以下文章来源于21世纪经济报道 ，作者南财快讯 21世纪经济报道 . 权威、专业、深度、有趣！用经济思维看世界。 互联网新闻信息服务许可证编号：44120180007 来源|21世纪经济报道 见习记者 丨 李益文编辑丨叶映橙 9月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价再遭重挫， 盘中跌幅一度达8.96%，截至收盘报259港元/股，日内下跌6.43%，总市值3478亿港元，已跌 破3500亿港元关口。 自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价持续阴跌，截至今日收盘较最高点已经跌去23.78%，市值蒸发超千亿港元，而 同期恒指上涨了2.16%。 消息面上，摩根大通在近期发布的研究报告中将泡泡玛特的股票评级下调至"中性"。摩根大通表示，做出这一决定的原因是该公司目前缺乏明显的增 长催化剂，且当前估值水平不具吸引力。 事实上，从近期表现来看，泡泡玛特产品号召力已不如此前。9月11日，泡泡玛特旗下热门IP（SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售，但随即 就因 #泡泡玛特新品发售仅10人排队 #登上热搜 ，与以往新品销售大排长龙的情况相差甚远。 其上线当晚的线上销量也呈现过山车状态。据公开报 ...

记者丨见习记者李益文 编辑丨叶映橙 9月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价再遭重挫，盘中跌幅一度达8.96%，截至收盘报259港元/股，日 内下跌6.43%，总市值3478亿港元，已跌破3500亿港元关口。 自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价持续阴跌，截至今日收盘较最高点已经跌去 23.78%，市值蒸发超千亿港元，而同期恒指上涨了2.16%。 消息面上，摩根大通在近期发布的研究报告中将泡泡玛特的股票评级下调至"中性"。摩根大通表示，做 出这一决定的原因是该公司目前缺乏明显的增长催化剂，且当前估值水平不具吸引力。 事实上，从近期表现来看，泡泡玛特产品号召力已不如此前。9月11日，泡泡玛特旗下热门IP （SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售，但随即就因，与以往新品销售大排长龙的情况相差甚 远。 二手交易平台数据进一步印证泡泡玛特IP热度的降温。得物App显示，Labubu第4代的整盒（14个）成 交均价从发售初期的1916元回落至1422元。闲鱼平台近7日平均成交价跌至104元，68%的用户认为价格 将继续下行。部分黄牛已在社交平台宣布调整策略，表示"暂缓收购Labubu ...

记者丨见习记者李益文 编辑丨叶映橙 9月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价再遭重挫， 盘中跌幅一度达8.96%，截至收盘报259港 元/股，日内下跌6.43%，总市值3478亿港元，已跌破3500亿港元关口。 自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价持续阴跌， 截至今日收盘较最高点 已经跌去23.78%，市值蒸发超千亿港元 ，而同期恒指上涨了2.16%。 消息面上，摩根大通在近期发布的研究报告中将泡泡玛特的股票评级下调至"中性"。摩根大通 表示，做出这一决定的原因是该公司目前缺乏明显的增长催化剂，且当前估值水平不具吸引 力。 事实上，从近期表现来看，泡泡玛特产品号召力已不如此前。9月11日，泡泡玛特旗下热门IP （SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售，但随即就因 #泡泡玛特新品发售仅10人排队 #登上热搜 ，与以往新品销售大排长龙的情况相差甚远。 其上线当晚的线上销量也呈现过山车状态。据公开报道，在泡泡玛特一官方旗舰店，当晚22时 24分，新品盲盒已售9.3万件；但到23时08分，销量只有809件；随后销量达到3000余个。市 场推测，或为退货率过高所致。 除SKULLPA ...

9月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价再遭重挫，盘中跌幅一度达8.96%，截至收盘报259港元/股，日内下跌6.43%，总市值3478亿港元，已跌破3500亿港元 关口。 自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价持续阴跌，截至今日收盘较最高点已经跌去23.78%，市值蒸发超千亿港元，而同期恒指上涨了 2.16%。 其上线当晚的线上销量也呈现过山车状态。据公开报道，在泡泡玛特一官方旗舰店，当晚22时24分，新品盲盒已售9.3万件；但到23时08分，销量只有809 件；随后销量达到3000余个。市场推测，或为退货率过高所致。 除SKULLPANDA新品遇冷外，泡泡玛特跨界推出的足金珠宝系列"popop"同样未能再现抢购热潮。9月12日，泡泡玛特珠宝品牌popop正式发售足金系列产 品，其产品与老铺黄金一样，均实行一口价模式。但据潮新闻报道，popop北京国贸店店员透露，门店当天并未出现排队抢购情况，所有足金系列新品到店 均有现货。 二手交易平台数据进一步印证泡泡玛特IP热度的降温。得物App显示，Labubu第4代的整盒（14个）成交均价从发售初期的1916元回落至1422元。闲鱼平台 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley downgraded Pop Mart's rating to "Neutral" and reduced the target price from HKD 400 to HKD 300, citing that the stock price has surged 209% this year, reaching a "perfectly priced" valuation, leading to a poor risk/reward ratio in the short term [1][6][7] Price Performance - Pop Mart's stock price has increased by 209% year-to-date and 466% over the past year, significantly outperforming the Hang Seng Index, which rose 32% and 52% in the same periods [5][7] - The stock experienced a sharp decline, hitting a low of HKD 252 per share, a drop of over 25% from its previous record high [3][5] Rating and Target Price Adjustment - The downgrade from "Overweight" to "Neutral" reflects concerns that the stock's rapid price increase has led to a situation where any minor negative news could trigger significant price corrections [6][7] - The PEG ratio was adjusted from 1.5 to 1.1, indicating increased risk consideration at current high valuations [8] Catalysts and Future Outlook - Four out of seven previously identified catalysts have been realized, including strong performance reports and successful collaborations, while three potential catalysts remain uncertain [9][10] - Investors are advised to wait for the next catalyst window between Q4 2025 and Q1 2026 before making further investment decisions [10] Core IP and Market Dynamics - Concerns regarding the sustainability of the core IP Labubu's popularity have arisen due to declining resale prices in the secondary market, attributed to rapid production capacity expansion rather than a decline in IP interest [11][12] - The secondary market prices for Labubu collectibles have seen significant drops, with Labubu 3.0 prices falling 70% from their peak, yet still maintaining a 15% premium over retail prices [12][13] Long-term Investment Logic - Despite the downgrade, Morgan Stanley maintains a positive long-term outlook for Pop Mart, emphasizing its strong IP development and monetization capabilities, diversified IP portfolio, and successful global expansion [14][15] - The company is expected to reduce reliance on a single IP, with Labubu's sales contribution projected to be 35% by 2027, and overseas business growth anticipated to contribute over 60% of group profits by 2027 [15]

中国经济网北京9月15日讯 泡泡玛特（09992.HK）港股今日收报259.00港元，跌幅6.43%。 （责任编辑：徐自立） ...

恒指尾盘回升收涨0.22%，恒生科技指数涨0.91%。新能源车产业链涨势不俗，宁德时代涨超7%创上市 以来新高，理想汽车涨4%；药捷安康尾盘飙涨110%，近4个交易日累涨近500%；泡泡玛特逆势跌逾 6%，遭摩根大通下调评级至中性。 ...

游戏股表现强势，星辉娱乐（300043）、完美世界（002624）涨停。 【导读】创业板大涨，泡泡玛特暴跌 大家好，今天泰勒一直在吃西贝的瓜，都忘了看股市的表现了！ 一起简单回顾下市场发生了什么事情。 创业板大涨 9月15日，沪指全天窄幅震荡，创业板指走势较强，宁德时代（300750）股价创新高。截至收盘，沪指跌0.26%，深成指涨0.63%，创业板 指涨1.52%。 个股跌多涨少，共1916只个股上涨，81只个股涨停，3375只个股下跌。 | 880005 涨跌家数 | | | | --- | --- | --- | | 其中 | 涨停 | 81 | | 涨幅 | > 7% | 135 | | 涨幅 | 5-7% | 87 | | 涨幅 | 3-5% | 233 | | 涨幅 | 0-3% | 1461 | | 跌幅 | 0-3% | 3086 | | 跌幅 | 3-5% | 234 | | 跌幅 5-7% | | 35 | | 跌幅 > 7% | | 20 | | 其中 跌停 | | 11 | | 上涨家数 | | 1916 | | 下跌家数 | | 3375 | | 平盘停牌 | | 139 | | 总 ...

摩根大通在近期发布的研究报告中将泡泡玛特的股票评级下调至"中性"。受此影响，9月15日，港股泡泡玛特开盘即大跳水，一度跌超8%，成交额超15亿 港元，总市值已不足3500亿港元。截至发稿时，泡泡玛特报259.2港元/股，跌超6%。 摩根大通表示，做出这一决定的原因是该公司目前缺乏明显的增长催化剂，且当前估值水平不具吸引力。 此外，泡泡玛特产品热潮是否正在消退引发资产市场担忧亦为主因。近期，在二手市场，泡泡玛特的王牌产品拉布布（Labubu）的交易价格正经历"过山 车"。在某二手交易平台搜索"Labubu"可见，当前成交均价呈下降趋势，看跌人数更多。 以其当前最热门的产品、2025年新上线的第三代Labubu"前方高能系列"为例，这套产品包含1个隐藏款和6个常规款，单个原价99元。据统计，其常规款在 二手市场上的均价区间在90元~130元之间，甚至有一款的交易均价掉到了原价之下。 9月11日，泡泡玛特旗下热门IP（SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售，但随即就因#泡泡玛特新品发售仅10人排队#登上热搜，与以往新品销售大 排长龙，上千、上万人抢购，甚至因抢购大打出手的情况相差甚远。其上线当晚的线上销量， ...

摩根大通警告，泡泡玛特在年内一度暴涨逾200%后，"估值已达完美预期"，当前入场性价比显著下降，风险收益比正快速恶化。 周一（9月15日），泡泡玛特再度大幅杀跌，最低跌至252港元/股，为8月5日以来最低水平，且较此前的纪录高位已经回调超过25%。 据追风交易台消息，在股价持续下跌之际，摩根大通亚洲消费研究主管Kevin Yin表示，泡泡玛特股价年内飙升209%，一年内上涨466%，远超恒 生指数同期32%和52%的涨幅，估值已达到完美预期水平，市场对任何基本面缺失或负面媒体报道的容忍度已大幅降低，短期风险/收益比不再占 优。 基于此，该行下调泡泡玛特的评级和目标价：评级从"增持"下调至"中性"，目标价从400港元下调至300港元。 对于市场关注的核心IP Labubu热度持续性，摩根大通认为，尽管二手市场价格下滑，引发部分投资者担忧，但这并非IP热度衰退的信号，而是产 能急剧扩张的结果。 尽管下调了评级，但是摩根大通明确表示，不是建议"减持"（Underweight），仍然看好泡泡玛特的长期投资逻辑。 股价暴涨后的战术性调整：估值已"完美定价" 摩根大通此次下调泡泡玛特评级的核心逻辑非常清晰：股价涨得太快、 ...