破局时刻：在周期规律中寻找突破口——航空机场高速行 业 2025 年中期投资策略 20250708 摘要 2025 年 5 月国内客座率达 85%-86%，接近历史峰值，飞机利用率高， 票价共识增强，收益管理趋于理性，航空公司盈利能力提升，预示航空 业可能迎来更强的持续性增长。 航空业过去几年面临商务客群价格敏感度提升、国际航线恢复低于预期 及航空公司之间协同有限等困境，导致整体收益水平承压。 2023 年以来，航空业四次超额收益均由座收指标转正驱动，包括暑运、 春运及产能利用率和飞机利用率突破等因素，但持续性受商务需求和高 基数影响。 全球航空业面临发动机问题导致运力停产、新飞机交付缓慢（空客和波 音产能恢复不足）以及供应链成本增加等供给侧挑战，预计 2025- 2028 年行业供给增速平均为 1.8%左右。 2025 年二季度起，航空业在高产能利用率、国际航线恢复及行业共识 增强背景下，总量逐步回升，油价下跌降低成本，行业进入减亏过程， 预计三季度暑运旺季将进一步改善业绩。 Q&A 2025 年下半年航空行业的投资机会如何？ 从 2025 年下半年开始，航空行业孕育了较大的投资机会。自 2023 年以来， ...

2023年以来，我国股权投资行业迎来调整期。面对特殊的市场环境，北京市先后分两批共设立八支总规模1000亿元市级政府投资基金，担 当"耐心资本"加大对科技创新关键领域的资本投入。 作为北京市唯一一家市属国有资本运营公司，北京国有资本运营管理有限公司受托履行政府引导基金管理机构职责。近日，北京国管党委书 记、董事长吴礼顺在接受记者专访时表示，北京市八支基金通过构建"全周期+逆周期+广覆盖"资本生态，投早、投小、投长期、投"硬科技"， 充分发挥"有效市场"与"有为政府"的合力，服务北京新质生产力发展。 吴礼顺介绍说，北京市这八支政府投资基金在运作中体现了"有效市场"与"有为政府"的协同发力。"基金的投资资金几乎全部来源于政府，投 资项目来源于市科委、中关村管委会，市经信局，十六区和经开区（简称'2+17'机制）推荐，但是项目是否值得投资完全按照市场化逻辑判断 和评估。"吴礼顺说。 如何理解上述特点？吴礼顺解释说，作为全国科技创新中心，北京拥有丰富的创新资源和产业发展基础。北京国管探索设计了"政府推荐项目 +市场化运营"的机制，形成市区联动、条块结合，充分发挥"2+17"合力。一方面，发挥市科委、中关村管委会及市经 ...

Group 1 - The second batch of insurance funds has officially entered the market, focusing on high-dividend assets, industrial upgrades, and counter-cyclical investments, with a total pilot amount of 222 billion yuan across three batches [2] - The Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges are seeking public opinion on adjusting the price fluctuation limits for risk-warning stocks from 5% to 10%, which is expected to enhance pricing efficiency and reduce stock volatility [2] - Four major banks have completed over 500 billion yuan in private placements, with the Ministry of Finance injecting 500 billion yuan to strengthen capital, marking the first issuance of special government bonds for this purpose in over 20 years [2] Group 2 - Trump criticized Federal Reserve Chairman Powell, suggesting he would prefer a successor willing to lower interest rates, which raised concerns about the independence of the Federal Reserve and its impact on U.S. financial markets [3] - The U.S. dollar index has dropped over 10% in the first half of 2025, reaching a 38-year low, as global central banks reduce U.S. Treasury holdings and institutional funds move away from the dollar [3] - The Middle East turmoil has affected the oil market, with Brent crude prices experiencing significant fluctuations due to geopolitical tensions, yet global financial markets have shown resilience [3] Group 3 - Foreign investment institutions like Goldman Sachs and UBS are optimistic about Chinese assets, with A-shares' total market value surpassing 100 trillion yuan, driven by China's economic resilience and attractive valuations [4] - The price of Moutai has dropped nearly 20% since the beginning of the year, attributed to market conditions and changes in marketing strategies, as the company seeks to adapt to new consumer demographics [5] - The solid-state battery sector has seen a resurgence in the A-share market, with significant price increases driven by policy support and industrialization acceleration [5]

（文章来源：广州日报） 6月26日，为期三天的第14届金交会在广交会展馆A区开幕。启动仪式上，广州金融强市建设智库联 盟、广州市湾区国际重组中心、数字人民币"广信预"预约消费保障服务平台、易方达财富管理基金销售 （广州）有限公司和广州健康产投私募基金管理有限公司等五大金融新平台集中授牌格外亮眼。 广州健康产投私募基金管理有限公司成立于2024年，同年11月获得私募基金管理人资格，是广州健康产 投旗下子公司，也是广州市唯一一家专注于生物医药与健康产业领域投资的国有私募基金管理机构，坚 持"投早、投小、投创新、投硬科技"，依托股东资源网络与产业生态优势，以"母基金+子基金+直投"组 合策略，打造覆盖生物医药与健康企业全生命周期的科技投资体系。 截至目前，广州健康产投私募基金管理有限公司在管生物医药基金2支，在管生物医药项目数11个，参 与管理的基金规模2.549亿元。另外，截至2025年5月末，广州健康产投母公司广州金控集团，通过旗下 基金群累计投资项目1223个，其中投资生物医药项目数量占比30%，投资项目超过360个。 生物医药产业是广州市重要的战略性新兴产业，也是最具有成长性、最能体现科技竞争力的支柱产业之 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-06 2024-10 2025-02 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 基础化工 2025 年 06 月 22 日 关注钾肥板块投资机会 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.《染料行业更新：供给端趋紧态势 延续，重视 H 酸与活性染料弹性》， 2025.6.10 2.《涨价主线！关注氯虫苯甲酰胺、 SAF 等》，2025.6.8 3.《万华化学（600309.SH）：主营 业务保持稳健，减值&报废短期拖 累》，2025.6.4 4.《SAF 企业有望迎来量价齐升阶 段！》，2025.6.4 5.《新一轮化工供给侧改革或将开 启》，2025.6.3 本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（6/13-6/20）上证综指涨跌幅 为-0.5%，创业板指 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 2025 年 06 月 16 日 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-06 2024-10 2025-02 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《染料行业更新：供给端趋紧态势 延续，重视 H 酸与活性染料弹性》， 2025.6.10 2.《涨价主线！关注氯虫苯甲酰胺、 SAF 等》，2025.6.8 3.《万华化学（600309.SH）：主营 业务保持稳健，减值&报废短期拖 累》，2025.6.4 4.《SAF 企业有望迎来量价齐升阶 段！》，2025.6.4 5.《新一轮化工供给侧改革或将开 启》，2025.6.3 涨价主线！关注活性染料、生物柴油等 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（6/6-6/13）上证综指涨跌幅为 -0.2 ...

图为中建智地在北京的一处售楼处。吴静/摄影 中经记者 吴静 卢志坤 北京报道 中国建筑（601668.SH）旗下地产业务近年来逆势扩张。以中建一局为例，去年其地产业务大幅增长近 180%。 北京市场是其近几年布局重点。《中国经营报》记者梳理发现，中建一局地产平台中建智地从2021年开 始频频参与北京市场土拍，去年其在京拿地金额高达133亿元，同比增长超过50%。今年4月份，其再次 以联合体形式拿下朝阳组团地块，地价高达126亿元。 中建智地斥巨资拿地之际，北京新房市场竞争愈发激烈，这些项目后续去化表现仍待观察。 朝阳"地王"项目待入市 当时，该组团地块吸引了保利、招商、中海，以及中建智地+金茂+越秀+朝阳城开联合体参与竞拍。最 终，中建智地+金茂+越秀+朝阳城开以126亿元底价竞得该地块，成交楼面价5.45万元/平方米，刷新近 两年朝阳宅地总价纪录。 据了解，2107-01、02、03地块位于黄杉木店平房区，其中2107-01、03地块为R2二类居住用地，容积率 均2.6，限高80米。01地块占地面积3.01万平方米、地上建筑面积7.82万平方米；03地块占地5.43万平方 米、地上建筑面积14.11万平方米 ...

王明旭的产品业绩和他的语调一样，单个年份"不显山露水"，但长期却排在同类靠前位置。 观察他的在管基金可以发现一个有趣的现象：他管理时间最长的广发内需增长A，也是在管产品中任职回报最 高的，累计超过136%，年化回报13.84%（截至5月30日，数据来源：Wind）；管理时间第二长的广发价值优 势，任职年化回报率次之；管理时间第三长的广发稳健优选再次之。 过去五年里，我们对话了数百名基金经理，广发基金王明旭无疑是极具特点且与众不同的。 第一次采访王明旭，是在2020年6月。个子高高瘦瘦的他，讲话语调很平和，措词准确而不夸大，态度坦诚而 不掩饰。那次访谈，让我们印象最深的是，他说做投资，既要"见自己"，也要"见众生"。 时隔近五年，再次对话王明旭。当我们抛出"过去5年个人能力圈有多大拓展"的问题时，他也坦诚回答："很多 时候，并没有觉得自己的能力圈在拓展。投资有共性，行业基本面研究也具有共性，有时候随着时间而增长 的是耐心和坚持。" 最近的这次采访，我们能切身感受到他的变化：面对日益复杂多变的市场，他对投资的本质规律有了更深入 的体会；面对净值落后，尤其是站在市场的对立面时，他也有着更深刻的自省和更强大的定力。 ...

National Energy Services Reunited (NESR) Q1 2025 Earnings Call June 03, 2025 08:00 AM ET Company Participants Blake Gendron - Vice President of Investor Relations & Business DevelopmentSherif Foda - Chairman and Chief Executive OfficerStefan Angeli - CFOJ. David Anderson - Managing DirectorArun Jayaram - Vice PresidentGregory Lewis - Managing DirectorJeffrey Robertson - Managing Director Conference Call Participants Derek Podhaizer - Senior Research AnalystSaurabh Pant - Director & Equity Research Analyst O ...

National Energy Services Reunited (NESR) Q1 2025 Earnings Call June 03, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the NESR Reports First Quarter twenty twenty five Financial Results Conference Call and Webcast. At this time, participants are in a listen only mode. You may be placed into question queue at any time by pressing star one on your telephone keypad. It's now my pleasure to turn the call over to your host, Blake Gendron, Vice President, Investor Relations. Please go ahead, Blake. Speaker1 ...