Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the real estate and property management sectors, highlighting the potential for recovery in quality real estate companies and commercial properties [2][26]. Core Insights - The report indicates that the real estate sector is approaching a bottom in its fundamentals after a deep adjustment, supported by recent central government policies aimed at stabilizing the market [2][26]. - The "Shanghai Seven" policy has been introduced to optimize local real estate regulations, which includes reducing the purchase threshold for non-local residents and increasing housing fund loan limits [2][26]. - The report emphasizes that the supply-side adjustments in the real estate market have significantly improved the industry landscape, making it attractive for investment [2][26]. Industry Data Summary New Home Transactions - In the week of February 21-27, 2026, new home transactions in 34 key cities totaled 1.057 million square meters, a week-on-week increase of 334.6% [3][6]. - Year-on-year, February saw a 24.5% decline in new home transactions across 34 cities compared to the previous year [6][7]. Second-Hand Home Transactions - In the same week, second-hand home transactions in 13 cities reached 512,000 square meters, reflecting a week-on-week increase of 823.7% [11][12]. - However, February's cumulative transactions showed a year-on-year decline of 25.5% compared to the previous year [11][12]. Inventory and Supply - In the week of February 21-27, 2026, 15 cities had a total of 120,000 square meters of new supply, with a sales-to-supply ratio of 3.1 times [20][21]. - The total available residential area in these cities was 88.436 million square meters, with a slight week-on-week decrease of 0.3% [20][21]. Policy and News Tracking - The People's Bank of China announced that the loan market quotation rate (LPR) for February remains unchanged, with a 1-year LPR at 3% and a 5-year LPR at 3.5% [26][27]. - The report notes significant policy changes in Shanghai, including adjustments to purchase eligibility for non-local residents and increased loan limits for first-time homebuyers [26][27]. - Guangzhou plans to invest 220 billion yuan in urban renewal by 2026, indicating a strong commitment to improving housing quality [30][31]. Company Announcements - New City Development successfully issued a $355 million senior unsecured bond with a 3-year term and an interest rate of 11.8% [33][34]. - The report highlights the performance of various real estate stocks, noting that the SW Real Estate Index rose by 0.6%, underperforming compared to the broader market [34][35]. Sector Performance Review - The property management sector saw an average decline of 0.12%, while the SW Real Estate Index outperformed with a 1.08% increase [41][42]. - The report lists the top-performing real estate stocks, with notable gains from companies like *ST Rong Control and Heimu Dan, while others like Shanghai Development and Hainan Airport faced declines [35][38].

Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the real estate and property management sectors [2][28]. Core Insights - The report indicates that after a deep adjustment in the real estate sector, the industry fundamentals are approaching a bottom, supported by recent central government policies aimed at stabilizing the market [2][28]. - The report highlights a significant increase in new home transactions, with a week-on-week increase of 334.6% in 34 key cities, indicating a recovery trend [3][11]. - The report emphasizes the importance of quality real estate companies and commercial properties, suggesting that they will recover profitability sooner and with more elasticity due to improved industry dynamics [2][28]. Industry Data Summary New Home Transaction Volume - In the week of February 21-27, 2026, new home transactions in 34 key cities totaled 1.057 million square meters, a week-on-week increase of 334.6% [3][11]. - The transaction volume for first-tier cities was 950,000 square meters, up 315.9% week-on-week, while third and fourth-tier cities saw a staggering increase of 626.2% [3][11]. Second-Hand Home Transaction Volume - In the same week, second-hand home transactions in 13 key cities reached 512,000 square meters, reflecting a week-on-week increase of 823.7% [11]. - However, the cumulative transaction volume for February showed a year-on-year decline of 25.5% compared to the previous year [11]. Inventory and Supply - In the week of February 21-27, 2026, 15 key cities launched 120,000 square meters of new supply, with total sales of 380,000 square meters, resulting in a sales-to-launch ratio of 3.1 times [21]. - The total available residential area in these cities was 88.436 million square meters, showing a slight decrease of 0.3% week-on-week [21]. Policy and News Tracking - The People's Bank of China announced that the loan market quotation rate (LPR) for February remained unchanged, with a 1-year LPR at 3% and a 5-year LPR at 3.5% [28][29]. - The "Shanghai Seven Measures" policy was introduced to optimize the local real estate market, including reducing the purchase threshold for non-local residents and increasing the maximum public housing fund loan amount for first-time buyers [28][29]. Company Announcements - New City Development successfully issued $355 million in senior unsecured bonds with a maturity of 3 years and a coupon rate of 11.8% [36]. - The report notes that the real estate sector underperformed compared to the broader market, with the SW Real Estate Index rising by only 0.6% compared to a 1.08% increase in the CSI 300 Index [37][38].

证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2026 年 2 月 28 日 [Table_Title] 二手房挂牌价涨势扩大 [Table_Title2] able_Summary] 地产周速达 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注：由于本周（2 月 20-26 日）包含四个春节假期日，成交数据受季节性因素影响普遍偏低且存在较多缺 失。本周内容聚焦于房价边际变化及上海楼市新政。春节期间地产成交详情详见《春节假期不能错过的事》。 1）房价观察：各线城市挂牌价涨势扩大 我们主要观察二手房价，因新房价格受推盘区域影响，波动往往较大。本周更新的是 Wind 披露的二手房 出售挂牌价指数（周度）。 二手房挂牌价普遍回升，二线城市领涨。2 月 16-22 日数据显示，各线城市二手房挂牌价走势集体上扬。 一线、二线、三线城市环比分别上涨 0.66%、0.74%和 0.32%，其中二线城市表现尤为突出。复盘 2 月前三周 表现，一线与三线城市二手房挂牌价呈现"先抑后扬"态势，首周回调后连续两周反弹，月初至今分别累计上 涨 0.23%和 0.07%。二线城市则呈现波动态势，本周虽录得显著涨幅，但月初至今仍微跌 0 ...

核心城市二手房市场累计销售同比微增 典型房企2月实现销售操盘金额1234.2亿元。 | | | | 2026年1-2月 ·中国房地产企业 | | Y = = 可编 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操盘销售金额、 | | 销售面积 | | | 排名 | 企业简称 | 操盘金额 (亿元) | 排名 | 企业简称 | 操盘面积 (万平方米) | | 1 | 保利发展 | 236. 0 | | 保利发展 | -2111.0 | | 2 | 中海地产 | 218.4 | 2 | 绿城中国 | 90.0 | | 3 | 未润量拆 | 205.9 | 3 | 万科地产 | 79. 1 | | 4 | 绿城中国 | 183.0 | | 龙湖集团 | 78.5 | | 5 | 招商蛇口 | 145.3 | 5 | 中海地产 | 77.9 | | ୧ | 建发房产 | 138.4 | 6 | 招商蛇口 | 71.6 | | 7 | 中国金茂 | 114.6 | | 绿地控股 | 71.3 | | 8 | 万科地产 | 84.6 V | 8 | 天润量 | 63.1 | ...

因为债务风波以及收购传闻而备受市场关注的新世界发展，交出了一份业绩表现普通的财务报表。 2月27日，新世界发展披露2026财年上半年（截至2025年12月31日止6个月）的财报显示，报告期内，新 世界发展收入同比下降约50%至约83.91亿港元；核心经营利润同比下降约18%至约36.36亿港元；归母 净亏损约37.3亿港元，同比收窄44%。 虽然亏损额同比收窄，但无论是营收或者核心经营利润，新世界发展的业务仍在下行通道。 2025年，对新世界发展也是特殊的一年：去年年初，新世界发展提出推行七招全力减债计划，年中仍因 债务利息延期支付陷入债务漩涡。虽然后来通过再融资的方式暂时缓解财务压力，但市场对新世界发展 的未来仍然充满疑虑。 在新世界发展的业绩会上，新世界发展管理层面对投资者表示，"公司减债策略见成效，业务发展态势 持续向好。"虽然管理层似乎信心十足，但是去年再融资的债券将在2028年到期，而新世界发展目前的 业务发展情况也并不明朗，这将是悬在它头上的达摩克利斯之剑。 新世界发展管理层在回应如何应对的问题时并未直接提及方案，而是表示公司一直用务实的方式改善运 营和财务状况，公司运营也在向好发展，接下来会继续 ...

随着"扩大内需"战略深入推进，消费对经济发展的基础性作用持续增强。商业不动产作为承载消费升级 的重要载体，正迎来功能重塑与价值提升的双重机遇。特别是在年轻消费群体崛起、体验式消费盛行的 当下，能够提供情绪价值、文化内涵与社交场景的商业空间，愈发成为城市活力的重要源泉。 在这一趋势下，新世界投资物业板块持续为公司贡献稳定经常性收益，撇除已出售及新开业资产影响后 业绩同比增长5%。 香港K11项目商业能级持续提升，K11 MUSEA商场自2024年下半年以来吸引逾10个国际一线奢侈品牌 进驻、升级或扩建，Prada全新复式店、Miu Miu及Alo Yoga等将于2026年内开业。K11 Art Mall聚焦"Z 世代"消费需求，保持近100%出租率，成为年轻客群的潮流聚集地。 2月27日，新世界发展发布2026财年上半年财报，财报显示，报告期内新世界发展实现核心盈利36亿港 元。合约销售达138亿港元，超过全年目标270亿港元的一半。其中，香港市场半年实现销售103亿港 元，创下2021年以来新高。投资物业板块表现稳健，撇除已出售及新开业资产影响后业绩同比增长 5%。公司执行董事兼行政总裁黄少媚表示："策略见成 ...

房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 2 月 28 日 00119.HK 买入 原评级：买入 市场价格:港币 2.13 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 10.6 3.3 11.1 47.7 相对上证综指 8.9 3.2 7.7 31.5 房地产：房地产开发 证券分析师：夏亦丰 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 保利置业集团 销售排名进一步提升；公开市场融资渠道畅通； 估值提升空间大，重申推荐 | 主要股东 | | | | --- | --- | --- | | 资料来源：公司公告， | Wind ， | 中银证券 | 以 2026 年 2 月 26 日收市价为标准 相关研究报告 《保利置业集团：营收同比增长，但业绩仍承压； 毛利率回升，偿债能力优化，"三道红线"指标全面 转绿》20250901 《保利置业集团：行业深度调整周期中经营韧性凸 显， ...

以下文章来源于盐财经 ，作者宝珠 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 作者： 宝珠 来源：盐财经 2026年开年，全国的房价已现止跌迹象。 香港特区政府土地注册处数据显示，2025年，香港整体楼宇买卖合约共80702宗，同比上升 18.7%，为近4年最高水平；成交总值6142.77亿港元，同比上升15%。 香港房价与成交量一起共同上涨。2025年全年，香港私人住宅售价指数同比上涨约3.25%— 3.3%，这是自2021年后首次年度上涨。 事实上，香港房价已经历了大半年的价格反弹。追踪香港二手住宅楼价的中原城市领先指数 （CCL）显示，香港二手住宅价格在去年3月见底，并自5月开始逐步回升，上升趋势持续至今。 -------------------------- 根据国家统计局2月13日发布的数据，今年1月，全国70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总 体收窄。 特别是二手房住宅，1月，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，比上月降幅缩减0.4%， 二、三线城市分别下降0.5%和0.6%，降幅收窄0.2%和0.1%。 新房方面，一线和三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%和0. ...

原评级：买入 市场价格:港币 2.13 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 10.6 3.3 11.1 47.7 相对上证综指 8.9 3.2 7.7 31.5 房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 2 月 28 日 00119.HK 买入 | 主要股东 | | | | --- | --- | --- | | 资料来源：公司公告， | Wind ， | 中银证券 | 以 2026 年 2 月 26 日收市价为标准 相关研究报告 《保利置业集团：营收同比增长，但业绩仍承压； 毛利率回升，偿债能力优化，"三道红线"指标全面 转绿》20250901 《保利置业集团：行业深度调整周期中经营韧性凸 显，债务结构明显优化，兼顾稳与进》20250520 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产：房地产开发 证券分析师：夏亦丰 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S130052 ...

2025年下半年，新世界发展合约销售额约138亿港元，超过全年目标的一半。其中香港业务创2021年以 来新高。 《中国经营报》记者获悉，新世界发展执行董事兼行政总裁黄少媚在2026财年中期业绩会上表示："公 司减债策略见成效，业务发展态势持续向好。"财报显示，截至2025年12月31日，新世界发展总债务约 1443亿港元，较2025年6月末减少约17亿港元。其间于2025年12月5日，新世界发展就其合计约200亿港 元的永续证券及担保优先票据完成债务置换。 大湾区占内地销售额六成 过去半年，新世界发展的业绩仍出现波动。财报显示，报告期内，新世界发展收入下降主要是因为建筑 收入减少，以及内地物业交付减少所致。公司毛利同比下降25%至约50.38亿港元。股东应占亏损仍达 37.3亿港元，主要是由一次性亏损所致，包括投资物业重估亏损约11.46亿港元，发展物业减值约21.26 亿港元，以及其他减值约6.11亿港元。 新世界发展主要从事物业开发、物业投资及酒店和其他策略性业务的投资及营运。目前，物业开发业务 是新世界发展最大的收入来源。 中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道 2月27日，新世界发展（0017.HK）披露20 ...