从同比看，2025年12月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。"同比涨幅扩大主要是食 品价格涨幅扩大拉动。"董莉娟说。 具体而言，2025年12月份，食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影 响比上月增加约0.17个百分点。能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格 同比降幅扩大至8.4%。 国家统计局1月9日发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，环比上涨 0.2%。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受食品价格涨幅扩大拉动，2025年12月份，CPI同比上涨 0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。 CPI环比由降转涨 从环比看，2025年12月份，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，董莉娟表示，环比上涨主要受除能 源外的工业消费品价格上涨影响。 数据显示，2025年12月份，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分 点。"其中，提振消费政策效果持续显现，叠加元 ...

截至收盘，创业板中盘200指数下跌0.3%，创业板成长指数下跌0.5%，创业板指数下跌0.7%。 中泰证券表示，展望后市，春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会。当前阶段，制约市场的主要风险因素已较前期明显弱化，风险偏好有 望维持较高水平。从外部环境看，前期市场对全球流动性预期收紧以及美股高估值AI板块回调的担忧有所缓解。从国内环境看，由于今年春节时点偏晚， 春节后两会召开时间较近，当前市场对于消费政策的乐观预期在两会前处于"不可证伪"期，有利于维持整体较高的风险偏好水平。 每日经济新闻 ...

2025.12. 18 本文字数：2144，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 邢自强 中央经济工作会议定调是比较温和的托底而非强刺激，更多是对 2025 年已有政策的延续，没有较大 的调整转向。 政策基调是稳妥布局、渐进推进，想要稳住目前的增长水平、部分减轻通缩压力，但没有体现出对实 现再通胀、打破通缩循环进行强刺激或较大路径调整的诉求。 考虑到这些因素，我们对 2026 年的增长，特别是名义 GDP 增长的预期，还是保持在大概 4% 出头 的名义 GDP 增速，这比市场的一致预期更保守一点。 对于明年的财政政策、货币政策、房地产和消费政策而言：财政尽管总量上比较温和，但可能会前置 到一季度和上半年，用基建投资作为抓手；货币政策真正降息降准空间不是特别大；地产的进一步扶 持政策和消费的进一步刺激政策，可能要靠形势的演绎，也就是形势比人强，要经过上半年的演绎之 后，政策才会相机抉择。 具体来讲，财政方面，财政赤字不管是官方的显性赤字率，还是叠加了一些隐性部分在一起的广义赤 字，初始额度定得跟 2025 年基本持平，但是在使用和发行上能够明显前置。这个前置更多投向了基 建，比如城市更新、地下管网改造，绿色转 ...

摩根士丹利宏观策略谈-年终收官时刻以全局视角眺望全球 20251217 摘要 中国名义 GDP 增长预期约为 4%，低于市场普遍预期。财政政策预计温 和前置，侧重基建投资，如城市更新和 AI 算力中心。若上半年形势有变， 或追加相当于 GDP 0.5%的新增财政空间。 货币政策方面，降息降准空间有限，预计全年降息幅度在 10-20 个基点， 更侧重结构性工具。房地产政策方面，按揭利率补贴可能在 2025 年二 季度推出，消费方面，延续以旧换新，并探讨服务业消费补贴。 中国在科技板块、电池、电动汽车、机器人、光伏等新兴产业领域具有 先发优势。预计中国占全球出口市场份额有望从 15%提升至 16%- 17%，受益于企业全球化和人才优势。 中国资本市场信心有所提升，新兴产业企业家精神重燃。政策层面逐步 纠偏，增加对消费、社保的支持，但转型速度偏慢，需关注消费民生问 题。 美联储 12 月降息后，预计 2026 年 1 月和 4 月仍有两次降息，上半年 流动性相对宽松，利好风险资产。美国就业环境面临压力，美联储决策 会考虑此因素。 Q&A 2026 年中国宏观政策的总体定调是什么？ 2026 年中国宏观政策的总体定调 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 转自：北京日报客户端 茅台酒价大反攻！ 各平台报价显示，12月12日，原箱飞天酒报价低至1490元/瓶。今12月13日，直接跳涨20元/瓶，至1510 元/瓶。随后，价格窜升至1530元/瓶。可能中午时分还调过一次价格，加上傍晚时分的报价，已经来到 了1580元/瓶。值得注意的是，二级市场上，贵州茅台股价亦拉出了三连阳。 有市场传闻指，贵州茅台2026年非标减量/产品结构优化/价格体系市场化/考核指标将作出调整，减负力 度比较大，体现管理层对于品牌调性和价盘稳定的高度重视。 从其11月28日的股东会来看，亦透露出类似的信号。茅台方面表示，科学统筹好短期和长期的关系，不 会"唯指标论"，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠 道商和消费者权益。 茅台将做好产能投放节奏管控。供给端产能释放取决于新车间微生物培育周期与酒师成长周期，销售端 根据市场承载量科学调整，行业低谷期加厚基酒储备、周期回暖时稳步释放。 据中银证券研报，2021至2024年公司基酒产量CAGR为-0.1%，按照基酒到成品酒的出酒时间判断，未 来五年茅 ...

今天（12月13日）傍晚时分，券商中国记者获悉，今天贵州茅台酒价出现了明显异动。有深圳经销商透 露，2025年飞天茅台酒的价格在一天之内上调了4次价格。傍晚，拿货价格为1580元/瓶。北方某省的渠 道经销商亦证实了这一点。 各平台报价显示，12月12日，原箱飞天酒报价低至1490元/瓶。今12月13日，直接跳涨20元/瓶，至1510 元/瓶。随后，价格窜升至1530元/瓶。可能中午时分还调过一次价格，加上傍晚时分的报价，已经来到 了1580元/瓶。值得注意的是，二级市场上，贵州茅台股价亦拉出了三连阳。 那么，究竟发生了什么？市场上流传的信息指出，茅台2026年的策略可能会发生一些变化，特别是在针 对经销商的政策和产品投放上，可能有一些利好。其实，早在11月28日召开的股东会上，贵州茅台就表 示，公司销售端的产品投放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是重中之 重。在生产端，公司也会科学地掌握产能释放的节奏。 飞天茅台酒跳涨 茅台酒价大反攻！ 据经销商透露，12月13日，飞天茅台酒（2025年）的价格跳涨了4次，18点左右，拿货价格都达到了 1580元/瓶。12月12日，原箱飞天茅台酒报价 ...

据经销商透露，12月13日，飞天茅台酒（2025年）的价格跳涨了4次，18点左右，拿货价格都达到了 1580元/瓶。12月12日，原箱飞天茅台酒报价低至1490元/瓶。12月13日早上，直接跳涨20元/瓶，至1510 元/瓶。随后，开启飙升模式。 那么，究竟发生了什么？市场上流传的信息指出，茅台2026年的策略可能会发生一些变化，特别是在针 对经销商的政策和产品投放上，可能有一些利好。其实，早在11月28日召开的股东会上，贵州茅台就表 示，公司销售端的产品投放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是重中之 重。在生产端，公司也会科学地掌握产能释放的节奏。 飞天茅台酒跳涨 今天（12月13日）傍晚时分，券商中国记者获悉，今天贵州茅台酒价出现了明显异动。有深圳经销商透 露，2025年飞天茅台酒的价格在一天之内上调了4次价格。傍晚，拿货价格为1580元/瓶。北方某省的渠 道经销商亦证实了这一点。 各平台报价显示，12月12日，原箱飞天酒报价低至1490元/瓶。今12月13日，直接跳涨20元/瓶，至1510 元/瓶。随后，价格窜升至1530元/瓶。可能中午时分还调过一次价格，加上傍晚时分的报价，已 ...

期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 继往开来——学习中央经济工作会议 摘要 宏观经济 2025年12月12日 | 宏观国债研究员：刘洋 | | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3063825 | 交易咨询证号： Z0016580 联系方式： liuyang18036@greend h.com 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年12月12日星期五 格林大华期货交易咨询业务资格： 12月11日闭幕的中央经济工作会议对2026年经济工作做出指导 。延续了去年的"实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针 对性协同性"，"要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度 宽松的货币政策"。相比去年提出的"加强超常规逆周期调节"，今 年表述为"加大逆周期和跨周期调节"，新提出"发挥存量政策和增 量政策集成效应"。我们理解可能会从超常规过渡到常规，更加重视 跨周期调节，也就是从更长远的视角来制定中短期的政策。 对于财政政策我们关注到"保持必要"四个字，我们预计2026 年财政赤字率可能会保持在4%，新增地方政府债务规模约4万亿元， 超长期国 ...

对 2026 经济政策的理性预期 20251207 摘要 预计 2026 年中国经济增长目标或设定在 4.8%-4.9%之间，财政赤字率 维持在 4%，广义赤字率小幅下降，旨在控制债务风险，相关信息将在 经济工作会议上发布，为市场提供理性预期。 2026 年基建投资预计回升，受益于专项债下行速度减缓、特别国债稳 定、"十五规划"新项目及北方防汛减灾项目等，将推动基建投资增速。 房地产市场对经济的拖累逐渐减少，销售增速企稳，投资占 GDP 比重接 近发达国家下限，预计一到两年内触底趋稳，政策重点在于去库存和优 化供给，地方政府承担主要责任。 固定资产投资方面，2025 年增速为负，但随着房地产销售和价格企稳， 2026 年地产投资增速有望转正，从而带动固定资产投资整体改善。 消费领域面临国补资金不足和部分商品饱和挑战，但无补贴商品增速已 超过有补贴商品，未来汽车家电补贴可能减少，耐用品或受关注，服务 消费补贴全国推广尚需时日。 2026 年财政支出预计增加，货币政策延续适度宽松，一季度降息降准 概率较大，消费方面以旧换新政策持续，一季度经济增长预期良好。 美国货币宽松预期强烈，新兴市场需求稳定，预计 2026 ...

Market Overview - The A-share market opened lower but rebounded, with the Sci-Tech 50 index rising over 1% [2] - As of the midday close, the Shanghai Composite Index was at 3883.46 points, up 0.21%, while the Shenzhen Component and ChiNext Index rose by 0.72% and 0.71%, respectively [2] Trading Volume - The trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was below 1 trillion yuan, decreasing by 112.3 billion yuan compared to the previous trading day [4] - A total of 3568 stocks rose, with 59 hitting the daily limit, while 1626 stocks declined [4] Sector Performance - The energy and metals sector led the gains, with lithium mining and semiconductor equipment concepts performing strongly [4] - The dairy sector saw significant movement, with stocks like Yantang Dairy and Sunshine Dairy hitting the limit up [9] - The precious metals sector rebounded, influenced by rising gold prices [15][19] Notable Stocks - Yantang Dairy surged by 9.99%, Panda Dairy rose by 6.23%, and Knight Dairy increased by 4.90% [10] - In the food sector, Hai Xin Food hit the limit up, and several other food stocks also saw gains exceeding 3% [11] Policy Impact - The State Council introduced a plan to enhance the adaptability of supply and demand in consumer goods, aiming for significant improvements by 2027 [13] - The plan includes 19 key tasks to optimize the supply structure of consumer goods [13] Investment Insights - China Galaxy Securities highlighted the importance of the "14th Five-Year Plan" for the consumption sector, with a focus on policies related to consumption in 2026 [14] - The report suggests a positive outlook for companies with high dividend yields and those with alpha potential in various segments [14] Real Estate Sector - The real estate sector continued to decline, with stocks like China Merchants Shekou and Poly Developments showing losses [27][31] - Vanke A's stock price fell over 3%, reaching a new low since August 2015 [31]