证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 28 年 月 日 环保 政策定标强规范，环境监测迎量质齐升 环保监管新规接连出台，监测与治理龙头双线受益。1、生态环境部就《生 活垃圾填埋场开挖治理污染防治技术指南》征求意见，指南要求生活垃圾 填埋场在开挖治理的全流程中，必须遵循统一的技术规范，严格控制渗滤 液、恶臭气体等二次污染，并执行严格的监测与台账管理，其目的是为了 填补行业技术空白、规范操作以保障治理过程的绿色与安全。推荐关注固 废治理、环境监测等细分领域龙头标的，如高能环境、聚光科技等。2、两 部门联合发布《检验检测机构资质认定生态环境监测机构评审补充要求 （2025 年）》，政策要求生态环境监测机构必须建立防数据造假制度、配 备具备防篡改功能的专用仪器、使用全流程信息管理系统，并对监测人员 数量、专业资质及数据终身责任作出严格规定，其根本目的是确保监测数 据的准确、客观、真实和全程可追溯，以根治数据造假问题、提升环境监 测公信力。此政策直接利好于生态环境监测行业本身，推动其向专业化、 规范化升级。推荐关注皖仪科技、聚光科技等标的。 当周碳交易行情：本周（12.22-12.26） ...

FEVE 氟碳树脂，全称是氟乙烯 - 乙烯基醚树脂（ Fluorinated Ethylene Vinyl Ether Resin ），是一种高性能的氟碳聚合物材 料。这种树脂以其优异的耐候性、化学稳定性和耐热性而闻名，通常用作高性能涂料和表面保护材料的成分。 FEVE氟碳树脂全球市场总体规模 据 QYResearch 调研团队最新报告"全球 FEVE 氟碳树脂市场报告 2025-2031 "显示，预计 2031 年全球 FEVE 氟碳树脂市场规 模将达到 1.7 亿美元，未来几年年复合增长率 CAGR 为 5.8% 。 根据 QYResearch 头部企业研究中心调研，全球范围内 FEVE 氟碳树脂生产商主要包括 Daikin 、 AGC Chemicals 、振邦集 团、三爱富中昊化工新材料有限公司、山东华氟化工有限公司等。 2024 年，全球前三大厂商占有大约 58.0% 的市场份额。 就产品类型而言，目前溶剂型树脂是最主要的细分产品，占据大约 74.0% 的份额。 就产品应用而言，目前 FEVE 液体涂料是最主要的需求来源，占据大约 91.8% 的份额。 主要企业简介 Daikin （大金工业株式会社 ...

加工环节和终端需求 source： Wind source： Wind source： Wind 镀锌板（带）净出口季节性. source： Wind 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 25 50 75 100 压铸锌合金净进口季节性. source： Wind 吨 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 2500 5000 7500 10,000 12,500 15,000 . 锌产业周报 2025/11/28 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修 ...

大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-11-21 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力，供给同期历史低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期， 地产终端需求疲弱，库存高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1000元/吨，FG2601收盘价为989元/吨，基差为11元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6330.30万重量箱，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区"煤改气" ，行 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No information provided. 2. Core Viewpoint The glass fundamentals are weak, and it is expected to fluctuate weakly in the short term [2]. 3. Summary by Relevant Catalogs Glass Futures Market - The closing price of the main glass futures contract decreased from 1017 yuan/ton to 1009 yuan/ton, a decline of 0.79%. The spot price of Shahe Safety large - board glass dropped from 1016 yuan/ton to 1000 yuan/ton, a decrease of 1.57%. The main basis increased from - 1 yuan/ton to - 9 yuan/ton, a rise of 800.00% [5]. Glass Spot Market - The market price of 5mm white glass large - board in Hebei Shahe, the spot benchmark, is 1000 yuan/ton, down 16 yuan/ton from the previous day [10]. Fundamental - Cost Side - The production profit of glass has weak recovery, and the supply is at a historically low level in the same period. The national floating glass production line has 222 in operation, with an operating rate of 75%, and the daily melting volume is 15.91 tons, both at historically low levels in the same period [2][21][23]. Fundamental - Demand Side - In September 2025, the apparent consumption of floating glass was 470.82 tons. The real - estate terminal demand is weak, the orders of glass deep - processing enterprises are at a historically low level in the same period, and the capital collection of the deep - processing industry is not optimistic [2][26]. Fundamental - Inventory Side - The inventory of national floating glass enterprises is 63.247 million weight - boxes, an increase of 0.18% from the previous week, and the inventory is running above the five - year average [2][39]. Fundamental - Supply - Demand Balance Sheet - From 2017 to 2024E, the production and consumption of floating glass have fluctuated. For example, in 2024E, the production is expected to be 55.1 million tons, with a growth rate of 3.94%, and the consumption is 53.1 million tons, with a decline rate of 1.15% [40]. Influencing Factors - **Likely Positive Factors**: Under the influence of the "anti - involution" policy and environmental protection policy, the floating glass industry has seen capacity clearance, such as the "coal - to - gas" conversion in the Shahe area and industry cold - repair, resulting in production losses [3]. - **Likely Negative Factors**: The glass supply has stabilized and rebounded at a low level, the downstream's phased replenishment has ended, and the glass factory's inventory has increased. The "anti - involution" market sentiment has subsided [3][4].

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core View of the Report - The glass market has a weak fundamental situation, with production profit recovery being sluggish, supply at a historically low level, downstream deep - processing orders being weak, real - estate terminal demand being poor, and inventory at a high level. It is expected to show a weak and volatile trend in the short term [2]. - Due to the "anti - involution" and environmental protection policies, there has been capacity clearance in the float glass industry, but currently, glass supply has stabilized and rebounded at a low level, downstream periodic restocking has ended, and glass factory inventories have increased [3]. 3. Summary by Relevant Catalogs Glass Futures Market - The closing price of the main glass futures contract decreased from 1029 yuan/ton to 1017 yuan/ton, a decline of 1.17%. The spot price of Shahe Safety large - board glass dropped from 1028 yuan/ton to 1016 yuan/ton, also a 1.17% decline. The main basis remained unchanged at - 1 yuan/ton [5]. Glass Spot Market - The market price of 5mm white glass large - board in Hebei Shahe, the spot benchmark, was 1016 yuan/ton, a decrease of 12 yuan/ton compared to the previous day [10]. Fundamental Analysis - Cost Side No specific content on cost - side analysis other than the mention of glass production profit is provided. Fundamental Analysis - Supply - The number of operating float glass production lines nationwide is 222, with an operating rate of 75%, and the number of operating production lines is at a historically low level in the same period. The daily melting volume of float glass is 159,100 tons, and the production capacity is at a historically low level in the same period [21][23]. Fundamental Analysis - Demand - The real - estate terminal demand for glass is still weak, and the number of orders from glass deep - processing enterprises is at a historically low level in the same period. The capital collection in the deep - processing industry is not optimistic, and traders and processors are cautious, mainly focusing on digesting raw glass inventories [4]. Fundamental Analysis - Inventory - The inventory of national float glass enterprises is 63.247 million weight boxes, an increase of 0.18% compared to the previous week, and the inventory is running above the five - year average [2][39]. Fundamental Analysis - Supply - Demand Balance Sheet - The report provides a supply - demand balance sheet for float glass from 2017 to 2024E, showing data on production, apparent supply, consumption, production growth rate, consumption growth rate, and net import ratio. For example, in 2024E, the production is expected to be 55.1 million tons, with a production growth rate of 3.94% and a consumption growth rate of - 1.15% [40]. Factors Affecting the Market - **Positive Factors**: Under the influence of the "anti - involution" and environmental protection policies, there has been capacity clearance in the float glass industry, such as the "coal - to - gas" conversion in the Shahe area and industry cold - repairs, resulting in production losses [3]. - **Negative Factors**: The main logic is that glass supply has stabilized and rebounded at a low level, downstream periodic restocking has ended, and glass factory inventories have increased. Also, real - estate terminal demand is weak, deep - processing industry capital collection is not good, and the "anti - involution" market sentiment has faded [3][4].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃周报 2025.11.10-11.14 每周观点 上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2601收盘较前一周下跌5.41%报1032元/吨。现 货方面，河北沙河白玻大板报价1028元/吨，较前一周下跌2.28%。 供给方面，沙河"煤改气"4条燃煤产线停产后，目前产线开工持稳；上周全国浮 法玻璃生产线在产222条，开工率75%，日熔量15.91万吨，供给低位企稳。需求方面， 进入四季度，需求偏弱，个别存在赶工现象，且多消耗前期补库库存，多数加工厂在回 款及资金等压力下，刚需拿货仍是主流；截止11月13日，全国浮法玻璃企业库存 6324.70万重量箱，较前一周增加0.18%，库存处于同期历史偏高位置。综合来看，玻璃 基本面供稳需弱，短期预计震荡偏空运行 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-11-17 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力，供给同期历史低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期， 地产终端需求疲弱，库存高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1028元/吨，FG2601收盘价为1032元/吨，基差为-4元，期货 升水现货；中性 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6324.70万重量箱，较前一周增加0.18%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区"煤改气" ， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-11-14 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力，供给同期历史低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期， 地产终端需求疲弱，库存高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1032元/吨，FG2601收盘价为1056元/吨，基差为-24元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6324.70万重量箱，较前一周增加0.18%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区"煤改气" ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-11-12 每日观点 玻璃： 1、基本面：供给低位企稳回升，但沙河地区"煤改气"等供应端扰动因素较多；下游深加工订单 整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2601收盘价为1036元/吨，基差为-17元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行； 偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 2、风险点： "反内卷"政策力度超预期 1、地产终端需求 ...