信义光能（0968.HK） 2026-03-04 星期三 | 目标价： | 3.60 | 港元 | | --- | --- | --- | | 现价： | 3.11 | 港元 | | 预计升幅： | 16% | | 数据来源 :Wind 、国元证券经纪 ( 香港 ) 整理 主要股东 信义玻璃控股有限公司 (23.82%) 李贤义及关连人士 (9.99%) 相关报告 首次报告-20200618 更新报告- 20200804/20201221/20210308 更新报告-20210817/1222 更新报告-20220310/0805/1130 更新报告-20230516/20240311/0806 更新报告-20250107/0612/0804 研究部 姓名：杨义琼 SFC：AXU943 电话：0755-21516065 Email：yangyq@gyzq.com.hk 持有 海外销售支撑业绩，静待行业底部回暖 重要数据 | 日期 | 2026-3-3 | | --- | --- | | 收盘价(港元) | 3.11 | | 总股本(亿股) | 91.47 | | 总市值(亿港元) | 284 | | 净资产( ...

重要数据 | 日期 | 2026-3-3 | | --- | --- | | 收盘价(港元) | 3.11 | | 总股本(亿股) | 91.47 | | 总市值(亿港元) | 284 | | 净资产(亿元) | 349 | | 总资产 (亿元) | 569 | | 52 周高低 (港元) | 4.10/2.19 | | 每股净资产(元) | 3.26 | 数据来源 :Wind 、国元证券经纪 ( 香港 ) 整理 主要股东 信义玻璃控股有限公司 (23.82%) 李贤义及关连人士 (9.99%) 相关报告 信义光能（0968.HK） 2026-03-04 星期三 | 目标价： | 3.60 | 港元 | | --- | --- | --- | | 现价： | 3.11 | 港元 | | 预计升幅： | 16% | | 首次报告-20200618 更新报告- 20200804/20201221/20210308 更新报告-20210817/1222 更新报告-20220310/0805/1130 更新报告-20230516/20240311/0806 更新报告-20250107/0612/0804 研究部 姓名 ...

吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 今日早参 2026 年 3 月 02 日 宏观：伊朗局势再升级的宏观影响 今日热点 宏观：2026 两会前瞻：扩内需与促创新 十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议将分别于 3 月 5 日和 3 月 4 日在北京召开。会议将确定 2026 年经济发展基调及宏观政策主要取向， 并公布今年经济增长目标、财政赤字等量化指标。本文就 2026 年两会潜在 看点做简要梳理。 风险提示：逆周期政策力度不及预期，地产周期再度下行拖累内需。 研报发布日期：2026-03-01 研究员 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 上周上海进一步调减住房限购政策，节后首周地产成交同比回升，一线城市 二手房成交改善明显。节后首周工地开复工率、劳务和资金到位率均好于去 年同期，或受气温较高的提振。百年建筑网统计全国工地开复工率约 8.9%， 高于去年同期的 7.4%，但仍弱于 24 年的 13%。外需方面，港口高频指标显 示 1-2 月出口维持较高景气度、国际运价亦回升 ...

周度报告——光伏玻璃 节后市场逐步恢复，新月议价博弈开启 [T报ab告le_日R期an：k] 2026 年 3 月 2 日 ★光伏玻璃基本面周度表现（截至 2026/2/28 当周）： 截至 2 月 28 日，国内光伏玻璃 2.0mm 镀膜（面板）主流价格 为 10.5 元/平方米，环比上周持平；3.2mm 镀膜主流价格为 16.5 元/平方米，亦环比上周持平。 上周国内光伏玻璃供给端有所增加，有一条产线点火。目前光伏 玻璃在产产能为 88560 吨/天，产能利用率为 66.53%。预计本周 仍有光伏玻璃产线点火，整体供应呈增长态势。 能 源 化 工 春节假期期间，光伏玻璃市场发货节奏显著放缓，下游企业普遍 进入假期停工状态。光伏玻璃深加工环节厂家停产比例较高，物 流运输多数停运，下游采购活动基本暂停。随着节后市场逐步恢 复，预计本周厂家发货量将有所增加。库存方面，由于春节假期 期间物流运输多数停滞，下游深加工企业停产比例较高，光伏玻 璃厂家发货节奏显著放缓。 由于春节假期期间物流运输多数停滞，下游深加工企业停产比例 较高，光伏玻璃厂家发货节奏显著放缓。假期结束后，玻璃厂库 存明显累积，库存压力重回高位。 节 ...

证券研究报告 信义光能 (968 HK) 港股通 资产质量优化和海外业务拓展并行 2026 年 3 月 02 日│中国香港 公司公布 25 年业绩：全年实现收入 208.6 亿元，同比-4.8%；归母净利 8.45 亿元，同比-16.2%，略低于我们预测的 8.8 亿，主要是公司计提减值超过我 们预期。公司 25 年对闲置光伏玻璃及待投产的多晶硅产线合计计提了 23.2 亿元减值损失，若剔除减值影响，公司盈利能力明显改善。我们认为当前光 伏玻璃行业仍处在供需调整期，但公司作为行业龙头之一，凭借规模成本优 势、海外业务布局及资产优化策略，有望穿越周期，维持"买入"评级。 光伏玻璃毛利率显著修复，海外业务成为增长亮点 分业务看，1）公司 25 年光伏玻璃实现收入 178.3 亿元，同比-5.3%，主要 因产品均价同比-9.1%，但销量（以吨计）同比+4.2%。得益于纯碱、天然 气等原材料及能源成本下降和持续的技术改进，该业务毛利率同比提升 4.4pct 至 14.1%；2）可再生能源业务 25 年实现收入 29.9 亿元，同比基本 持平，公司年内暂停了新的光伏电站项目建设和并网。分区域看，公司海外 市场表现强劲， ...

信义光能 20260228 摘要 信义玻璃 2025 年纯利同比下降 15.5%至人民币 8.4 亿元，主要受多晶 硅及太阳能生产线减值影响；剔除减值因素，基本利润表现显著改善。 综合毛利同比增长 15.4%至人民币 44.61 亿元，综合毛利率提升至 21.4%。 太阳能玻璃业务收入同比下降 5.3%至人民币 178.3 亿元，但毛利同比 提升 38.1%至约人民币 25.10 亿元，毛利率为 14.1%。海外销售同比 增长 36%，主要由美国及印度市场推动，海外市场具备价格溢价。 可再生能源业务发电收入同比轻微下跌 0.8%至约人民币 29.9 亿元，毛 利同比下降 4.6%至约人民币 19.38 亿元，主要受限电影响。2025 年 无新增项目并网，对新项目投资采取审慎态度。 截至 2025 年底，公司净负债率显著下降至 20.1%，若不计入信义能源， 则为 2.8%。经营活动产生的现金净额为人民币 53.27 亿元，银行现金 结余约人民币 51.58 亿元。2025 年资本支出约人民币 25.31 亿元，主 要用于产能扩张及升级。 Q&A 2025 年信义光能整体经营业绩与利润变动的核心驱动因素是什么， ...

每经AI快讯，2月27日，光伏玻璃指数上涨2%，主要成分股多数走强。亚玛顿涨超4%，安彩高科、东 方日升涨超3%，拓日新能、金晶科技涨超2%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

Core Viewpoint - Innovation-driven development is essential for building a modern industrial system and promoting high-quality growth in the real economy, with Guizhou leveraging its mineral resource advantages to expand its digital and intelligent industries [1] Group 1: Traditional and Emerging Industries - Guizhou is focusing on both traditional industries, which are revitalizing, and emerging industries, which are establishing a strong market presence [1] - The "new three samples" from Guizhou, namely lithium batteries, electric vehicles, and photovoltaic glass products, are gaining rapid growth and making significant strides in both domestic and international markets [1] Group 2: Technological and Industrial Innovation - The integration of technological innovation and industrial innovation is crucial for the high-quality development of both traditional and emerging industries [1] - Guizhou is cultivating new advantages in industries such as intelligent computing, data standards, and is making progress in future industries like low-altitude economy and hydrogen energy [1] Group 3: Environment for Growth - Creating a favorable environment for the transformation and upgrading of traditional industries and the growth of emerging industries is essential for fostering new business formats, scenarios, and models [1]

Core Viewpoint - The manufacturing industry is facing intense price wars, leading to thinner profit margins and inadequate R&D investment, which in turn affects product quality. Despite impressive international surplus figures, increasing anti-dumping measures and tariffs from Europe and the U.S. pose significant challenges for domestic industries [2]. Group 1: Price Competition and Regulatory Actions - The Central Financial Committee's meeting on July 1, 2025, emphasized the need to regulate low-price competition and promote quality improvement while facilitating the exit of outdated production capacity [4]. - Major companies in the photovoltaic glass industry agreed to collectively reduce production by 30%, lowering supply to approximately 45 GW [5]. - The automotive industry introduced compliance guidelines for pricing, while the Ministry of Agriculture held discussions on capacity regulation in the pig farming sector [7]. Group 2: Capacity Reduction and Market Regulation - The governance of overcapacity is being effectively addressed, with companies in the photovoltaic glass sector reducing output through various methods, and the steel and cement industries adopting staggered production practices [12]. - Regulatory bodies are actively checking local financial subsidies, correcting violations, and ensuring that resources are concentrated in more efficient sectors [12][14]. - The exit of outdated capacity is being managed with precision, supported by industry associations providing cost reference data and regulatory enforcement against below-cost sales [14]. Group 3: Development of New Productive Forces - The shift from low-end price competition to high-quality development is being prioritized, with resources redirected towards key sectors such as chip manufacturing and quantum computing [16]. - Increased R&D investment and enhanced collaboration between academia and industry are accelerating the transformation of technological achievements [16]. - The manufacturing sector is experiencing marginal improvements in investment, with traditional industries undergoing digital transformation and emerging industries expanding [16]. Group 4: Economic and Market Implications - The combined efforts to combat internal competition and build a unified market are alleviating supply-demand mismatches, leading to moderate price increases and improved corporate profits [18]. - Structural policies are being precisely targeted at key areas, with macroeconomic policies maintaining a stable expansion, which is expected to enhance A-share corporate profit growth [19]. - The overall process aims to transition from a reliance on scale and low prices to a market-driven resource allocation, fostering a healthier industry ecosystem [21].

近期国内光伏玻璃市场成交略有好转，库存整体平稳。2.0mm、3.2mm镀膜玻璃主流价格环比持稳。供 应端窑炉开工正常，货源充足；节后下游组件企业刚需补货带动成交回暖，但节前库存累积较多，价格 缺乏上行动力。短期组件企业开工恢复尚需时间，以按需采购为主，暂无集中备货计划，库存仍处高 位。下游盈利偏弱压价意愿较强，市场博弈僵持。预计短期内光伏玻璃价格以稳为主，成交逐步温和修 复。(卓创资讯) ...