以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是 一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临 渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2025年6月25日，上期所发布《上海期货交易所关于就胶版印刷纸期货合约、期权合约及 相关业务细则公开征求意见的公告》，标志着胶版印刷纸期货即将上市。本文中，我们梳理 胶版印刷纸的基本知识，并结合征求意见稿，浅谈后续期货端的潜在交易要素。 1、 什么是胶版印刷纸 一般将用于传递信息、传播知识的用纸称为文化用纸，我们通常用这些纸张来印刷或书写。 根据其制作过程中是否用涂料进行涂布，可以将文化纸分为涂布文化纸与非涂布文化纸。其 中，胶版印刷纸、静电复印纸、书写纸等为非涂布文化纸。 双胶纸（双面胶版纸）是胶版印刷纸的一种，胶版纸在制作时先制作纸张，再表面施胶，而 双面均施胶的即为"双面胶版纸"。鉴于当前市场上所流通的胶版印刷纸均为双 ...

铸造铝合金为我国首个再生金属期货品种，6月10日正式上线交易，首个合约为2511合约。产业链自上 而下依次为废铝—铸造铝合金—压铸件—终端，其中终端消费占比最大的板块是以汽摩为代表的交通运 输板块，废铝的主要来源同样为交通运输板块。 基本面上，第一，考虑成本。二季度处于废铝的产销淡季，成本对铸铝价格支撑相对有限。供需方面， 虽然铝合金总产能过剩，但实际流通的合金锭比例极小，导致社会库存极低，仅1万～2万吨，因此从现 货绝对数量来看下方有一定支撑。需求则跟随汽车消费淡旺季节奏变化，二季度尚处于淡季之中，终端 以按需采购为主。预计二季度ADC12呈现累库趋势，但随着期货上市以及期现商的参与，交割需求或 使得今年需求高于往年同期。第二，考虑现货价格季节性特征。ADC12在5—8月偏弱运行的概率较 大，2022年曾跌至近5年低点。 首日参考区间做多为主 总体而言，我们认为上市首日铸造铝合金期货价格合理运行区间在19000~19800元／吨。 区间上限的定价逻辑方面，一是依照江西保太6月9日19400元／吨的现货定价，需要加上176元／吨的交 割成本，以及按年化6%测算得到105元／吨左右的持仓一个月资金成本，同时考虑 ...