Core Insights - Xtep's core brand retail sell-through remained flattish YoY, while Saucony experienced over 30% YoY growth, indicating a polarization between mass and premium markets [1][2] - Xtep is expected to achieve moderate growth in 2026, supported by Saucony's performance, despite overall market pressures [1][3] Performance Analysis - Xtep's core brand faced deceleration in a weaker consumer market, while Saucony's growth was bolstered by improved e-commerce operations [2] - Retail sales for Saucony in physical stores remained strong, reflecting effective expansion strategies in premium districts [3] Future Guidance - Management anticipates a more conservative 2026 guidance due to weaker peer performance and ongoing consumption pressures [4] - The 2026-2027 EPS forecast has been lowered by 3% to account for anticipated challenges [5] Valuation Metrics - Target price for Xtep has been reduced to HK$6.50, based on a revised P/E multiple of 10.5x for 2026E [6] - Despite the lowered target multiple, Xtep's valuation remains attractive with an 8x 2026E P/E and a 6% dividend yield, contingent on stable core brand performance and growth from Saucony [6]

这其中，lululemon的新春营销有些明显不一样，乍一看，它甚至有些违和——它不够热烈，也不够张 扬。 相反，它有些内敛，甚至反定义。 春天的仪式 寒冷的冬日里，lululemon的短片让人一秒走进了春天。短片的开头，蓝天、白云、大树映照在缓缓流 动的溪流上，大提琴家马友友仿若在画中演奏。一曲代表着重复和永恒的《G大调第一无伴奏大提琴组 曲：前奏曲》响起，曲调听来似乎是循环的，可每一次回旋都蕴藏着充满生命力的变化，给了整幅图景 更加灵动和鲜活的意味。 曲调是美好的，但这份美好是建立在一次又一次的重复甚至是枯燥的练习之上。巴赫组曲是马友友4岁 学琴时最早接触的作品之一，如今70岁的他不知道多少次弹起这套曲目，而重复依然在继续。 春节临近，从消费情绪上来看，春节显然是一个自带大流量的IP，CNY系列（Chinese New Year系列， 意为新年限定产品系列）向来是运动品牌的兵家必争之地。尤其是对于国际运动品牌而言，农历新年是 中国独有的节日，如何在这个命题作文里面答题，与本土消费者实现有效交流？表面上看，这是一次固 定节点的常规营销，但实际上，这拼的是各家如何深度理解中国文化、领悟文化内涵，同时与消费者展 ...

Core Viewpoint - Anta Group has successfully acquired a 29.06% stake in Puma SE for €1.5 billion (approximately 12 billion RMB), marking a significant milestone in its globalization strategy and the first cross-border acquisition by a Chinese company in 2026 [2][5]. Group 1: Strategic Considerations - Anta values Puma's long-term brand potential and believes that Puma's recent stock price does not reflect its inherent value [5]. - The acquisition will enhance Anta's existing brand matrix by complementing its offerings in various sports categories and strengthening its presence in North America and Europe [5][7]. - Puma will benefit from Anta's global market expertise, resources, and strong direct-to-consumer (DTC) capabilities [5]. Group 2: Historical Context - The history of Puma dates back to 1948 when it was founded by Rudolf Dassler, following a split from Adidas, leading to decades of competition [6]. - Puma entered the Chinese market in 1999 and has since established a strong presence, culminating in Anta's recent acquisition [7]. Group 3: Anta's Acquisition Strategy - Anta has a track record of successful acquisitions, including FILA, Amer Sports, and others, demonstrating its ability to revitalize struggling brands [9][10]. - The company has consistently focused on acquiring brands with strong value and potential for strategic transformation, often targeting those in financial distress [14][17]. - Anta's acquisition strategy emphasizes operational management and brand integration, allowing for effective brand revitalization and market positioning [15][16]. Group 4: Industry Impact - Anta's approach has set a precedent for Chinese companies in global markets, transitioning from "capital outflow" to "brand and management outflow" [7][19]. - The company's success has inspired other Chinese brands to adopt multi-brand strategies and DTC models, contributing to the overall growth of the Chinese sports goods market [17][18]. - Anta's evolution from a domestic player to a global leader illustrates the rise of Chinese commercial influence on the world stage [19].

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生徐鸿儒 蒙牛对妙可蓝多的控制或步入新阶段。 1月25日，妙可蓝多公告，柴琇被免副董事长、总经理及法定代表人职务，但继续担任公司董事。同 时，公司聘任蒯玉龙为总经理，法定代表人相应变更为蒯玉龙，其不再兼任公司行政总经理。柴琇为妙 可蓝多创始人。 蒯玉龙则有着浓郁的蒙牛背景。他于2021年随蒙牛入股担任妙可蓝多任财务总监，2025年升任行政总经 理。作为控股股东，蒙牛目前持股超37%。截至2025年末，柴琇依旧为妙可蓝多第二大股东，算上一致 行动人吉林省东秀商贸总计持股15.96%。 需要注意的，基于柴琇被免职，其与蒙牛关系显得有些尴尬。 柴琇此前已出具书面承诺，若因上述担保事项导致妙可蓝多产生直接或间接损失，将向公司足额补偿。 但经妙可蓝多的屡次敦促，柴琇截至公告日仍未履行该补偿承诺，也未给出明确的解决方案。 另据21世纪经济报道记者了解，柴琇对妙可蓝多的种种经营策略，在内部也遭遇了越来越多争议。 眼下，妙可蓝多终于回归增长区间。 2025年三季度，该公司营收同比增长14.22%至13.90亿元；归母净利润同比增长214.67%至4297万元。 背后是B端市场推动，尤其是在马苏 ...

国泰海通晨报 2026 年 01 月 27 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【电力设备与新能源研究】太阳能：太空数据中心带来的市场空间巨大，晶硅和钙钛矿电池技 术将成为关键。 2、【海外科技研究】快手-W：可灵通过 2.5 Turbo（基础能力升级）-O1（全模态与成片能力突破） -2.6（音画一体化革命）的阶梯式迭代，完成从"高质量视频生成"到"重构 AI 视频创作工作流" 的技术升级。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 徐强(分析师) 010-83939805 xuqiang@gtht.com S0880517040002 吴志鹏(分析师) 021-23215736 wuzhipeng@gtht.com S0880525070004 罗青(分析师) 021-23185966 luoqing2@gtht.com S0880525070002 行业专题研究：太阳能《商业航天 ...

安踏 体育公告，公司与卖方订立购股协议，拟有条件同意购买合共4301.48万股PUMA SE普通股，占其 全部已发行股本约29.06%，对价为每股35欧元，合共15.06亿欧元（不含税），相当于约人民币122.78 亿元。 ...

媒体获悉，为提升利润水平并加快自动化应用进程，耐克公司计划裁员 775 人。 知情人士透露，此次裁员是在耐克去年夏季宣布裁撤 1000 个企业岗位基础上的又一动作，主要涉及该 运动巨头在田纳西州和密西西比州大型仓储基地的配送中心岗位。 随着人工智能与自动化技术在美国企业中广泛应用，配送中心相关岗位首当其冲受到冲击。去年，联合 包裹服务公司（UPS）宣布计划裁员 4.8 万人，部分原因便是其物流设施的自动化程度提升。目前尚不 清楚耐克将具体如何扩大其配送中心的自动化规模，以及该举措在此次 775 人的裁员中占多大影响比 例。 此次裁员发生在耐克首席执行官埃利奥特・希尔推动公司转型的关键时期，此前耐克已连续多年面临销 售增速放缓、利润率缩水的困境。这一局面的出现，源于耐克前高管约翰・多纳霍推行的直销战略 —— 该战略将公司线下门店和线上官网置于优先地位，而弱化了与批发合作伙伴的合作。 知情人士表示，在该直销战略下，耐克的配送中心及内部工作人员规模大幅扩张，但当前的业务量已无 法支撑现有的人员配置水平。 耐克在向该媒体发布的声明中表示，本次裁员主要影响美国地区的配送运营业务，此举旨在 "简化运营 流程、提升运营灵活 ...

每经AI快讯，1月26日，彪马股价上涨11%，上一交易日收跌14%。 每经AI快讯，1月26日，彪马股价上涨11%，上一交易日收跌14%。 ...

随着全民健身热潮及户外生活方式的兴起，运动户外市场正快速发展。《中国冰雪产业发展研究报告 (2025)》指出，2025年我国冰雪产业规模预计突破1万亿元。冰雪消费群体持续扩大，产业正从高速增 长迈向高质量发展新阶段，大众对装备的需求也正从"基础防护"迈向"专业进阶"。FILA方面介绍，品牌 正逐步构建起贯穿训练、赛事与赛外场景的专业装备体系，形成更加全面、系统的产品矩阵。 北京商报讯(记者刘卓澜)近日，运动时尚品牌FILA正式发布4810凌峰雪壳。该产品是中国自由式滑雪空 中技巧国家队的同款训练服，采用与比赛服同源科技，该产品在FILA官方渠道同步上市。据悉，自 2014年起，FILA与中国自由式滑雪空中技巧国家队携手，从赛场比赛服到训练装备，从单一产品到系 统化支持，FILA围绕训练、比赛与赛外多种环境需求，持续优化装备体系。 ...

研究报告 Research Report 26 Jan 2026 中国 & 香港 & 美国可选消费 China (A-share) & Hong Kong & US Discretionary 可选消费 W04 周度趋势解析：黄金持续创新高叠加新消费板块回暖，黄金珠宝板块本周表现最优 Week 04 Discretionary Trends: Gold Reaching New Highs and New Consumer Sectors Rebounding, Gold & Jewelry Sector Emerges as Top Performer This Week [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | --- | --- | --- | --- | | 耐克 | Outperform 波司登 | | Outperform | | 美的集团 | Outperform 科沃斯 | | Outperform | | 京东集团 | Outperform 兆驰股份 | | Outperform | | 海尔智家 | O ...