文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 有朋友问， MSCI质量、红利质量、500质量成长、300质量成长低波···有何区别？ 不同的质量指数有啥特点，当前估值如何？有哪些对应的指数基金可以选择呢？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0307 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 常见策略指数 A股常见的指数，主要分为四类： 宽基指数、策略指数、行业指数和主题指数。 其中，策略指数大多是历史上一些投资大师或机构，所采用的经典投资策略。 将这些策略的规则进行提炼，就得到了策略指数。 主流的有6大策略： 除了这6大类之外，还有一些后起之秀，比如基本面、护城河、自由现金流、ESG等策略。 未来这些策略的规模发展壮大，也可能成为主流策略指数。 2. 质量策略指数：挑选高ROE的股票 质量策略指数，通常是挑选高 ROE 的股票。 ROE=盈利/净资产，代表净资产收益率，可以衡量上市公司运作资产的效率。 ROE越高，代表公司运作资产的效率越高。 巴菲特以前就提到过："如果非要我选择用 ...

A股午后回落，创业板指、科创50指数跌超1%； 港股午后亦走弱，两大股指午后双双下探。 个股方面，京东健康跌超12%，京东集团跌约5%； 李宁、 同程旅行、快手等涨近5%。 与此同时，亚太市场普遍走低，其中，日经225指数跌超800点，跌幅为2%，澳洲标普200指数跌近2%，富时马来西亚综指跌近1%，韩国综合指数、富时新加 坡海峡指数小幅下跌。 具体来看，沪指早盘窄幅震荡，午后在金融、地产等板块的拖累下回落走低；创业板指、科创50指数等均下挫。截至收盘，沪指跌0.25%报3372.55点，深证 成指跌0.5%报10843.73点，创业板指跌1.31%报2205.31点，科创50指数跌1.24%，沪深北三市合计成交18619亿元，较昨日减少逾900亿元。 场内超3500股飘绿，地产、半导体、券商、保险、医药等板块均走低；有色板块强势上扬，新威凌30%涨停，罗平锌电、华锡有色、华钰矿业等均涨停；煤 炭、钢铁板块亦拉升，安源煤业涨停，三钢闽光涨超7%；军工板块活跃，迈信林涨超10%创出新高，川大智胜、神剑股份、云赛智联等涨停；汽车产业链股 亮眼，恒勃股份、多利科技、征和工业等涨停；白酒股再度上扬，迎驾贡酒涨超5%， ...

Core Viewpoint - The article discusses the investment journey of the cosmetic company Proya, highlighting its significant profit growth and market valuation changes over the years, emphasizing the importance of understanding industry dynamics and making informed investment decisions. Group 1: Proya's Financial Performance - In 2017, Proya's profit was 200 million with a market capitalization of 5 billion, resulting in a dynamic P/E ratio of 25 times. By 2018, profits were projected to grow by 40-50%, leading to a lower P/E ratio of 17 times, indicating the stock was undervalued [2]. - By 2021, Proya's profit reached approximately 600 million, with a market capitalization of 40 billion, resulting in a dynamic P/E ratio of nearly 70 times. If profits continued to grow to 2 billion, the P/E ratio would drop to 20 times [4]. - Proya's profits increased from 200 million in 2017 to 1.5 billion in 2024, reflecting a consistent growth trend [11]. Group 2: Market Valuation and Investment Strategy - The article illustrates that selling Proya shares at a high P/E ratio (70 times) in 2021 could have led to missed opportunities, as the stock continued to perform well, while other sectors like real estate and banking saw significant declines [5]. - The author suggests that maintaining a position in high-growth companies like Proya, even at elevated P/E ratios, can be beneficial if the underlying business continues to grow [6]. - The article advises caution when the stock price reaches a certain threshold (30-40), as it may indicate a need to consider reallocating to higher dividend yield stocks [7]. Group 3: Industry Comparisons - Proya's performance is compared to other sectors, such as coal and liquor, where investments in companies with lower P/E ratios (like 7 times for coal) yielded substantial returns [5]. - Historical performance of other companies like Yunnan Baiyao and Heng Rui Pharmaceutical is referenced, showing that maintaining positions in leading companies can lead to significant long-term gains [9][10]. - The article emphasizes the importance of understanding industry trends and the potential for high-growth companies to maintain elevated valuations over time [8].

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the coal mining industry [1] Core Viewpoints - The current coal prices are primarily affected by weaker-than-expected demand and high inventory levels, limiting upward momentum. Short-term demand is expected to rely on long-term contracts and essential purchases from power plants, while non-electric enterprises show weak demand as temperatures warm in March. Therefore, significant increases in coal prices are unlikely in the short term [1] - The report emphasizes the importance of monitoring the incremental insurance funds and suggests a preference for resource stocks due to ongoing fixed-income asset shortages and high dividend asset levels [2] Summary by Sections Industry Overview - During the week from February 24 to February 28, the spot price of thermal coal at ports decreased to 690 CNY/ton, reflecting a downward trend [1] - Daily average coal inflow to the four ports in the Bohai Rim region was 1.7946 million tons, a slight increase of 0.0043 million tons (0.24%) from the previous week. Meanwhile, daily average coal outflow increased to 1.8576 million tons, up by 0.2671 million tons (16.80%) [1][24] - The inventory level at the ports was 29.275 million tons, down by 0.41 million tons (1.37%) from the previous week, indicating a marginal reduction in inventory despite still being at a high absolute level [1][29] Price Trends - As of February 28, the price of thermal coal at major production areas showed a mixed trend, with Dazhou South District 5500 kcal thermal coal price decreasing by 18 CNY/ton to 552 CNY/ton, while Inner Mongolia's 4000 kcal thermal coal price remained stable at 380 CNY/ton [13] - The Bohai Rim thermal coal price index fell by 2 CNY/ton to 694 CNY/ton, while the Qinhuangdao port price for 5500 kcal thermal coal decreased by 29 CNY/ton to 690 CNY/ton [15] Recommendations - The report recommends focusing on elastic stocks in the thermal coal sector, particularly those with low valuations such as Guanghui Energy and Haohua Energy [2][32]

要点 2025 年 2 月 17 日 行业研究 供给恢复较快，煤价承压下行 ——煤炭开采行业周报（2025.2.10~2025.2.16） 供给恢复较快，煤价承压下行。（1）本周 110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤 厂焦原煤入洗产能 50%）开工率为 60.2%，环比+14.4pct，同比+11.6pct； （2）本周 Mysteel 统计全国 462 家动力煤矿山产能利用率 93.3%，环比 +12.6pct，全国 523 家炼焦煤矿山产能利用率 79.0%，环比+27.3cpt；（3）在 供给恢复较快的背景下，本周动力煤、焦煤价格均出现下降（焦煤期货价格降 幅更大，本周焦煤期货环比上周-5.9%，主要由于需求端铁水日均产量环比 -1.2%）。 本周港口煤价窄幅波动，欧洲天然气期货价格上涨。（1）本周（2.10-2.16） 秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 747 元/吨，环比-6 元/吨 （-0.76%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 606 元/吨，环比-4 元/吨（-0.68%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格 （5500 大卡周度平均 ...

今天a股的有色板块强势联动，黄金板块暴涨7.6%，工业金属板块也大涨4.6%紧随其后，排名第三第四的是油气开采和煤炭开采，也是受惠的上下游关联 行业。另外值得一提的是民爆概念也大涨6.7%，矿价涨了，爆破采矿的需求自然也来了。 黄金的上涨逻辑我之前已经说过好多遍了，简单概括就是抢跑美元降息+各国央行增加储备+预期主权货币贬值提前置换+世界局势动荡买金避险，过去3 年黄金分别上涨9%、16%、19%，短线依然有向上的动能，但中长期（1年以上）来看目前位置买入的值博率不高了。 另一个值得说的是国际铜价最近也加速上涨，铜是最为重要的工业金属，受益于疫情后的经济复苏，需求增长的同时供给量却跟不上。因为铜矿开采建设 周期长，一般需要10年以上。前些年铜价低迷，大家都不愿意扩产，现在需求突然上来供给就不够了。这个不平衡的状态短期内还解决不了，所以预期铜 价的行情也会持续一段时间。 大宗商品彻底疯了。 龙头黄金今天再飙1.6%，最高触及2454美元，创历史新高。受其刺激整个大宗商品市场群魔乱舞，今天沪银主力合约涨停+7.35%，沪铜主力合约大涨 4%，你们不要觉得这个百分比不大，期货合约最大可以放10倍杠杆，7%做错方向一 ...

北京国枫律师事务所 关于四川和邦生物科技股份有限公司 申请公开发行可转换公司债券的 补充法律意见书之二 国枫律证字[2022]AN259-9 号 GRANDWAY 北京国枫律师事务所 Grandway Law Offices 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦７层 邮编:100005 电话（Tel）: 010-88004488/66090088 传真(Fax):010-66090016 北京国枫律师事务所 关于四川和邦生物科技股份有限公司 申请公开发行可转换公司债券的 补充法律意见书之二 国枫律证字[2022|AN259-9号 致:四川和邦生物科技股份有限公司（发行人） 根据本所与发行人签订的《律师服务协议书》,本所接受发行人委托,为发 行人本次发行项目提供专项法律服务。本所已根据相关法律、法规、规章和规范 性文件的规定并按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神,对发 行人提供的文件和有关事实进行了查验,并就发行人本次公开发行可转债事宜出 具了《北京国枫律师事务所关于四川和邦生物科技股份有限公司申请公开发行可 转换公司债券的法律意见书》《北京国枫律师事务所关于四川和邦生物科技股份 有限公司申 ...

陕西能源投资股份有限公司 SHAANXI ENERGY INVESTMENT CO.,LTD. （陕西省榆林市高新技术产业园区沙河路 152 号盛高时代写字楼） 招股意向书 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 陕西省西安市新城区东新街 319 号 8 幢 10000 室 首次公开发行股票并在主板上市 联合保荐人（主承销商） 陕西能源投资股份有限公司 招股意向书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 | 发行股票类型： | 股） 人民币普通股（A | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数： | 万股（新股） 75,0 ...