写在贝泰妮重新回到200亿元之时20260209【东财新消费|美护】 短期上涨近20%后，按我们26年300亿元目标价，仍有40%+空间。 主要测算逻辑：1、主品牌净利率继续提升，200亿元，2、子品牌孵化，50亿元，3、医美option，50亿元（具体测 算可与我们交流）。 自1.14我们独家推荐贝泰妮以来，股价已经上涨18.9%，市场从最开始"虽然认可底部但算不清估值"=>逐步认可我 们基于主品牌+子品牌+医美新材料分阶段看到300亿元的测算 ; 市场风格从担心"以成长为主逻辑的化妆品板块是 否能buy in底部反转逻辑"=>逐步转向"认可并寻找更多底部反转的美护标的"。 短期上涨近20%后， 写在贝泰妮重新回到200亿元之时20260209【东财新消费|美护】 自1.14我们独家推荐贝泰妮以来，股价已经上涨18.9%，市场从最开始"虽然认可底部但算不清估值"=>逐步认可我 们基于主品牌+子品牌+医美新材料分阶段看到300亿元的测算 ; 市场风格从担心"以成长为主逻辑的化妆品板块是 否能buy in底部反转逻辑"=>逐步转向"认可并寻找更多底部反转的美护标的"。 【医美市值打入时间点可参考乐普获批时间点和 ...

【东吴食饮|深度】山西汾酒：全国化2.0深度扎根，均衡发力空间广阔-20260209 十三五以来，汾酒已连续多年超速增长，当前市场对大象起舞的可持续性存在担忧，我们认为从香型份额、全国 化深耕、多价位产品组合发力角度，汾酒中长期成长性仍然领跑大酒，中长期600~700亿收入确定性强。 2026年周期新起点，我们最新外发山西汾酒深度报告，就公司成长动能做系统性探讨： 【东吴食饮|深度】山西汾酒：全国化2.0深度扎根，均衡发力空间广阔-20260209 十三五以来，汾酒已连续多年超速增长，当前市场对大象起舞的可持续性存在担忧，我们认为从香型份额、全国 化深耕、多价位产品组合发力角度，汾酒中长期成长性仍然领跑大酒，中长期600~700亿收入确定性强。 2026年周期新起点，我们最新外发山西汾酒深度报告，就公司成长动能做系统性探讨： 香型份额角度，汾酒产品周期仍处强势阶段 清香份额提升，有其专属的功能性逻辑支撑：1是利口化、轻负担，普遍受工作招待场景欢迎；2是年轻化，清香 型与伏特加、清酒等国际烈酒口感类似，在年轻群体（白酒增量客群主力）中具有更高的口味接受度。 当前清、酱香型在全国多数高度酒消费省区已携手打开空间， ...

【非光伏0-1放量】先进封装TGV/PCB超快激光钻孔/半导体等非光伏业务迎放量拐点，26年订单有望达10亿级，打 造第二成长曲线的同时持续优化盈利结构 继续强call【帝尔激光】-申万机械/电新月度金股 事件：爱旭股份与Maxeon Solar 签订《 查找图书 专利许可协议》，协议消除潜在专利争议的不确定性，使BC产品 更顺畅地进入除美国外的全球市场，借助无银、少银的成本优势扩大销售规模 【BC夯实光伏主业】帝尔激光在BC电池片环节价值量为0.6-0.8亿/GW、组件0.3-0.4亿/GW，合计单GW价值量达 到亿级，公司在量产BC中占据100%份额，受益于BC扩产及价值量提升，光伏主业走出底部 继续强call【帝尔激光】-申万机械/电新月度金股 事件：爱旭股份与Maxeon Solar 签订《 查找图书 专利许可协议》，协议消除潜在专利争议的不确定性，使BC产品 更顺畅地进入除美国外的全球市场，借助无银、少银的成本优势扩大销售规模 【BC夯实光伏主业】帝 ...

事件：公司拟采用自有资金和银行贷款，投资约12.51亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项 目，项目主要内容为新建光芯片生产线及生产厂房、配套设施（厂房一增加部分晶圆及芯片生产设备，厂房三建 设晶圆及芯片生产设备），建设周期为18个月，扩建完成后将提升整体产能，满足国内外客户持续高增的需求， 此举彰显了公司对光互联产业发展的信心。 【天风通信】源杰科技：持续进行产能扩张，彰显公司发展信心 < CW大功率激光器芯片，要求同时具备大功率、高耦合效率、宽工作温度的性能指标，对激光器芯片要求更高。 在26年海外光模块需求量不断上调之际，我们预计上游最紧缺环节之一光芯片供给缺口有望扩大，国内光芯片厂 商有望加速导入海外供应链，同时供货量有望呈现高速增长。 公司有望充分受益供需缺口的红利期，一方面公司技术能力强、下游客户均为知名光模块厂，另一方面公司持续 进行扩产，具备规模量产能力，这也为公司赢得客户提供了显著优势，截至2025Q3末，公司在建工程1.45亿元， 环比增加7330万元，固定资产5.7亿元，环比增加3862万元。 此外，公司针对CPO，已研发300mW CW光源、实现核心技术突破，针对OIO领域 ...

【东莞传媒团队】Seedance 2.0引爆AI影视奇点：双主线共振，坚定看好传媒+AI安全！ 影视飓风Tim凌晨实测字节Seedance 2.0直呼"恐怖"，舆论风暴之下豆包/即梦紧急全面封禁真人人脸上传，AI视 频行业超级拐点已至！我们认为，这一事件同时引爆"AI影视商业化"和"AI安全鉴别"两条核心主线，务必高度重 视。 主线一：AI视频超级拐点，传媒IP全面重估。 【东莞传媒团队】Seedance 2.0引爆AI影视奇点：双主线共振，坚定看好传媒+AI安全！ 影视飓风Tim凌晨实测字节Seedance 2.0直呼"恐怖"，舆论风暴之下豆包/即梦紧急全面封禁真人人脸上传，AI视 频行业超级拐点已至！我们认为，这一事件同时引爆"AI影视商业化"和"AI安全鉴别"两条核心主线，务必高度重 视。 主线一：AI视频超级拐点，传媒IP全面重估。 Seedance 2.0在运镜连续性、分镜理解、音画同步三大维度实现质的突破，被定义为AI影视的DS奇点时刻。 ➡核心逻辑：AI漫剧、AI短剧制作成本将大幅下降，产能供给加速释放。 拥有IP储备和平台流量优势的公司将率先受益于内容生产效率的指数级提升。 今日盘面已充分验证 ...

2月金股【泡泡玛特】坚定看好：年会信息小结&王宁讲话简评&1月底部深度报告回顾： 1、全年全品类销售量4亿+，Labubu单品销售量1亿+，i.e.Labubu销售量占比25% 2、全球门店数量700家+，海外200家+ 3、全球注册会员1亿+，1H25中国内地会员数量近6000万，海外会员数量占比低于中国内地；49%新会员仅认识 Labubu 3.0 4、乐园客流量同比+77%，其中非亲子家庭游客占比59%，非本 3、全球注册会员1亿+，1H25中国内地会员数量近6000万，海外会员数量占比低于中国内地；49%新会员仅认识 Labubu 3.0 4、乐园客流量同比+77%，其中非亲子家庭游客占比59%，非本地游客占比58%，潜在客群超预期；城市乐园二期 规划中，或包含游乐项目。 5、毛绒成为第一大品类，占比40%左右，预计全年占比相比25H1保持稳定。 6、建成6大供应链基地，赋能20万个就业岗位。 相比2024年7月全品类产能+2.5倍，毛绒产能+7倍。 目前国际估值比较赔率可观，成长阶段强化安全边际，国力势能强化胜率： （1)pe角度： 迪士尼与三丽鸥的历史估值体系pe在10-30或10-40倍，10倍 ...

【东北计算机】20260209 【去年DS，今年SD】 —————————————— 1. 快麦小智、深绘入选"杭州人工智能创新应用场景"。 （来源：电商派） 2. 深圳：要加快建设全球人工智能先锋城市。 （来源：Wind） 3. 库克：人工智能将成为苹果未来的核心支柱。 （来源：观点网） 4. 集邦咨询：AI带动超级循环，存储器产值攀升至晶圆代工2倍以 【东北计算机】20260209 【去年DS，今年SD】 —————————————— 1. 快麦小智、深绘入选"杭州人工智能创新应用场景"。 （来源：电商派） 2. 深圳：要加快建设全球人工智能先锋城市。 （来源：Wind） 3. 库克：人工智能将成为苹果未来的核心支柱。 （来源：观点网） 4. 集邦咨询：AI带动超级循环，存储器产值攀升至晶圆代工2倍以上。 （来源：Wind） 5. AI芯片生产遭遇"玻璃布"短缺：日本企业成关键。 （来源：电子产品世界） 6. 黄仁勋表示AI资本开支"合理、恰当且可持续"。 （来源：Wind） 7. 美研究团队建成6.7万种磁性材料AI数据库。 （来源：DoNews） 8. 曝荣耀布局系统级AI录音纪要 实现手机原生APP ...

事件：据外媒消息，越南陈红军冶金携手黄城基础设施投资与发展股份公司组成联营体，计划斥资50亿美元，在 越南林同省打造一座大型煤电-铝冶炼综合体项目，规划120万吨电解铝，2030至2031年投产。 点评： 【国金金属|铝】从越南扩产项目再论海外供给释放难度大，再call旺季将近的电解铝板块 电力问题亟待解决：该项目规划建设一座2000兆瓦煤电厂，在全球AI建设浪潮里要和数据中心抢电力设备，价格 和交付周期都在节节攀升。 若难以自备电，印尼、印度、越南的公网电力供给不足，缺电&电价贵。 和印尼诸多外资项目都面临中国合作方难觅的难题：此次合作的黄城基础设施投资与发展股份公司，虽拥有18年 运营历史，但其核心业务集中在房地产投资与开发领域，工业领域运营经验十分有限，近期仍主要聚焦于河内东 英的集中社会住房项目开发。 板块高景气+高股息：低供应+低库存+需求有望超预期的逻辑没有发生变化，还有潜在减产带来的价格端巨大期 权。 铝的金融属性也比较小，还有股息率的保护，继续看好旺季景气度和价格表现，主升浪的Beta行情随时可能前 移！ #再次印证海外扩产周期长，且项目延期是常态：即使兑现，越南新项目从提出到落地也需5-6年 ...

2）从行业整体来看，AI 视频生成本身就存在高显存占用、高算力成本的行业痛点，官方模型生成 1 分钟视频便 需消耗数美元算力，电影级制作标准的模型更是需要 A100/H100 等顶级 GPU 支撑，而 Seedance2.0 若要实现规模 化落地、批量产出工业级内容，还将进一步拉高对算力储备和运算能力的需求，足见算力是 AI 视频生成技术落地 发展的核心基础要素。 相关标的： Seedance 2.0炸场！AI视频进入"导演级"时代，人类创作将被彻底颠覆。 AI 应用迎发展新机遇：我们认为当前 AI 应用迎来三重驱动发展新阶段，1）字节、腾讯、阿里、百度四巨头 开启 AI 时代的春晚流量入口之战，2026 年春节流量爆发与大模型密集更新形成供需双轮驱动，这场会战的胜者 将成为国民级 AI 基础设施；2）现 国产算力（4）：SD时代到来全面拥抱AI【东北计算机】 Seedance 2.0炸场！AI视频进入"导演级"时代，人类创作将被彻底颠覆。 AI 应用迎发展新机遇：我们认为当前 AI 应用迎来三重驱动发展新阶段，1）字节、腾讯、阿里、百度四巨头 开启 AI 时代的春晚流量入口之战，2026 年春节流量爆发与大 ...

PCB概念股震荡走高，南亚新材涨超10%创新高，中富电路涨超6%，东材科技、金安国纪、四会富仕 跟涨。 ...