值得一提的是，港股互联网板块已成为"全球科技估值洼地"，截至12月12日，港股互联网ETF （513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为25.5倍，仅处在近5年30%分位点的历史 低位，远低于创业板指、纳斯达克100指数估值水平，比恒生科技指数市盈率分位还要低。 12月15日，港股整体延震荡，港股AI继续磨底，科网龙头多数回调，阿里巴巴-W跌近3%，小米集团-W 跌逾2%，腾讯控股、美团-W跌逾1%。 重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度下跌2%，现跌1.46%，年线附近溢价再 起，实时溢价率超0.5%，显示买盘资金积极抢筹。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）已连续 7日吸金，合计获资金净流入5.85亿元。 针对港股近期"震荡不休"，华泰证券认为，当前港股市场情绪依然处于悲观预期中，因此市场下行空间 可控但上行胜率尚未打开。未来行情催化因素可能来自多重预期差：人民币升值、企业出海、国内科技 进展突破，或可左侧布局。 展望后市，广发证券认为，今年港股春季躁动不会缺席，可能由于流动性宽松/增量资金超预期，迎来 较强春季躁动的年份。明年年初可以期待和关注的是 ...

12月15日，港股整体延震荡，港股AI继续磨底，科网龙头多数回调，阿里巴巴-W跌近3%，小米集团-W 跌逾2%，腾讯控股、美团-W跌逾1%。 重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度下跌2%，现跌1.46%，年线附近溢价再 起，实时溢价率超0.5%，显示买盘资金积极抢筹。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）已连续 7日吸金，合计获资金净流入5.85亿元。 针对港股近期"震荡不休"，华泰证券认为，当前港股市场情绪依然处于悲观预期中，因此市场下行空间 可控但上行胜率尚未打开。未来行情催化因素可能来自多重预期差：人民币升值、企业出海、国内科技 进展突破，或可左侧布局。 展望后市，广发证券认为，今年港股春季躁动不会缺席，可能由于流动性宽松/增量资金超预期，迎来 较强春季躁动的年份。明年年初可以期待和关注的是DeepSeek的模型进展还有国内互联网大厂C端应用 的进展，可能对恒生科技指数基本面的出现正向催化。 值得一提的是，港股互联网板块已成为"全球科技估值洼地"，截至12月12日，港股互联网ETF （513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为25.5倍，仅处在近5年 ...

广发策略团队最新建议，提前关注港股"春季躁动"的启动。 目前跟踪恒生科技指数规模最大的ETF：恒生科技指数ETF(513180.SH)； 也可以关注"增强版恒生科技"：港股通科技ETF基金(159101.SZ)，相比恒生科技，国证港股通科技减配 消费零售，增配了医药生物(百济神州、信达生物、药明生物)，以及硬件设备(小米集团、比亚迪 （002594）电子、中兴通讯)等，同时单一个股权重上限较高(达15%)，弹性更大。 互联网、创新药两个行业为港股核心资产，近期拥挤度很低，且AI大模型技术突破&创新药出海规模新 高(复星医药（600196）签下20.85亿美元大单)，均有景气催化，适合跨年布局。 恒生科技指数也呈现类似特征：在圣诞节~春节前阶段上涨概率约72.7%，涨幅中位数约6.3%、均值约 4.7%；相比之下，春节后~3月重要会议阶段虽同为72.7%的上涨概率，但涨幅中位数回落至约3.9%、均 值约2.1%，收益厚度下降。恒生港股通、恒生中国企业指数类似，在圣诞节~春节前期间获得的收益率 和胜率要高于一季度的其他时间段。 总的来说，恒生科技和恒生指数在春季躁动期间(圣诞节前~春节前)，上涨概率分别为72.7 ...

广发证券主要观点如下： 港股春季躁动(圣诞节前~春节前)与A股春季躁动时间(春节后-两会期间)有明显时间差异。过去十五年，港股春季躁动期间，恒生科技和恒生指数上涨概率 分别为72.7%和80.0%，涨幅中位数分别为6.3%和4.7%，涨幅均值分别为4.7%和3.8%。 圣诞行情的出现并没有特别合理的解释，但由于圣诞行情极高的胜率以及广泛的传播性，过去97年里标普500上涨概率81%、过去59年里恒生指数上涨概 率77%，长期形成的季节性规律可能强化投资者预期，在量化资金的支撑下，形成"自我实现预言"的动量效应。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，新任联储主席降息路径表述偏鹰，无需担心，此前最可能担任主席的哈赛特，在发表了鹰派降息表述之后，当 选概率从78%暴跌至54%，说明市场预期下一任联储主席是偏鸽的，在特朗普眼中，"顺从"比"专业"要更为重要。因此，无论是谁担任下一任联储主席， 出现极度鹰派降息概率表述的可能性偏小，今年港股春季躁动不会缺席，可能由于流动性宽松/增量资金超预期，迎来较强春季躁动的年份。明年年初可 以期待和关注的是DeepSeek的模型进展还有国内互联网大厂C端应用的进展，可能对恒生科 ...

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