氯碱日报 | 2026-01-08 宏观预期向好，氯碱供需未变 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4972元/吨（+53）；华东基差-272元/吨（+17）;华南基差-272元/吨（-3）。 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+70）；华南电石法报价4700元/吨（+50）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56）；PVC出口利润-34.4美元/吨（-19.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.9万吨（+0.3）；PVC社会库存52.5万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2261元/吨（+67）；山东32%液碱基差-111元/吨（-73）。 现货价格：山东32%液碱报价688元/吨（-2）；山东 ...

君正集团 20260107 摘要 君正集团 2026 年上半年营收 126 亿元，能源化工板块贡献 93 亿元， 液体化学品物流板块 34 亿元。归母净利润 19.2 亿元，能源化工板块 15 亿元，物流板块略超 4 亿元。 公司自备电成本优势显著，拥有 1,185 兆瓦火电和 450 兆瓦光伏，年发 电 91 亿度，且主要生产设施折旧完成，每吨产品折旧成本优势超 100 元。 电石、PVC 及烧碱新增产能受政策限制，预计增幅有限。PVC 出口增速 快，尤其印度需求增加，美国降息或带动房地产需求，氯碱供需格局有 望好转。 双碳目标对高耗能产品有影响，BDO 行业已出现反内卷减产迹象，需关 注相关政策对行业的影响。 无汞化是 PVC 生产趋势，君正集团自 2022 年起测试无汞催化剂，更换 需技改和成本投入，或加速落后产能出清。预计未来将逐步推进。 公司与阿拉善盟签订风光制氢框架协议，一期投资约 25 亿元。物流板 块投资不超过 64 亿元新建 20 艘化学品船，预计 2026-2027 年陆续完 成。 公司自备电主要依赖外采煤炭，自有煤矿每年开采量 90 万吨，其中一半用于 发电用煤，一半用于焦煤。尽管如此， ...

电石、氯碱行业交流 20260107 摘要 陕西省出台差别电价政策，旨在通过对限制类和淘汰类企业加征电费， 倒逼产业结构调整和技术升级，但因其产能占全国比例较低（约 10%） 且开工率不高，预计对全国市场影响有限，除非对自备电厂企业加价。 "限制类"企业指工艺技术落后、不符合行业准入标准、不利于安全生产 或"双碳"目标的企业；"淘汰类"企业指阻碍碳达峰和碳中和目标的 落后工艺、技术、设备或产品。这些分类标准随行业发展不断优化，反 映了国家对高耗能产业环保和技术门槛的提升。 内蒙古已执行 3 万千伏安以下电石炉淘汰政策，现有电石炉多为中大型， 能耗和污染影响较小。未来的电力政策重点在于长协和市场交易电价， 自备电厂预计受影响较小，将继续按自身发电成本和少量过网费运行。 在反内卷背景下，PVC 行业因 20 年以上老旧产能相对较少，且经过技 术改造，未面临直接淘汰风险，更可能通过成本端优化供应，如高成本 区域因亏损退出。烧碱行业盈利较好，优胜劣汰影响小。 电石行业每年约有百万吨长期停车产能自发淘汰，对市场影响不大；烧 碱行业每年仅零星退出约 10 万吨产能，影响甚微；PVC 行业虽有 110 万吨产能退出，但新增 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 政策端，陕西省就差别电价政策征求意见，拟对烧碱、电石等7个行业限制类产能加价0.1元/千瓦时、 淘汰类加价0.3元/千瓦时，政策涉及烧碱企业为陕西北元（120万吨）及陕西金泰（83万吨）。烧碱单 吨耗电约2300度，限制类加价将推升成本230元/吨，但该两家企业均有自备电厂，电价政策限制影响较 小。 成本端，部分耗氯下游受天气及价格接受度影响减少收货，今日山东滨州环氧丙烷企业暂不接货，液氯 需求转弱，价格下行，间接强化氯碱成本支撑。 免责声明： 来源：华泰期货 作者： 化工组 昨日烧碱期货价格显著走强，主力合约SH2603午后收盘涨幅达4.34%，上涨核心驱动因素如下： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保 证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会 发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状 态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或 修改。 本 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【宏观】债市开年如何破局？——《央行观察》系列第十三篇 此前债市担忧的三大利空已部分消化，实际影响低于市场预期。但考虑到政策脉冲向上，经济和股市迎来"开 门红"，可能对债市情绪构成持续打压。有利因素也不可忽视，政府债供给期限对利率走势无强解释力，且除 500亿元国债买入信号外，央行有意愿也有能力呵护流动性。债市整体前景并不悲观，策略上当前应重视配 置，交易性机会需耐心等待。 （赵格格/王佳雯）2026-01-07 您可点击今日推送内容的第1条查看 展望未来，政策将聚焦反内卷和老旧产能淘汰，叠加电石、氯碱等高耗能行业盈利能力触底，成本端竞争 加剧有望加速老旧装置退出，将有助于行业供给的收缩和集中度的提高，同时加速推进装置大 ...

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安如泰山 信守承诺 【国投期货|化工视点】陕西差别电价对氯碱行业的影响 点有成金 《陕西省发展和改革委员会陕西省工业和信息化厅关于执行差别电价有关事项的通知（征求意见稿）》中 提到: 按照国家发展改革委、工业和信息化部等部门文件规定, 铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌 治炼7个行业（以下简称"铁合金等行业"）限制类产能电价每千瓦时加价0.1 元，淘汰类产能电价每千瓦时加 价0.3元(其中水泥淘汰类产能每千瓦时加价0.4元、钢铁海汰类产能每千瓦时加价0.5元)。各相关企业应于2026 年5 月底前完成技术改造或淘汰落后产能。其他未按期完成技术改造或淘汰落后产能的企业，由电网企业根据 省发展改革委、省工业和信息化厅公布的清单，自 2026年7月 1 日起收取加价电费。2026 年7 月后完成技术 改造或淘汰落后产能的企业，可按照上述程序申请退出执行差别电价的企业清单。 该文件是2025年12月公布，目前是征求意见稿，暂不清楚是否执行落地，持续关注。该文件中，陕西地区 电石大部分属于限制类产能，个别属于淘汰类产能，烧碱属于限制类产能。 1、对烧碱的影响分析 烧碱陕西省产能占比为3.31%，主要是陕西金泰的8 ...

氯碱日报 | 2026-01-07 宏观情绪好转 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4919元/吨（+155）；华东基差-289元/吨（-5）;华南基差-269元/吨（-35）。 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+150）；华南电石法报价4650元/吨（+120）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56）；PVC出口利润-15.3美元/吨（+0.4）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.9万吨（+0.3）；PVC社会库存52.5万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2194元/吨（+30）；山东32%液碱基差-38元/吨（-30）。 现货价格：山东32%液碱报价690元/吨（+0）；山东50%液碱报 ...

期货研究 烧碱：短期偏强，中期震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 03合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2194 690 2156 -38 2026 年 1 月 7 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 以山东地区为基准，1 月 6 日山东液碱市场价格弱势持稳，个别价格高位走货不佳企业价格补跌，高度 碱订单寥寥，出口价格低位，市场价格继续下调。 【市场状况分析】 元旦节前后，烧碱 2601 合约大幅下跌，主要因 01 合约仓单较多，多头接货压力大，交割因素导致资金 大量平仓。近月合约的压力和现货持续降价也导致节后烧碱其余合约大幅走弱。然而，从交割情况看，01 合 约周一夜盘 1940 元/吨的收盘价，多头接货不亏钱，该价格远低于山东魏桥采购价，其贴水现货程度足以覆 盖仓储及交易成本，因此，短期基于交割因素导致的下跌将有限。市场在反内卷情绪带动下，存在短期反弹 行情。 从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局 ...

在结构优化上，破解供需失衡与产品同质难题。产品结构单一与供需错配是"内卷"的核心原因，需通 过"去落后、提高端、补链条"三向发力，重塑行业竞争格局。在产能调控方面，严格落实能效约束政 策，通过淘汰低效产能来缓解供给压力。此外，也可通过区域产能协同、错峰生产等方式优化供给节 奏，避免无序竞争。在高端化方面，传统氯碱企业应以价值创造为导向，向精细化工与新材料领域延 伸。如兴发集团瞄准新兴领域需求，开发出电子级烧碱、锂电池黏结剂用聚氯乙烯糊树脂等高端产品， 形成差异化竞争优势。 在模式创新上，构建协同发展生态体系。"单打独斗"难以破解行业"内卷"，需通过产业链整合、区域协 同、政策引导等多元模式，形成行业发展合力。在产业链协同方面，可借鉴上海氯碱"上海—广西双基 地"布局经验，依托化工园区一体化优势，与上下游企业形成"乙烯—氯碱—精细化工"闭环，降低物流 成本与资源消耗。在跨行业耦合发展方面，推动氯碱行业与新能源、氢能、绿电产业深度融合，形成独 特竞争壁垒。 当前，氯碱行业深陷"产品同质、盈利承压"的"内卷"困局。要破解此困局，氯碱行业需坚持标本兼治， 根本出路在于通过技术革新、结构优化、模式创新等多元举措，加快构 ...