1. 汽车消费恢复较强 自从楼市2021年下跌以来，汽车消费从2020年的3.94万亿元上升到2024年的5.03万亿元，摆脱了2018-2020年连续3年徘徊在3.9万亿元的被动局面。由于房 地产下跌利好消费，买房投资挤压消费问题改善，目前看消费不旺的问题稍有改善。 智通财经APP获悉，乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年11月汽车生产352台，同比增2%；新能源汽车生产184万台，同比增17%，渗透率52%；燃油车 生产168万台，同比降10%。2025年1-11月汽车生产3109万台，同比增11%；新能源汽车生产1453万台，同比增27%，渗透率47%；燃油车生产1657万台， 同比持平。2025年1—11月份，全国固定资产投资(不含农户)444035亿元，同比下降2.6%。其中，2025年汽车投资增速达到15.3%，高于总体投资17.9个百 分点。 当前，外部环境更趋复杂严峻，单边主义、保护主义加剧，冲击产业链供应链稳定;国内经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足、市场无序竞争等问 题挑战仍然存在，行业稳增长任务依然艰巨。随着车市以旧换新补贴政策，引爆2025年车市,1-3季度效果特别显著，因此20 ...

全文共14877字，阅读大约需要30分钟 文 财信研究院宏观团队 伍超明、胡文艳、李沫、段雨佳 事件 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 核心观点 一、经济形势：问题挑战仍然不少，但基调更趋积极。对外部环境，强调变化影响加深，但删去"不利"二字，反映我国应对外部挑战的战略主动权增 强，预计2026年外部环境将从高度动荡走向边际趋稳。国内经济供强需弱矛盾突出，被明确界定为"发展中、转型中的问题"，预计2026年在政策推动 下，经济有望稳步走向供需再平衡。 二、"五个必须"：苦练内功，充分挖掘经济潜能。为做好新形势下的经济工作，会议明确提出"五个必须"。其中，"必须以苦练内功来应对外部挑 战"是基于外部大变局和内部大转型交织背景下提出的根本方针；"必须充分挖掘经济潜能"是落实"苦练内功"的核心路径；"必须坚持政策支持与改革 创新并举"、"必须做到既'放得活'又'管得好'"、"必须坚持投资于物与投资于人紧密结合"，是挖掘经济潜能的三大关键抓手。 三、2026年增长目标：预计实现名义和实际GDP增长5%左右。首先，5%的增长目标是为实现" ...

罗志恒/文 12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年 经济工作。 总体上看，会议坦诚务实、基调积极，既充分认识困难又看到是发展和转型中的问题，举措注重务实可 行，着眼目标在于稳增长、优结构，同时高度强调民生为大。会议在延续前期"更加积极有为"宏观政策 导向和"高质量发展"主线的基础上，更突出三个取向：一是更强的问题导向和底线思维，直面"供强需 弱""风险隐患较多"等现实矛盾，对房地产、地方债、新就业形态、极端天气等给出更细化的应对路 径；二是更明确的结构性与制度性安排，通过"条例""纲要""配套法规""试点"等抓手，把全国统一大市 场、能源强国建设、民营经济发展、地方税体系完善等推向更具约束力和可操作性的阶段；三是更重视 预期管理和政策协同，不仅强调"增强宏观政策取向一致性"，还把经济与非经济、存量与增量政策一体 纳入评估，健全预期管理机制，通过制度化安排来稳定信心、引导预期。 中央经济工作会议延续了此前政治局会议的重大判断和政策取向，充分肯定今年和过去五年的成绩，在 政策基调上，继续强调实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度 ...

低空经济，是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021年2月，中共中央、 国务 院在 《国家综合立体交通网规划纲要》 中首次提出发展低空经济2023年12月，中央经济工作会议将低空经济明确为国家战略性新兴产业2024 年3月，《政 府工作报告》 首次写入低空经济2024年7月，党的二十届三中全会通过的决定中首次写入 "低空经济" 本文参考孙嘉俊等（2025）在《"赋能" 抑或 "负能"：企业ESG表现与低空经济企业孵化》一文中关于低空经济概念上市企业名单的整理方法，筛选并整理 了截至2025年12月低空概念上市企业名单，匹配形成上市公司"低空经济"概念数据 数据名称：上市公司"低空经济"概念数据 数据范围：A股上市公司 时间范围：2000-2024年 样本数量：68852条 数据来源：东方财富网、同花顺网 数据说明：低空概念名单整理时间为2025年12月 二、数据指标 | 年份 | 股票代码 | 股票简称 | | --- | --- | --- | | 中文全称 | 行业名称 | 行业代码 | | 首份 | 城市 | 区首 | | 省份代码 | ...

点击上图▲立即收听 " 会议将内需抬升至更突出的位置；财政从之前的 ' 加杠杆 ' 更强调 ' 提效率、防风险 ' ；房地产则从 ' 止跌托底 ' 进一步转向 ' 去库存 ' 等。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 与去年的会议相比，今年在多个关键表述上出现了明显变化。 国补政策是否延续？央行明年降不降息？民生保障如何调整？在这场会议之后，2026年的经济大方向，终于定了。 12月11日，中央经济工作会议在北京落下帷幕。这次会议既是对2025年经济工作的系统总结，更是对2026年经济运行与宏观政策的全面定调，其 重要性不言而喻。 例如，会议将内需抬升至更突出的位置；财政从之前的"加杠杆"更强调"提效率、防风险"；房地产则从"止跌托底"进一步转向"去库存"等。会议精 神总体延续了12月8日政治局会议"直面困难挑战、聚焦国内提质增效"的主线。 从数据来看，2025年中国前三季度GDP增速同比增长5.2%，预计四季度GDP增速4.6%，全年大概率能够完成5%的增长目标。"十四五"即将圆满 收官。 | | | | 维度 | 2024年中央经济 | 2025年中央经济 | 变化 | | --- | --- | ...

央广网北京12月12日消息（记者张棉棉 李思默 王泽华）据中央广播电视总台中国之声报道，中央 经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，今年是很不平凡的一年，经济社会发展主要目标 将顺利完成。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步 伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。 会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖掘经济潜 能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物和投资于 人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 会议强调，做好明年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗 争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内 需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力。 明年将纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市 场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开 局。2026年中国经济怎么干？ 会议认为， ...

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开。会议对2026年经济工作作出全面部署，关于"坚持守 牢底线，积极稳妥化解重点领域风险"，房地产领域被重点提及。 专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 智通财经记者 | 王婷婷 2026年要着力稳定房地产市场。 具体而言，会议强调"着力稳定房地产市场"，并系统提出提振消费、城乡居民增收、高质量推进城市更 新、积极稳妥化解风险、深化住房公积金制度改革、构建房地产发展新模式等重要工作任务。 这是继2024年中央经济工作会议提出"持续用力推动房地产市场止跌回稳"后，中央经济工作会议再次强 调"稳楼市"。 58安居客研究院院长张波告诉智通财经，"本次中央经济工作会议，对于房地产给予充分关注，既立足 当前市场供需矛盾与风险隐患，又着眼于行业长期转型，推动房地产行业高质量发展。" 在其看来，通过这一系列的有效措施，坚定信心、应对挑战，为"十五五"开局之年的房地产市场筑牢稳 预期、提质效的发展坚实基础。 着力稳定房地产市场 本次会议将"积极稳妥化解重点领域风险"列为八大任务之一。 "目前来看，房地产行业的风险得到有效控制。"同策研究院联席院长宋红卫向智通财经表示，未来要 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量深度 2025 年 12 月 12 日 GDP 的顶梁柱 房地产之后下一个是什么？ 以"经济增长保持在合理区间"为目标，汇总"十五五"规划建议的重 点，我们概括理解未来五年支撑经济增长的四个重要方面：1.深化新技术 对现有经济基础的改造；2.自上而下建立源源不断产生新技术的体系；3. 从人的需求出发，化解生产力变化对生产关系产生的影响；4.政府主导的 公共产品供给保障、收入再分配调节和经济稳定增长秩序维护。我们认为 从科技成熟度和产业化周期规律看，未来一段时间内，需要重点关注"现 代化产业体系建设"。 相关研究报告 《需求端或决定通胀延续性》20251211 《白银新高点评》20251211 《11 月通胀点评》20251210 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 ...

立足大湾区，共筑"好房子"。在以质破局的浪潮中，房地产行业正经历一场深刻的自我革新。作为经济 活力最为澎湃的开放高地，大湾区也成为房地产"韧性向上 质见未来"的生动实践场。 一批扎根湾区、深耕市场的标杆房企，以多维创新凝聚发展韧性。从产品力的精研、科技与住宅的深度 融合，到全周期服务体系的构建，他们不再局限于空间的建造，更致力于营造安全、舒适、绿色、智慧 的人居体验。 以"韧性向上 质见未来"为精神内核，2025南都地产湾区美好生活年度评选荣耀启动。哪些房企穿越周 期，在产品打造、品牌建设、交付能力等维度表现亮眼，成为湾区房地产行业的中坚力量？重磅奖项已 正式揭晓！ 保利发展广东公司、越秀地产、新世界中国获评"年度湾区力量"，绿城中国华南区域公司、珠实地产拿 下"年度湾区品牌影响力企业"，广州地铁地产、新鸿基地产、龙湖荣获"年度湾区高质量交付房企"。 年度湾区力量 企业 保利发展广东公司 获奖理由 保利发展不断提升产品与服务的质量,获得社会广泛认 可。保利发展广东公司作为其一级平台央企,践行"三好 理念"与"好房子战略",构筑韧性发展生态,树立行业 高质量发展典范。2025年,凭借保利玥玺湾等标杆项 目,以硬 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券研究 文|明明 周成华 赵诣 考虑当前内外环境，短期降息必要性和可行性或抬升。房地产销售数据延续弱势，拖累信贷和通胀修 复；近期地方债发行利率上行，地方政府财政压力有所加大，弱地产、弱信贷和财政压力或需降息支 持。海外环境宽松，人民币阶段性走强，海外降息周期中中美利差收窄；商业银行调整负债结构，净息 差有所修复，降息或有余地。 ▍弱地产拖累信贷和通胀修复。 房地产政策放松下商品房成交尚未实现边际改善，居民购房意愿持续低迷，商品房存量压力仍存，需求 疲弱与去化库存缓慢共存，房地产销售数据或需降息提振。房地产销售与投资双弱拖累社会信贷需求， 实体融资需求偏弱。信贷增长偏弱限制货币乘数的增长，制约通胀修复。弱地产、弱信贷或需短期降息 支撑。 ▍地方财政压力堆积，财政发力与化债效力需强化。 近期地方政府债发行利率有所上行，参考往年的发行情况，我们预计26年地方债发行进度前置现象仍 存，地方政府财政压力或进一步加剧。高息城投债与低息政府债之间的利差逐步收窄，2025年下半年低 位震荡，化债效力承压，短期降息必要性或抬升。 ▍人民币币值阶段 ...