Group 1 - International oil prices have risen significantly, with Brent crude increasing by 2.48% and WTI by 2.7%, both showing over 20% gains since June, primarily driven by the Israel-Iran conflict [3][5] - The oil and gas resource ETF (159309) has seen a substantial inflow of capital, with over 7 million shares net subscribed and a total of over 64 million yuan raised in the past 10 days [1][3] - Major stocks within the oil and gas ETF have experienced significant price increases, with Tongyuan Petroleum rising over 10% and China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) showing a slight increase of 0.90% [3][4] Group 2 - The geopolitical tensions, particularly the U.S. attacks on Iranian nuclear facilities, have escalated risks in the region, with potential implications for oil supply and prices [5][6] - Goldman Sachs has indicated that while they do not foresee major supply disruptions, the risks of supply decline and price increases have risen, predicting Brent crude could reach around 90 USD per barrel if Iranian oil supply decreases by 1.75 million barrels per day [6][7] - The strategic importance of the Strait of Hormuz is highlighted, as approximately 11% of global maritime trade passes through it, including significant percentages of oil and gas exports [8]

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20250616-20250620） 本周热度变化最大行业为石油石化、有色金属 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证 1000，相比上周提高 5.04%， 最小的为中证 500，相比上周降低 2.93%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前 5 的一级行 业分别为石油石化、有色金属、传媒、国防军工、煤炭，负向变化前 5 的一级 行业分别为综合、纺织服饰、环保、建筑装饰、美容护理；申万二级行业中， 热度正向变化率最大的 5 个行业是油服工程、地面兵装Ⅱ、造纸、燃气Ⅱ、焦 炭Ⅱ。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的 一级行业有：计算机、电力设备、银行、国防军工；位于估值历史 20%以下的 有农林牧渔、交通运输、公用事业、家用电器、综合、非银金融、食品饮料、 钢铁； 申万二级行业中，从 2015 年开始回溯，目前处于历史分位数 80%以上的二级 行业有化学制药、动物保健、国有大型银行、冶钢原料、汽车服务、航天装备、 风电设备、旅游及景区、乘用车、服装家纺、商用车、房地产服务 ...

核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 石油石化 2025 年 6 月 22 日 石油石化周报 伊以冲突持续，油价偏强震荡 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24/01 24/03 24/05 24/07 24/09 24/11 25/01 25/03 25/05 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡。据 ifind 数据，2025 年 6 月 13 日-2025 年 6 月 20 日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨 0.22%， 布伦特油期货价上涨 2.89%。地缘局势方面：伊朗和以色列的相互攻 击仍在激烈进行，当地时间 6 月 21 日，美国投掷了六枚掩体炸弹用 于袭击伊朗福尔多，同时向伊朗其他 ...

量化周报 市场整体风险较低 2025 年 06 月 22 日 ➢ 择时观点：市场整体风险较低。当下流动性保持上行趋势，分歧度保持下行 趋势，景气度保持上行趋势，ERP 保持极值状态，三维择时框架继续满仓。从技 术形态来看，上涨波段的中断减弱了短期内突破的可能性，但整体回调表现出缩 量特征且未突破前期低点，并且不远处有支撑，整体风险较低。 ➢ 指数监测：国证信创大幅流入。通过对同一指数对应的 ETF 规模进行合并并 剔除涨跌幅影响，我们计算了各指数 ETF 产品总体申购/赎回份额情况。近 1 周 ETF 产品申购流入增速快的有：国证信创、港股通医药、中证信创、科创 AI、国 证油气。近 1 周国证信创、深证红利、中证信创、国证价值、细分机械份额流出 最多。 ➢ 资金共振：推荐交通运输，石油石化，电子与非银行金融。我们监控两融与 大单资金的共振情绪，选择两类资金都看好的行业。两融资金流上周在医药中净 流入最多，净流入 12 亿元；大单资金上周在银行中净流入最多，净流入 22.2 亿 元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐交通运输，石 油石化，电子与非银行金融。 ➢ 因子跟踪：估值和成长因子表现 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 22 日 [Table_Title] 地缘冲突的涟漪 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ► 行情回顾：地缘冲突的涟漪 6 月 9-13 日，权益市场高位回落。截至 2025 年 6 月 20 日， 万得全 A 收盘价为 5087.26，较 6 月 13 日下跌 1.07%。 小微盘行情显著承压，是本周市场较为关键的边际变化，这 或是在主动调和积累已久的结构性矛盾。5 月底中证 2000 拥 挤度达到历史高位，这对小微盘行情的支撑逻辑提出了更高 的要求。而地缘冲突的加剧则给了市场主动释放风险的窗 口，中证 2000 加速下跌。 ► 海外线索：以伊冲突延续，美联储继续暂停降息 本周以伊冲突延续，未见缓和迹象。同时，美联储继续暂停 降息，表态略偏鹰，预测偏向"滞胀"，推动美元走强。此 外，美国核心零售韧性仍存，汽车零售大幅放缓。日本方 面，日本央行维持利率不变，明年起削减购债规模。 整体来看，海外"乱纪元"的叙事并未改变，继关税之后， 中东地缘冲突爆发，美国搅入其中，进一步推升不确定性。 此外，距离 ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250622 北证指数震荡回调，开展专精特新指数测试 2025 年 06 月 22 日 [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 北交所市场表现 行业重要新闻： 观点 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《瑞士央行、挪威央行双双宣布：降 息 25 个基点》 2025-06-19 《金融监管总局与上海市合力支持上 海金融中心建设》 2025-06-18 东吴证券研究所 1 / 9 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 请务必阅读正文之后的免责声明部 分 ◼ 行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至 20 ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 量化择时周报：如期调整，止跌信号看什么？ 如期调整，止跌信号看什么？ 上周周报(20250615)认为：短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局 上沿位置的压制下，风险偏好较难快速提升，继续维持中性仓位。最终 wind 全 A 全周表现先扬后抑，下跌 1.07%。市值维度上，上周代表小市值股票 的中证 2000 下跌 2.22%，中盘股中证 500 下跌 1.75%，沪深 300 下跌 0.45%， 上证 50 下跌 0.1%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括银行、综合金 融，银行上涨 3.13%，医药、纺织服装表现较弱，医药下跌 4.16%。上周成 交活跃度上，石油石化资金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的 wind 全 A 长期均 线（120 日）和短期均线（20 日）的距离继续扩大，最新数据显示 20 日 线收于 5130，120 日线收于 5075 点，短期均线继续位于长线均线之上， 两线差值由上周的 0.99%扩大至 1.09%，距离绝对值继续小于 3%，市场继续 处于震荡格局。 风险提示：市场环境变动风险，模型基于历 ...

证券研究报告 原油周报：伊以冲突局势尚未明朗，国际油价维持高位 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年6月22日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别76.4/74.2美元/桶，较上周分别+7.0/+6.3美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶，环比-1124/- 1147/+23/-100万桶。 ◼ 3）原油产量：原油产量：美国原油产量为1343万桶/天，环比0万桶/天。美国活跃原油钻机本周438台，环比-1台。美 国活跃压裂车队本周182部，环比0部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1686万桶/天，环比-36万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.2%，环比-1.1pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口 ...

Table_First|Table_Summary 华福证券 固收定期研究 2025 年 6 月 22 日 如何看近期转债信用面变动 ➢ 如何看近期转债信用面变动 近期进入转债评级调整的密集披露期，若转债评级被下调个券卖压或增强；但评级调整 期结束后，未被评级下调的弱资质转债，若25年信用出现一定的优化，那么债底的修复 或支撑转债价格上升；我们认为转债6月-7月信用挖掘策略具有较强的性价比，投资者 一方面需要跟踪转债评级下调的可能，另一方面跟踪近期个券财务情况边际变化，预测 个券25年信用的变动方向。我们认为转债评级主要评估24年的财务变动和信用情况，通 过定量和定性的分析得到最新的评级结果，但是转债信用挖掘的预期差在于个券25年及 未来信用情况的定价，这方面评级结果解释力度或相对有限。 我们构建了转债信用评分模型，跟踪转债25年Q1的信用情况变动，观察哪些转债在财务 指标和信用资质上有边际优化，通过个券的信用变动分析中观行业层面的信用变动。转 债信用评分模型与转债信用评级互为补充，为投资者分析转债近期信用变动情况和构建 信用挖掘策略提供参考。 信用评分共包含6个维度：规模水平、营运能力、盈利能力、景气度、杠 ...

2025 年 06 月 22 日 本轮资金面高点的预估——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 5 月实体部门负债增 速录得 8.9%，前值 9.0%，基本符合预期。以月末时点数衡 量，预计 4 月形成年内实体部门负债增速的高点，6 月实体 部门负债增速转而下行至 8.8%附近，后续震荡下行，重回缩 表。按照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债 增速将下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上稳 中略松，继续超出市场预期，在实体部门边际缩表前提下， 我们很难相信资金面会持续松弛，按照之前的经验，我们预 计本轮资金面高点将在未来两周（即 6 月 23 日-7 月 4 日） 内出现。2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规 模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中 国仍然处于边际缩表过程之中， ...