氯碱日报 | 2026-01-09 氯碱开工提升，库存小幅累积 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4905元/吨（-67）；华东基差-245元/吨（+27）;华南基差-265元/吨（+7）。 现货价格：华东电石法报价4660元/吨（-40）；华南电石法报价4640元/吨（-60）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-634元/吨（+80）；PVC乙烯法生产毛利-192元/吨（+87）；PVC出口利润-27.4美元/吨（+7.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存32.8万吨（+1.9）；PVC社会库存54.6万吨（+2.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量90.9万吨（+9.4）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2218元/吨（-43）；山东32%液碱基差-68元/吨（+43）。 现货价格：山东32%液碱报价688元/吨（+0）；山东50 ...

2026 年 1 月 8 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】债市开年如何破局？——《央行观察》系列第十三篇 此前债市担忧的三大利空已部分消化，实际影响低于市场预期。但考虑到政策脉冲向 上，经济和股市迎来"开门红"，可能对债市情绪构成持续打压。有利因素也不可忽 视，政府债供给期限对利率走势无强解释力，且除 500 亿元国债买入信号外，央行有 意愿也有能力呵护流动性。债市整体前景并不悲观，策略上当前应重视配置，交易性 机会需耐心等待。风险提示：流动性对冲不及预期导致资金面意外波动，重大项目开 工不及预期影响经济开门红，海外突发黑天鹅事件。 12 月综合季节性特征、票据利率走势等因素，预计新增贷款在 0.8~1 万亿左右，贷 款增速落在 6.3%附近。社融层面，政府债发行进入尾声，对社融增长贡献度下降， 年末信贷季节性放量、贷款核销加大等对社融读数支撑作用显现，社融增速或落于 8.3%一线。货币方面，年末财政开支强度加大对一般存款形成回补，M2 增速或稳中 有增；春节错位叠加较高基数影响，M1 增速预计相对一般。 | | A 股市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 ...

1月8日，新疆天业盘中上涨2.08%，截至13:09，报5.41元/股，成交1.58亿元，换手率1.75%，总市值 92.37亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1323.65万元，特大单买入221.52万元，占比1.40%，卖出507.12万元， 占比3.21%；大单买入1916.64万元，占比12.13%，卖出2954.71万元，占比18.71%。 新疆天业今年以来股价涨9.29%，近5个交易日涨7.13%，近20日涨15.35%，近60日涨15.35%。 今年以来新疆天业已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月6日，当日龙虎榜净买入3046.30万 元；买入总计6830.08万元 ，占总成交额比17.74%；卖出总计3783.78万元 ，占总成交额比9.83%。 分红方面，新疆天业A股上市后累计派现8.65亿元。近三年，累计派现2.05亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，新疆天业十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）位居第 九大流通股东，持股935.46万股，相比上期减少12.09万股。 责任编辑：小浪快报 资料显示，新疆天业股份有限公司位于新疆石河子市经济技术开发区北三 ...

Core Viewpoint -航锦科技's stock price has shown a positive trend recently, with a notable increase in trading volume and a diverse revenue stream from semiconductor electronics and basic chemical materials [1][2]. Group 1: Stock Performance - On January 8,航锦科技's stock rose by 2.04%, reaching 20.48 CNY per share, with a trading volume of 1.44 billion CNY and a turnover rate of 1.08% [1]. - Year-to-date, the stock price has increased by 6.11%, with a 6.33% rise over the last five trading days and a 2.45% increase over the last 20 days, although it has decreased by 7.04% over the last 60 days [1]. Group 2: Financial Performance - For the period from January to September 2025,航锦科技 reported a revenue of 3.287 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 1.38%, while the net profit attributable to shareholders was 15.189 million CNY, a decrease of 62.72% compared to the previous year [2]. Group 3: Shareholder Information - As of September 30, 2025,航锦科技 had 124,100 shareholders, an increase of 5.16% from the previous period, with an average of 5,302 circulating shares per shareholder, down by 4.91% [2]. - The company has distributed a total of 641 million CNY in dividends since its A-share listing, with 74.478 million CNY distributed over the last three years [3]. Group 4: Institutional Holdings - As of September 30, 2025, the fourth largest circulating shareholder is the Penghua CSI Segmented Chemical Industry Theme ETF, holding 7.9641 million shares as a new shareholder [3]. - Hong Kong Central Clearing Limited is the fifth largest shareholder, holding 6.7854 million shares, a decrease of 7.1569 million shares from the previous period [3].

氯碱日报 | 2026-01-08 宏观预期向好，氯碱供需未变 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4972元/吨（+53）；华东基差-272元/吨（+17）;华南基差-272元/吨（-3）。 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+70）；华南电石法报价4700元/吨（+50）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56）；PVC出口利润-34.4美元/吨（-19.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.9万吨（+0.3）；PVC社会库存52.5万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2261元/吨（+67）；山东32%液碱基差-111元/吨（-73）。 现货价格：山东32%液碱报价688元/吨（-2）；山东 ...

Summary of Junzheng Group Conference Call Company Overview - Junzheng Group operates primarily in the energy chemical and chemical logistics sectors, being a leading player in the domestic calcium carbide and chlor-alkali industries with capacities of 2.4 million tons for calcium carbide, 800,000 tons for PVC, and 550,000 tons for caustic soda [4][5] - The company has also established a new industrial chain including 3 million tons of coking capacity, 550,000 tons of methanol, 300,000 tons of BDO, and 120,000 tons of PTMEG [4] Financial Performance - For the first half of 2026, Junzheng Group reported revenues of 12.6 billion yuan, with the energy chemical segment contributing 9.3 billion yuan and the chemical logistics segment contributing 3.4 billion yuan [2][5] - The net profit attributable to shareholders was 1.92 billion yuan, with 1.5 billion yuan from the energy chemical segment and slightly over 400 million yuan from the logistics segment [2][5] - The company has a strong dividend policy, having distributed a total of 14.5 billion yuan in dividends over 14 years, representing 45.7% of net profit [3][16] Cost Advantages - Junzheng Group benefits from significant cost advantages due to self-generated electricity, with 1,185 MW from thermal power and 450 MW from solar power, generating 9.1 billion kWh annually [2][6] - The depreciation costs for major production facilities have been completed, providing a cost advantage of over 100 yuan per ton of product [2][6] Industry Dynamics - New capacity for calcium carbide, PVC, and caustic soda is limited due to policy restrictions, with expected annual growth in PVC demand driven by strong export growth, particularly from India [2][8] - The chlor-alkali supply-demand situation is expected to improve, aided by a potential increase in real estate demand in the U.S. due to interest rate cuts [2][8] Environmental Policies - The dual carbon goals are impacting high-energy-consuming products like calcium carbide, with signs of production cuts in the BDO industry [9][10] - The trend towards mercury-free production in PVC is gaining traction, with Junzheng Group testing mercury-free catalysts since 2022, although this requires capital investment and may increase production costs [12][14] Future Investments - Junzheng Group signed a framework agreement for wind-solar hydrogen production with an initial investment of approximately 2.5 billion yuan [2][16] - The logistics segment plans to invest no more than 6.4 billion yuan to build 20 chemical tankers, expected to be completed between 2026 and 2027 [2][16] Market Outlook - The profitability of the industry is currently under pressure, with many PVC companies reporting losses as of November, although there are signs of price recovery in the commodity market [17]

电石、氯碱行业交流 20260107 摘要 陕西省出台差别电价政策，旨在通过对限制类和淘汰类企业加征电费， 倒逼产业结构调整和技术升级，但因其产能占全国比例较低（约 10%） 且开工率不高，预计对全国市场影响有限，除非对自备电厂企业加价。 "限制类"企业指工艺技术落后、不符合行业准入标准、不利于安全生产 或"双碳"目标的企业；"淘汰类"企业指阻碍碳达峰和碳中和目标的 落后工艺、技术、设备或产品。这些分类标准随行业发展不断优化，反 映了国家对高耗能产业环保和技术门槛的提升。 内蒙古已执行 3 万千伏安以下电石炉淘汰政策，现有电石炉多为中大型， 能耗和污染影响较小。未来的电力政策重点在于长协和市场交易电价， 自备电厂预计受影响较小，将继续按自身发电成本和少量过网费运行。 在反内卷背景下，PVC 行业因 20 年以上老旧产能相对较少，且经过技 术改造，未面临直接淘汰风险，更可能通过成本端优化供应，如高成本 区域因亏损退出。烧碱行业盈利较好，优胜劣汰影响小。 电石行业每年约有百万吨长期停车产能自发淘汰，对市场影响不大；烧 碱行业每年仅零星退出约 10 万吨产能，影响甚微；PVC 行业虽有 110 万吨产能退出，但新增 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 政策端，陕西省就差别电价政策征求意见，拟对烧碱、电石等7个行业限制类产能加价0.1元/千瓦时、 淘汰类加价0.3元/千瓦时，政策涉及烧碱企业为陕西北元（120万吨）及陕西金泰（83万吨）。烧碱单 吨耗电约2300度，限制类加价将推升成本230元/吨，但该两家企业均有自备电厂，电价政策限制影响较 小。 成本端，部分耗氯下游受天气及价格接受度影响减少收货，今日山东滨州环氧丙烷企业暂不接货，液氯 需求转弱，价格下行，间接强化氯碱成本支撑。 免责声明： 来源：华泰期货 作者： 化工组 昨日烧碱期货价格显著走强，主力合约SH2603午后收盘涨幅达4.34%，上涨核心驱动因素如下： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保 证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会 发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状 态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或 修改。 本 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【宏观】债市开年如何破局？——《央行观察》系列第十三篇 此前债市担忧的三大利空已部分消化，实际影响低于市场预期。但考虑到政策脉冲向上，经济和股市迎来"开 门红"，可能对债市情绪构成持续打压。有利因素也不可忽视，政府债供给期限对利率走势无强解释力，且除 500亿元国债买入信号外，央行有意愿也有能力呵护流动性。债市整体前景并不悲观，策略上当前应重视配 置，交易性机会需耐心等待。 （赵格格/王佳雯）2026-01-07 您可点击今日推送内容的第1条查看 展望未来，政策将聚焦反内卷和老旧产能淘汰，叠加电石、氯碱等高耗能行业盈利能力触底，成本端竞争 加剧有望加速老旧装置退出，将有助于行业供给的收缩和集中度的提高，同时加速推进装置大 ...

| | | 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 负荷基本维持，非铝下游或维持刚需采购、变化不大。液碱现货供需整体仍偏宽松，近期山东32%液碱主 力采购价、市场价下跌。上半年氧化铝计划投产装置较多，但行业持续的低利润增强后市减产预期。陕西 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 助理研究员: 徐天泽 期货从业资格号F03133092 或于7月执行差别电价，西北地区ECU成本有望上升。短期SH2603预计震荡走势，关注2150附近支撑与233 免责声明 0附近压力。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 烧碱产业日报 2026-01-07 | 项目类别 | 数据指标 环比 | 最新 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | ...