《华为的冬天》一文开始就强调居安思危的重要性： "十年来我天天思考的都是失败，对成功视而不见，也没有什么荣誉感、自豪感，而是危机感。也许是这样才存活了十年。" 有这种意识的人就不会骄傲，骄傲其实就是自我膨胀，然后必然面临"满招损"的情况。 成功从来是短暂的，就像人生的快乐是短暂但苦难是永恒一样，没有什么人或什么公司可以永远处于成功的状态，盛极而衰是规律，不可避免。 所以《北国之春》里对成功有个定义： "什么叫成功？是像日本那些企业那样，经九死一生还能好好地活着，这才是真正的成功。华为没有成功，只是在成长。" 生于忧患：从任正非到黄仁勋，一流企业家的"心法"都是一致的！ 以百年为尺度衡量的话，华为是企业界少有的在"三四十岁"还能仍然保持开拓进取的公司之一，很多企业发展到了这个"岁数"都面临官僚主义、熵增的难 题，无论中西都是如此。 经历大量的痛苦和磨难。黄仁勋给年轻人的建议就是在逆境中磨砺自己，适者生存，适应环境的能力比成功重要。 黄仁勋表示当CEO大多时候并不那么有趣，"你时刻承受着压力，33年来每一天、每一分钟我都在压力中度过。整整33年里的每一秒，我都感受着公司、客 户和市场的重担，这种压力从未离开过我， ...

2025年，A股和港股市场都交出了一份亮眼的IPO成绩单。A股有115只新股上市，募资超过1300亿元，几乎是上一年的两倍；港股 更是有117只新股，募资超过2860亿港元，重新夺回了全球交易所募资额的榜首位置。更引人注目的是，在港股募资额中，近一半 是由那些同时在A股和港股上市的"A+H"公司贡献的。这背后，其实是A股和港股之间一场关于如何吸引科技创新企业的"制度竞 赛"正在悄然上演。一边是A股推出了"1+6"政策措施，另一边是港股推出了"科企专线"服务，大家都在努力为科技企业打开更便捷 的上市通道。这场竞赛的终点，或许不在于谁募的钱更多，而在于谁能真正构建出一个能识别和滋养长期创新的市场生态。 一、制度竞合，市场生态的深层变革 看到这些数据，我第一反应是：市场真热闹。但热闹背后，一个更深层的问题浮现出来：这么多公司上市，尤其是科技公司扎堆， 对我们普通人的投资意味着什么？会不会带来新的机会，或者新的挑战？ 我身边有位朋友，去年就特别关注新股，尤其是那些科技领域的。他当时觉得，既然政策这么支持，市场流动性也好，打新肯定是 个好机会。结果呢，他确实中签了几只，有的上市首日涨幅惊人，但也有的在短暂狂欢后，股价就 ...

今年全国"两会"期间，金融监管总局局长李云泽在"部长通道"上宣布将抓好科技金融领域的"四项试 点"， 积极稳妥引导银行保险资金投早、投小、投长期、投硬科技。这四项试点包括将金融资产投资公 司股权投资试点扩至全国18个城市，扩大保险资金长期投资试点范围，实施科技企业并购贷款试点、适 度放宽此前并购贷款规定的部分条款，以及推进知识产权金融生态综合试点。 北京金融监管局表示，今年在科技金融方面，坚持重点突破，深入开展"四项试点"。其中，推动科技企 业并购贷款试点加速落地，辖内试点业务余额215.41亿元；建立AIC股权投资试点部门间会商与信息共 享机制，5家AIC在京设立私募股权基金14只、认缴规模140亿元，居全国前列，主要投向航空航天、人 工智能等领域；支持保险资金长期投资改革试点稳步推进，辖内4家险企试点获批约210亿元，落地进程 近半；印发专项行动方案推进知识产权金融生态综合试验区试点落地，在全国首创知识产权海外保险， 辖内知识产权质押贷款余额同比增长40.5%。 数据显示，截至2025年三季度末，北京市专精特新企业贷款余额已达2620.65亿元，较年初增长 30.44%。户均贷款余额达到4136.13万元 ...

专题：2025三亚•财经国际论坛 此外，他还表示，新能源发展到现阶段，不仅应用于能源领域，储能需求、算力提升对电动基础设施的 需求，都可能催生传统大宗商品，尤其是工业基础中的铜等资产，形成对冲美元走弱的良好资产配置机 会。 三亚•财经国际论坛暨第五届三亚财富管理大会12月27日在海南三亚举办。富达基金投顾业务负责人戴 旻出席并发言。 提及黄金资产，戴旻认为，在地缘政治仍充满不确定性的情况下，黄金资产接下来会像固定收益一样， 在资本保值类资产类别中发挥重要作用。 他还指出，在当前时点，国内财富管理有必要将更多元、组合投资工具纳入财富管理业态。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 戴旻指出，中国科技企业龙头公司在开源模型、模型应用端以及工业机器人等科技领先行业，也取得了 非常令人欣喜的成果。这些进展不仅惠及中国，也惠及全球经济资本市场。利用好经济上行、科技助力 经济上行的阶段，通过全球多元权益资产配置，可在不同区域发掘较好的成长性机会。 新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目 的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。 责任编辑：王翔 专题：2025三亚•财经国 ...

人民财讯12月25日电，广东省地方金融管理局、省科技厅、省发展改革委等10部门联合印发《广东省推 动金融服务科技强省建设工作方案》，方案提出，探索构建科技创新投资基金接力体系。鼓励各级政府 发挥好政府投资基金(创业投资、产业投资)的引导功能，以及企业风险投资(CVC)、金融资产投资公司 (AIC)等各类基金的投资作用，用好股权类基金(VC、PE)、证券类基金(科技主题股票型基金、债券型基 金等)、另类资产类基金(REITs、知识产权证券化基金等)、跨境类基金(QDII基金、QFII基金)等，引导 用好金融资产投资公司股权投资试点、保险资金长期投资改革试点等，多维度拓宽资金渠道，探索形成 基金矩阵接力支持科技创新发展，引导社会资本投早、投小、投硬科技。运用VC、PE支持种子期、初 创期、成长期科技型企业，推动证券类投资基金支持扩张期、成熟期阶段的科技型企业提升估值与降低 融资成本，探索运用新型基础设施领域REITs、知识产权证券化基金等另类资产类基金支持成长期、成 熟期等阶段的科技型企业，加速研发循环。 ...

（原标题：科创债规模破1.7万亿 谁在发行流向何方） 21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 自5月科创债新政引导债市资金投早、投小、投科技，科创债市场自此迈入2.0，市场规模加速扩容。 21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至12月18日，按照"5.7"新规口径计算，全国共发行科技创新 债券1574只，规模达到17213.28亿元。科创债被官方明确称为债市"科技板"，旨在提升金融支持科技创 新的能力、强度和水平。 那么，这1.7万亿元的科创债资金主要集中于哪些地区，由哪些机构发行，又流向了哪些行业？ 21世纪经济报道记者据Wind数据统计，目前科创债发行规模排名前二十的城市，主要集中在经济实力 较强、科创产业集聚的区域。 北京以6021.68亿元的科创债发行规模领跑，116家发行人合计发行321只科创债，其规模占比接近全国 35%。这一突出地位，或与北京聚集大型央企的总部经济模式密不可分，也契合其国家"科技创新中 心"的战略定位。 上海与深圳构成第二梯队。上海发行规模为1213.10亿元，由40家发行人发行77只科创债；深圳发行规 模为920.13亿元，由39家发行人发行77只债科创债。这两座城市分别肩 ...

上述供需不适配问题凸显出创新科技金融服务的必要性与重要性。创新服务就是要迎难而上，想办法解 决堵点、难点。金融服务科技创新的核心难点在于因信息不对称引发的评价难、评估难，如果金融机构 无法客观、准确地评估科技型企业的偿债能力、盈利能力与发展能力，那么就较难给予企业相应的资金 与服务支持，否则容易引发逆向选择与道德风险。 首先，要深研企业需求。企业的所需、所盼是金融服务发力的重点、要点。当前，科技型企业的主要需 求依然是长期资金需求，以及相配套的市场、技术支持。为此，可进一步壮大具有产业背景的股权投资 机构，一方面通过发行低成本、长期限的科创债券，帮助其缓解自身的融资期限短、成本高等问题，另 一方面优化股权投资机构的考核机制，突出长周期考核导向，引导其投早、投小、投长期、投硬科技。 此外，银行信贷资金可充分发挥"融资+融智"功能，为科技型企业提供包括支付结算、本外币、市场拓 展等一系列综合服务，满足企业的多元化需求。 其次，要巧用增信手段。沿着供应链找企业是一个思路，部分金融机构已据此形成了一定的有益经验。 例如，当银行难以判断科技型企业的信用风险时，可观察该企业是否已获得供应链链主孵化，如果答案 是肯定的，那 ...

来源：伍戈经济笔记 核心观点： 1.不只是时间。即将过去的2025年，对于世界经济和全球市场而言，或是值得回味的一年，宏观基本面 和诸多资产价格之间呈现少有的异步。究其原因，供给面的冲击显著超越需求面的波动。新年能否线性 外推，延续宏大供给叙事之下的需求故事？ 2.关税冲击已递减，但其对美国经济的"滞胀"影响还将持续，加之移民政策的扰动，美联储在失业率和 通胀之间的权衡依然纠结，降息路径难言平坦。这些都使得美元未必像今年前三季度那么显著地单边贬 值，新兴市场的风险偏好或将更趋双向波动。 3.AI科技发展仍是长期宏大叙事，目前各国货币环境及产业政策都对其形成支撑。但与过往三年不同， 美国头部科技企业已面临现金流和投资回报率的权衡，资本开支虽维持扩张但增速趋于波动。此前市场 对科技企业盈利的较高预期开始向现实收敛。 4.展望未来，年初我国经济同比增速面临高基数等掣肘，逆周期政策有望逐步加码。国际经验看，超常 规举措往往与信贷等风险暴露关联，数值上我国暂不显著。鉴于低基数效应，整体物价降幅或收窄，但 市场资产定价更关注以环比为代表的真实动能。 正文： AI科技发展仍是长期宏大叙事，目前各国货币环境及产业政策都对其形 ...

本报记者 张芗逸 12月15日，全国社会保障基金理事会（以下简称"社保基金会"）召开党组会议，传达学习中央经济工作 会议精神，研究贯彻落实工作。 会议强调，要稳妥审慎抓好基金投资运营。紧密跟踪国内外宏观经济和资本市场形势，科学有效开展资 产配置，稳健做好各大类资产投资。充分发挥长期资金、耐心资本作用，在守住安全底线的基础上，积 极服务国家发展需要，更好支持科技创新和产业创新深度融合。 作为资本市场中重要的"长钱"，全国社会保障基金（以下简称"社保基金"）一直以来发挥长期资金、耐 心资本的支持作用，履行好基金安全和保值增值主体责任的同时，也积极服务国家重大战略实施、促进 实体经济健康发展。 当前，社保基金正持续加大对科技创新领域的投资力度。Wind资讯数据显示，今年第三季度，社保基 金增持百余只个股，对杭氧股份、金风科技、中航光电等科技企业增持力度较大，分别增持股份1241.1 万股、952.2万股、887.7万股。 南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，社保基金作为"长期资金、耐心资 本"，在支持科技创新和产业创新深度融合中扮演着"压舱石"和"助推器"角色。不仅解决了科技创新过 程中的融资 ...

Core Viewpoint - The National Social Security Fund Council emphasizes the importance of prudent investment operations to support technological and industrial innovation while ensuring fund safety and value preservation [1][2][3] Group 1: Investment Strategy - The Social Security Fund is increasing investments in the technology innovation sector, having significantly increased holdings in companies like Hangzhou Oxygen Plant, Goldwind Technology, and AVIC Optoelectronics [1] - The fund aims to leverage its role as a long-term investor to address financing challenges in technology innovation and promote a value investment philosophy in the market [2] Group 2: Future Planning - The fund is planning to align its strategies with the "14th Five-Year Plan" and the central economic work conference's key tasks to ensure high-quality development of the fund [3] - There is a focus on enhancing investment precision in key areas such as technology innovation and new productivity, while also improving the operation of specialized funds [2][3]