证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 建筑材料 供给侧改革预期升温，关注水泥、玻璃积极变化 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日建筑材料板块（SW）上涨 3.50%，其中水 泥（SW）上涨 2.57%，玻璃制造（SW）上涨 7.52%，玻纤制造（SW） 上涨 11.14%，装修建材（SW）上涨 0.38%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益+2.33%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+0.96 亿元。 【周数据总结和观点】 本周中央财经委员会第六次会议强调"纵深推进全国统一大市场建设，要 聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"，同时本周住建部调研组表示，"促进房地产市场 平稳、健康、高质量发展具有重要意义"，"持续巩固房地产市场稳定态势"， "要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动 房地产市场止跌回稳"。根据 wind 统计，2025 年 6 月地方政府债总发行 量 11753.22 亿元，发行金额环比 2025 年 5 月增长 50.8%，同比 2024 年 ...

建筑材料 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 建筑材料 沪深300 相关研究报告 《"反内卷"持续推进，关注玻纤行 业底部机会 — 行 业 点 评 报 告 》- 2025.7.4 《房地产市场政策不断加码，关注建 材投资机会—行业周报》-2025.6.29 《房地产市场边际改善，关注建材投 资机会—行业周报》-2025.6.22 "反内卷"持续推进，关注建材投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） 刘天文（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001 "反内卷"持续推进，关注建材投资机会 本周中央财经会议顺利召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重 点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能 有序退出。此次"反内卷"总体思路包括两方面，一是加强行业自律管理，包括限 制低价竞争、自律限产等；二是推进 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the construction materials sector [4] Core Viewpoints - The construction materials sector is experiencing a demand season that is not significantly weak, supported by delayed renovations in the second-hand housing market [2] - The glass market is facing a contradiction between supply and demand, with a continuous decline in demand expected post-2025, although there has been marginal improvement since March [2] - The cement industry is in a phase of seeking a bottom, with increased off-peak production efforts by companies, leading to fluctuating prices around unprofitable levels [2] - The fiberglass market has shown signs of bottoming out, with price wars ending and prices beginning to recover, particularly in the wind power sector [2] - Carbon fiber demand is slowly recovering, with growth expected in downstream sectors such as wind power and hydrogen bottles [2] Summary by Sections Cement Industry Tracking - As of June 20, 2025, the national cement price index is 362.67 yuan/ton, down 0.21% from the previous week, with a total cement output of 2.781 million tons, a decrease of 2.88% [3][16] - The cement market is currently in a phase of "weak reality" and "weak expectations," with potential for weak recovery by the end of Q3 if policies are strengthened or the rainy season ends [16] Glass Industry Tracking - The average price of float glass is 1209.75 yuan/ton, down 1.64% from the previous week, with inventory levels increasing [32] - The market is expected to experience short-term price fluctuations downward, with ongoing challenges in meeting demand during the seasonal downturn [32] Fiberglass Industry Tracking - The price of non-alkali roving has shown a stable decline, with demand for high-end products like wind power yarn performing relatively well [6] - The overall price of fiberglass is expected to maintain a weak and stable trend in the short term [6] Carbon Fiber Industry Tracking - The carbon fiber market price remains stable, with a weekly production of 1781 tons and an operating rate of 60.13% [7] - The industry continues to face losses, with a production cost of 106,500 yuan/ton and a negative gross margin [7] Key Stocks - Recommended stocks include Beixin Building Materials (Buy), Weixing New Materials (Overweight), and China Jushi (Buy) with respective EPS forecasts for 2024A to 2027E [8]

建筑材料 2025 年 06 月 22 日 房地产市场边际改善，关注建材投资机会 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-06 2024-10 2025-02 建筑材料 沪深300 相关研究报告 《城市更新政策落实到位，关注建材 投资机会—行业周报》-2025.6.15 《城市更新释放消费潜力，关注建材 投资机会—行业点评报告》-2025.6.9 《二手房价格降幅同比收窄，关注建 材投资机会—行业周报》-2025.5.25 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 房地产市场边际改善，关注建材投资机会 今年以来，房地产政策继续保持宽松基调，中央与地方层面协同发力。5 月份房地 产市场总体基本平稳，分化继续加剧，部分指标边际改善，房价延续调整态势，但 呈现出"环比下降、同比降幅收窄"的复杂特征，国家统计局数据显示，各线城市 商品住宅和二手住宅的销售价格均为环比下降但同比降幅收窄态势。一线城市房价 相对坚挺，商品住宅和二手住宅房价同比降幅最低。房地产库存呈现缓慢下降趋 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 建筑材料 增持（维持） 【周数据总结和观点】 行业走势 根据 wind 统计，2025 年 5 月地方政府债总发行量 7794.43 亿元，发行金 额环比 2025 年 4 月增长 12.4%，同比 2024 年 5 月减少 13.7%。截至目 前，2025 年一般债发行规模 0.88 万亿元，同比-0.02 万亿元，专项债发 行规模 3.54 万亿元，同比+1.58 万亿元。化债下加码政府财政压力有望 减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进， 市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、 中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾， 关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向 好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续 推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。 水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停 ...

行 业 华福证券 建筑材料 2025 年 06 月 03 日 研 究 建筑材料 受开竣工走弱影响，水泥玻璃价格继续偏弱 投资要点： 行 业 定 期 报 告 据央行 2025Q1 金融机构贷款投向统计报告，2025Q1 末，人民币房地 产贷款余额 53.54 万亿，同比+0.04%，增速比上年末高 0.2pct，一季度增加 6197 亿元，其中个人住房贷款余额 37.9 万亿元，同比-0.8%，增速比上年 末高 0.5 个百分点，一季度增加 2144 亿元；湖南出台"湘十条"，政策包 括加大契税等支持力度、积极推进"以旧换新"、盘活存量房地产开发土 地、支持收购存量商品房用作保障性住房等十大措施；湖北省住建厅表示， 加快构建房地产发展新模式，打造"好房子"，运用新材料、新工艺、新 技术，推进数字家庭建设；河南省政府办公厅印发《提振消费专项行动实 施方案》，提出要稳定住房消费，出台更多增量政策；广西调整个人购买 首套、二套住房契税征收税率；广州 5 月二手住宅网签量 9228 套，同比 +17.7%；合肥购房补贴政策延续至 2026 年 5 月 14 日；重庆回收 323 宗闲 置土地，拟回购金额超过 435 亿 ...

行 华福证券 建筑材料 2025 年 05 月 19 日 业 研 究 建筑材料 城市更新行动意见发布，重视板块底部配置机会 投资要点： 本周观点 投资建议 研 究 报 告 我们认为，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购 房能力修复，购房意愿及能力预期的边际修复预计推动房地产市场基本面 企稳的概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风 险缓释。与 22 年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地 产销售的量价位在更低位，头部企业对大 B 渠道的依赖度更低），而估值 分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投 资标的方面，建议关注 3 条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的 优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与 B 端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、 东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水 泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。 风险提示 房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价 格上涨等。 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 行 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，内需托底经济，建材板块结构性机会凸显。从需求端来看， 行业上半年整体偏弱，叠加关税冲突影响，后续促内需政策有望持续加码，建材行业有望核心受益。该 行从施工节奏与政策见效性价比角度决定方向，关注地产链竣工后段、新开工以及内需顺周期行业。主 线一:保竣工后期项目(室内新装修)+二手房重装，推荐C端占比高的装修类建材龙头。主线二:内需政策 性价比之选，发力新开工实物工作量快速兑现。 至4月30日，建材板块整体PB(MRQ)为1.0倍、估值分位1.7%。建材板块整体PE(TTM)为34.7，具体来 看，装修建材、玻纤制造、水泥制造的PE(TTM)分别为40.5、26.2、23.6倍，对应的上市以来分位分别 为64.2%、39.8%、53.1%。分领域来看，24年各板块收入、利润均承压，25年Q1收入小范围回升，细分 板块差异大。需求方面，2025年来推进城改、优化收储，持续巩固房地产市场稳定态势，二手房成交量 活跃依旧，有效对冲新房销售下行，2025Q1全国重点20城二手房销售套数达到52.13万套，同比 +26.88%:2025Q1基建投资提速，水利、电力投资景气度高，托底建 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 建筑材料 预计需求延续旺季不旺，淡季不淡 2025 年 5 月 12 日至 5 月 16 日建筑材料板块（SW）下跌 0.49%，其中 水泥（SW）下跌 0.96%，玻璃制造（SW）下跌 0.88%，玻纤制造（SW） 上涨 2.01%，装修建材（SW）下跌 0.92%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益-0.45%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为 0.76 亿元。 【周数据总结和观点】 根据 wind 统计，2025 年 4 月地方政府债总发行量 6932.91 亿元，发行金 额同比 2024 年 4 月增长 101.6%，截至目前，2025 年一般债发行规模 0.65 万亿元，同比-0.04 万亿元，专项债发行规模 3.18 万亿元，同比+1.71 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复 的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有 望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求 季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 ...

根据 wind 统计，2025 年 4 月地方政府债总发行量 6932.91 亿元，发行金 额同比 2024 年 4 月增长 101.6%，截至目前，2025 年一般债发行规模 0.65 万亿元，同比-0.04 万亿元，专项债发行规模 3.18 万亿元，同比+1.71 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复 的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有 望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求 季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以 来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建 材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长 期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注 三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强：水泥行业需 求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不 赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤 底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风 电招标量快速增长，2 ...