24日，路透社援引OMFIF最新《报告》称，管理着5万亿美元的全球75家央行中，有1/3计划在未来一到 两年内增加黄金储备，这一占比为至少五年来最高，其中新兴市场国家央行对黄金的需求尤为旺盛。而 更令人瞩目的是，75家央行中有四成表示将在未来十年内进一步增持黄金，显示出黄金在长期储备战略 中的重要性与日俱增。在这股资产多元化配置的浪潮中，欧元和人民币是最受青睐的货币。来十年，人 民币将更受青睐，预计30%的央行将增持人民币，人民币在全球储备的占比将增加两倍，达到6%。连 续三年，调查中都有超过30%的央行预计未来十年增持人民币，这一比例在新兴市场受访者中尤为集 中，其中撒哈拉以南非洲地区77%的央行计划增加人民币配置。(环球时报) ...

贵金属今年表现强劲，黄金、白银和铂金回报率均超20%，作为长期以来市场波动时的避险资产类别， 其表现碾压传统美国金融体系的避险资产——美国国债和美元。 随着黄金近期触及历史高点，白银周二达到2011年以来最高价位，铂金年内涨幅超35%，所有贵金属均 大幅跑赢传统避险资产。这一趋势源于多重因素叠加：避险情绪升温、对美国财政赤字的担忧，以及特 朗普重返白宫后政治格局变化下，外国央行掀起的去美元化浪潮与全球利益重新分配。 "Sprott资产管理公司首席执行官约翰·恰姆帕利亚（John Ciampaglia）在近期CNBC的《ETF Edge》节目 中表示："2025年至今黄金已上涨约27%，但美国国债走势徘徊，未能提供传统意义上的避险体验。" 从某种程度看，黄金的走势带有非传统属性，更像"数字黄金"——即比特币——这种避险金属与加密货 币同步上涨。ETF和共同基金公司VanEck首席执行官扬·范埃克（Jan Van Eck）称，黄金需追赶新对 手："3700万美国人持有黄金，猜猜多少人持有比特币？5000万。"他援引近期调查结果，"人们将两者 视为价值储存手段，过去几年比特币吸引了更多增值资金。" 标普500指数在 ...

"'存银行吃利息'的观念开始松动了。"90后北京白领杜洁表示，她的理财目标很简单——风险低且跑赢 通胀。 眼下，越来越多的储户开始主动调整资产配置策略。 "在存款利率下调，理财产品业绩比较基准下调的情况下，货币基金、债券基金、黄金基金等收益率相 对较高，并且货币基金等灵活申赎可以随时满足流动性需求的优势更加明显，在为投资者提供相对较高 收益的同时，也实现了资产多元化配置以及流动性需求，从而吸引了较多的投资者。"中国邮政储蓄银 行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示。 多数业内人士认为，债券基金本质上是投向政府、银行等，虽然短期会出现波动，但长期上涨走势可 期；黄金基金也是今年以来十分热门的理财方式，虽然收益涨幅更为可观，但受金价波动影响较大，修 复周期也更长。 5月下旬，新一轮存款利率调降启幕，国有六大行定期存款整存整取1年期利率在0.95%—0.98%。 曾经火爆的大额存单抢购潮也已偃旗息鼓。部分银行同步调低大额存单利率，并下架2年期以上产品， 目前大行大额存单利率多未超过1.4%。 《金融时报》记者发现，"货币基金+债券基金+黄金基金"的"新三金"配置正在成为投资者特别是年轻投 资者的"新宠"。 ...

继上个月特朗普的关税突袭引发美债市场剧烈波动后，投资者对政府借贷水平的担忧与日俱增。与此同 时，美债未能发挥其在市场压力下作为避险资产的传统作用。 大型投资者表示，由于特朗普发起的贸易战以及美国不断扩大的财政赤字削弱了全球最大债券市场的吸 引力，他们正多元化配置债券投资组合，加大对美国以外市场的投资。 近日，特朗普提出的全面减税法案冲击了美债市场。该法案于周四在众议院获得通过，可能大幅增加美 国的公共债务。 高盛资产管理公司多部门投资主管林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）表示："关键在于美元。虽然很难找到 同样具有高流动性、健全法治的市场，但美元受到的影响非常显著。美元的疲软态势有一定持续性，配 置美国以外的资产十分重要。" 债券基金巨头太平洋投资管理公司（Pimco）管理团队5月初对英国《金融时报》表示，鉴于特朗普关 税政策导致经济衰退风险加剧，"谨慎寻找其他优质市场进行多元化投资"是明智之举。 投资者特别提到了欧洲债券市场以及日本和澳大利亚债券的吸引力，这些国家的主权债券不仅收益率可 观，且经济前景日益乐观。 米歇尔表示："我认为，投资者对非美元资产的兴趣正在加速上升，尤其是现在欧洲市场能提供相 ...

美东时间5月16日周五，美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)显示，3月外国购买美债连续第二个月显著增长，创下新高。3月海外债主们的美债总持仓合 计增加了2331亿美元，达到9.05万亿美元。3月正值美债市场近期动荡的前夕。 最新的TIC数据反映了特朗普宣布大规模加征关税前夕，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，自特朗普发起大规模加征 关税以来，尤其如此。 今年4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发美债、美元及美股的股债汇三杀抛售潮，29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售。 彭博美元现货指数3月下跌1.8%，随后在4月进一步下跌近4%。3月十年期美债收益率波动不大，但4月期间从3.86%大幅上升至4.59%。 未来几个月的TIC数据将被密切关注。虽然4月的美债持仓数据要等到6月才会公布，但部分市场参与者对此说法持怀疑态度。从长期趋势看，外国投资者在 美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，彭博汇编数据显示，近年来该占比约为30%。 截至今年2月，中国大陆是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。3月持仓的下降，令中国大陆成为美债的第三大债主， ...

安联投资称，今年股市(尤其是美国股市)波动剧烈，债券虽提供理想收益率，但利率前景不明朗，当下 或许是把握收益基金稳健潜力的好时机。收益基金聚焦于能产生稳定回报的资产，如派息股、特定类型 债券，也可能涵盖商品及其他另类资产。这类基金旨在为投资者提供定期收益，因而以纪律化方式管 理，投资风格更为审慎稳健。许多收益基金分散投资于多个资产类别，以缓冲波动和不明朗市场环境带 来的影响。 收益基金的好处 今年美国股市波动剧烈，科技股大幅震荡，凸显了许多投资者最关切的问题——年初时股市估值(尤其 是美国股市)触及历史高位，此后经历大幅波动；同时，特朗普政府的关税等经济政策似乎会加剧通 胀，可能促使美联储推迟降息。 多元化同样关键。美国股市经历了长达15年的牛市，期间债券市场表现常落后。但相关研究发现，这段 股票表现跑赢债券的时期在过去65年中前所未有，唯一接近的是20世纪90年代末的网络泡沫时期，当时 股市经历了三年显著调整。未来几年，股票和债券的合理平衡对财富保护和累积至关重要。在主动管理 的多元资产收益基金中，基金经理可根据市场情况调整股债配比，以管理风险并提供较稳定的回报。 收益基金是否是合适的选择？ 收益基金未必适 ...

摘要 大摩宏观闭门会议：从贸易到科技，谁主沉浮? • 美元走弱反映投资者重新审视美元资产配置策略，亚洲金融机构和出口商 开始对冲美元资产，可能推动资产多元化配置，降低对美元的过度依赖。 • 中美关税谈判有望缓解，预计下半年可能达成部分协议，年底有效关税率 或降至 30-40%，但全面撤销关税难度较大，企业仍面临不确定性。 • 中国新兴产业科技革命在 AI、半导体、新材料、新制造等方向展现韧性， AI 硬件生态系统自主可控指数提升，表明中国在新兴科技领域具备较强竞 争力。 • 美国未来关税政策可能转向行业性精准化征收，半导体、制药等战略物资 或成目标，企业需考虑产业链重构和重新投资周期，应对不确定性。 • 中国经济刺激政策预计将在供给端或消费端有所行动，可能在七月份新增 1 万亿至 1.5 万亿人民币的刺激计划，主要集中在制造业设备升级和城市 基础设施更新等领域。 • 中美关税率下调将使金融市场受益，但企业长期投资仍面临不确定性。二 季度政治局主要任务是落实现有政策，加速前置执行，后续或追加财政政 策。 • 二季度 GDP 预计放缓，出口回落和关税影响显著，但中国在新兴科技和行 业方面展现强劲韧性，随着全球对美 ...