基金分析报告 核心资产基金池 202511：超额稳中有升 2025 年 11 月 18 日 ➢ 从赛道龙头、资源禀赋、优秀的商业模式、技术优势四个角度出发，定义 A 股中的 核心资产。赛道龙头需要行业竞争格局相对稳定、且企业市占率较高。资源禀赋指公司拥 有独特的稀缺资源，主要考虑政府补贴稳定高于同行业水平的政府扶持型、和具备优越地 理位置或自然资源的区位优势型企业。优秀的商业模式直观特点即为高盈利能力，即要求 公司过去 12 个季度均拥有稳定的高 ROE 水平。技术优势可以从研发投入过程和毛利率 提升结果来刻画，即希望研发的投入能够实际为企业创造价值。本报告将优选市场当前的 核心资产基金，以供对其有配置需求的投资者参考。 ➢ 核心资产基金池：低波动。2015 年 2 月 2 日至 2025 年 11 月 7 日，基金池年化收 益率为 13.14%，相对于偏股基金指数超额收益为 3.31%，组合年化夏普比率为 0.85。核 心资产组合在大多数年份实现超额收益，但在极致风格行情，如单边成长牛、单一板块领 涨的阶段中，易出现落后情况。 ➢ 超额收益主要源自行业和选股，风格更偏大盘质量。核心资产型基金池超额主要来 自 ...

成长价值基金池 202511：高年度胜率 2025 年 11 月 18 日 ➢ 买入具有竞争优势的优秀公司，价格合理即可，赚复利增长的钱。成长价值 策略判断内在价值的主要维度：优秀的商业模式和财务健壮性判断。优秀的商业 模式往往意味着持续较高的资产回报率，叠加良好的复利条件就能使得公司的资 产长期稳健增长，即所谓的长坡厚雪。财务健壮性判断则关注财务实力和财务造 假识别，以规避价值毁灭。本报告将优选市场当前的成长价值基金，以供对其有 配置需求的投资者参考。 ➢ 成长价值型基金池：兼具稳定性与进攻性。2015 年 2 月 2 日至 2025 年 11 月 7 日，基金池年化收益率为 16.88%，相对于偏股基金指数超额收益为 7.05%， 同时组合年化波动 20.70%，年化夏普达 0.82，在牛市行情中能够获取较高超额 收益，在市场下跌时也能较好控制回撤。组合在多数年份中均能跑赢偏股基金指 数，近四个月组合超额收益约 4.65%。 ➢ 超额收益主要源自选股，行业轮动明显。选股能力为组合主要的超额收益来 源，行业配置和动态调整也有明显贡献。风格上，长期来看价值和成长属性整体 均不突出，新一期调仓中，组合持仓市值有 ...

基金分析报告 长期成长基金池 202511：超额稳健提升 2025 年 11 月 18 日 ➢ 长期成长投资策略在于配置大概率实现盈利持续稳定增长的行业。长期成长 类行业能保持 5-10 年甚至更久的长期稳定盈利增长，一般来说产业需求能够持 续扩张，使得其突破行业渗透率的限制，实现市场规模的逐步提高。代表性行业 如食品饮料、医药。当前选出的长期成长赛道主要集中于有色金属和电力及公用 事业等行业。 ➢ 长期成长型基金池：历史超额收益稳健，但短期受到消费板块影响。2014 年 2 月 7 日至 2025 年 11 月 11 日，基金池年化收益率为 14.30%，相对于偏股基 金指数年化超额收益为 4.47%，组合年化波动 20.96%，年化夏普为 0.68。近五 个月实现超额收益 5.06%。 ➢ 行业配置和选股均贡献高超额收益。基金池整体表现出了较强的行业配置和 选股能力，选股长期稳定地为组合贡献超额收益，偏好高动量、成长属性，最新 一期流动性偏好显著降低。主板块上以消费为主，新一期组合增加了对于医药行 业的持仓。 ➢ 长期成长型基金定义与精选。主要以持仓行业和个股的属性进行长期成长型 基金的定义，选择近一年基 ...

又有新品即将面市 又一只养老FOF新品即将面市。11月18日，富达基金发布富达任远保守养老目标一年持有期混合(FOF) 的相关法律文件，富达基金也由此成为首家推出养老FOF的外资新设独资公募。 首只外资新设独资公募推出的养老目标基金(即养老FOF)即将开启发行。11月18日，富达基金发布富达 任远保守养老目标一年持有期混合(FOF)的相关法律文件。随着该基金的推出，富达基金也成为首家推 出养老FOF的外资新设独资公募。从年内新品成立情况来看，公开数据显示，截至当前已有10只养老 FOF(份额合并计算，下同)成立。不过，规模较小的问题，同时存在于新发和存续产品中，更有部分产 品因此黯然离场。有观点认为，当政策把"钱"和"机制"引进来，机构把"收益"和"体验"做上去，养老 FOF才能从"小众精品"变成"国民账户"，真正承接万亿级别的养老第三支柱市场。 合(FOF)的发行规模达22.6亿元，暂居首位，其余单只产品的发行规模则均不足10亿元。 事实上，规模较小的情况不仅存在新发产品中，更有存续产品因规模不足黯然离场。公开信息显示，截 至当前，年内已有永赢养老目标2040三年持有混合发起FOF、国投瑞银积极养老目标五年 ...

跨境ETF"热"与"险"背后，机构激辩AI是"泡沫"还是"繁荣" "特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，盲目投资可能遭受重大损失。"近期，这样的风险提 示公告在跨境ETF中密集刷屏。据第一财经初步统计，四季度以来，有33只产品合计发布超过500条溢 价风险提示，其中11只产品预警次数超过20次，美日主题产品成为溢价"高发区"。 多只产品保持高溢价状态，甚至频频出现临时停牌情况。如景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF的 IOPV溢价率连续25个交易日保持在10%以上，仅11月就连续12个交易日发布溢价风险提示及停牌的公 告。 与高溢价相伴生的，是跨境ETF赛道的爆发式增长，年内整体规模增幅近117%，远超A股ETF同期增 速。随着近来海外市场出现震荡调整，叠加市场对AI泡沫的热议，这场跨境投资热究竟是资金对海外 资产的迫切追逐，还是暗藏风险的"价格泡沫"？ 美日跨境ETF"高烧不退" 11月18日早盘，景顺长城基金一则公告揭开了当前跨境ETF市场的热度一角。公告内容显示，景顺长城 纳斯达克科技市值加权ETF的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，因此 开市停牌一小时。 据第一财经统计 ...

一、ETF行业快讯1.三大指数震荡下挫，多只半导体设备板块ETF上涨 统计A股与海外主要核心指数走势，今日（11月18日，下同）三大指数集体下跌，其中上证指数下跌 0.81%，收于3939.81点，日内最高3966.89点；深证成指下跌0.92%，收于13080.49点，日内最高 13223.12点；创业板指下跌1.16%，收于3069.22点，日内最高3115.31点。今日科创50、沪深300与中证 A500走势排名靠前，日涨跌幅分别为0.29%、-0.65%与-0.79%；近5个交易日北证50、中证1000与中证 A500的走势排名靠前，近5日涨跌幅分别为-1.02%、-1.23%与-1.64%。 2.板块表现 今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.81%，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16%。多只半导 体设备板块ETF上涨，其中，半导体设备ETF（561980.SH）上涨2.32%，半导体设备ETF（159516.SZ） 上涨2.10%，半导体设备ETF易方达（159558.SZ）上涨2.10%。基础化工板块多只ETF下跌，化工50ETF （516120.SH）下跌3.74%，化工龙头ETF ...

★ 宏观动态 ★ 外交部：美日同盟是冷战产物，不应针对第三方 据央视新闻，11月18日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。针对美国驻日本大使格拉斯在社交平台上的有关 涉华言论，毛宁表示，美国这位大使的有关表态，纯属别有用心的政治作秀，有违外交官的身份和职责。美日 同盟是冷战产物，不应针对第三方，更不应肆意干涉他国内政，损害他国核心利益。 北京：到2027年转化孵化3000家科技型企业、600家专精特新企业 北京市人民政府办公厅印发《北京市推进科技成果转化落地行动方案（2025—2027年）》，其中提出，发展目 标是，到2027年，高效协同、富有活力的科技成果转化体系基本形成，成功转化一批服务国家战略需求、满足 北京经济社会发展需要的重大科技成果；促成1000家合作平台、5000项技术开发合作项目，转化孵化3000家科 技型企业、600家专精特新企业，开辟未来产业新赛道，实现关键核心技术新替代，激发转型升级新动能。 澳门特区行政长官岑浩辉发表2026年施政报告 据央视新闻，澳门特区行政长官岑浩辉11月18日在特区立法会发表2026年施政报告，明确明年特区政府施政总 体方向为：深化行政改革、加力促进多元、精准优化民 ...

因为业绩好，3季度还获得了不少申购，基金份额从1.46亿份增至1.81亿份，终结了持续多个季度的净赎回趋 势。果然，相比黑历史，不少人还是更在意眼前收益高低。 01 不知道大家还记不记得"恒越优势精选"。 对，就是那只最大回撤超过70%，也挨了很多骂的基金，今年表现特别神勇，涨了144.74%，全市场第2。 | 证券代码 | 证券简称 | 基金经理(现任) 复权单位净值增长率 | 最大回撤 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [記始交易日期] 2025-1-1 [起始交易日期] [截止交易日期] 2025-11-17 2021-1-1 | | | | | | [单位] %↓ [截止交易日期] 最新 | | | 022364.OF 永赢科技智选A | | 日午 | 186.26 | -27.04 | | 011815.OF 恒越优势精选 | | 景海宁 | 144.74 | -71.61 | | 016243.OF 广发成长领航-年持有A | | 吴远怡 | 143.14 | -44.83 | | 470888.OF 汇添富香港优势精选A | | 张掖 | 1 ...

Group 1 - The core viewpoint from Goldman Sachs suggests that adjusting investment portfolios according to overall policy trends can yield excess returns [1] - The chief analyst from Shenwan Hongyuan presents a two-phase bullish outlook for A-shares, with the first phase in 2025 focusing on technology and a potential peak in spring 2026, followed by a comprehensive market rally in the second half of 2026 [2] - UBS forecasts a prosperous year for the Chinese stock market, driven by favorable factors continuing from 2025 [2] Group 2 - Recent reports indicate strong demand in the lithium carbonate market, with expectations for increased storage demand impacting consumption structure [2] - The main contract for lithium carbonate reached a ceiling price of 95,200 yuan/ton, driven by supply constraints and low inventory [2] - The MACD golden cross signal formation indicates positive momentum for certain stocks [3]

以下文章来源于资事堂 ，作者资事堂 资事堂 . 华尔街见闻出品 2025年3月，在金融业奋斗了30年的资深公募机构总经理郁蓓华，正式加盟贝莱德基金，成为这家正处转型期的外资独资基金公司的下一任总经理。 这个选择在当时激起了一片关注和讨论：一方面，贝莱德基金的母公司是全球最大资管机构贝莱德集团，股东有强大的品牌和一流的全球资管产品资源；另一 方面，成立5年多的贝莱德基金由于开业之初的产品布局和业绩调整，仍在消化历史包袱和转型过程之中，这个岗位的挑战程度不言而喻。 郁蓓华当时没有对此过多的阐述，而是直接上任。直到8个月后，在逐步熟悉了公司团队、组织系统和企业文化并进行了较长的实践后，她才带着这段时间的 详细思考和实践体会，和华尔街见闻进行了一场深度的对话。 对话中，她详细讲述了对贝莱德公司团队文化和组织体系的理解，对这家公司优势和挑战的观察，她加盟贝莱德基金的初心和动因，以及她为什么在这家公司 里不会采取以前采用的产品策略等话题。 从业初心始终不变 郁蓓华成为贝莱德基金的总经理，这个讯息在年初发布时，几乎是爆炸性的，吸引了非常多的关注。 她坦言，这其中有一些"机缘巧合"。 一方面，于她个人而言，无论是早期在银行， ...