中信证券研报称，A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够 形成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。从中报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预 期线索之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积 极"反内卷"并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端 配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之 一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步 稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到中报季结束，依然建议围绕恒 科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。 ...

再看美国，天才法案的通过标志着其已正式确立数字稳定币的监管框架。香港也将在8月1日出台对应法 案，值得期待。不过，美国数字货币在法案通过后普遍冲高回落，目前仅是一个框架，具体内容还需等 待新消息。但可以预见的是，未来稳定币的发行规模将越来越大。以往企业通过发行债券缓解债务，未 来或许能利用稳定币这一可交互使用的代币来化解债务，这一趋势特别重要，此前房地产就曾因此启动 过一波行情。 回过头来看上证指数，今日继续出现小高点，虽未创出3555.22点的高点，但趋势向好，翻箱、趋势向 上、均线开花等信号均已显现。此前有人强调需放量上涨，但观察发现，此阶段量能平稳，放量往往意 味着调整，而量能稳定时市场则不易调整。目前，上证指数已突破去年以来的多次高点，且茅指数系列 （中国核心资产系列）开始启动，挣钱效应将真正显现。有人乐于看到中国制造业启动，尤其是近期创 新药板块的启动，这类板块后续仍有机会。若美国降息或提前降息，稀土永磁板块将扩散至有色板块， 值得关注。此前10月份的高点或易达到，但突破并解放该位置的套牢盘可能需要一定时间。 （原标题：和讯投顾张平：要坚定持有，抱定趋势已开始的信念） 7月20日，和讯投顾张平表示， ...

从核心资产到老经济、从老赛道到新赛道 20250718 摘要 二季度北向资金大幅减持食品饮料行业，减持额达 138 亿元，其中与中 国经济关联密切的白马股如美的被显著减持，反映出对经济景气度的逆 向判断。 北向资金主动增持通信、有色金属以及部分地产和建材行业。通信和有 色金属的增持逻辑清晰，受益于行业趋势、降息逻辑和景气度，地产建 材则基于政策博弈和供给侧出清逻辑。 在市值超百亿的大型个股中，贵州茅台和美的是北向资金减仓最多的两 只股票，而宁德时代和恒瑞医药是加仓最多的两只股票，紫金矿业也获 得显著净加仓。 银行板块方面，北向资金操作分化，不同类型资金对银行股看法不一， 部分银行股被卖出，另一些则被加仓。二季度银行板块总体净流入 5 亿 元，相对于北向资金 2000 多亿的持仓规模，影响甚微。 北向资金在新赛道上的投资主要集中于创新药和通信领域，这两个领域 是二季度主动加仓的重要方向。与一季度相比，机器人等核心资产因涨 幅较大在二季度遭到较多减仓。 二季度北向资金呈现出从核心资产到老经济，从老赛道到新赛道的转变 趋势，例如卖出贵州茅台、买入紫金矿业等操作反映了这一趋势。 Q&A 北向资金在 2025 年第二季 ...

7月18日，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融学院联席院长张忆东，在一场与澎湃对话中，全 球及中国资本市场作出全面研判，涵盖美股、A 股、港股走势，反内卷政策影响及资产配置方向，核心 观点如下： 一、美股：下半年震荡略升，四季度或受降息提振 张忆东认为，美股下半年整体呈现 "震荡略升" 格局，但涨幅弱于上半年，核心变量集中在三方面： 美联储降息节奏：7 月美联储会议大概率不降息，降息最快或在 9 月，12 月可能再降一次，这将对四季 度风险资产形成正面支撑。7 月美国 CPI 数据受强势非农就业数据影响或难大幅回落，叠加 "大美丽法 案" 对经济预期的提振，市场对通胀的预期有所上升。 基本面与事件扰动：三季度需警惕中报季业绩不及预期（受贸易战影响）及关税战风险，可能引发市场 波动；四季度若降息落地，上行概率增加。 总体而言，美股性价比低于上半年，"东升西荡" 格局下，美国股市动荡将较中国资产更显著。 二、A 股：确定性慢牛确立，创 9.24 以来新高成大概率 张忆东强调，A 股下半年将进入 "确定性慢牛"，核心逻辑源于低利率环境下的社会财富再配置、政策 引导及重大事件推动，指数创去年 9 月 24 日以来 ...

今年以来，以港股18A为代表的中国创新药企业迎来了一轮波澜壮阔的行情，中国创新药开始受到越来越 多的关注和认可。 券商中国记者专访了华福证券研究所副所长、大健康组长、医药首席分析师陈铁林。陈铁林是四川大学本硕 博，华西医院生物治疗国家重点实验室毕业，11年行业研究经验，曾先后任职于多家券商和上市公司，拥有金 融市场和实体产业复合经验。 陈铁林在采访中表示，本轮创新药行情背后是产业大趋势的支撑，中国创新药经过10多年政策和资本市场的支 持孵化，目前已进入收获期。中国创新药行业已经进入世界第一梯队。 展望市场行情，陈铁林认为，创新药行情未结束，持续性很强，坚定持有，如果过程中遇到波动，最好的方式 就是采取定投策略。 产业、市场共振，推升创新药行情 券商中国：今年以来医药行业整体表现亮眼，特别是以港股18A为代表的创新药整体涨幅显著，您认为本轮创 新药行业上涨的主要因素有哪些？ 陈铁林： 创新药这波上涨，最根本的底层因素还是产业趋势好。我们总结为"产业周期为因，BD（商务拓 展）交易为果"。 中国的创新药自2014年药审制度改革开始，经过港股18A和科创板的资本孵化，目前已进入收获期。 在全球新靶点、新赛道方面，中 ...

最近两年，全球经J都不太平。 又是地缘冲突、又是经J数据低迷。 全球经济似乎已经到了危机的边缘。 但是，巴菲特在今年致股东的信中就告诫过我们： 不要浪费每一次的危机 因为每一次危机之后，都是一次财富转移。 而每一次财富转移，都是 我们每个普通人实现财富进阶的机会。 过去40年，我们经历了两轮的大规模财富转移。 第一次大规模财富转移，是在上世纪90年代。 为什么呢？ 90年代初期，苏东巨变、苏联解体，我们的经济也因为价格闯关受到了冲击，通胀率一度高达 20%以上。 但就在这一场经J危机之后，我们开启了第一轮的财富转移。 这一次财富转移的源头是 工业化+城市化的浪潮 。 工业化+城市化，带动的是财富、人口以及土地资源逐渐从农村流向城市。 所以在这个阶段，你能看到8亿农民进城、你能看到大量农田和G有土地被转化成了工业用地和城 市住宅用地，导致了土地产权的大调整。 而第一轮的财富转移，主要的方式是 以地生财 。 土地通过30年的房贷，用撬动杠杆的方式撬动了财富循坏。 钱都跑到土地和房子上面流转了，自然会把这一部分资产价格拉上去。 所以，作为普通人，如果你能在这个时间段在农村拥有一块地，或者是在城市里拥有一套房，那 你 ...

基金二季报密集披露，多数基金经理的调仓动作勾勒出一幅公募资金迁徙的图谱。 经济观察报记者在已披露二季报的400余只基金的整体情况来看，截至7月18日，公募产品整体盈利89.63亿元。 从二季报披露的持仓情况看，公募仓位正"腾笼换鸟"。例如，广发基金明星基金经理刘格菘旗下6只基金集体减持新能源汽车与半导体设备龙头，赛力斯、 北方华创、中微公司等重仓股遭遇大幅"砍仓"；另一边，军工、新消费与港股互联网成为新宠，德业股份、协创数据、小米集团W仓位飙升。 此外，科技与医药成为核心增配方向，永赢先进制造智选、中欧智能制造等绩优基金前十大重仓股中，AI（人工智能）基础设施、机器人产业链标的占比 较高。睿远基金傅鹏博更直言逆势加仓相关科技板块，其还增加了对医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。 调仓暗流 永赢先进制造智选的基金经理张璐在季报中预言："人形机器人板块是未来10年大级别beta机会。马斯克设想人类与机器人比例将超1：1，有较大可能超过 人类数量，渗透率的天花板高且想象空间大。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚 雪大方向。" ...

股票名称["凯因科技","博瑞医药","鼎捷","汇成真空","波长光电","茂莱光学"] 板块名称["稀土永磁","有色金属","锂矿","固态电池","AI智能体","疫苗","cpo","游戏","高速铜 缆","消费电子","创新药","国产GKJ"] 创新药、国产光刻机、市场轮动 看多看空文章中提到指数只要不大跌，继续维持慢牛格局预期，创新药持续大涨，核心票慢牛且 有潜力品种业绩增长确定，国产GKJ产业正发生积极变化将迎来量价齐升机会，国产光刻机在多 领域取得显著突破，这些都显示出市场存在较多积极因素，所以看多A股。 和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 今日指数维持弱势震荡，个股分化严重，选对方向赚钱效应佳，选错则阴跌。稀土永磁、有色金属等领 涨，疫苗、CPO等跌幅居前，市场 ...

最后，关于稳定币方面，恒宝今日平开后一路走低，午后资金拉升但东信并不为所动，代表其多方已经开始乏力，后续需注意转投向下的风险。 相关ETF （原标题：和讯投顾颜胜：创新药、机器人、AI算力，谁能笑到最后！） 市场在尾盘经历了恒宝的大幅走弱，这一变化释放了市场的高位资金，也预示着接下来创新药、AI 算力、机器人、稳定币等几大核心方向的炒作 思路基本明确。其中，创新药有望再次爆发。在市场全天分歧的时候，部分创新药个股表现突出，例如5号昂立率先点火上板，苏泰康康城也紧随 其后大幅拉升，这表明创新药再次成为市场最炙手可热的方向。不过，三联的利生并未成功晋级，反而在高位爆量分歧断板，这说明题材虽然被 资金认可，但连板高度并未打开，资金更多是围绕趋势炒作为主。 与创新药相反，机器人板块虽然继续晋级，但部分个股重蹈覆辙，再度冲高回落。相反，低位的长青首板涨停，中大依旧保持着趋势向上，这表 明机器人板块的炒作也将迎来新一轮的高低切换。与此同时，市场题材呈现多面开花的局面，固态电池、算力、军工、稀土永磁等多个方向都有 轮动表现。这表明目前很难出现板块持续大涨的情况，大概率是围绕核心持续炒作。 因此，接下来的操作思路相对明确：紧 ...

7月18日，港股继续走强，截至收盘，恒指、恒科指均涨逾1%，港股科技双雄——科网龙头、创新药你 方唱罢我登场，延续活跃。 科网板块全天领涨，哔哩哔哩-W涨超4%，阿里巴巴-W涨近3%，快手-W涨超2%，小米集团-W、美团- W涨超1%，腾讯控股跟涨。重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨逾2%， 收涨1.61%。 | 9 65 65 61 日8 M6 F9 盘前盘后 融加 九城 阅结 工具 @ 2 x | | | | | 港股互联网ETF 1 3 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 213770(名版百度图图图图图图图图图图 12134 阅读 0018(1712) 015) 1134 7039 200 1,129 | | | 1.7 34 +0.018 +1.61% | | 513770 ~ | | | a propo Warrang was now man was were never 1.134 | | | SSE CNY 15:03:00 闭布 | | T+0 B W OF L | | | | 1.03% | | ...