民生证券认为，二季度长城汽车同环比增长主要是由于新品周期发力下主力车型持续贡献稳健销量，以 及魏牌系列热销下高端化成效显现。随着二季度新车密集上市，将进一步释放销量，有望修复盈利质 量。此外，改款+新车布局下补强产品矩阵，强化硬派越野定位，塑造品牌高端化势能，进一步拉动整 体销量。在海外方面，长城汽车完善全球化全动力产品矩阵，深度契合本土化驾驶场景需求，伴随本地 化产能释放，海外体系力优势将进一步凸显，出海战略加速跃升。 二季度内，长城汽车以技术为驱动，不断优化产品矩阵结构，致力实现商乘并举，强化智能新能源、越 野再进阶和全球化三大长板，累计销量31.30万辆，同比增长10.07%，环比增长21.87%。其中二季度新 能源车型销售9.79万辆，同比增长33.7%，环比增长56.4%；海外市场实现新车销售10.68万辆，持续稳 步增长。 二季度，公司开启全新产品周期，在坦克300、二代哈弗枭龙MAX、全新高山8/9等新车型带动下，公 司销售新车31.30万台，同比增长10.07%，环比增长21.87%。在销量提升的同时，销售结构环比持续向 好。第二季度坦克销量环比增长46.9%，魏牌在高山带动下环比增长58.9 ...

金十整理：美日好不容易谈拢了，市场却难当"乐天派"，政治风险将成关键变量？ 协议内容 1. 维持钢铝关税不变——日本放送协会报道称，日本与美国同意维持钢铝目前50%的关税。 4. 三菱日联：美日贸易协定有望为日元走势提供支持，但日本近期的政治不确定性可能抑制投资者情 绪。 5. 华侨银行：美日达成贸易协议后日元还面临着政治风险，以及日本财政状况的信用评级是否发生变化 的风险。 6. 澳新银行：日元不太可能因与每日贸易协议而获得持续大幅提振，关税本身就对日本经济构成了负面 增长阻力。 7. 盛宝银行：美日贸易协议5500亿美元投资是政治秀，而关税从25%降低到15%是有意义的，应该会提 振日本出口驱动行业的情绪。 8. 索尼金融集团：美日贸易协议对日本股市来说是"喜忧参半"的，15%的关税处于可承受范围，但5500 亿美元投资可能导致资本外流。 2. 降低对等关税与汽车关税——美国将对日本征收的对等关税从25%降至15%，并将汽车关税降低至 15%。 3. 日本或增加美国大米进口——知情人士透露，日本着手协调在既定的最低进口配额内引进更多美国产 大米。 4. 日本将向美国进行巨额投资——特朗普发文表示，日本将向 ...

外贸展现出较强韧性，民营企业成主力军。上半年，全市货物进出口总额4366亿元，同比增长 7.1%。其中，出口3098亿元，增长12.5%。民营企业出口2380亿元，增长13.4%，快于全部出口0.9个百 分点。特别值得注意的是，杭州对共建"一带一路"国家出口1517亿元，增长19.9%，增速快于全部出口 7.4个百分点。 在当前复杂多变的国内外经济环境下，这份成绩来之不易。我们可以看到，服务业对经济增长贡献 率近七成，工业新动能持续壮大，消费市场稳步复苏，外贸出口展现较强韧性，共同推动经济高质量发 展。 作为经济"压舱石"的工业数据，上半年，全市规模以上工业增加值2252亿元，同比增长6.9%，实现 平稳增长，新动能持续积蓄。其中，高新技术产业、战略性新兴产业、装备制造业增加值分别增长 8.5%、9.2%和10.5%，均高于规上工业平均水平。 一直以来，先进制造业是制造业未来升级的方向，也是杭州培育新质生产力的主阵地。今年，杭州 全力建设五大产业生态圈，打造具有更强创新力、更高附加值、更可靠的产业链供应链体系，加快推进 新型工业化。其中，汽车制造业是杭州重点布局的产业之一，上半年，全市新能源汽车产量增长 11 ...

灵宝华鑫铜箔有限责任公司生产车间，工人正在生产铜箔。 三门峡戴卡轮毂制造有限公司，工人正在生产线上加紧生产订单产品，满足国际市场需求。 中国平煤神马集团天源新能源花山光伏电站。中国平煤神马集团供图 鹤壁初步形成集卫星制造、火箭研制、卫星测运控管理、数据应用于一体的商业航天全产业链。图为天章卫 星智造基地。鹤壁市淇滨区委宣传部供图 河南，作为矿产资源大省，在能源原材料领域有着举足轻重的地位。资源型城市，因资源而兴，曾撑起了河 南经济的半壁江山。然而，随着资源逐渐枯竭，不少地方陷入了经济结构失衡、接续替代产业发展乏力、生 态环境破坏严重等困境，转型迫在眉睫。 三门峡市作为典型的资源型城市，也同样面临传统工业占比高、增长动能不足的困境，自2019年起，每年拿 出专项资金推动技术改造、绿色化改造、智能化改造，先后推动846家企业实施"三大改造"项目1506个，推动 黄（金）、白（铝）、黑（煤）等传统矿业向稀散金属、锂电铜箔、铝精深加工、镓基材料等价值链中高端 跃升，企业活力明显增强，企业效益大幅提升，传统产业焕发新生。这一转型路径也为资源型城市破解路径 依赖、重塑竞争优势提供了鲜活样本和实践经验。 河南中原黄金冶炼厂 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-23 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250722：25Q2 固收+基金转债持仓十大亮点 透过 2025Q2 基金持仓数据，观察到如下 10 点特征： 特征 1：2025Q2， 固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅 相对更明显，转债基金规模环比下降明显。 特征 2：观察大类资产配置 情况，固收+基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产 仓位，其中仅灵活配置型基金提高了股票和转债仓位，转债基金提高了转 债仓位。含权仓位的下降也使得各类型固收+基金跑输了万得可转债等权 指数，可转债基金和灵活配置型基金相对领先，跑赢中证转债加权指数。 特征 3：就转债资产仓位而言，公募基金整体略微下降 0.08pct，固收+基 金整体下降 0.54pct，只有可转债基金环比增加 0.77pct。转债指数在二季 度连创新高但整体仓位下降，原因或有：一是转债规模退出较多，但固收 +整体仍持续净申购，转债仓位被动下降；二是 6 月转债估值、小微盘指 数达到相对高位，参考 3 月前高后，泡沫破裂 ...

本报记者 冷翠华 不过，相较于2024年52.93%的同比增速，今年上半年新能源车险保费的同比增速有所放缓。一家财险公司车险负责人对记 者表示，这主要是因为新能源车险保费基数变大，从车险增量市场来看，新能源车险仍是绝对主力。 新能源车险风险持续降低 长期以来，新能源车险高增长、高保费、高赔付的"三高"特征备受行业关注。不过，从上半年数据来看，业务风险逐步改 善的特征已经较为明显。 《证券日报》记者从业内独家获悉，今年上半年，新能源商业车险签单保费约661.7亿元，同比增长41.44%，远高于全行 业车险（包括商业车险和交强险，下同）保费同比增速（3.27%）。 从赔付情况来看，上半年，新能源商业车险已结赔付额同比增长33.32%，也远高于全行业车险整体已结赔款（同比下降 1.68%）。当前，新能源商业车险赔付额仍处于高速增长态势，但低于保费增速8.12个百分点，折射出业务风险呈现一定的改 善趋势。 新车热销拉动保费增长 数据显示，今年上半年，财险行业合计实现车险（包含商业车险和交强险）签单保费4770.4亿元，同比增长3.27%。同 时，有效报案件数同比增长1.95%，已结件数同比增长1.4%，已结赔款约28 ...

孚能科技公告，近日收到广州汽车集团股份有限公司的某车型零部件《定点开发通知书》。广汽集团选 择公司为其开发和供应电池组箱总成。根据客户销售预测和安排，公司将于本年内开始供货。 ...

2025.07. 22 本文字数：2384，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 周芳 中部地区陆续公布今年上半年经济运行成绩单，其中湖南、湖北、江西三省构成的"中三角"GDP总值达 到72528.71亿元 ，较去年同期（67529.65亿元）净增4999.06亿元。 分省份看，湖北实现地区生产总值29642.61亿元，同比增长6.2%，高于全国0.9个百分点；湖南 26166.50亿元、同比增长5.6%，江西16719.6亿元、同比增长5.6%，两省GDP增速均高于全国0.3个百 分点。 第一财经记者梳理湘鄂赣三省经济运行数据发现，今年上半年，三省内需潜力不断释放，新兴动能持续增 强，外贸出口产品以"新"突围，内陆腹地正迈向发展高地。 工业"主引擎"新动能强劲 湖南省纵深推进"智赋万企"行动，高技术制造业引领中高端化。今年上半年，湖南高技术产业投资增长 6.3%，规模以上高技术制造业增加值增长13.7%，比规模工业增速快5.5个百分点。大力发展绿色智能计 算、智能衡器计量、航空航天及北斗等产业，推动该省电子及通信设备制造业增长17.8%、航空航天器及 设备制造业增长32.5%。 湖北省创新投入持续加大。今 ...

研究报告 Research Report 22 Jul 2025 吉利汽车 Geely Automobile Holdings (175 HK) 交接覆盖：合并极氪夯实电动化核心资产，集团平台战略进一步强化 Zeekr Merger Solidifies Core EV Assets, Enhancing Group Platform Strategy: Transferring Coverage [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$18.44 目标价 HK$28.85 HTI ESG 1.7-2.7-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$185.96bn / US$23.70bn 日交易额 (3 个月均值) US$171.06mn 发行股票数目 10,085mn 自由流通股 (%) 58% 1 年股价最高最低值 HK$20.35-HK$7.4 ...

宁波吉利罗佑发动机零部件有限公司，成立于2013年，位于宁波市，是一家以从事汽车制造业为主的企 业。企业注册资本28280万人民币。通过天眼查大数据分析，宁波吉利罗佑发动机零部件有限公司共对 外投资了1家企业，参与招投标项目171次，专利信息995条，此外企业还拥有行政许可7个。 极光湾科技有限公司，成立于2012年，位于宁波市，是一家以从事铁路、船舶、航空航天和其他运输设 备制造业为主的企业。企业注册资本50000万人民币。通过天眼查大数据分析，极光湾科技有限公司共 对外投资了10家企业，参与招投标项目62次，财产线索方面有商标信息4条，专利信息983条。 金融界2025年7月22日消息，国家知识产权局信息显示，浙江吉利控股集团有限公司、吉利长兴自动变 速器有限公司、宁波吉利罗佑发动机零部件有限公司、极光湾科技有限公司取得一项名为"动力控制方 法、装置、系统及车辆"的专利，授权公告号CN120039244B，申请日期为2025年04月。 天眼查资料显示，浙江吉利控股集团有限公司，成立于2003年，位于杭州市，是一家以从事汽车制造业 为主的企业。企业注册资本103000万人民币。通过天眼查大数据分析，浙江吉利 ...