虑到目前政府的债务问题，以及洛杉矶的骚乱正在被特朗普总统出动国民警卫队镇压，我认为现在正是提醒大家这一模板的合适时机。 在新作《国家为什么会破产》中，瑞·达利欧创造性地总结了人类历史中反复上演的"大债务周期"及其发展必经的五大阶段，并进一步指出，正是债务/信 贷/货币/经济周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然力量、科技力量这五大力量的相互作用，推动了世界和平与繁荣、冲突与萧条的整 体秩序变化。 瑞·达利欧指出，美国当前正身处其国家内部周期中极具危险性的"第五阶段"——这是财政状况持续恶化、最终引爆阶级冲突的临界前夜。 文章核心直指，一种由"巨大财政困境（如庞大债务与未偿义务）、悬殊的收入财富及价值观鸿沟、叠加剧烈经济冲击"构成的"有毒组合"，正成为诱发美 ...

桥水基金创始人瑞·达利欧日前在彭博的一档访谈节目中继续深谈债务周期问题，再次介绍自己的新书 《国家如何破产》（How Countries Will Go Broke）。 50分钟的交流很多内容已经在这场对话中详细阐述，尤其是对于解决债务的"3%的方案"， 达利欧建议 必须将财政赤字削减到GDP的3%。 （感兴趣的童鞋可以阅读这篇高浓度文章： 达利欧携新书《国家如 何破产》最新对话，谈及DeepSeek以及黄金、AI、美国债务危机等 ） 这次交流也有一些内容很值得看。 比如达利欧谈到最近备受关注的 "海湖庄园协议"（ 特朗普及其经济团队提出的概念性计划，旨在通过 美元贬值、债务重组等措施重塑全球贸易和金融体系以解决美国经济问题） ，他认为这种可能性确实 存在，而且可能会部分秘密地进行。 但达利欧强调一点是，不要以为这会是美元相对于所有其他货币的贬值，事实上是美国相对于包括黄金 在内的硬资产的贬值。 当然，虽然认为黄金、比特币是货币贬值下的配置资产，达利欧也提醒，任何时候追涨心态都要不得， 黄金在多元资产组合里面有10-15%就挺适合了。 而涉及到债务重组问题，美国会不会宣布停止向其他国家支付债务，达利欧认为是可 ...