瑞银证券孟磊：A股盈利或逐季温和复苏 金十数据7月1日讯，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，在宏观环境稳定的前提下，今年A股盈利 可能逐季温和复苏；短期震荡后，市场有望在中长期迎来上升机遇。他表示，中期来看，任何增量的财 政和货币政策或能在一定程度上提振市场信心，推动A股市场估值提升；同时，中长期资金的持续入市 在中期将为估值的结构性重构提供上行动能。孟磊表示，近年来中国正经历全面的结构性改革，也能逐 步增强投资吸引力，其中外商准入门槛的降低、民营企业活力的激发是中国营商环境结构性改革的重 点。 ...

当地时间6月20日，韩国综合股价指数（KOSPI）自2022年初以来首次重回3000点整数关口，市场对韩 国政府财政刺激持续加码的预期升温，叠加权重蓝筹普遍走强，推动大盘有望实现周线"四连阳"。 截至第一财经记者发稿时，KOSPI指数上涨33.16点，涨幅1.11%，报3,010.90点；本周累计上涨4.02%， 年初以来涨幅扩大至25.2%。若以过去30个交易日计算，该指数已反弹逾16%，显著跑赢包括日本、印 度等在内的亚洲主要市场。 乐观情绪 分析人士指出，当前韩国股市上涨不仅受财政刺激预期驱动，更反映市场对企业盈利复苏的乐观判断。 "我们自年初以来一直看好韩国股市，并在'光复节关税豁免'之后重申了这一立场。"桑福德·伯恩斯坦 （Sanford C. Bernstein）亚洲策略师鲁帕尔·阿加瓦尔（Rupal Agarwal）在接受记者采访时表示，"这不 仅是因为估值便宜，更因为我们看到了更广泛的盈利复苏周期正在形成。" 阿加瓦尔指出，韩国市场正在进入一轮盈利上修周期，国际投资者兴趣有望持续升温，受益于估值吸引 力和新政府改革议程。"我们建议聚焦价值股，它们不仅盈利动能改善明显，更能从国内消费回暖中直 接 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，假设中美关税维持当前水平，预计2025年沪深300A股每股收益(EPS)同比增长6%。在中美贸易摩擦存在不确定性的 情况下，A股估值近期可能在低位区间波动，但下行空间有限，潜在上行催化剂主要来自政策、中长期资金入场及结构性改革。极端情况下，"国家队"或 进一步增持稳定市场。 瑞银主要观点如下： 盈利可能逐步复苏，交易 / 政策是估值的波动因素 假设中美关税维持当前水平，瑞银预计2025年沪深 300A 股每股收益(EPS)同比增长 6%。鉴于基数较低，预计今年 A 股盈利每个季度将温和反弹，但其余 压力可能限制整体盈利预期的上调。在中美贸易摩擦存在不确定性的情况下，A 股估值近期可能在低位区间波动。 中期来看，估值可能因贸易谈判的进展而受到干扰;该行预计下行空间有限，潜在上行催化剂主要来自政策、中长期资金的持续入场以及结构性改革。在 极端情况下，"国家队" 有能力进一步增持以稳定市场。 五类资金流;宏观不确定性下其对市场风格的影响 根据与投资者的交流，市场对下半年宏观形势的演变似乎没有共识。 对内需的担忧主要集中在具体领域，而中美贸易摩擦和政策幅度难以预测。 因此，在不确定 ...

电力设备及新能源行业 行业研究 | 动态跟踪 风电有望走出"周期"，迈向盈利与新成长 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技(002202， 未评级)、明阳智能(601615，未评级)、运达股份(300772，未评级)、日月股份 (603218，未评级)、三一重能(688349，未评级)、金雷股份(300443，未评级)等； 海风周期拐点蓄势待发，静待海风边际改善。建议关注风电产业链中海风相关度较 高环节东 方电缆(603606 ，未评级) 、振江 股份(603507，买入) 、起帆 电缆 (605222，买入)、大金重工(002487，未评级)等。 风险提示 能源结构转型速度不及预期、风电需求不及预期、竞争激烈程度增加、地缘风险、汇率 风险。 asdasd 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2025 年 06 月 17 日 看好（维持） 严东 yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 | 25 年 1-5 月风电中标延续景气趋势 | 2025-06-04 | | --- | ...

行业研究 OPEC+加速增产，需求回升有望驱动油运景气高位运行 2025 年 5 月 8 日 ——交通运输行业周报第39期（20250428-20250504） 要点 OPEC+将于 6 月增产 41 万桶/日，油运需求有望持续向好。本周 OPEC+于 产量会议上同意将 6 月份的石油供应增加 41 万桶/日，增产幅度与 5 月相 同，增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊拉克和哈萨 克斯坦。除非各国同意达成超产补偿协议，否则沙特考虑以类似的速度逐步 取消 OPEC+此前承诺的 220 万桶/日自愿减产措施。考虑到沙特对低油价表 现出接受态度，OPEC+增产或持续加速，对油运需求形成利好。此外，特朗 普政府持续对伊朗石油销售施压，有望持续释放原油运输合规需求。 油运供需有望趋紧，继续看好油运景气度提升。受上述原油运输需求端利好 影响，4 月油运运价呈现"淡季不淡"特征，截至 5 月 2 日 TD3C-TCE 现货 运价报收 49908 美元/天，较上周五下跌 11.8%，较 4 月初上涨 25.1%，整 体仍位于高位。展望全年，25 年在手订单规模占船队总规模的比重处于历史 较低水平,预计原油轮 ...

2025 年 5 月 8 日 行业研究 OPEC+加速增产，需求回升有望驱动油运景气高位运行 ——交通运输行业周报第39期（20250428-20250504） 要点 OPEC+将于 6 月增产 41 万桶/日，油运需求有望持续向好。本周 OPEC+于 产量会议上同意将 6 月份的石油供应增加 41 万桶/日，增产幅度与 5 月相 同，增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊拉克和哈萨 克斯坦。除非各国同意达成超产补偿协议，否则沙特考虑以类似的速度逐步 取消 OPEC+此前承诺的 220 万桶/日自愿减产措施。考虑到沙特对低油价表 现出接受态度，OPEC+增产或持续加速，对油运需求形成利好。此外，特朗 普政府持续对伊朗石油销售施压，有望持续释放原油运输合规需求。 油运供需有望趋紧，继续看好油运景气度提升。受上述原油运输需求端利好 影响，4 月油运运价呈现"淡季不淡"特征，截至 5 月 2 日 TD3C-TCE 现货 运价报收 49908 美元/天，较上周五下跌 11.8%，较 4 月初上涨 25.1%，整 体仍位于高位。展望全年，25 年在手订单规模占船队总规模的比重处于历史 较低水平,预计原油轮 ...

2025年4月的最后一周，全球资本市场的目光聚焦在美股与A股的联动上。自4月23日至25日，美股三大 指数连续三日收高，纳斯达克指数累计涨幅超过6.7%，特斯拉单周暴涨近25%，科技巨头如英伟达、微 软、谷歌等推动市场情绪持续升温。然而，就在美股狂欢之际，A股投资者却在焦虑：周一的A股能否 跟涨？还是会因内外压力再度陷入震荡？ 美股的狂欢：科技股与政策预期的双重驱动 美股的这轮上涨，表面是科技股的狂欢，背后却是政策预期与市场博弈的交织。4月22日，特斯拉CEO 马斯克宣布将更多精力投入公司运营，叠加美国政府对自动驾驶法规的松绑，特斯拉股价应声大涨近 10%。与此同时，美联储官员接连释放降息信号——克利夫兰联储行长梅斯特称"6月可能开始降息"， 理事沃勒也表示"若关税冲击就业，将支持降息"。市场对宽松货币政策的期待，直接推动了科技股等高 成长板块的估值修复。 然而，这轮反弹的根基并不牢固。特朗普政府的关税政策仍是悬在头顶的"达摩克利斯之剑"。尽管特朗 普暗示"可能撤回部分对华关税"，但美国商务部随即否认了相关谈判进展，中方亦坚持要求"全面撤销 关税"。这种矛盾的表态让市场陷入反复摇摆：一方面，投资者押注关税缓和 ...