证券研究报告 | 2025年06月17日 金融工程日报 A 股窄幅整理，稳定币持续活跃、创新药调整明显 市场表现：今日(20250617) 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证 50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指 数表现较好。综合金融、煤炭、综合、电力公用事业、石油石化行业表现较 好，医药、传媒、轻工制造、汽车、纺织服装行业表现较差。稳定币、抗核 辐射、页岩气、可燃冰、油气开采等概念表现较好，化学制药精选、CRO、 谷子经济、创新药、减肥药等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有 60 只股票涨停，有 10 只股票跌停。昨日涨停股票 今日收盘收益为 1.16%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.44%。今日封板率 65%，较前日下降 7%，连板率 17%，较前日下降 11%。 市场资金流向：截至 20250616 两融余额为 18223 亿元，其中融资余额 18100 亿元，融券余额 123 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.3%，两融交易占市 场成交额比重为 8.7%。 折溢价：20250616 当日 ETF 溢价较多的是影视 ETF，ETF 折价较多的是 BO ...

盘后数据出炉。 今日（6月17日），A股市场整体维持震荡走势。截至收盘，上证指数报3387.4点，下跌0.04%；深证成指报10151.43点，下跌 0.12%；创业板指报2049.94点，下跌0.36%。两市合计成交12072.13亿元，较上一交易日减少78.63亿元。 1.两市主力资金净流出近200亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出50.39亿元，尾盘净流出24.88亿元，两市全天主力资金净流出195.54亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-6-17 | -195. 54 | -50. 39 | -24. 88 | -76. 48 | | 2025-6-16 | -27. 30 | -36. 84 | 0. 57 | 19.06 | | 2025-6-13 | -378.91 | -133.57 | -30. 91 | -156. 98 | | 2025-6-12 | -92. 69 | -48.78 | ...

【导读】南京熊猫电子股份一度狂飙超 56%， 引领脑机接口概念股逆市大涨 中国基金报记者 郭玟君 6 月 17 日，香港三大股指齐跌。恒生指数收盘跌 0.34% ，恒生科技指数跌 0.15% ，恒生 中国企业指数跌 0.4% 。全日大市成交额为 2021 亿港元，较前一交易日有所回落。南向资 金净买入额为 63.02 亿港元。 周大福跌 7.29% ，石药集团跌 6.40% ，中国生物制药跌 5.30% ，领跌蓝筹。 | 序号 | 名称 | 代码 | 现价 | | 涨跌幅 ^ | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 周大福 | 1929 | 12.720 c | -1.000 | -7.29% | 10.95亿 | 89.00% | | 2 | 石药集团 | 1093 | 8.190 c | -0.560 | -6.40% | 28.11亿 | 73.56% | | 3 | 中国生物制药 | 1177 | 5.000 c | -0.280 | -5.30% | 11.45亿 | 57.39% | | 4 | ...

今年上半年，整个港股市场营造出牛市氛围，成为全球资本市场的焦点之一。专业人士及机构纷纷发声 看好港股市场，张忆东在前不久兴业证券的中期策略会中，提出战略性做多港股！刘煜辉也认为港股下 半年大概率迎来牛市。 张忆东：战略性做多港股！ 兴业证券全球首席策略分析师张忆东对于港股更为看好。在前不久兴业证券的中期策略会中，张忆东分 享他的最新观点，提出了"战略性做多港股！"。 2024年以来，由科技和新消费驱动的这一轮港股IPO的回暖，对于后续港股市场的重估会有一个基本面 层面的质的支持。这个支持反映在港股市场的市值结构。从近年的维度来看，新消费、科技和生物医药 的占比在不断提升，这三类资产的市值结构现在已经占据了港股市场的半壁江山以上。 新的优质公司，将带来可持续的港股重估的基本面基础。与此同时，港股市场这轮的牛市本质上受益于 资产的重估浪潮，所以无论是A股还是港股，都是在于新兴的消费、成长型的消费以及科技的突破。 在投资机会上，张忆东建议关注两大类资产。一是中国的亮点资产可以作为进攻的"矛"，包括以军工、 科技和新消费为代表的成长型资产。 红利资产和黄金是防御性的"盾"。张忆东认为，红利资产是港股非常独特且具有长期 ...

智通财经APP获悉，巴克莱英国伦敦跨资产策略主管多萝泰・德克在一份研报中表示，尽管全球股市从 4月低点反弹近20%，但政策模糊性、盈利逆风及估值高企仍构成挑战。该行预计未来10年全球股票年 化回报率为6.5%，但强调需通过防御性配置和期权策略对冲风险，尤其应分散美国科技股集中度风 险。2025年上半年凸显了投资者信心的脆弱性以及市场叙事变化的速度。尽管衰退风险有所缓解，增长 明显放缓，但股票估值倍数仍处于高位。在此背景下，持续投资是合理的，但积极管理风险也同样重 要。分散投资、精选个股以及关注优质标的，将是应对今年剩余时间的关键。 巴克莱主要观点如下： 今年，政策冲击的到来速度令人担忧，股市的波动也是如此。此外，行业和区域层面出现了诸多变化。 对优质标的和精选资产的关注，对投资者而言似乎至关重要。 2025 年上半年，全球股市经历了跌宕起伏的行情。年初时，由于经济增长韧性强、通胀数据回落以及 对降息的预期，市场乐观情绪高涨。然而，形势在 4 月急转直下，当时美国政府出台了意外激进的关税 政策，重燃对经济衰退的担忧，引发了短暂但剧烈的全球股市抛售潮。 不过，市场随后强劲反弹。关税的暂时暂停以及贸易措辞的缓和，推 ...

经济数据 国 内 经 济 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com 研究支持 宏 观 研 究 耿佩璇 A0230124080003 gengpx@swsresearch.com 联系人 屠强 (8621)23297818× tuqiang@swsresearch.com 2025 年 06 月 17 日 为何消费与生产背离？ ——5 月经济数据点评 事件：5 月，社零当月同比 6.4%、预期 4.9%、前值 5.1%；固投累计同比 3.7%、预期 4%、前值 4%；房地产投资累计同比-10.7%、预期-10.5%、前值-10.3%；新建商品房 销售面积累计同比-2.9%、前值-2.8%；工业增加值当月同比 5.8%、预期 5.7%、前值 6.1%。 ⚫ 核心观点：节假日分布差异、电商促销、出口与投资下滑，导致消费与生产背离。 消费：电商促销前置与假期增加（同比去年多 2 天）带动需求集中释放。 ...

安徽则将目标放在金融业高质效服务民企上。近日，安徽金融监管局结合民营经济促进法专门印发《关于贯彻落实民营经 济促进法 加力提升民营企业金融服务质效的通知》，要求银行机构单列民营、小微企业贷款计划，力争民营企业贷款增速、普 惠型小微企业贷款增速高于各项贷款增速。 数据显示，截至2025年4月末，安徽省民营企业贷款余额2.43万亿元，同比增长10.7%，连续35个月高于各项贷款增速。民 营企业中最薄弱的普惠型小微企业贷款增速更高，达到15.5%，连续41个月高于各项贷款增速5个百分点以上。 在长三角这片发展热土上，民营经济迸发着蓬勃生机——上海80%的专精特新和"小巨人"企业是民营企业；江苏民间投资增 速领跑全国，89家民营企业入围2024中国民营企业500强榜单中；浙江民营企业在册总量占企业主体总量的92.06%，相当于每千 人拥有56家民营企业；安徽民营经济呈现出"66789"的发展特征，即贡献了全省60.7%的GDP、59.7%的税收、74.4%的发明专利 授权量、80%以上的城镇新增就业和92.5%的企业数量。 今年5月20日，《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行。作为我国第一部民营经济领域的基础性、 ...

相关报告 | 1、中东冲突升级、美再加征关税,美联储还能降 | | --- | | 息吗? ——宏观周报(第8期)——2025.06.13 | | 2、降息当月为何贷款偏少？——金融数据速评 | | (2025.5) -- 2025.06.13 | | 3、美国核心 CPI 会连续走低吗?——美国 CPI | 点评(2025.5) -- 2025.06.12 2025年06月16日 消费强地产弱分化加剧,货币财政或将先后加码 -- 经济数据点评(2025.5) 投资要点: > 社零增速回升创阶段新高,家电通讯补贴效果强化。5月社会消费品 零售总额同比增长 6.4%,较前月回升 1.3个百分点,创 2024年以来阶段性 新高。家电通讯两大类消费补贴效果再度得到强化是主要推升因素,当月 家电音像、通讯器材同比分别增长达 53.0%和 33.0%,增速分别较前月上行 达 14.2 和 13.1个百分点。房地产市场再度趋弱导致对后地产链条耐用品消 费的持续拖累,汽车尽管同样享受以旧换新补贴但同比1.1%第二个月低位 徘徊,建筑装潢材料、家具同比增速分别下滑 3.9、1.3个百分点;此外油 价走低亦拖累石油制品同比跌幅 ...

Economic Performance - In May, industrial added value increased by 5.8% year-on-year, slightly above the consensus forecast of 5.7%[4] - Retail sales of consumer goods grew by 6.4% year-on-year in May, exceeding expectations and up 1.3 percentage points from April[10] - Fixed asset investment showed a cumulative year-on-year growth of 3.7% from January to May, down 0.3 percentage points from the previous period[18] Sector Analysis - Manufacturing investment from January to May rose by 8.5% year-on-year, while real estate investment fell by 10.7%[21] - The cumulative year-on-year decline in real estate new construction area was 22.8%, with completed area down by 17.3%[22] - High-tech industries saw a cumulative year-on-year growth of 9.5% in industrial added value from January to May[6] Policy Implications - The importance of stabilizing domestic demand is emphasized, especially with external uncertainties remaining high[30] - Active fiscal policies are being accelerated, with government bond financing continuing to grow significantly[30] - The government is focusing on measures to stabilize the real estate market and boost consumer spending[30] Risks - Potential risks include a resurgence of global inflation and a faster-than-expected economic slowdown in Europe and the U.S.[30]

宏 观 研 究 华福证券 投资要点： 宏 观 点 评 社零增速回升创阶段新高，家电通讯补贴效果强化。5 月社会消费品 零售总额同比增长 6.4%，较前月回升 1.3 个百分点，创 2024 年以来阶段性 新高。家电通讯两大类消费补贴效果再度得到强化是主要推升因素，当月 家电音像、通讯器材同比分别增长达 53.0%和 33.0%，增速分别较前月上行 达 14.2 和 13.1 个百分点。房地产市场再度趋弱导致对后地产链条耐用品消 费的持续拖累，汽车尽管同样享受以旧换新补贴但同比 1.1%第二个月低位 徘徊，建筑装潢材料、家具同比增速分别下滑 3.9、1.3 个百分点；此外油 价走低亦拖累石油制品同比跌幅扩大 1.3 个百分点。限额以上必需品、必 需品占比较高的限额以下商品零售、餐饮收入同比分别增长 9.6%、5.3%、 5.9%，分别较 4 月上行 0.7、1.3、0.7 个百分点，显示必需品和餐饮等服务 消费增长稳健。 固定投资增速降至年内新低，房地产和传统基建是两大拖累。5 月固 定资产投资同比 2.7%，连续第二个月回落 0.8 个百分点，降至年内增速新 低。房地产开发投资同比-12.0%，跌幅较前月扩大 ...