该机构预计公司2025-2027年营业收入分别可达3662亿、4087亿及4466亿元(前值分别为3640亿、4004亿 及4444亿元)，增速分别为+8%/+12%/+9%；经调整净利润分别为-178亿元、161亿元、462亿元(前 值-121亿元、331亿元、522亿元)，增速分别为N/A/N/A/+186%；该机构长期看好美团的经营、组织和 业务壁垒，看好其"极致执行"的组织在零售领域的长期探索，维持"买入"评级。 金吾财讯 | 华安证券发研报指，美团-W(03690)2025Q3总营收为955亿元，同比增长2.0%。盈利能力方 面，受外卖行业竞争持续加剧及海外扩张投入影响，公司录得经营亏损198亿元，去年同期为经营溢利 137亿元；经调整EBITDA为负148亿元；经调整净亏损160亿元(去年同期为盈利128亿元)。分部收入方 面，25Q3核心本地商业收入674亿元，同比减少2.8%，经营亏损为141亿元。新业务收入280亿元，同比 增长15.9%，经营亏损为13亿元。 金吾财讯 | 华安证券发研报指，美团-W(03690)2025Q3总营收为955亿元，同比增长2.0%。盈利能力方 面，受外卖行业竞 ...

Q&A 从上一季度财报中总结出的关键观点是什么？投资者在 2026 年最关注什么？ 本季度财报季中的三个主要主题是人工智能的发展、消费者状况和公司运营情 况。首先，人工智能的发展成为投资者关注的焦点。那些与收入增长、云端业 务积压增长以及人工智能应用成果相关的公司，市场表现较好。例如， Alphabet 因其在过去 6 至 8 个月里推出的一系列举措而受到投资者青睐，而 Meta 由于广告收入增长不如预期且基础模型工作存在问题，其市场表现相对 较差。 其次，消费者状况也引起了广泛讨论。特别是在全球数字消费者领域， 我们观察到家庭收入上 1/3 的消费者表现相对稳定，而家庭收入下 1/3 到一半 的消费者群体则面临更大压力。这导致了消费行为模式的波动性增加。 第三， 公司运营情况成为 2026 年投资更多增长辩论的焦点。例如， 优步股价受 Waymo 进入新市场影响下跌，但收益角度看，未来 12 个 月内股权价值未变。相比之下，DoorDash 更被看好。对优步自动驾驶 技术成本投入及增量利润率的讨论是关注焦点。 谷歌推出旅游领域通用产品 Gemini 可能颠覆旅游行业，引发 Expedia 和 Booking ...

在此背景下，《基本要求》区分了"平台价格促销"与"商户价格促销"两种促销方式，明确提出平台价格 促销相应成本应当由平台自身承担，不能通过推广工具捆绑、临时上调服务收费等方式，将促销活动成 本变相转嫁给商户或者配送员。同时，平台开展促销活动，应当至少提前7天将促销的范围、规则等信 息告知商户，为商户留好准备时间。 《基本要求》还提出，平台要规范竞争行为，不能将商户对消费者提供的补贴作为平台补贴，对外宣传 超大补贴体量吸引用户；也不能采取隐藏部分费用、宣传"零元购"等夸张标签、过度重复推送等手段开 展营销活动；更不能出现扰乱市场价格认知与正常秩序的行为。 对此，12月4日至12月5日，美团、淘宝闪购、京东外卖相继发布"关于执行《外卖平台服务管理基本要 求》推荐性国家标准的声明"。 三大平台均表示，作为标准起草单位之一，深度参与了本标准的研制、起草与论证工作，将自愿执行 《基本要求》国家标准，把标准要求系统融入平台运营管理和服务流程之中，持续优化平台规则，提高 商户与配送员服务管理水平，提升消费者体验，保障配送员、消费者和商户各方权益。将以本标准实施 为契机，积极助力推动外卖行业规范管理、品质服务、理性竞争、生态共 ...

一、国标落地：给狂奔的外卖行业装"导航"，而非"刹车" 外卖行业狂奔十余年后，终于迎来了"国标时代"。12月5日，美团、京东外卖突然官宣自愿执行《外卖平台服务管理基本要求》国家标准，这不是简单的合 规表态，而是行业从"野蛮生长"转向"规则共建"的标志性信号。当配送员还在为差评扣钱焦虑，商户纠结于抽成是否合理，消费者吐槽配送超时，这套国标 能否成为"解铃人"？自愿执行的背后，是行业巨头的主动破局，还是新竞争赛道的开启？ 外卖行业的发展史，是一部"速度与激情"的扩张史。从2010年前后萌芽，到2025年市场规模突破万亿，日均订单量超亿单，它用十年时间重构了中国人 的"吃饭方式"。但狂奔背后，隐忧早已显现：配送员为赶时间闯红灯、商户被平台规则"绑架"、消费者投诉"踢皮球"……这些问题的核心，恰是"规则缺 失"——行业长期依赖平台"各自为战"的内部标准，而缺乏国家级的统一标尺。 此次《外卖平台服务管理基本要求》国标的出台，补上的正是这块"短板"。作为推荐性国家标准，它不像强制性标准那样"一刀切"，却用"基本要求"为行业 划下底线：比如配送员劳动权益保障、消费者投诉处理时效、商户规则透明度等。而美团、京东外卖的"自愿执 ...

半年多，一千亿，这轮外卖大战的账本已经摊开在台面上。 根据摩根大通测算，美团按日单量大约占市场50%，淘宝闪购约42%，京东8%。美团与淘宝闪购各自占据半壁江山，京东积累经验与口 碑，"美团一家独大"的外卖时代已经结束。 一、外卖大战真正比的是什么 如果仅聚焦于外卖领域的短期攻防，各方各有得失；但如果把视角从"外卖"本身，拉长到即时零售消费场景，以及大消费和服务电商赛道，答 案就开始变得清晰起来。 美团遭遇上市以来最大亏损，利润下跌198亿元；阿里和京东净利润也出现下降。三家巨头在外卖和即时零售赛道上，半年合计投入超过千亿 元，而换来的，是一个被重新改写的市场格局，更是激活万亿级即时消费需求、重构零售效率的全新产业机会。 今年以来，在阿里生态协同加持下，原本以外卖见长的饿了么完成了一次关键升级：从一个蓝色外卖App，全面焕新为在品牌认知层面，拥有 外卖优势与即时零售双重品牌认知的 "淘宝闪购"橙色品牌。 此次饿了么APP全量焕新为淘宝闪购，被视为是阿里集团对大消费和服务电商赛道继续投入的重要信号。在业内分析看来，此次品牌焕新发 布，不只是平台顺应当下消费趋势变化进行的主动升级举措，更将进一步带来商业范式和市场 ...

就在12 月 5 日，淘宝闪购（原"饿了么"）官方宣布即日起， 饿了么 App 在更新至最新版本后将 全面焕新为"淘宝闪购"。 行各业的大品牌,包括盒马、天猫超市都在快速上线淘宝 闪购,提供随时随地"闪购"的新体验。 经历了这个特别的2025,我们也到了需要再成长一步、向前 一步的时候了。 即日起,"饿了么"APP在更新至最新版本后将全面焕新为 "淘宝闪购"。与此同时,原涉及"饿了么"品牌表达的各个 场景,近期也将陆续完成向"淘宝闪购"的焕新升级。用户 对即时生活服务不断进阶的需求,也始终在鞭策我们必须 持续成长、秉持勇气、自我革新。 在这个"橙了"的大日子,我们也为各位朋友准备了焕新大 礼包: 在最新版本的淘宝闪购APP内,搜索"更新更好"可以直达 我们的"更新更好 橙意满满"活动会场。 与此同时，原涉及"饿了么"品牌表达的各个场景，近期也将陆续完成向"淘宝闪购"的焕新升级。 另外，在最新版本的淘宝闪购 App 内搜索"更新更好"可以获得 288 元起大券包，以及 100 万份专 享免单。 除了有人人必得的288元起大券包,更有100万份专享免单 惊喜好礼等待大家! 从"蓝"到"橙",更新是为了更好,更好也 ...

一块钱的大杯奶茶、三块钱的大份炒饭，这种"羊毛"你薅过吗？是不是觉得"一直薅一直爽"？ 有个消息告诉你："一直"两字，得去掉了。 最近，外卖行业出了个新国标——《外卖平台服务管理基本要求》。中心思想就一句话：引导规范外卖 平台服务管理行为,提升服务质量。再简单点说，就是平台"补贴大战"引发了一系列问题，国家出手立 规矩、拉红线了。 你肯定想问：便宜不好吗？为啥要管？我们一起来算三笔账。 先算咱消费者的。你花9块9点份盖浇饭，荤素搭配还送瓶饮料，确实是便宜。但当商品价格一直被压到 成本以下，你觉得这样的外卖能卖多久，品质能一直有保障吗？ 接着看商家的账。补贴大战带来更多订单，但因为很多商户也"被迫"投入大量补贴，所以商家"增收不 增利"。还有个数据很有趣，今年餐饮堂食客单价，几乎跌回十年前水平。好多人点了低价外卖，不去 吃堂食了，这又导致商家利润减少。最终这些商家，要么生存不下去，要么在你看不见的地方，比如进 货、用料、后厨，把钱"找补"回来。 如果你还觉得，只要外卖便宜就行，其他无所谓，那就再算算平台的账。今年三季度，阿里、美团、京 东三大平台较2024年同期累计多支出了614亿元。粗略算下来，每天多烧掉约6 ...

巴西《投资新闻》12月1日报道，全球最大外卖企业、美团国际业务品牌Keeta于12月1日在圣保罗 正式上线，将与中国外卖品牌99展开正面竞争。今年5月，Keeta在宣布进入巴西市场后，于10月底率先 在桑托斯启动运营，并取得亮眼成绩。Keeta巴西CEO仇广宇表示，巴西以超过100亿美元、年增长率 20%的外卖市场吸引大量企业进入，是公司"进入过的竞争最激烈的国家之一"，业已成为公司除中国外 的第二大市场。为在激烈的市场竞争中脱颖而出，Keeta将智能头盔技术与路线模拟系统技术引入巴西 外卖市场，为配送员提供语音导航、事故感知与接听电话功能，提升配送效率与安全性。首批智能头盔 将投放给自行车骑手，中期目标覆盖全部合作司机。目前平台已有9.82万名配送员在巴西完成注册。 （原标题：美团12月1日在圣保罗上线） ...

2025年12月5日，美团、京东外卖的两则声明，给沸沸扬扬的外卖行业投下一颗"定盘星"——两大头部平台宣布自愿执行《外卖平台服务管理基本要求》推 荐性国家标准。在多数人印象中，国家标准分"强制"与"推荐"，后者企业可自选，但这次，占据市场超七成份额的平台主动"认领"，绝非偶然。这背后，是 外卖行业狂奔十余年后的"规则饥渴"，是3000万配送员、数百万商户与数亿消费者对"公平游戏"的共同期待，更是平台从"规模扩张"转向"质量深耕"的战略 信号。这个冬天，外卖行业或许正站在从"野蛮生长"到"规范成熟"的转折点上。 一、从"野蛮生长"到"规则饥渴"：外卖行业的十年之困 这种"各自为战"的状态，不仅让行业陷入"低水平竞争"，更让各方权益处于"悬空"状态。2023年中国消费者协会数据显示，外卖相关投诉占服务类投诉总量 的18.7%，其中"配送纠纷""商户资质""食品安全"占比超六成。配送员劳动权益争议更是频繁登上热搜，"困在系统里的骑手"成为社会共识。此时，《外卖 平台服务管理基本要求》推荐性国家标准的出台，恰如给"狂奔的行业"踩下一脚"规范刹车"——但标准是"推荐性"的，企业可自愿选择，美团、京东为何主 动认领？ 2 ...

经济日报记者 郭静原 针对近年来外卖行业存在的"幽灵外卖"、非理性竞争以及外卖配送员权益保障不足等问题，外卖平 台服务管理终于迎来了全国性标准依据。近日，市场监管总局发布实施推荐性国家标准《外卖平台服务 管理基本要求》，为进一步优化外卖平台服务管理、切实保障多元主体合法权益、促进外卖行业创新和 健康发展提供支撑。 当前，平台经济在经济社会发展全局中的地位和作用日益凸显，既是推动经济高质量发展的重要力 量，也在促进创新、增加就业、提高国际竞争力等方面发挥重要作用。"运用标准化手段推进平台经济 治理，是提升治理效能、实现穿透式监管和平台自我提升、推动行业高质量发展的有效手段。"市场监 管总局标准技术司二级巡视员蔡彬说。 本次发布的《外卖平台服务管理基本要求》聚焦行业突出问题与平台服务管理的关键短板，通过细 化落实现有法律法规规章和规范性文件相关要求，引导外卖平台规范服务管理行为，提升外卖平台服务 质量。蔡彬介绍，3家主要外卖平台将分别发布执行标准要求的自我声明，充分提升标准在平台经济领 域的影响力与执行力，强化行业自律和社会监督。 "幽灵外卖"是指没有堂食场地的外卖商家，或者已经关门倒闭，但依然活跃在各类外卖平台 ...