2025年上半年，A股市场上市活动保持稳定，上市宗数为61宗，集资总额为537亿元人民币。虽然集资 额较2024年同期下降5%，但交易宗数增长15%。期内共有10宗不动产投资信托基金（REITs）上市，集 资163亿元人民币，占2025年上半年A股市场集资总额的30%。 根据毕马威最新发表的《中国内地与香港IPO市场2025年度中期回顾》，香港IPO市场在2025年上半年 录得自2021年以来最强劲的表现，总集资额较2024年同期增长7倍。香港IPO市场在2025年上半年位居 全球IPO集资排行榜之首。加上目前香港主板上市申请宗数已达逾200宗的历史高位，预计香港IPO市场 的强劲势头将持续至2025年下半年。 2025年上半年，全球IPO市场共筹集了609亿美元，上市宗数达544宗。与去年同期相比，集资规模上升 5%，但上市宗数则下降6%，整体情况尚算稳定。美国两大证券交易所紧随香港之后，分别排名第二和 第三，集资总额较去年同期下降8%，而上海证券交易所和印度国家证券交易所分别位列第四和第五。 毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤表示："虽然人工智能及其他高科技行业继续受投资 者青睐，但美国贸易政策 ...

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的 意见》（下称《意见》）。《意见》提到的"允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政 策规定在深圳证券交易所上市"引发了市场的关注。随后，在国新办新闻发布会上，国家发展改革委副 主任李春临对"H+A"的政策条款作出了进一步阐述。 多位专家以及市场人士在接受证券时报记者采访时表示，该政策是粤港澳大湾区金融协同、服务实体经 济的一项关键举措。伴随港股优质的科技公司回归A股，将进一步增强投资者对我国资本市场和科技资 产的投资信心，有利于我国资本市场进一步实现高质量发展。 全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰表示，深圳有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提 供更加便捷高效的上市渠道。 深化大湾区金融联动 "'H+A'模式的打通，可以推动深交所与港交所规则衔接，提升深交所国际化水平，同时强化香港作为 国际金融中心与内地市场的协同效应。"南开大学金融学教授田利辉认为，新政的考量在于服务大湾区 国家战略、深化深港联动、优化资源配置、促进A股结构升级和应对国际竞争。 今年以来，港股IPO活跃度显著提升。近日，安永发布的20 ...

□ 截至2025年6月20日，香港交易所市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公 司的数量，则从790家跃升至2600余家 □ 目前，内地企业市值已占港股总市值的81%。国际投资者正在重新评估中国资产配置，科技创新企业 和新消费领域受到外资青睐。接下来，香港交易所将继续加强海外推广，向全球投资者推介新经济企业 的投资机遇 ◎记者唐燕飞何漪 自2000年6月27日以介绍形式上市以来，香港交易及结算所有限公司（下称"香港交易所"）已屹立港股 25年。经过25年发展，香港交易所从一家本地交易所发展成全球领先的国际交易所，充满活力与韧性， 是香港国际金融中心不可或缺的组成部分。 打破"同股不同权"的上市限制，拥抱中概股、未实现营收的生物科技公司，推出特专科技企业上市新 规，让港股市场成为新经济融资与投资热土；开通沪深港通，持续优化完善债券通、互换通，为港股市 场注入源源不断的动力……25年来，香港交易所制度持续"焕新"。 截至2025年6月20日，香港交易所市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公司 的数量，则从790家跃升至2600余家。在6月20日举办的 ...

"允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市"。近 日，"H+A"上市迎来重要政策支持，涉及220家上市企业，总市值约16万亿港元。《金融时报》记者了 解到，在香港IPO市场近年来的强劲表现下，市场普遍对"H+A"上市模式的后续发展充满期待，该模式 有望进一步打通粤港澳大湾区资本市场的桥梁。 有望进一步打通资本市场的桥梁 日前，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的 意见》（以下简称《意见》），明确提出"允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策 规定在深圳证券交易所上市"。 同时，《意见》提出，在更高起点、更高层次、更高目标上深化改革、扩大开放，创造更多可复制、可 推广的新鲜经验，更好发挥深圳在粤港澳大湾区建设中的重要引擎作用和在全国一盘棋中的辐射带动作 用，为全面建设社会主义现代化国家作出贡献、提供范例。 瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒表示，过去一年，A股较香港H股的溢价幅度指数一 直收窄，反映市场对港股流动性信心提高，预计后续来香港上市的A股龙头企业折让幅度总体或将持续 收窄。"AH股价差收窄，投资者 ...

每经记者｜金喆 每经编辑｜陈俊杰 6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），上海证券交易所（以下简称上交 所）就同步制订的2项配套业务规则公开征求意见。 上交所相关负责人回答记者问时表示，"更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市"，是设立 科创板并试点注册制的标志性改革之一。 另一方面，企业的科技创新活动具有研发周期长、持续投入大、不确定性强等特点，科技型企业、尤其是未盈利科技型企业股票的投资风险高于一般企业。 为了进一步推进投融资平衡发展，上交所落实《科创板意见》要求，在科创板设置科创成长层并建立配套持续监管机制，在满足科创企业发行上市合理需求 的同时，加强针对性的风险提示和投资者合法权益保护。 《每日经济新闻》记者了解到，6年来，54家未盈利企业成功登陆科创板。在科创板助力下，这批企业正在快速步入研发成果兑现周期，迈向商业化发展新 阶段。其中，20家按照第五套上市标准上市的生物医药企业中，有19家实现核心产品上市。业内人士表示，未来"H+A"双平台运作成创新药企首选。 19家生物医药 ...

"科技和新消费是当前港股市场的两条成长主线。"兴业证券全球首席策略分析师张忆东分析，在全球范 围内，港股目前拥有诸多成长型消费公司以及以人工智能、机器人为代表的科技和先进制造企业。该分 析团队认为科技方面的投资机会来自人工智能(AI)、智能辅助驾驶、机器人、创新药等领域，新消费方 面的投资机会来自谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、潮流折扣零售等细分市场。 值得注意的是，今年5月，香港交易所"科企专线"正式推出，以进一步便利特专科技公司(即主要从事一 个或以上的特专科技产品研发，以及其商业化或销售的公司)及生物科技公司申请上市，并允许这些公 司选择以保密形式提交上市申请。香港特区政府财政司司长陈茂波此前还公开表示，已指示香港证监会 和香港交易所做好准备，迎接中概股回流，并称香港必须成为中概股回流的首选上市地。 内地企业跨过香江、赴港上市热仍在继续。安永近日发布的《中国内地和香港IPO市场》报告显示，今 年上半年，中国内地和香港地区IPO(首次公开募股)在全球占比上升。和去年同期相比，港股上市企业 数量和募资金额分别大涨33%和711%。多家A股上市公司或其分拆子公司在香港发行IPO，提升了香港 IPO平均 ...

点击小程序查看报告原文 "H+A"新路径开启 深港联动进一步深化，打通"H+A"上市通道。 伴随我国资本市场开放力度不断提升，A to H两地双重 上市已更为便捷，年初以来部分A股公司加速赴港上市，两地市场协同效应进一步释放。近期，资本市 场互联互通相关制度再度优化，6月10日《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意 见》发布[1]，《意见》指出要推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展，"允许在香港联合交 易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市"，进一步畅通深交所"H+A"上市 通道，我们预计未来更多粤港澳大湾区优质企业有望实现两地上市。 哪些企业有望率先登场？ 粤港澳大湾区企业覆盖范围较广，新经济行业占比较高。 以企业注册地统计，当前港交所上市的大湾 区企业共计249家，其中仅27家实现H+A两地双重上市；若以企业办公地统计则有1571家大湾区企业。 从行业分布来看，约半数粤港澳大湾区企业分布于新经济行业。合并注册地及办公地企业统计，1593家 大湾区企业中，消费类行业（非必需性消费+必需性消费）占比32%，资讯科技业和医疗保健业合计占 比14%，其中不乏科技、新能 ...

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的 意见》（下称《意见》）。《意见》提到的"允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政 策规定在深圳证券交易所上市"引发了市场的关注。随后，在国新办新闻发布会上，国家发展改革委副 主任李春临对"H+A"的政策条款作出了进一步阐述。 多位专家以及市场人士在接受证券时报记者采访时表示，该政策是粤港澳大湾区金融协同、服务实体经 济的一项关键举措。伴随港股优质的科技公司回归A股，将进一步增强投资者对我国资本市场和科技资 产的投资信心，有利于我国资本市场进一步实现高质量发展。 全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰表示，深圳有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提 供更加便捷高效的上市渠道。 深化大湾区金融联动 "'H+A'模式的打通，可以推动深交所与港交所规则衔接，提升深交所国际化水平，同时强化香港作为 国际金融中心与内地市场的协同效应。"南开大学金融学教授田利辉认为，新政的考量在于服务大湾区 国家战略、深化深港联动、优化资源配置、促进A股结构升级和应对国际竞争。 今年以来，港股IPO活跃度显著提升。近日，安永发布的20 ...

罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 行 业 及 产 业 联系人 非银金融 ⚫ 券商：本周申万券商 II 指数收涨 0.82%，跑赢沪深 300 指数 1.07pct。1）"H+A"有望给 A 股引入新资金，券商作为中介机构直接受益。6 月 10 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布 《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，首次明确"允许在港上市的 粤港澳大湾区企业回归深交所上市"。根据现行政策，在港上市红筹股回深交所主板上市需要满 足"市值不低于 2000 亿元"或"市值 200 亿元以上，拥有自主研发、国际领先技术，科技创新 能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位"，目前满足 2000 亿市值要求的仅有腾讯控股、 腾讯音乐。我们认为此次《意见 ...

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 以色列国防部：以色列对伊朗发动打击 当地时间13日凌晨，以色列国防部表示，以色列对伊朗发动打击。以色列防长卡茨称，以色列对伊朗发 动了空袭。据息，伊朗首都德黑兰听到连续爆炸声，目前伊方尚未公布爆炸原因。 波音787首次致命空难，至少265人死亡 当地时间6月12日，印度航空一架载有242人的波音787-8型客机在古吉拉特邦坠毁。最新数据显示，事 故造成至少265人死亡，机上仅1人幸存。这是波音787机型首次发生致命空难，多国已派团队协助调 查。 日前，一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点汽车企业先后发表声明，就"支付账期不超过60天"作出承 诺。6月12日，工业和信息化部相关负责人表示，车企的承诺对促进汽车产业健康可持续发展具有重要 意义。工业和信息化部相关负责人表示，汽车企业主动承诺"支付账期不超过60天"，是积极响应国家号 召、践行社会责任与企业担当的体现，对构建"整车—零部件"协作共赢发展生态具有重要意义。 IPO与存凭证并行，"H+A"路径明确 注册地在粤港澳且在港股上市的企业，将能在深交所上市，注册地不在粤港澳但在港股上市的公司 ...