Core Viewpoint - The regulatory authorities in China are taking action against the chaotic competition in the food delivery industry, initiating an investigation into the market competition status of food delivery platforms [1][3]. Group 1: Regulatory Actions - The State Administration for Market Regulation announced that the Office of the State Council Anti-Monopoly and Anti-Unfair Competition Committee will investigate and assess the competitive conditions in the food delivery platform service industry [1][3]. - The investigation aims to address issues such as excessive subsidies, price wars, and traffic control that have been detrimental to the real economy and have intensified "involution" competition within the industry [3]. Group 2: Industry Response - Major food delivery platforms, including Meituan, Taobao Shanguo, and JD, have expressed their support for the investigation and committed to cooperating fully with the regulatory authorities [4]. - Meituan stated that it will use this investigation as an opportunity to work with other platforms to fulfill market responsibilities and promote healthy development in the food delivery service industry [4]. Group 3: Historical Context - This is not the first time regulatory authorities have intervened in the food delivery industry; previous actions included discussions with major platforms in response to the intense competition and subsidy wars that escalated in 2025 [5][6]. - In 2025, significant subsidy investments were made by platforms, including a joint investment of 50 billion yuan by Taobao and Ele.me, and 10 billion yuan by JD [5]. Group 4: Financial Impact - The ongoing price wars have negatively impacted the profitability of major players; for instance, JD's operating profit margin fell to -0.2% in Q2 2025, down from 3.6% in the same period of 2024 [6]. - Meituan reported a net profit of 1.49 billion yuan in Q2, a staggering 89% decrease year-on-year, attributed to industry competition [6].

证券之星消息，1月8日南向资金增持1067.05万股阿里巴巴-W（09988.HK）。近5个交易日中，获南向 资金增持的有3天，累计净增持993.3万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有10天，累计净减持 1327.57万股。截至目前，南向资金持有阿里巴巴-W（09988.HK）22.1亿股，占公司已发行普通股的 11.57%。 阿里巴巴集团控股有限公司提供技术基础设施及营销平台。该公司运营七个业务分部。中国商业分部包 括中国零售商业业务如淘宝、天猫、盒马等以及批发业务。国际商业分部包括国际零售及批发商业业 务，如Lazada、速卖通等。本地生活服务分部包括基于位置业务，如饿了么、高德、飞猪等。菜鸟分部 包括国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案。云业务分部包括向国内外企业提供公有云服务 和混合云服务，如阿里云及钉钉。数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克和阿里影业，以及其他内容和分 销平台以及线上游戏业务。创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵及其他业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

谭智佳 中央民族大学经济学院金融系讲师 撰 文 | 朱武祥 清华大学经济管理学院金融系教授 历史上，创业企业依靠一、两项核心优势，打破一企独大或者垄断格局的实例时有发生，但耗时都比较长。2025年2月份开始，中国外卖市场爆发了一场 快速打破美团一企独大格局的大战。京东携百亿补贴闯入外卖市场，阿里和美团也投入巨资应对。瑞银报告显示，2025年8月底，美团的外卖市场份额从 85%降至65%，饿了么从15%升至28%，京东外卖占7%。摩根大通11月的调研数据显示，截至2025年11月25日，美团外卖的市场份额下降到50%，领先优 势明显减弱；阿里系（饿了么+淘宝闪购）占42%，与美团的差距大幅缩小；京东外卖占8%，略有上升。同样是电商头部阵营企业，为什么不到1年，阿 里系能打破美团一企独大，而发起大战的京东市场份额增长缓慢？ 本文构建了一个"资金+技术+运营+生态"四维资源能力分析框架，解析这次互联网电商平台巨头之间的外卖大战打破美团一企独大地位的机理。 工业时代的挑战者 商业发展史上，不时发生挑战者通过创新，打破现有大企业垄断格局，甚至颠覆行业龙头企业的事例。这些挑战者大多数是创业企业，例如戴尔电脑、奈 飞、特斯 ...

文 | 慢放 「从京东最近一年研发体系的工作重心就能得出一个结论：外卖业务暴增，导致系统濒临崩盘的危险是必然发生的。」不久之前，一位北京研发人员的长 文，在脉脉获得了大量点赞。还有人在讨论京东外卖业务的亏损、文化基因被摧毁，等等。 2025年12月25日，京东发布年终奖公告：92%员工拿满或超额年终奖，总投入同比增长70%，采销团队平均25薪，上不封顶。整体上，京东2025年的年终 奖总投入同比增幅超过70%，预计将创下行业今年最大涨幅。媒体「京东全员涨薪潮」的标题配上网友「别人家的公司」「东哥真兄弟」的讨论，让这个 圣诞节加元旦格外热闹。 这些讨论，来自2025年那场由京东挑起、阿里和美团参与的外卖大战。去年8月，这场烧掉1000亿的大战在监管介入后暂时停火。脉脉的同事圈，也留下 了不少记录。和年终奖、财报这样的宏观视角不同，这里是员工最真实的感受：阿里员工在争论「搞AI还是搞外卖」，美团员工在焦虑「护城河守不住 了」，京东员工从「我东必胜」到「系统要崩」，心态经历了过山车般的变化。 但在脉脉的京东同事圈里，画风很不一样。 站在2026年初，不妨来看看过去一年这场外卖大战中，三家公司的员工普遍都是什么心境。 ...

每经记者｜张怀水 高涵 郑雨航 每经编辑｜黄博文 2025年,世界经济在动荡中前行。挑战与机遇、破 坏与重塑、增长与风险、形成全年世界经济冷暖交织的图 景。 对中国而言,2025年既是"十四五"规划收官之年, 也是"十五五"规划谋篇布局之年。从顶层设计的定调到市 场信心的跃升，从法治基石的夯实到海南自贸港封关启 航,这十大新闻,正是解码这一年经济脉动与未来走向的 关键钥匙。 每经记者 | 张怀水 高 涵 郑雨航 中美元首釜山会晤 "十五五"规划建议公布 3 护航 民营经济促进法施行 4 跃升 上证指数站上4000点 5 H H 海 《哪吒2》爆红全球 西部 阿里、美团等即时零售大战 7》新篇 海南自贸港全岛封关 8 % 官或 AI竞赛催生供应链和能源 风暴 でき 美元降息,人民币升值 -10% 名言演观 关键词①：稳定 事件：中美元首釜山会晤 新闻：当地时间10月30日，国家主席习近平在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤。这是习近平主席同特朗普总统时隔6年再度见面，也是特朗普总统新 任期内中美元首首次会晤。两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作，促进人文交流。在中美关系保持总体稳定之际，两国元首此次会晤达成 ...

电商生意的本质是"流量"。 从AI深度介入消费决策，到直播电商进入冷静增长期，再到供应链从"规模之争"转向"效率与韧性之 争"，行业的发展逻辑正在被重写。 与此同时，消费者的代际变迁与价值取向变化，也在倒逼平台与品牌重新思考价值主张。可以预见，电 商不再是"野蛮生长"，而是进入精细化、本土化运营的新阶段。 每一个切面背后，都是机遇与挑战并存。展望2026年，从业者的心愿是希望打开新的蓝海，而不是在红 海存量里厮杀。 "饿了么"重写命运轨迹 2025年，当人们以为电商巨头的格局已定时，刘强东在2月打响了外卖大战的第一枪，市场的平静彻底 被打破。凭借数百亿补贴，从美团的主营业务"外卖"下手，京东和阿里巴巴撕开了一道流量的口子。 规律总是相似的，从千团大战到社区团购再到生鲜配送到家、特价电商……每一个火起来的电商形态背 后，都是阿里巴巴、京东、拼多多、美团等头部玩家们的身影。随之而来的是熟悉的烧钱补贴、薅羊毛 的用户、被"卷"下场的对手以及监管部门发声。 从财务数据来看，外卖业务补贴给平台带来了亏损，公司整体盈利水平下降。2025年三季报显示，仅在 第三季度，美团、阿里、京东三家平台的销售和市场费用就分别增加了16 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 26 Dec 2025 香港策略 Hong Kong Strategy 海通国际 2026 年 1 月金股 HTI January 2026 Top Picks 周林泓 Amber Zhou amber.lh.zhou@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_summary] 行业 | 分析师 | 行业 | Top Pick | 看好理由 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 组 | | | | | | | | | | Google 被 AI 搜索压制的估值已经在逐步释放：1） | | | | | | 通过 AI Overview 过渡 + AI mode 解锁交互式 AI 搜索 | | | | | | 功能，守护搜索市场，未来广告业务保持良好能见 | | | | | | 等大量 度；2）Google TPU 订单激增，Meta OpenAI | | | | | Alphabet (GOOGL US) | 订购 TPU V7 系列。预 ...

Core Viewpoint - The return of Alibaba's founder Jack Ma in 2025 symbolizes a pivotal moment for the company as it embarks on a second entrepreneurial journey, emphasizing the importance of technology in serving humanity rather than replacing it [3][12]. Group 1: Jack Ma's Return - Jack Ma made a public appearance on April 10, 2025, at Alibaba Cloud's new fiscal year launch, signaling his official return [3]. - His return aligns with Alibaba's vision to operate as a startup again, as stated in a shareholder letter by Alibaba's chairman and CEO [3]. - Ma's presence has been increasingly frequent, appearing at various company events and public engagements, reinforcing his role as a symbol of confidence for Alibaba's second entrepreneurial phase [4][12]. Group 2: Company Strategy and Actions - Alibaba is focusing on breaking away from past issues, revitalizing its entrepreneurial spirit, and concentrating on core business areas, particularly AI and e-commerce [6][8]. - The company has made significant changes, including divesting non-core assets and restructuring its internal organization to enhance operational efficiency [8][9]. - In the competitive landscape of the food delivery market, Alibaba's Ele.me has seen its market share increase from 13% to 28% in Q2 2025, despite the challenges posed by heavy subsidies [9]. Group 3: AI and Future Growth - Alibaba plans to invest 380 billion yuan in cloud and AI infrastructure over the next three years, which exceeds the total investment of the past decade [11]. - The company aims to achieve a tenfold increase in the energy consumption scale of its global data centers by 2032, indicating a long-term commitment to AI and cloud services [11]. - By Q3 2025, Alibaba's instant retail business revenue grew by 60%, and its cloud intelligence group reported a 34% year-on-year revenue increase, showcasing the effectiveness of its transformation efforts [12].

在移动互联网流量红利见顶、 AI 技术狂飙的 2025 年，提前一个身位布局的阿里，出牌愈发密集。 12 月 17 日，千问接入了高德地图，从此有了认路、在现实世界干活的能力。这意味着，无论是餐馆推荐、路线规划，还是房产选址、旅行行程规划，千 问都能基于实时地图数据直接回答。 高德仅仅是第一步。千问 App 本体，正悄然将整个阿里的生态悉数收入囊中，成为那个 ALL IN ONE 的超级入口，实现 Manus 都没完成的愿景。 眼下，长出 " 手脚 " 的千问，跳出聊天框开始输出行动。这个 C 端的超级应用，也侧面回击了 AI 泡沫论调，它正将大模型和算力，转化为实实在在的生 产力价值和问题解决能力。 这标志着阿里的 AI 战略，终于从技术的 " 云端 " 转向了商业的 " 地面战争 " 。此刻的阿里正用 AI 黏合起整个集团的资源富矿，由此构建起的庞大护城 河，几乎无人能敌。 大模型有了 " 手脚 " " 没有空间智能， AGI 就不完整。 " 今年 7 月， "AI 教母 " 李飞飞在 YC 全球创业者峰会上如是说道。这样的观点，其实早已凝结为共识，高德地图 CEO 郭宁说，任何行动，都离不开对 时间和空 ...

用户推开手机，发现熟悉的蓝色"饿了么"图标变成了淘宝橙；更新后的 APP 名称直接改成「淘宝闪购」；部分机型显示过渡样式"饿了么·淘宝闪购"；骑手 工服也从"蓝骑士"全面更换为橙黑配色的"城市骑士"。 饿了么 = 外卖平台 外卖 = 吃饭 吃饭 ≠ 买东西 这意味着什么？ 意味着当阿里想推动"即时零售"（生鲜、日用品、药品、3C、小家电、鲜花等）时，饿了么这个名字天然限制了用户认知。 消费者不会自然想到： 在饿了么买数据线， 在饿了么买纸巾， 在饿了么买小家电， 在饿了么买母婴用品， 在饿了么买药品； 但如果名字换成： 淘宝闪购 = 淘宝里的小时达 11 月初，一则热搜引爆了全网： #饿了么APP更名为淘宝闪购# 客服的回应是： "只是名称调整，功能不变。" 但行业的判断很清楚—— 这是阿里一次战略级别的重构。 绝不是"换皮"，也不是"营销"。 它牵动的是： 用户认知、 品类扩张、 流量结构， 即时零售格局。 以及阿里近两年的战略核心——"远中近一体化"； 换言之： 饿了么这个 18 年的名字消失，并不是结束，而是阿里把即时零售重新写入电商主战场的开始。 01｜为什么要"放弃"饿了么？名字本身就是天花板 对于 ...