（原标题：迪士尼 4.387 亿美元加码收购 Hulu，流媒体格局再迎变革） 在全球流媒体市场竞争日益白热化的 2025 年，一场意义深远的交易震撼上演。2025 年 6 月 10 日，迪 士尼在一份监管文件中郑重宣布，同意额外支付 4.387 亿美元资金予康卡斯特旗下的 NBCUniversal，以 顺利完成收购尚未持有的流媒体平台 Hulu 权益的交易，并且明确表示该交易将于 7 月 24 日之前圆满收 官。这一重磅举措，不仅意味着迪士尼将彻底实现对 Hulu 的完全掌控，同时也为长达数年的复杂评估 过程画上了句点，更为全球流媒体行业的未来走向投下了一颗极具影响力的 "重磅炸弹"。 这场收购大戏的序幕，其实早在多年前就已悄然拉开。回溯到 2019 年，迪士尼和康卡斯特便在 Hulu 的 保证最低价值问题上达成了初步共识，为后续的一系列交易奠定了基础。时间来到 2023 年，迪士尼正 式对外宣布了收购康卡斯特持有的 Hulu 33% 股份的计划，并为此支付了高达 86 亿美元的资金。这一 交易金额，直接反映出 Hulu 当时的保证最低价值被设定为 275 亿美元。在完成这笔初始支付后，迪士 尼和康卡斯特随即 ...

智通财经APP获悉，迪士尼(DIS.US)同意向康卡斯特(CMCSA.US)支付4.387亿美元，收购其在流媒体服 务Hulu的股份，结束了长达数年的评估过程。 根据迪士尼最新的财报，截至3月29日，Hulu拥有超过5000万订阅用户。迪士尼的流媒体订阅用户总数 达到1.807亿，其中大部分来自Disney+。康卡斯特在4月份报告称，Peacock拥有4100万订阅用户。 最终交易预计将在7月24日或之前完成。迪士尼将在其"归属于非控股权益的净收入"中记录这笔付款， 这将减少其第三财季利润表中"归属于迪士尼的净收入"。预计这不会影响迪士尼此前对2025财年调整后 收益的指引。 迪士尼首席执行官鲍勃·艾格在一份声明中表示："我们很高兴这件事终于得到解决。我们与 NBCUniversal建立了富有成效的合作伙伴关系，我们祝愿他们一切顺利。"艾格补充说，此次收购的完 成为Hulu和Disney+内容的"更深入、更无缝的整合"以及即将推出的ESPN直接面向消费者的流媒体应用 铺平了道路。 迪士尼已经开始整合现有的两项服务，这两项服务目前还与体育流媒体服务ESPN+捆绑提供。康卡斯 特的NBCUniversal自202 ...

智通财经APP获悉，华纳兄弟探索公司(WBD.US)宣布，将在明年年中将公司分拆为两家独立上市公 司，实现流媒体及影视制作业务与电视网络业务的剥离。 华纳兄弟同时宣布，将筹集175亿美元的过渡贷款，预计在分拆前完成资本重组。全球网络公司还将持 有流媒体和影视制作业务至多20%的股份，并通过套现减持以削减债务。 作为CNN、HBO等频道的母公司，华纳兄弟于2022年由AT&T旗下华纳媒体(WarnerMedia)与探索公司 (Discovery Inc.)合并而成。这笔交易催生的新公司背负沉重债务，而其最大业务有线电视正面临观众和 广告收入的双重流失。 上周五，该公司美股收涨1.8%至9.82美元，今年以来累计下跌7.1%。截至发稿，该股周一盘前上涨 8%。 该公司周一在声明中表示，流媒体和影视制作公司将涵盖华纳兄弟电视、华纳兄弟电影集团、DC工作 室、HBO及HBO Max平台，以及影视库内容，由首席执行官大卫·扎斯拉夫(David Zaslav)领导。首席财 务官冈纳·维登费尔斯(Gunnar Wiedenfels)将执掌新成立的全球网络公司，业务包括CNN等娱乐、体育和 新闻电视品牌。 华纳兄弟近期刚完成 ...

近年来，流媒体巨头Netflix在游戏领域的战略调整引发了行业内外的广泛关注。自2021年首次涉足游戏 业务以来，这家公司经历了从多元化尝试到聚焦核心领域的转变。其最新战略明确将叙事游戏、多人派 对游戏、儿童游戏和主流发行游戏作为四大核心方向，这一调整标志着Netflix试图在竞争激烈的市场中 建立差异化优势。 在叙事游戏领域，Netflix充分发挥其影视内容积累的优势，将热门真人秀IP转化为互动小说类作品。这 种深度绑定的策略不仅延续了平台原有的用户黏性，还通过沉浸式体验拓展了内容变现的边界。例如 《鱿鱼游戏：Unleashed》等授权联动游戏，通过剧情延展和角色互动，将影视观众转化为游戏用户， 实现了跨媒介的用户转化。 多人派对游戏的布局则体现了Netflix对社交需求的精准把握。《Spirit Crossing》等类似《动物之森》的 开放世界游戏，通过村庄建造、社交互动等核心玩法，打造了低门槛高互动的娱乐场景。这类游戏特别 注重跨平台游玩功能的开发，支持手机、电视和PC设备间的无缝切换，既降低了用户参与成本，又扩 大了潜在玩家群体。SpryFox工作室的加入为这一领域注入了"舒适游戏"的设计哲学，通过轻 ...

AI驱动广告创新，实现"从内容到业务"的跃迁 如果说海量内容是用户注意力的来源，那么亚马逊此次发布的AI广告技术，则是用户转化的加速器。 借助OpenAI等先进技术，亚马逊宣布将在Prime Video中上线全新的AI情境化暂停广告（Pause Ads）。 该广告形式可基于观众当前所看的场景内容及品牌投放目标，自动生成高度相关的广告文案，当用户点 击暂停按钮时，即时触发相关品牌信息，实现更自然、更高转化率的内容切入。 同时，亚马逊推出的可购物互动广告进一步推动消费者"看即所购"。该广告形式可展示商品价格、优 惠、配送信息、库存状态及用户评价等，打通Prime购物与观影体验。对于不在亚马逊平台销售的品 牌，亚马逊也推出多项可执行行动号召功能，包括"获取报价"、"预订"、"加入通讯"等，消费者可一键 将品牌信息推送至手机，即时转化为销售或潜客线索。 （原标题：亚马逊在美国每月可触达超过3亿广告支持用户） 在美国一年一度的Upfront广告大会上，亚马逊广告再度展示其引领流媒体营销生态的雄心。围绕"从优 质娱乐内容到互动广告技术"双轮驱动战略，亚马逊推出了一系列重磅更新：海量影视内容上新、全球 独家体育赛事直播权、 ...

Group 1: Market Overview - US stock indices opened mixed on June 3, with the Dow Jones down 0.05%, S&P 500 up 0.03%, and Nasdaq up 0.24% [1] Group 2: Company News - Circle Internet Group has raised its IPO size to $880 million, planning to issue 32 million shares at a price of $27 to $28 each, up from a previous plan of 24 million shares at $24 to $26 [2] - Tesla registered 2,600 new cars in Norway in May, marking a 213% year-over-year increase [3] - Spotify was fined 58 million Swedish Krona for data protection violations as ruled by the Stockholm Court of Appeal [4] - NIO reported Q1 2025 revenue exceeding 12 billion Yuan, a year-over-year increase of over 21%, with R&D expenses of 3.18 billion Yuan and vehicle deliveries of 42,094 units, up over 40% year-over-year [5]

智通财经6月3日讯（编辑 赵昊）周二（6月3日）美股盘前，三大指数期货集体小幅走低。截至发稿，道琼斯指数期货跌0.19%，标普500指数期货 跌0.15%，纳斯达克100指数期货跌0.08%。 | 名称 ~ | 月 ~ | 最新 | 最高 | 最低 | 涨跌额 ▼ | 涨跌幅 ▼ | 时间 ~ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 30 | | 42,224.50 | 42,318.00 | 42,052.50 | -81.00 | -0.19% | 20:54:00 9 | | = US 500 | | 5,926.90 | 5,939.60 | 5.900.40 | -9.00 | -0.15% | 20:54:02 0 | | 트 US Tech 100 | | 21,474.60 | 21,514.40 | 21,360.40 | -17.20 | -0.08% | 20:54:02 9 | 日内早些时候，经合组织报告预计今年美国经济增长1.6%，较3月预测值下调0.6个百分点，为增长放缓较为显著的主要经济体。该组织还将美 ...

本周观点 持续关注全球关税谈判： 投资逻辑 敬请参阅最后一页特别声明 1 教育：结合近期财报看，K12 教培行业景气良好，头部机构寒假培训收入增速多在 20%以上，非学科课程续班率 提升，继续看好头部机构转型后持续扩大市场份额。另外，上周高途推出毛豆爱学 AI 课堂、作业帮上线免费高 考志愿填报产品，持续关注 AI 教育进展。 奢侈品：美国对欧盟关税政策对板块的扰动持续。基本面来看，宏观经济影响奢侈品销售表现，今年以来奢侈品 牌涨价动作更趋谨慎，关注需求端变化。 咖啡茶饮&OTA：茶饮咖啡依旧是外卖平台主要补贴品类之一，近期京东提升商户补贴，继续积极关注平台补贴力 度&茶饮品牌交易机会。5 月咖啡 C 期货下跌 14.6%，目前主要咖啡豆生产国巴西采收进展顺利，关注咖啡价格下 跌带来的瑞幸下半年成本压力缓解可能。 电商：阿里/京东/美团在外卖&即时零售上的竞争依旧持续，相关支出或将导致短期利润波动。电商平台依旧处 于"618"活动大促期，主流平台纷纷发布第一阶段战报，国补品类表现较好，阿里/京东等平台有望受益。 流媒体平台：我们认为音乐流媒体平台为内需相关的优质互联网资产，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，积极关 ...

Core Viewpoint - iQIYI is actively adapting to the changing market and user demands by embracing both long and short video formats, demonstrating resilience and growth in its business model [1][3]. Financial Performance - In Q1, iQIYI reported total revenue of 7.19 billion RMB, a 9% increase quarter-over-quarter [1]. - Non-GAAP operating profit reached 460 million RMB, up 13% from the previous quarter, with a Non-GAAP operating profit margin of 6% [1]. - Membership service revenue was 4.4 billion RMB, showing a positive growth rate, while online advertising revenue was 1.33 billion RMB [1]. Content Strategy - iQIYI is focusing on a dual content strategy of "long and short" videos, enhancing its content library to drive brand marketing growth [3][4]. - The company maintains a leading market share in high-quality series, with significant viewership for popular shows like "漂白" and "白月梵星" [4]. - iQIYI is set to release multiple new series and films, including "捕风追影" and various self-produced animations [5][6]. User Engagement and Growth - The introduction of micro-dramas has opened a new growth avenue, with heavy users of micro-dramas increasing threefold from December 2024 to April 2025 [7]. - iQIYI's innovative features, such as AI-driven interactions, have enhanced user experience and engagement, contributing to a strong membership revenue stream [9]. Cost Management and R&D - Total costs for Q1 were 5.41 billion RMB, a 4% decrease year-over-year, with content costs down by 7% [8]. - R&D expenses were 410 million RMB, maintaining a stable R&D expense ratio around 6% [8]. Market Position and Future Outlook - iQIYI's membership revenue accounted for 61.2% of total revenue, indicating a strong competitive advantage in content quality [9]. - The company is exploring international markets, with international revenue growing over 30% year-over-year, driven by the popularity of mainland Chinese dramas [11][12]. - iQIYI's strategy includes leveraging content e-commerce to enhance user engagement and drive revenue growth [13][14].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the industry, indicating an expected outperformance of over 10% compared to the benchmark index [12]. Core Insights - The report highlights that AI technology is becoming a core driver of growth and innovation in the music industry, with Spotify leveraging AI for personalized user experiences and content creation [5][9]. - Spotify's Q1 2025 financial results show significant revenue growth, with total revenue reaching €4.19 billion, a 15% year-on-year increase, driven primarily by subscription revenue [6][9]. - The report emphasizes Spotify's global expansion strategy, with active users reaching 675 million, a 12.1% increase year-on-year, and a focus on localized content to enhance user engagement [8][9]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, Spotify achieved a total revenue of €4.19 billion, up 15% year-on-year, with Premium subscription revenue increasing by 16% to €3.771 billion [6][7]. - The gross margin improved to 31.6%, reflecting a 403 basis point increase, driven by better margins in subscription and advertising businesses [7]. - Operating profit reached €509 million, a 203% increase year-on-year, marking a historical high for Q1 [7]. User Growth and Market Expansion - Spotify's monthly active users (MAU) reached 675 million, with a 12.1% year-on-year growth, and premium subscribers increased to 263 million, an 11.4% rise [8]. - The European market remains Spotify's core, contributing 182 million MAU, while Latin America and other regions show significant growth potential [8]. AI and Content Innovation - The report notes Spotify's collaboration with ElevenLabs to integrate AI-generated audiobooks, enhancing content diversity and reducing production costs [5]. - The AI Playlist feature has been expanded to over 40 new markets, significantly increasing user engagement and satisfaction [5].