AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 周四，特朗普一系列新的关税警告并未像4月宣布"对等关税"时那样扰动市场，标普500和纳斯达克指数 收盘仍创下新高，英伟达收盘市值首次突破4万亿美元。另外，比特币也创下历史新高。 "华尔街一哥"：市场过于松懈，美联储加息概率近50% 摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告称，金融市场对于特朗普一再发出的关税威胁已变得过于 松懈，"不幸的是，我认为市场对此感到过于自满。" 他指出，特朗普此前多次在最严厉的关税威胁上最终选择妥协，市场甚至形成了一种所谓"TACO交 易"的投资逻辑，即认为"特朗普总会临阵退缩"。戴蒙说： "我不喜欢用'TACO交易'这个词，因为我认为他选择退缩是正确的。" 戴蒙同时表示，如果美国经济出现任何疲软，特朗普将面临很大挑战："我认为如果美国经济哪怕稍有 减弱，他的日子都会很难过。" 戴蒙：美联储加息概率高于市场预估 戴蒙还惊人地表示，他认为美联储可能加息——尽管市场对此有不同预期。市场对通胀走强的担忧已让 美联储今年未采取降息行动，仍在观望局势发展。 他认为，美欧之间达成协议非常重要，并补充称"需要制定一个关税框架" ...

尽管特朗普政府再次发出关税威胁，但华尔街对美国股市的信心似乎并未动摇，反而日益增强。 高盛本周加入了摩根大通、巴克莱、花旗和德意志银行的行列，成为最新一家上调标普500指数年终目标的投行。以David Kostin为首的高盛策略 师团队在周一发布的报告中，将标普500指数的年底目标从6100点上调至6600点。这是高盛自5月以来第二次上调该指数目标，如果最新预测准 确，意味着美国股市在年底前还有5.9%的上涨空间。 这一轮乐观情绪的出现，正值特朗普对多个贸易伙伴发出征收高额关税的威胁。据央视新闻，美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对来自 日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。 尽管白宫暗示最新的关税提议仍有谈判空间，但自四月初以来密集的贸易公告已给企业高管和投资者的前景蒙上阴影。然而，市场对此的反应却 相对平淡，凸显出投资者对特朗普式关税言论的"脱敏"倾向。策略师们指出，上调预期的主要驱动力来自对美联储将更早降息的判断、随之而来 的美国国债收益率走低，以及美国大型企业持续展现的强劲实力。 经济韧性与联储预期成压舱石 投行集体转向乐观，其背后是多重因素的支撑。 高盛的团队同时将标 ...

7 月小盘狂欢：已在山腰，尚未到顶 ——主动量化周报 核心观点 大美丽法案提前落地短期利好权益资产，同时缓解美债超发的冲击。流动性溢出效应 持续，小盘交易热度有望在 7 月延续。 ❑ 7 月海外关键词有哪几个？ 美债超发压力缓和，经济韧性强、通胀预期上修。截至 7 月 2 日，目前美国 TGA 账户余额尚余 3722 亿美元，2020 年以来的中位数约为 6800 亿美元，所需回补的 数额较为有限，且若美债市场偏弱，美国财政部完全有空间延迟回补操作，美债 超发风险有望平稳落地。此外，6 月大超预期的非农暂时排除了美国经济衰退风 险后，未来一段时间，可能的潜在风险主要集中在：（1）7 月 9 日关税谈判截止日 附近，特朗普政府可能展示强硬以逼迫其他国家尽快达成协议，不过即便强硬程 度超预期，初期市场可能仍会以 TACO 逻辑进行交易，除非较长时间持续维持强 硬才会对市场预期形成负向冲击，短期影响可能不大；（2）受油价上涨、美元贬 值带来输入性通胀、关税通胀传导等因素影响，6 月美国通胀数据可能超出市场 当前偏温和的预期，这可能对市场情绪造成一定扰动。整体来说，海外短期偏乐 观，大美丽法案的出台有望强化美股短期上 ...

2 July 2025 | 4:33PM EDT What's Top of Mind in Macro Research: Earlier Fed cuts, US/UK fiscal policy, Q2 earnings season This week: Transcript Earlier Fed cuts We recently pulled forward our forecast for the next Fed rate cut to September from December as the very early evidence suggests that the tariff effects on consumer prices are a bit smaller than we expected, disinflationary pressures are coming through, and we suspect that Fed leadership shares our view that tariffs will only have a one-time price le ...

市场乐观认为，即使有关税，经济也扛得住，全球股市在下半年开局延续涨势。 MSCI全球指数已经连涨四天并创新高，亚洲股市、欧股小幅上涨，而美股期货强势后小幅回调。避险资产也有买盘，美债价格走高，黄 金两日连涨。伊朗称尚未与美国决定核谈判，核设施遭遇严重破坏，油价短线跳水。 以下是核心资产走势： 美国股指期货全线小幅走低。 欧股小幅上涨，德国DAX30指数开盘涨0.17%。英国富时100指数开盘涨0.18%。 比特币跌约0.5%，以太坊跌约0.2%。 国际油价短线跳水，WTI原油跌破65美元/桶，报64.99美元/桶。 股市方面，美股指数期货小幅回调，标普500指数期货小幅回调约0.2%。 | ■ US 30 | 44,081.50 | 44,137.00 | 44,029.50 | -13.30 | -0.03% | 15:02:35 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,197.40 | 6,208.30 | 6,190.90 | -7.50 | -0.12% | 15:02:25 0 | | 트 US Tech 100 ...

市场分析：美股逼近历史高点，但仍面临关键考验 金十数据6月27日讯，标普500指数逼近历史高点，但随着财报季临近，本轮涨势基础面临重大考验。由 于关税阻力仍然令人担忧，华尔街预计该基准指数第二季度利润同比仅增长2.8%，或创两年来最小增 幅。Yardeni Research编制的估计显示，11个板块中仅6个预计实现盈利增长，创2023年一季度以来最 少。市场观察人士警告称，目前指数估值过高，需要出现盈利激增或大幅降息才能证明目前的水平是合 理的。技术分析师也认为，除非有更多板块加入上涨行列，否则该指数未来几个月可能会下跌。"股市 反弹肯定存在风险，"Alpine Woods Capital Investors首席市场策略师Sarah Hunt表示，"目前最大的问题 之一是，部分板块恶化程度是否会超过其他板块的加速势头。" ...

近日，拼多多、京东、阿里三大巨头最新业绩出炉，有人增速放缓，有人利润下滑，还有人 不惜砸钱抢市场。这背后，是电商行业从"跑马圈地"到"精耕细作"的战略大转向。 本期《财经早察》就来聊聊最近的电商财报季，看看谁在牺牲短期利润换长期生存，谁又在 悄悄布局下一个万亿市场？ 21君荐读 出品：财经早察工作室 总统筹：邓红辉 执行统筹：陈晨星 祝乃娟 编辑：洪晓文 曾婷芳 设计：王冰 万达再卖广场：悬崖上的求生 整治平台乱收费：商家减负，平台增效 跨境急单潮涌：美国买家不再讨价还价，中国工厂昼夜赶工 SFC 本期编辑 刘雪莹 ...

财报季向来几家欢喜几家愁。在运动热情高涨的五月，知名运动品牌陆续交出最新"成绩单"—— 不妨看看，谁在领跑，谁又掉队？ 始祖鸟领涨，母公司亚玛芬 25 Q1 收入同比增长 23% 5 月 20 日，拥有始祖鸟、萨洛蒙等品牌的亚玛芬体育（Amer Sports）发布了 2025 财年第一季度财务业绩，报告期内，该公司营收、利润及每股 收益（EPS）等数据均超预期。 具体来看，一季度亚玛芬营收达 14.73 亿美元，同比增长 23%，在固定汇率基准下增长 26%（此前预计增长 14% 至 16%）。营业利润同比增长 97% 至 2.14 亿美元，营业利润率提升 5.4 个百分点至 14.5%。 以始祖鸟为代表的户外功能性服饰继续领涨，第一季度收入同比增长 28% 至 6.64 亿美元，固定汇率计算同比增长 32%，该部门营业利润率达 23.8%，同比提升 110 个基点。始祖鸟在各地区、渠道和类别中均维持强劲发展趋势，其中鞋履为第一季度增长最快的品类。 集团在各大区域市场均实现增长，尤以大中华区及亚太市场表现亮眼：大中华区收入同比大涨 43% 至 4.46 亿美元。 中国是重要增长引擎，lululemon 持续提 ...

金融研究 2025年5月12日 星期一 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：5 月 9 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.3%，报收 3342 点；深成指下 跌 0.69%，报收 10126.83 点；创业板指下跌 0.87%，报收 2011.77 点；科创 50 指数下跌 1.96%， 报收 1006.32 点。市场成交 12,224 亿元，较前日减少 994 亿元。行业板块方面，美容护理(+1.41%)， 银行(+1.36%)，纺织服饰(+0.72%)涨幅居前；电子(-2.07%)，计算机(-1.96%)，国防军工(-1.87%)跌 幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,212/135/4,061。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-174、-192、62、304 亿元，分别变动-244、-103、+156、 +191 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 136.88、116.92、37.56 与 17.81 点，基差年化收益率 分别为-18.75%、-17.03%、-8.14%与-5.53%，三年期历史分 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2. Core Viewpoints - The A-share market is expected to stabilize from four perspectives, and it is recommended to buy index futures on dips. Short-term IC and IM have more elasticity, while medium- and long-term IH and IF are more attractive in terms of valuation [4]. - The short-term funds are neutral. After the unexpected implementation of US tariffs, there are signs of easing. Although global trade uncertainties still exist, government bonds have gradually returned to pricing based on economic fundamentals. In the short term, government bond prices are expected to fluctuate; in the long term, the timing and intensity of fiscal/monetary policies will affect the price trend of government bond futures [5]. 3. Summary by Relevant Catalogs (1) Economic Data - High-frequency data shows that the recent infrastructure boom has slightly increased, while the import and export boom has decreased [7]. (2) Stock Index Futures and Spot Market Performance - On May 7th, the four major A-share stock indexes all rose. The Shanghai Composite Index rose 0.8% to close at 3342.67 points; the Shenzhen Component Index rose 0.22% to close at 10104.13 points; the ChiNext Index rose 0.51% to close at 1996.51 points; the Science and Technology Innovation 50 Index rose 0.36% to close at 1030.19 points. The market turnover was 15,051 billion yuan, an increase of 140.6 billion yuan from the previous day [2]. - The basis and basis annualized yields of IM, IC, IF, and IH next-month contracts are 156.29, 130.09, 46.63, and 24.3 points, and -19.98%, -17.67%, -9.51%, and -7.11% respectively. The three-year historical quantiles are 3%, 2%, 6%, and 14% respectively. The futures-spot price difference has been repaired but is still at a low level [3]. (3) Government Bond Futures and Spot Market Performance - On May 7th, most government bond futures declined. The 2-year government bond futures fell 0.01% to close at 102.31 points; the 5-year government bond futures fell 0.08% to close at 106 points; the 10-year government bond futures fell 0.19% to close at 108.85 points; the 30-year government bond futures fell 0.62% to close at 120.14 points [4]. - In terms of the current bond, the CTD bonds of 2-year, 5-year, 10-year, and 30-year government bond futures have corresponding net basis and IRR. In terms of the money market, the central bank's net withdrawal was 33.53 billion yuan. In the short term, government bond prices are expected to fluctuate; in the long term, the timing and intensity of fiscal/monetary policies will affect the price trend of government bond futures [5].