热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 邝志鹏 市场分析 玻璃方面：本周玻璃主力合约2605震荡上涨，现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均 价1082元/吨，环比下跌8.16元/吨，成交重心下移。 供应方面：本周浮法玻璃企业开工率73.65%，环比减少0.34%，产能利用率77.42%，环比减少0.14%， 浮法玻璃日融量15.45万吨，环比减少0.39%。 需求方面：本周浮法玻璃市场需求环比改善，玻璃产销恢复，下游按需采购为主。 库存方面：本周全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比增加0.11%。 供需与逻辑：目前玻璃供需矛盾依旧较大，虽然玻璃已经逐步冷修，但是相较刚需下降速度，减产力度 明显不足，库存压力不减，且不排除春节期间，库存继续大幅增长。因此短期在春节后旺季预期的背景 下，期货维持升水，然而一旦预料落空，叠加高库存压制，价格将面临下行风险，后期关注玻璃冷修进 展。 纯碱方面：本周纯碱主力合约2605震荡上涨，现货方面，下游观望情绪浓厚，刚需采购为主。 供应方面：据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率81.65%，环比减少1 ...

1.1 核心矛盾 南华期货玻璃纯碱产业周报 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点： 1、12月底-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，继续影响远月定价和市场预期。此外，2026年政策端对 供应的扰动尚不能排除，关注供应预期的变化。 2、纯碱则以成本定价为主，虽然供应端偶有降负，但新产能待投，产量也仍在中高位置，没有趋势性减产的 情况下纯碱估值难以有向上弹性，且随着玻璃冷修预期再起，纯碱刚需有下滑的预期。 3、现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃中游的高库存需要被消化；至于纯碱，新产能已经上路，尚 无法脱离供需过剩的一致预期。 ∗ 近端交易逻辑 玻璃：近端大部分冷修兑现，当前日熔下滑至15.45万吨附近，春节前供应扰动尚在，日熔仍有进一步下滑的 预期，等待兑现程度。基本面，中游高库存以及需求淡季抑制现货价格，现货压力较大，观察后续现实端反 馈。 ——低位震荡 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 纯碱：跟随上下边际成本波动，不过新产能待投，但现实层面高库存和高产量预期压制绝对价格；纯碱上游 不断 ...

纯碱产业：上游库存去化，中游库存去化，远兴一期提负至1.7万吨日产，二期出合格品 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/12/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | 2025/12/18 2025/12/24 2025/12/25 周度变化 日度变化 | | | | | | 2025/12/18 2025/12/24 2025/12/25 周度变化 日度变化 | | | | 沙河安全 | 984.0 | 976.0 | 976.0 | -8.0 | 0.0 | FG05合约 | 1062.0 | 1048.0 | 1047.0 | -15.0 | -1.0 | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | | 沙河长城 | 976.0 | 959.0 | 967.0 | -9.0 | 8.0 | FG01合约 | 953.0 | 941.0 | 9 ...

纯碱现货：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1140左右 纯碱产业：上游库存累积，中游库存去化，远兴一期提负至1.7万吨日产，二期出合格品 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 950 976 950 990 941 1048 1145 1162 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 01合约 05合约 09合约 11合约 玻璃价格结构 今日(12/24） 昨日(12/23） 一周前(12/17） 一月前(11/24） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2 ...

【冠通期货研究报告】 玻璃纯碱日报：短期震荡 发布日期：2025 年 12 月 24 日 【玻璃】 现货方面，华北市场成交偏灵活，价格弱势运行；华东市场企业采购谨慎， 部分厂家报价松动；华中市场整体成交偏弱，少数价格走低；华南地区出货尚可， 多数暂稳观望为主。虽近期产量存下滑预期，但市场普遍对年底需求不乐观，拿 货也多以刚需为主。 供应方面，截止 12 月 18 日，全国浮法玻璃日均产量为 15.5 万吨。全国浮 法玻璃产量 108.49 万吨，环比持平，同比-3.24%。行业平均开工率 73.99%，环 比+0.14%；平均产能利用率 77.48%，环比持平。今日广东一条浮法玻璃生产线 停产冷修，设计产能为 900 吨/日，再度点燃产线冷修预期。 库存方面，样本企业总库存5855.8万重箱，环比+33.1万重箱，环比增0.57%， 同比增 25.73%。折库存天数 26.5 天，较上期+0.2 天。 1 料的产线微利甚至亏损，可能会加速部分企业产能出清。另外，在宏观降准预期、 反内卷情绪以及供应下降预期等因素影响下，短期形成支撑。但房地产开发投资 及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求延续 ...

| | | | | | 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/12/24 | | | | | | | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | 2025/12/16 2025/12/22 2025/12/23 周度变化 日度变化 | | | | | | 2025/12/16 2025/12/22 2025/12/23 周度变化 日度变化 | | | | 沙河安全 5mm大 板 | 984.0 | 980.0 | 976.0 | -8.0 | -4.0 | FG05合约 | 1038.0 | 1031.0 | 1028.0 | -10.0 | -3.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 976.0 | 959.0 | 959.0 | -17.0 | 0.0 | FG01合约 | 946.0 | 931.0 | 938.0 | -8.0 | 7.0 | | 沙河5mm大 板低价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 需求稳中偏弱，供给弹性增强 | | 投资观点： 看空 | | 玻璃（FG）&纯碱（SA） | | --- | --- | --- | --- | | | 报告日期 2025-12-22 | | 年度报告 | |  | 供给（中性）：2025 | 年，玻璃的供给总体持稳，但受生产利润不 | 国贸期货研究院：黄志鸿 | | | | 佳和部分地区的停减产政策影响，而出现阶段减量。纯碱由于产能 | 从业资格证号：F3051824 | | | 扩张后，产量延续高位。2026 | 年玻璃在利润承压和政策限制下，部 | 投资咨询证号：Z0015761 | 玻璃价格走势 资料来源：Wind、我的钢铁网、国贸期货研究院 数据来源：我的钢铁网 供给（中性）：2025 年，玻璃的供给总体持稳，但受生产利润不 佳和部分地区的停减产政策影响，而出现阶段减量。纯碱由于产能 扩张后，产量延续高位。2026 年玻璃在利润承压和政策限制下，部 分产线冷修退出，供给或稳中有降。纯碱仍处产能扩张周期，高供 给格局延续，但增量放缓且弹性较强。 需求（偏空）：2025 年需求偏弱仍是玻璃纯碱的最主要的 ...

玻璃纯碱早报 纯碱产业：上游库存累积，远兴二期出合格品 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 959 984 959 990 941 1041 1138 1160 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 01合约 05合约 09合约 11合约 玻璃价格结构 今日(12/19） 昨日(12/18） 一周前(12/12） 一月前(11/19） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价大板 2019 2020 2021 ...

南华期货玻璃纯碱产业周报 ——低位震荡，等待为主 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月21日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点： * 远端交易预期 1、观察玻璃冷修预期（春节前）进一步兑现的程度。前期盘面下跌后，部分产线冷修预期被强化，影响市场 预期和远月供需逻辑。另一方面，玻璃冷修将影响纯碱刚需。 2、成本逻辑。玻璃产线煤改气或者石油焦改气均会抬升产业链成本；纯碱除了煤，原盐价格也需要关注。 1、12月-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，或影响远月定价和市场预期。此外，政策对供应的扰动尚 不能排除，关注明年供应预期的变化。 2、近月01仍将跟随现实（交割逻辑），仓单博弈为主。纯碱则以成本定价为主，虽然供应端偶有降负，但新 产能待投，产量也仍在中高位置，没有趋势性减产的情况下纯碱估值难以有向上弹性，且随着玻璃冷修预期 再起，纯碱刚需有下滑的预期。 3、现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃中游的高库存需要被消化；至于纯碱，新产能已经上路，尚 无法脱离供需过剩的一致预期。 ∗ 近 ...

相关研究报告： 估值方面，玻璃近两年反复验证成本线支撑，绝对价格下限在 950 元/吨上下 随成本波动。一季度来看，年初高库存+需求淡季，玻璃或难脱离降价竞争，关注 成本支撑。开年后需求带来的估值弹性取决于前期出清力度以及中游库存压力去 化程度。FG05 合约估值参【1000，1280】，根据成本动态调整。 《玻璃：中游库存高企 成本 支撑加强；纯碱：投产对冲 出清 现价继续探底》国联期 货玻璃纯碱四季度报告 《玻璃：库存转移、供给变 动带来估值弹性；纯碱：成 本中枢上移 新利空在产能 投放》国联期货玻璃纯碱 11 月报告 纯碱： 展望 2026 年，纯碱预期供减需增，基本面得到边际修复，但行业高库存矛盾 的消化依旧面临挑战。供给端，纯碱中长期仍在扩产周期，2026 年新增供给集中 在年初和年末，年中行业在低估值下进行出清竞争，或能看到开工下降带来的过 剩矛盾消化。需求端 2025 年轻重碱分化的格局或在 2026 年延续，新能源锂电行 业的发展外加出口强势或带来请极爱你需求进一步抬升，而重碱端无论浮法玻璃 还是光伏玻璃，短期仍旧在行业亏损+库存高企的双重压力下面临出清压力，中期 或在二季度末看到日熔量修复。 ...