Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the construction materials industry [1] Core Views - The construction materials sector is expected to benefit from increased fixed asset investments to stabilize economic expectations, particularly with the launch of major hydropower projects [3][4] - The cement market is experiencing a slight price decline, but overall demand is stabilizing, with an average shipment rate of 46% [11][17] - The report highlights the potential for recovery in valuations for leading companies in the sector due to improved supply-demand dynamics and ongoing industry consolidation [4][12] Summary by Sections 1. Sector Overview - The construction materials sector saw a slight decline of 0.23% in the past week, underperforming the broader market indices [3] - The report emphasizes the importance of government policies aimed at stabilizing the economy and boosting demand in the construction materials sector [3][4] 2. Bulk Construction Materials Fundamentals and High-Frequency Data 2.1 Cement - The national average price for high-standard cement is 343.8 yuan/ton, down 3.3 yuan from last week and down 46.2 yuan from the same period last year [18][19] - The average cement inventory level is 65.8%, with a shipment rate of 45.9%, reflecting a slight increase in demand [27] - The report anticipates that the industry's profit center will be better than last year due to enhanced self-discipline among leading companies [4][11] 2.2 Glass Fiber - The report notes a clear trend towards upgrading electronic glass fiber products, with high-end products expected to see increased market penetration [12] - The profitability of ordinary glass fiber remains resilient, supported by growth in domestic demand from sectors like wind power and thermoplastics [12] - Leading companies are expected to benefit from improved product structures and market conditions, with recommendations for companies like Zhongcai Technology and Honghe Technology [12][13] 2.3 Glass - The glass industry is expected to see a supply-side contraction, which may improve the short-term supply-demand balance [13] - The report suggests that leading companies in the float glass sector will benefit from resource advantages and potential excess profit opportunities [13] 2.4 Renovation and Building Materials - The report highlights the positive impact of government policies on domestic demand for renovation materials, with expectations for continued growth in consumer confidence [14] - Recommendations include companies that are well-positioned to benefit from these trends, such as Beixin Building Materials and Arrow Home [14][15] 3. Industry Dynamics Tracking - The report discusses the ongoing policy environment and its implications for the construction materials sector, emphasizing the need for companies to adapt to changing market conditions [4][14] - The report also tracks the performance of various companies within the sector, providing insights into their financial metrics and market positioning [15][16]

中信证券：看好地基处理、民爆、水泥、工程承包等环节相关标的 金十数据7月21日讯，中信证券研报称，7月19日，李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式。该 项目总投资约1.2万亿元，单体规模空前，我们认为该项目具备较高技术门槛及地域壁垒，将带来建筑 建材多个环节需求高弹性增长，看好与之相关的地基处理、民爆、水泥、工程承包等环节相关标的。 ...

雅鲁藏布江下游水电工程开工，哪些企业有望受益？ 20250720 摘要 雅砻江雅砦水电站项目总投资 1.2 万亿元，约为 2024 年西藏全年固定 资产投资总额的近五倍，15 年工期内年均投资额 800 亿元，占西藏全 年固定资产投资的 30%，将显著拉动当地经济增长。 雅砦水电站装机规模约为三峡工程的三倍，总投资额接近五倍。移民成 本占比预计较低，约为 15%，实际水电站建设资金规模约 1 万亿元，是 三峡工程同类建设资金规模的六倍以上。 项目施工环节年均投资 360 亿元，占西藏全年固定资产投资的 14%， 高峰期比例更高，主要承建方为中国电建和中国能建，其中中国电建在 全球大中型水利建设市场份额超过 50%，国内市占率达 80%以上。 墨脱地区地质复杂，地基处理难度大，工期占比 30%-40%，预计年均 投入 150-200 亿元。中岩大地具备深层地基处理核心技术，有望获得重 要份额。 雅砦水电站预计需水泥 6,000 万吨以上，15 年工期内年均需求量约 400 万吨，占 2024 年西藏全年产量 30%，高峰期需求量达 600-800 万吨，对水泥供应链有显著拉动效应。 Q&A 雅砦水电站项目的总体 ...

智通财经APP获悉，7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，雅鲁 藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座 梯级电站，总投资约1.2万亿元，成为全球最大的水电工程甚至全球最大工程。相关概念股：东方电气 (01072)、时代电气(03898)、华新水泥(06655)、中联重科(01157)。 各地电力部门从电源侧、电网侧、用电侧等多方面采取举措，满足用电需求。7月6日晚，国网江苏电力 开展大规模新型储能集中调用，64个电网侧储能电站、29个电源侧储能电站参与集中放电，最大放电功 率达714万千瓦，可同时满足约4800万户居民一小时的用电需求；面对高涨的用电负荷，深圳虚拟电厂 管理中心迅速进入迎峰保电状态，最大调节能力可达到110万千瓦，在秒级智能调度下，充电桩、空 调、新能源汽车、储能等海量分布式资源被迅速调用，帮助电网削峰填谷，为电网稳定运行构筑柔性防 线。 国家发改委6月26日表示，初步预计2025年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦。从目前 情况看，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障。国家 ...

变化一： 货币秩序重构引发资产变局，人民币资产相对受益 变化二： A股投资者结构中，个人投资者占比阶段性提升 变化三： 居民储蓄存款增长叠加"资产荒"，股市的相对吸引力提升 中金研究 近期宏观基本面没有明显催化，A股市场明显走强，我们认为需要重视从资金面视角理解市场，并总结出A股资金面正在发生的五大重要变化： 市场中期走势由基本面决定，但我们也提示不可忽视资金流动的力量阶段性超过基本面，在五个变化的共振下，对下半年市场可保持相对积极。 点击小程序查看报告原文 重视A股资金面的重大变化和市场含义。 A股自去年"924"回升以来，主要指数显现近10个月的区间震荡，近期市场再度走强，上证指数重回3500点关 口，代表A股整体的万得全A指数也位于过去10个月的高点附近，与此同时，市场成交额和换手率水平不及前几次高点（图表1）。在基本面并未出现重大 催化的背景下，我们认为当前需要重视从资金面视角理解市场，本篇报告总结了A股资金面已经或正在发生的五大重要变化，包含国内外宏观和微观等因 素，对于理解过去市场以及展望未来市场前景都较为重要。 图表1：指数走强突破新高，但换手率水平不及前期高点 注：数据截至2025年7月18日 ...

以下文章来源于科创板日报 ，作者李佳怡 黄心怡 科创板日报 . 科创圈都在关注的新型主流媒体，上海报业集团主管主办，界面财联社出品。 " 一个机器人能顶3名工人，充电两小时就能巡检两小时。 " 在河南利源集团，配电室巡检机器人正测试上岗。" 放在首位的是工人安全。 "集团工作人员 宋冰鑫道出了河南制造业数字化转型中的一个关键方向， 即利用机器人替人"站岗"高危岗 位。 近日，《科创板日报》记者接连走访河南省利源集团（下称"利源集团"）、河南孟电集团水泥 有限公司（以下简称"孟电水泥"）、思念食品（河南）有限公司（下称"思念食品"），深入 观察了河南制造业数字化转型的具体实践。 探秘工厂:智能化如何从图纸到车间？ 走进利源集团5G调度中心，映入眼帘的是展示着工厂各环节生产实时数据及数字孪生系统的 超级大屏。 "这个大厅是生产指挥、调度管理的中心，"利源集团办公室宣传干事宋冰鑫指着屏幕向《科创 板日报》记者介绍，"像生产数据、设备运营状况监测、智能安全、智慧环保等功能都会在大 屏上呈现。" "通过5G专网，现场设备的运行数据能够毫秒级同步至虚拟模型，实现作业的一体化展示和交 互， 帮 助我们快速定位故障并告警。" ...

广发基金苏文杰： 以产业周期视角投资成长股 看好资源品与"反内卷"主题 ◎记者 聂林浩 最近一个月，"反内卷"主题行情持续发力，光伏、水泥、钢铁、汽车等板块集体走强。对此，广发基金 成长投资部基金经理苏文杰表示："这一轮'行业自律'或'反内卷'，可能通过供给收缩达到目的。从长远 来看，有望激发制造业的盈利弹性，相关板块或迎来超预期的反弹机会。" 在苏文杰的投资体系中，"周期"是不可忽视的关键词。他主要通过美林时钟把握行业投资机遇，偏好左 侧布局。在他看来，"美林时钟"提供了一种观察市场环境的结构性思维方式，而左侧布局是应对周期波 动、实现穿越的核心策略。 以中观视角把握成长股投资机会 从苏文杰的过往操作可以看出，周期思维已深深植入其管理思路中。2022年初，苏文杰基于宏观分析研 判流动性趋于收缩，于是采取了防守反击的策略，主要配置以低估值、偏冷门、机构持仓不高的品种， 在市场整体下行的行情中，显著降低了组合的波动风险。 2024年4月，苏文杰加入广发基金，目前管理广发优势成长、广发成长动力等4只公募基金。总体而言， 他形成了兼顾中观比较与个股研究的投资方法，着重挖掘周期成长的行业机会，同时展现出鲜明的子行 业 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 一、景气向上 ： 1 ）⼟地溢价率：低位反弹 。 7 ⽉ 13 ⽇当周，百城⼟地溢价率回升⾄ 7% ，近两周平均为 5.9% 。 6 ⽉为 5.47% 。 5 ⽉为 4.93% 。 2 ）物价："反内卷"情绪延续，国内资源品价格续涨 。⼭西产动⼒末煤 (Q5500) 秦皇岛港平仓价、京 唐港⼭西主焦煤库提价、钢之家焦炭价格指数、螺纹钢上海现货价、铁矿⽯价格指数 :62%Fe:CFR 中 国北⽅分别上涨 1.6% 、 6.7% 、 3.9% 、 0.9% 、 2.0% 。 3 、基建：⽯油沥⻘开⼯及⽔泥发运均好于去年。 截⾄ 7 ⽉ 16 ⽇当周，⽯油沥⻘装置开⼯率为 32.8% ，同⽐ +6.3% ；截⾄ 7 ⽉ 11 ⽇当周，⽔泥发运率为 40.1% ，去年同期为 37.4% 。 ⼆、景气向下： 1 、华创宏观 WEI 指数回落。截⾄ 7 ⽉ 13 ⽇，该指数为 5.96% ，较 7 ⽉ 6 ⽇ (7.05%) 回落 1.09% 。 具体来看， 4 ⽉以来华创 ...

建筑材料 2025 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 建筑材料 沪深300 相关研究报告 《住建部强调稳定房地产市场，关注 建 材 投 资 机 会 — 行业周报》- 2025.7.13 张绪成（分析师） 刘天文（分析师） zhangxucheng@kysec.cn liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001 中央城市工作会强调城市更新，关注建材投资机会 本周中央城市工作会议在北京举行。会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定 发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主的阶段。以推进城市 更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等，将拉动 管材、防水、涂料等消费建材需求。同时，推动城市高质量发展，"好房子" 概念 及相关住宅规范的执行，将提升高品质、绿色建材产品需求。我们认为，随着城 市更新政策的不断推进，地产链基本面有望迎来较大改善。消费建材板块推荐： 三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结 ...

Group 1 - The Yarlung Tsangpo River downstream hydropower project has commenced, with a total investment of approximately 1.2 trillion yuan [3][4] - Five sectors are expected to benefit from the project: main construction, cement and building materials, civil explosives, foundation treatment, and transportation infrastructure [4] - China Energy Construction Corporation holds over 30% market share in the hydropower construction sector, while Tibet Tianlu is a leading local cement and building materials company [4] Group 2 - The stock prices of companies related to the humanoid robot sector have surged, with Weisheng New Materials achieving an eight-day consecutive rise [5][6] - Utree Technology, a profitable company in the industry, has initiated IPO counseling, attracting significant attention [5][6] - The AI chip and server supply chain is gaining interest, with projections indicating the AI chip market could exceed $400 billion by 2027 [7] Group 3 - The London Metal Exchange saw increases in copper, aluminum, zinc, and tin prices, indicating potential opportunities in the non-ferrous metal sector [7] - Solid-state battery technology is gaining traction, with market focus on oxide routes and dry process equipment-related stocks [8]