证券日报网讯1月9日，明泰铝业（601677）在互动平台回答投资者提问时表示，欧盟"碳关税"(CBAM) 于2026年1月1日起全面实施，进口商需申报排放量并购买"排放证书"支付税费。公司构建"废铝回收-熔 炼再生-精深加工"全链条闭环，再生铝保级应用产能超100万吨，拥有GRS4.0全球回收标准证书，核心 产品完成SGS碳足迹认证，再生铝碳排放仅为原铝的2%-5%，再生铝凭借95%的碳减排优势和 GRS4.0/SGS认证形成差异化竞争力，可以在欧盟市场享受绿色低碳溢价。 ...

联系方式：010-56711796 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 1 月 9 日星期五 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 早盘提示 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日日盘锰硅主力合约 SM2603 收于 5892.0，环比日盘开盘下跌 1.08%；硅铁主力合约 | | | | | SF2603 收于 5668，环比日盘开盘下跌 3.28%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、2026 年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长。据测算，碳成本 | | | | | 增加最多的国家为印尼，以证书价格€80/tCO2 为例，碳成本达到 604.9 欧元/吨，其次 | | | | | 碳成本增加较多的国家为印度、俄罗斯、中国等，中国碳成本为 161.14 欧元/吨。 | | | | | 2、陕蒙重点电煤矿山调研结果显示 ...

这种先握手后出拳的做法，表明欧洲根本没有真正想与中国缓解关系，只是想在中国市场赚取利益的同时，利用规则压制中国。换句话说，欧洲想在谈判桌 上占更多的筹码。欧盟知道，中国是它的第二大贸易伙伴，如果真撕破脸，德国的汽车企业、法国的奢侈品、意大利的机械制造业都会受到影响。但欧洲的 赌注是中国为了稳定局势，可能会退让一步。尤其是在美国推动C5联盟（美国、加拿大、英国、澳大利亚、新西兰）并把欧洲排除在外之后，欧盟显得更 焦虑。它既没有安全主导权，又担心被中美甩在后头，只能通过在对华问题上增加存在感来寻找自己的位置。碳关税成了最体面的工具——看起来高大上， 实际上却在伤害中国经济。可欧洲忘了，中国不是一个会任人宰割的国家。 中国的碳市场虽然起步较晚，但其覆盖的排放量已经是全球最大。中国已经明确表示，反对单边的碳壁垒，并且在推动建立独立的碳核算标准体系。如果欧 盟继续强行推进，中国很可能会采取反制措施，比如对欧盟的高碳产品加征对等税，或者限制关键原材料的出口。稀土、石墨、镓、锗这些都是欧洲新能源 和军工产业所依赖的材料。如果真走到这一步，谁会更痛，未必能预料。 2026年刚开始，全球局势立刻紧张。元旦刚过，三股势力几乎同时 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，欧盟碳关税将在2026年1月1日正式开征，当前涉及水泥、铁 钢、铝、化肥、电力和氢气等行业，预计2027年审查后可能扩展至化工、塑料、陶瓷、造纸、有机基础 化学品等行业，此外有可能将碳税扩展至下游产品以及大宗商品，影响到汽车、家电等行业。高股息资 产26年依旧值得期待，重点关注固废、水务方向。 近期上市公司化债动作频发，地方化债进程正快速推进 在化债的背景下，近期创业环保(一次性回收应收账款20亿元，污水付费机制改革等)、蒙草生态等公司 陆续发布化债公告，地方政府通过一次性支付历史拖欠款、PPP项目提前终止及债务重组等方式，实现 了回款优化。众多环保企业应收体量大、相当比例部分来自PPP等政府付费项目，回款加速后相较市值 边际改善弹性突出。下述公司理论上应收账款优化下对于市值、利润修复弹性最大，可关注固废(城发 环境等，25H1应收账款/当前总市值54%)，水务(武汉控股、中原环保、首创环保、创业环保等)，环卫 (福龙马、侨银股份、玉禾田等)，生态修复(蒙草生态等)、水处理(碧水源、博世科、节能国祯等)领域个 股。 高股息资产26年依旧值得期待，重点关注固废、水务方向 ...

作为全球首个跨境碳减排政策，欧盟碳关税将覆盖钢铁、铝、水泥、电力等基础材料，以及机械、家 电、车辆零部件等180种下游产品。进口商需为相关商品内含的碳排放承担相应碳成本，这使得出口企 业对再生材料的需求大幅提升——相较于原生材料，再生材料在生产过程中可显著降低碳排放，成为企 业规避碳关税成本、提升出口竞争力的关键选择。 在全球低碳转型与国内环保政策加码的双重机遇下，已构建全产业链优势的大地海洋，有望充分受益于 再生材料需求的持续提升，凭借完善的可追溯碳足迹数据体系与规模效应，在助力出口企业应对碳关税 挑战的同时，持续夯实自身在循环经济领域的核心竞争力，实现商业价值与生态价值的协同增长。 (CIS) 大地海洋精准把握行业趋势，公司构建的一站式废弃物处置服务体系，恰好切入循环再生产业的核心环 节。通过前端互联网回收网络汇集废弃物资源，依托专业拆解能力实现资源分类处理，结合废油处置等 资源化利用环节，大地海洋形成了全流程的废弃物处理闭环。尤为关键的是，公司在产业链前端建立了 居民家庭废弃物回收碳账户，基于开发的方法学可核算废弃物回收环节的碳减排量，同时为下游企业提 供可追溯的碳足迹数据支撑，这一核心能力使其成为碳关 ...

新年伊始，欧盟的碳边境调节机制（CBAM）正式生效，该机制针对欧盟进口的"高碳排放"产品征 收"碳关税"，涉及钢铁、铝、水泥、化肥、电力及氢能六类高耗能产品。该法规刚一实施就遭到欧盟内 外的指责：欧洲有色金属产业等高耗能行业抱怨该机制对进口的高污染产品碳排放默认值过于宽松，中 国、印度、巴西等欧洲主要贸易伙伴则对该机制表示关切和反对。 CBAM是欧盟推行绿色新政的一个核心内涵，直接服务于欧盟构建清洁能源体系的战略目标，即到2030 年碳减排55%，2050年实现碳中和。从法理上看，该机制的立法依据是2021年通过的《欧洲气候法》， 它将2019年出台的《欧洲绿色协议》的政治承诺转化为法律义务。表面上，CBAM能够帮助欧洲传统高 耗能行业向绿色低碳产业转型，有助于欧洲实现其碳减排的战略目标。但换一个视角看，CBAM又是欧 盟实施"绿色壁垒"的一个贸易政策工具，通过严苛的产品生产碳排放值核算，抬升特定产品的进口标 准，迫使欧盟的贸易伙伴接受欧盟的碳定价体系，从而达到对发展中国家强征一笔高额"绿色关税"的意 图。 自冯德莱恩担任欧盟委员会主席以来，欧盟始终致力于推行绿色新政，出台了若干相关法律法案。然 而，如今的欧 ...

[Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-01-04 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 10/24 01/25 03/25 05/25 08/25 10/25 环保 沪深300 | [Table_Author 分析师： ]郭鹏 | | --- | | SAC 执证号：S0260514030003 | | SFC CE No. BNX688 | | 021-38003655 | | guopeng@gf.com.cn | | 分析师： 陈龙 | | SAC 执证号：S0260523030004 | | 021-38003623 | | shchenlong@gf.com.cn | | 分析师： 荣凌琪 | | SAC 执证号：S0260523120006 | | 021-38003686 | | ronglingqi@gf.com.cn | | 分析师： 陈舒心 | | SAC 执证号：S0260524030004 | | 021-38003790 | | shchenshuxin@gf.com.cn | | 请注意 ...

Group 1: Metal Sector - Yun Aluminum Co. (000807.SZ) is projected to achieve a net profit of CNY 44.12 billion in 2024, increasing to CNY 75.75 billion by 2026, with a PE ratio decreasing from 25.82 to 15.04[9] - The company has a comprehensive production capacity of 305,000 tons of green aluminum and 140,000 tons of alumina, positioning it as a leader in the green aluminum sector[18] - The company's debt-to-asset ratio is expected to decrease to 23% by 2024, maintaining a strong ROE of 15.6%[24] Group 2: Construction Materials - Huaxin Cement (600801.SH) is forecasted to have a net profit of CNY 24.16 billion in 2024, growing to CNY 36.58 billion by 2026, with a PE ratio dropping from 18.60 to 12.29[9] - China National Materials (002080.SZ) is expected to see its net profit rise from CNY 8.92 billion in 2024 to CNY 25.87 billion in 2026, with a PE ratio decreasing from 68.38 to 23.57[9] Group 3: Transportation Sector - SF Holding (002352.SZ) is projected to achieve a net profit of CNY 101.70 billion in 2024, increasing to CNY 124.78 billion by 2026, with a PE ratio declining from 18.82 to 15.34[9] - The Beijing-Shanghai High-Speed Railway (601816.SH) is expected to see a slight increase in profit, with a PE ratio of 1973.38 in 2024, dropping to 1758.94 by 2026[9] Group 4: Chemical Sector - Senqcia (002984.SZ) is forecasted to have a net profit of CNY 21.86 billion in 2024, with a PE ratio of 10.03, expected to rise to CNY 21.26 billion by 2026[9] - Yara International (000893.SZ) is projected to achieve a net profit of CNY 9.50 billion in 2024, increasing to CNY 39.34 billion by 2026, with a PE ratio decreasing from 46.64 to 11.27[9]

2026年第一天，当中国人还在欢度元旦假期时，三记来自不同方向的"闷棍"已经同时敲向中国。欧洲正式扩大"碳关税"打击中国出口，美国就台海局势对中 国发出"敦促"，而日本新任首相高市早苗则在新年贺词中抛出了极具争议的"昭和百年"口号。 世界似乎没打算让中国过个好年，一场蓄势已久的博弈，在新年钟声余韵中就已拉开残酷的序幕。 欧洲那边动手最早。从2026年1月1日零时开始，欧盟的"碳边境调节机制"，也就是我们常说的"碳关税"，正式进入第二阶段。征税范围从最初试点的钢铁、 水泥、铝、化肥和电力，一下子扩大到了氢、塑料、化工产品等更多领域。欧盟委员会发布的数据显示，预计新规覆盖的产品进口额将超过每年800亿欧 元。 明眼人都知道，这套复杂的碳排放计算规则，矛头很大程度上指向了中国。中国是全球最大的钢铁、铝和化肥出口国，也是塑料和化工产品的主要供应方。 2025年，中国对欧盟出口的这六大类产品总值超过了2200亿美元。布鲁塞尔方面有官员私下对媒体承认，此举就是为了保护欧洲企业的竞争力，因为他们的 生产需要遵循更严格的环保规定，成本更高。 中国商务部的反应非常迅速。1月1日下午，商务部新闻发言人就发表了谈话，指出欧盟此举是 ...

记者丨雷椰 李德尚玉 编辑丨李博 欧盟"碳关税"真的要落地了！ 2026年1月1日起，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入"收费期"，钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢6类产品先被 纳入。但这只是开始，按欧盟委员会方案，到2028年，CBAM覆盖范围拟将扩大至洗衣机、汽车零部件、机械设备等 在内约180种钢铁和铝密集型下游产品。 一场从原材料延伸到成品的"绿色账单"正在逼近。业内人士向21世纪经济报道记者表示，业内人士表示，欧盟碳边境 调节机制（CBAM）对不同产品覆盖的排放存在差异。得益于豁免门槛，实际付费义务将集中在与大型欧盟进口商合 作的企业。面对新规，中国相关企业需尽快建立差异化的碳排放数据管理体系，而中国在低碳转型方面的先发优势与 产业提前布局，将有助于企业在更严格的绿色贸易壁垒中保持竞争力。 欧盟"碳关税"进入收费期 历经多年推进与调整，CBAM的产品覆盖范围与执行节奏已逐步明晰。2022年12月12日，欧盟理事会和欧洲议会达成 临时协议之后，CBAM的产品范围确定覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢这六种产品，并且每一种产品都通过欧 盟海关税则号（CN code）给出了清晰准确的范围。 ANNEX ...