美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上为9月降息铺平了道路，但关键仍在于即将公布的非农就业 数据能否为降息节奏和幅度提供决定性指引。 8月23日，高盛固定收益部门(FICC)交易员Rikin Shah等表示，在杰克逊霍尔会议之前，市场一直处于观 望状态。鲍威尔的最新表态已为9月降息开了绿灯，特别是在最近的就业数据修正引起美联储对就业市 场关注的背景下。 这正是鲍威尔在上次FOMC新闻发布会上提及并在杰克逊霍尔央行年会演讲中重申的"劳动力市场下行 风险"的典型例证。高盛交易员认为，如果8月非农就业增长低于10万人，特别是在政治压力面前，将有 助于确定9月降息。 高盛指出，如果劳动力市场进一步疲软，时间窗口就在当前。该行认为，无论是在经济放缓还是正常化 情景下，美联储都很有可能在下任美联储主席上任前完成本轮降息周期，即2026年上半年结束前。 就业数据修正引发担忧 高盛指出，对未来就业增长修正更可能偏向负面，原因包括多个方面。 首先，出生-死亡模型可能过于乐观； 其次，在过去的经济放缓中，原始就业数据的修正往往是负面的； 第三，ADP数据对官方报告的医疗保健行业就业增长提出质疑； 最后，家庭调查现在高估了移民和就 ...

摘要 就业增长的大幅下修以及消费者价格指数（CPI）推算方法的调整，引发了人们对官方统计数据可靠性的质疑。美银认为这些数据仍然是可靠的，但建议对 初始就业数据要谨慎对待。修正是基于样本估算的固有特性，同时也是为了保证数据的及时性。替代数据无法取代官方统计数据，但可以为数据提供一种合 理性检验。 未来一周值得关注的数据：消费者价格指数（CPI）、零售销售数据和生产者价格指数（PPI）。下周的焦点将是通胀数据和零售销售数据，美银的消费者价 格指数（CPI）预测如下。美银还将获取生产者价格指数（PPI）（周四发布），整体和核心生产者价格指数（PPI）的月度涨幅预计分别为 0.2% 和 0.3%。 此外，工业生产（周五发布）预计月度下降 0.1%。 数据回顾： 强劲的申领失业金数据与生产力数据，疲软的服务业数据。美国首次申领失业金人数降至 22.6 万，接近疫情前的水平。持续申领失业金人数保持在高位， 表明劳动力市场的流动性较低。与此同时，生产力环比增长 2.4%，高于预期，单位劳动力成本温和上涨 1.6%。7 月供应管理协会（ISM）服务业指数下 降，许多受访者强调关税导致规划延误和生产成本增加。数据预览： 关税将 ...

此外，当地时间8月3日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"发文，指责已被解职的劳工统计局局 长埃丽卡·麦肯塔弗在总统选举前"人为抬高就业数据"，并称其犯下"50年来最大误差"。 特朗普表示，埃丽卡·麦肯塔弗在大选前将就业数据"提升至历史高位"，而在他胜选后，又将数据下调 近100万个岗位，声称是"错误修正"。他怒斥这是一场"骗局"，并称埃丽卡·麦肯塔弗近期再次进行"重 大修正"，因此被解雇。 早间，现货黄金开盘后走低。有两则消息值得关注，首先是美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普 上周对多国加征的新一轮关税"基本已定"，第二，特朗普发文指责已被解职的劳工统计局局长埃丽卡· 麦肯塔弗，据悉，美国5月和6月非农业部门新增就业岗位数量较此前公布数据有大幅下调， 截至发稿，现货黄金跌0.2%，现货白银则跌0.1%。 消息面上，央视新闻报道，当地时间8月3日，美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普上周对多国加 征的新一轮关税"基本已定"，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收35%关税、 对巴西征收50%关税、对印度征收25%关税、对瑞士征收39%关税。 格里尔称，部分关税是根据双边贸易盈余与赤字 ...

修正主要集中于州和地方政府的教育部门——该领域6月数据曾显著推高就业总量，但一个月后遭大幅下修。 劳工统计局在声明中解释，这些领域约占修正总量的40%，"主要源于常规操作中对初值发布后补充/修正样本的纳入"。 智通财经APP注意到，最新就业报告显示，美国就业增长数据遭遇疫情以来最大幅度下修，彻底改写了近月劳动力市场图景。 美国劳工统计局(BLS)周五公布的7月就业报告显示，5月和6月非农就业人数合计下修近26万。这两个月的修正部分源于季节性调整问题，但经济学家认为， 这也是普遍存在的低回复率趋势。 美国总统特朗普迅速抓住这一修正，在社交媒体发文称这是"重大失误"，同时宣布解雇劳工统计局局长埃里卡·麦克塔夫。 | 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 | | --- | 就业调查的初始回复率大幅下降 随着公众对繁琐调查的反感加剧，以及对政府机构信任度下降，统计回复率已持续多年走低。统计机构还面临预算紧缩和人手不足的困境，这在特朗普任内 愈发严峻。 这揭示了比劳动力数据更令人担忧的深层趋势：统计调查回复率持续走低。 劳工统计局在三个月周期内对 ...

据央视新闻，当地时间8月1日，美国总统特朗普总统在社交媒体"真实社交"发文，指责劳工统计局局长 埃丽卡·麦肯塔弗在2024年美国大选前"人为夸大"就业数据，要求立即将其解职，并由"更有能力的人 选"接替。 根据美东时间周五早上发布的报告，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上升至 4.2%。更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。 劳工统计局（BLS）在报告中表示，此类修正是"基于企业和政府机构提供的后续报告，以及季节性因 素重新计算的结果"。 麦肯塔弗于2023年7月被美国前总统拜登提名，并于2024年1月以86票赞成、8票反对的压倒性结果通过 参议院确认。投票中获得了两党的广泛支持，现任美国副总统、共和党人J·D·万斯也投下了赞成票。 具体而言，5月新增就业从原先的14.4万被下修至1.9万，6月从14.7万被下修至仅1.4万。 最新就业数据发布后，特朗普在其自创社交媒体平台Truth Social上发文，指责麦肯塔弗，称当前的就业 报告"由拜登任命的官员编制"，并已下令其政府将她免职。 在当天的贴文中，特朗普指责麦肯塔弗和劳工统计局在去年大选前"伪 ...

Group 1 - The current silver futures are trading above 8862, with a slight decline of 0.49% as of the latest report, indicating a short-term oscillating trend in the market [1] - The silver futures opened at 8859 and reached a high of 8885 and a low of 8794, suggesting volatility within the trading range [1][4] Group 2 - The U.S. labor market is facing challenges with weak hiring and accelerated data revisions, as highlighted by economist Samuel Thomas [3] - In May, the U.S. added 139,000 jobs, surpassing the market expectation of 125,000, but significant downward revisions of previous data overshadow this positive figure [3] - The initial report for March's job additions was revised down from 224,000 to only 120,000, indicating potential issues with the reliability of employment data [3] - Thomas anticipates that the May job additions may also be revised down to around 100,000 in the upcoming data release [3] - The frequent revisions may be linked to small businesses delaying data submissions, which are heavily impacted by high interest rates and tariff costs [3] - Government employment has also been declining, with a total reduction of 59,000 jobs this year, including a decrease of 22,000 in May alone [3] - The unemployment rate is projected to rise to a peak of 4.8% by December [3]

Core Viewpoint - The U.S. Bureau of Labor Statistics announced that due to the introduction of a redesigned Current Population Survey (CPS) sample, there will be slight errors in weights, leading to revisions of some estimates for April 2025 on June 6, 2025. However, major labor force indicators such as unemployment rate, labor force participation rate, and employment-population ratio remain unaffected [1]. Group 1 - The announcement indicates that many estimates will be revised, but the impact is negligible [1]. - The revisions are due to a redesign of the CPS sample, which is a significant methodological change [1]. - Major labor force indicators are confirmed to be unaffected by these revisions, ensuring stability in key economic metrics [1].