Group 1 - The steel sector experienced a strong rally on July 4, with notable stock performances including Lingang Co. hitting the daily limit, Liugang Co. achieving four consecutive limit-ups, and Angang Steel rising over 6% [1] - Liugang Co. has not identified any media reports or market rumors that could impact its stock price, and its fundamentals remain unchanged, with major shareholders holding 83.01% of the company [1] - The Central Financial Committee emphasized the need to promote the orderly exit of outdated production capacity and improve product quality, which may positively influence the steel sector's profitability [2] Group 2 - There are reports of increased environmental restrictions and production cuts in Tangshan, with approximately half of the steel mills indicating they have received notifications regarding these measures [1] - The steel sector's profitability is expected to recover to historical average levels, and the price-to-book ratio (PB) of steel stocks may also improve as a result [2]

最近召开的中央财经委员会第六次会议，决策层用统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行 为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放等，推进全国统一大市场建 设，素描出一张民心所向的施工图。 其中，"推动落后产能有序退出"的表态颇引人注目。因为落后产能有序退出，将打开反低价无序竞争和 反内卷的新空间，真正有效激活市场活力，优化资源配置，舒缓低效无效竞争。 推动落后产能有序退出，是畅通经济内外循环的基本保障。 治理低价无序竞争、反内卷，需营造市场同频场景。 另一方面需要强化市场自律自治。完善委托代理机制，发挥委托人对代理人的股权制衡能力，强化债权 人对公司实控人的约束，缓解代理人的冒险行为。 其次，推动落后产能有序退出，还需各方做好有效的风险防范。一是相关监管部门要做好行业边际风险 压力测试，构建相关行业在不同风险情景下的风险迁移矩阵；二是要求企业按季甚至按月披露自身风险 压力测试，以及在不同情景下的风险迁移矩阵；三是要求债权人针对相关行业的敞口风险做好对应风险 压力测试和构建风险迁移矩阵，如行业集中度风险等。 对部分有地方国资或政府基金投资的落后产能，如资产本身具有一定市场竞争力、只是 ...

周期论剑｜重申布局周期的弹性与价值 20250702 摘要 中央财经委员会强调治理低价无序竞争和推动落后产能有序退出，这被 视为全国统一大市场建设的重要组成部分，旨在规范企业和政府行为， 解决内卷问题，并已成为当前经济治理的关键议题。 当前经济政策在价格调控方面已从管高价转向管低价，并从规模扩张转 向高质量发展，同时约束地方政府无序招商引资和补贴行为，政策思路 也从反垄断转向治理无序竞争，以应对总需求不足和低价竞争。 尽管目前不构成系统性风格切换，但治理低价无序竞争的决心为未来行 情提供了契机，部分板块可能受益于自上而下的安排，尤其是在过去需 求不足导致调整的领域。 钢铁行业需求端受地产拖累减弱，制造业需求占比提升至 50%以上，出 口表现超预期，需求周期逐步触底；供给端全行业上市公司平均净利润 转负已三年，尾部企业亏损，供给端处于收缩周期。 有色金属市场关注资源稀缺性，博弈中美流动性共振的降息周期，以及 科技周期带来的需求属性，推荐关注锡和铜，受益于科技应用和产业链 库存低位。 Q&A 中央财经委员会会议的频率和重要性如何体现？ 中央财经委员会的会议通常一年召开一到两次，频率较低，但其重要性在经济 治理与政 ...